【分析同仁堂科技】
北京同仁堂科技發展股份有限公司
TONG REN TANG TECHNOLOGIES CO. LTD.
股票代號:1666
市盈率:13倍
每股盈利:$0.6
市值:$50億
業務類別:保健護理用品
集團主席:顧海鷗
主要股東:同仁堂集團(內資股)(47.6%)
集團網址:http://www.tongrentangkj.com
5年業績
年度:2014/2015/2016/2017/2018
收益(億人民幣):33.4/39.9/46.7/50.3/50.6
毛利(億人民幣):16.2/19.9/23.7/25.3/24.3
盈利(億人民幣):4.62/5.40/5.96/6.67/6.78
每股盈利:0.43/0.50/0.52/0.62/0.60
每股股息:0.17/0.18/0.18/0.20/0.20
毛利率:48.3/49.9/50.7/50.3/48.0
ROE:13.6/14.4/14.2/14.5/13.4
--企業簡介--
同仁堂是中國中藥行業的老字號,始創於1669 年,至今已有300 多年歷史。而北京同仁堂科技是同仁堂旗下公司,成立於2000 年。
是一家中國的製藥公司,主要生產及銷售中成藥,如沖劑、水密丸劑、片劑及軟膠囊劑。主要產品包括六味地黃丸、感冒清熱顆粒及牛黃解毒片。
北京同仁堂科技(下稱「同仁堂」)的產品涉及20 多個劑型,200 多個品種,並致力於中藥現代化,改進現有中藥並進行天然藥物的開發,逐步實現中藥現代化、國際化,拓展營銷網絡。
--中藥現代化--
中藥在中國有一定的地位及市場,但隨著時代轉變,以及西藥文化的衝擊,中藥要保持地位,就要進行現代化,而同仁堂正是朝這方向進行。
另外,全球一體化對中藥是危亦是機,中國的傳統中藥市場會被西藥市場影響,但中藥同時能銷往外地,從而創造更多市場。
受惠於中國政策支持,國內的中藥產品製造商積極向海外擴張,政策鼓勵中藥走向世界,因此行業較為大型及有質素的中藥企業,都會在海外設立連鎖店、形象店,用新的營銷模式把中藥保健品帶到世界各地。
同仁堂亦積極向這方面發展,營業額中就有近兩成是銷往中國以外的地區。現代化中藥市場正增長中,而中央政策的支持、中國醫療改革不斷深化,以及海外市場發展,都令行業處增長狀態,相信趨勢仍能持續。
--品牌與規模作用--
由於藥物是對身體有影響的物品,若買了有問題、質素欠佳的產品,消費者就會得不償失。因此,藥物的品牌很重要,這不止有助銷售,而且更有很大的價格自主能力,令企業有很高的賺錢能力,因此在藥物及保健一類的行業,擁有品牌的企業就有相當價值。
同仁堂有數百年歷史,並且建立了相當的品牌,產品有一定質素,加上同仁堂有一定的市場及銷售網絡,可見這企業有一定質素。
另外,不止人民對藥物質素的要求不斷提高,中國政府對藥物質素、安全問題亦愈來愈重視。由於同仁堂的藥物均有國家認證,而且有相當規模,故在大環境的變化中有一定優勢。
因為中國政府對藥物及保健產品的安全要求正在不斷提高,而且往後只會加強,這雖然令成本增加,這會對企業造成中短期的影響,但對同仁堂一類有品牌的企業,影響相對較少。同時,較大型的企業有足夠能力應付,而小型藥物公司則有可能被淘汰,最終造成強者愈強的環境,擁有相當規模的同仁堂就能受惠。
--業務不差--
同仁堂共生產銷售過百種中成藥產品,主導產品包括牛黃解毒片、感冒清熱顆粒、加味逍遙丸、西黃丸系列、六味地黃丸等,憑著同仁堂的品牌與產品質素,都取得一定市場。
同仁堂加強與大型醫藥流通企業合作,充分利用同仁堂品牌,擴展更多銷售網絡。另外,同仁堂亦加強網絡宣傳及網絡營銷,例如在天貓商城開設「同仁堂食品旗艦店」等,多種銷售模式令生意保持增長。
同仁堂毛利同樣保持增長,毛利率保持在50%水平,保持穩定,至於股本回報率(ROE)方面,處於不錯水平,反映再投資回報率不錯,同時擁一定的賺錢能力。這令同仁堂的盈利處長期保持不差的狀況。
中國推進「健康中國戰略」,「堅持中西醫並重,傳承中醫藥事業」的提出,可說為中醫藥的發展指明了方向,長遠來說,中醫藥產業將會在大環境中受益,持續優化升級。
【圖1】--主要財務數據
同仁堂的財務數據不差,而同仁堂每年都投資相當資源在研發方面,令企業保持發展,而同仁堂其中一個發展方向,就是擴展更多疾病預防及保健養生的相關產品,由於本身有不錯品牌,從而產生賺錢能力,相信長遠不會太差。
--增長力轉弱--
不過,近年行業有轉弱情況,令企業面對中短期的影響。隨著藥品集中招標採購,藥物監管的力度不斷加大,加上中國經濟過了最高增長年代,中醫藥行業增速亦有所放緩,都對企業中短期發展有所影響。
這因素令企業的中期業績有向下情況,同時市場對其估值有所減少,令近年股價只是一般。相信中短期的情況仍是較一般,長遠來說,則會慢慢好轉,是平穩增長類型。
--投資策略--
同仁堂有長遠的歷史、相當的規模與品牌,而且產品有一定質素,可算是不錯的優質股。加上現金充足,負債少,財務穩健,同時行業仍有增長力,因此有長線投資的價值。
不過,行業的競爭加劇,政策等風險,都對行業造成中短期的不利情況,雖然擁品牌及市場的同仁堂仍有優勢,但將會令賺錢能力減弱。
另外,這類藥物保健企業,每年都要投資一定的資金去研發,難免存有風險。因此,雖然同仁堂有一定的質素與潛力,但同時略有風險,這類企業不是不可投資,而是投資時要控制注碼,並宜用分段的策略。
因此,投資此股的資金不宜大注,因為盈利始終存有不確定性,雖然長期呈增長狀態,但不排除中間出現一兩年的波動,故有可能承受股價中短期波動的風險。
現價可說處合理區水平,行業中短期的不利,但只要投資者長線投資,不理股價中短期的波動就可以。
(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)
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【分析同仁堂科技】
北京同仁堂科技發展股份有限公司
TONG REN TANG TECHNOLOGIES CO. LTD.
股票代號:1666
市盈率:13倍
每股盈利:$0.6
市值:$50億
業務類別:保健護理用品
集團主席:顧海鷗
主要股東:同仁堂集團(內資股)(47.6%)
集團網址:http://www.tongrentangkj.com
5年業績
年度:2014/2015/2016/2017/2018
收益(億人民幣):33.4/39.9/46.7/50.3/50.6
毛利(億人民幣):16.2/19.9/23.7/25.3/24.3
盈利(億人民幣):4.62/5.40/5.96/6.67/6.78
每股盈利:0.43/0.50/0.52/0.62/0.60
每股股息:0.17/0.18/0.18/0.20/0.20
毛利率:48.3/49.9/50.7/50.3/48.0
ROE:13.6/14.4/14.2/14.5/13.4
--企業簡介--
同仁堂是中國中藥行業的老字號,始創於1669 年,至今已有300 多年歷史。而北京同仁堂科技是同仁堂旗下公司,成立於2000 年。
是一家中國的製藥公司,主要生產及銷售中成藥,如沖劑、水密丸劑、片劑及軟膠囊劑。主要產品包括六味地黃丸、感冒清熱顆粒及牛黃解毒片。
北京同仁堂科技(下稱「同仁堂」)的產品涉及20 多個劑型,200 多個品種,並致力於中藥現代化,改進現有中藥並進行天然藥物的開發,逐步實現中藥現代化、國際化,拓展營銷網絡。
--中藥現代化--
中藥在中國有一定的地位及市場,但隨著時代轉變,以及西藥文化的衝擊,中藥要保持地位,就要進行現代化,而同仁堂正是朝這方向進行。
另外,全球一體化對中藥是危亦是機,中國的傳統中藥市場會被西藥市場影響,但中藥同時能銷往外地,從而創造更多市場。
受惠於中國政策支持,國內的中藥產品製造商積極向海外擴張,政策鼓勵中藥走向世界,因此行業較為大型及有質素的中藥企業,都會在海外設立連鎖店、形象店,用新的營銷模式把中藥保健品帶到世界各地。
同仁堂亦積極向這方面發展,營業額中就有近兩成是銷往中國以外的地區。現代化中藥市場正增長中,而中央政策的支持、中國醫療改革不斷深化,以及海外市場發展,都令行業處增長狀態,相信趨勢仍能持續。
--品牌與規模作用--
由於藥物是對身體有影響的物品,若買了有問題、質素欠佳的產品,消費者就會得不償失。因此,藥物的品牌很重要,這不止有助銷售,而且更有很大的價格自主能力,令企業有很高的賺錢能力,因此在藥物及保健一類的行業,擁有品牌的企業就有相當價值。
同仁堂有數百年歷史,並且建立了相當的品牌,產品有一定質素,加上同仁堂有一定的市場及銷售網絡,可見這企業有一定質素。
另外,不止人民對藥物質素的要求不斷提高,中國政府對藥物質素、安全問題亦愈來愈重視。由於同仁堂的藥物均有國家認證,而且有相當規模,故在大環境的變化中有一定優勢。
因為中國政府對藥物及保健產品的安全要求正在不斷提高,而且往後只會加強,這雖然令成本增加,這會對企業造成中短期的影響,但對同仁堂一類有品牌的企業,影響相對較少。同時,較大型的企業有足夠能力應付,而小型藥物公司則有可能被淘汰,最終造成強者愈強的環境,擁有相當規模的同仁堂就能受惠。
--業務不差--
同仁堂共生產銷售過百種中成藥產品,主導產品包括牛黃解毒片、感冒清熱顆粒、加味逍遙丸、西黃丸系列、六味地黃丸等,憑著同仁堂的品牌與產品質素,都取得一定市場。
同仁堂加強與大型醫藥流通企業合作,充分利用同仁堂品牌,擴展更多銷售網絡。另外,同仁堂亦加強網絡宣傳及網絡營銷,例如在天貓商城開設「同仁堂食品旗艦店」等,多種銷售模式令生意保持增長。
同仁堂毛利同樣保持增長,毛利率保持在50%水平,保持穩定,至於股本回報率(ROE)方面,處於不錯水平,反映再投資回報率不錯,同時擁一定的賺錢能力。這令同仁堂的盈利處長期保持不差的狀況。
中國推進「健康中國戰略」,「堅持中西醫並重,傳承中醫藥事業」的提出,可說為中醫藥的發展指明了方向,長遠來說,中醫藥產業將會在大環境中受益,持續優化升級。
【圖1】--主要財務數據
同仁堂的財務數據不差,而同仁堂每年都投資相當資源在研發方面,令企業保持發展,而同仁堂其中一個發展方向,就是擴展更多疾病預防及保健養生的相關產品,由於本身有不錯品牌,從而產生賺錢能力,相信長遠不會太差。
--增長力轉弱--
不過,近年行業有轉弱情況,令企業面對中短期的影響。隨著藥品集中招標採購,藥物監管的力度不斷加大,加上中國經濟過了最高增長年代,中醫藥行業增速亦有所放緩,都對企業中短期發展有所影響。
這因素令企業的中期業績有向下情況,同時市場對其估值有所減少,令近年股價只是一般。相信中短期的情況仍是較一般,長遠來說,則會慢慢好轉,是平穩增長類型。
--投資策略--
同仁堂有長遠的歷史、相當的規模與品牌,而且產品有一定質素,可算是不錯的優質股。加上現金充足,負債少,財務穩健,同時行業仍有增長力,因此有長線投資的價值。
不過,行業的競爭加劇,政策等風險,都對行業造成中短期的不利情況,雖然擁品牌及市場的同仁堂仍有優勢,但將會令賺錢能力減弱。
另外,這類藥物保健企業,每年都要投資一定的資金去研發,難免存有風險。因此,雖然同仁堂有一定的質素與潛力,但同時略有風險,這類企業不是不可投資,而是投資時要控制注碼,並宜用分段的策略。
因此,投資此股的資金不宜大注,因為盈利始終存有不確定性,雖然長期呈增長狀態,但不排除中間出現一兩年的波動,故有可能承受股價中短期波動的風險。
現價可說處合理區水平,行業中短期的不利,但只要投資者長線投資,不理股價中短期的波動就可以。
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TONG REN TANG TECHNOLOGIES CO. LTD.
股票代號:1666
市盈率:13倍
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集團主席:顧海鷗
主要股東:同仁堂集團(內資股)(47.6%)
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5年業績
年度:2014/2015/2016/2017/2018
收益(億人民幣):33.4/39.9/46.7/50.3/50.6
毛利(億人民幣):16.2/19.9/23.7/25.3/24.3
盈利(億人民幣):4.62/5.40/5.96/6.67/6.78
每股盈利:0.43/0.50/0.52/0.62/0.60
每股股息:0.17/0.18/0.18/0.20/0.20
毛利率:48.3/49.9/50.7/50.3/48.0
ROE:13.6/14.4/14.2/14.5/13.4
--企業簡介--
同仁堂是中國中藥行業的老字號,始創於1669 年,至今已有300 多年歷史。而北京同仁堂科技是同仁堂旗下公司,成立於2000 年。
是一家中國的製藥公司,主要生產及銷售中成藥,如沖劑、水密丸劑、片劑及軟膠囊劑。主要產品包括六味地黃丸、感冒清熱顆粒及牛黃解毒片。
北京同仁堂科技(下稱「同仁堂」)的產品涉及20 多個劑型,200 多個品種,並致力於中藥現代化,改進現有中藥並進行天然藥物的開發,逐步實現中藥現代化、國際化,拓展營銷網絡。
--中藥現代化--
中藥在中國有一定的地位及市場,但隨著時代轉變,以及西藥文化的衝擊,中藥要保持地位,就要進行現代化,而同仁堂正是朝這方向進行。
另外,全球一體化對中藥是危亦是機,中國的傳統中藥市場會被西藥市場影響,但中藥同時能銷往外地,從而創造更多市場。
受惠於中國政策支持,國內的中藥產品製造商積極向海外擴張,政策鼓勵中藥走向世界,因此行業較為大型及有質素的中藥企業,都會在海外設立連鎖店、形象店,用新的營銷模式把中藥保健品帶到世界各地。
同仁堂亦積極向這方面發展,營業額中就有近兩成是銷往中國以外的地區。現代化中藥市場正增長中,而中央政策的支持、中國醫療改革不斷深化,以及海外市場發展,都令行業處增長狀態,相信趨勢仍能持續。
--品牌與規模作用--
由於藥物是對身體有影響的物品,若買了有問題、質素欠佳的產品,消費者就會得不償失。因此,藥物的品牌很重要,這不止有助銷售,而且更有很大的價格自主能力,令企業有很高的賺錢能力,因此在藥物及保健一類的行業,擁有品牌的企業就有相當價值。
同仁堂有數百年歷史,並且建立了相當的品牌,產品有一定質素,加上同仁堂有一定的市場及銷售網絡,可見這企業有一定質素。
另外,不止人民對藥物質素的要求不斷提高,中國政府對藥物質素、安全問題亦愈來愈重視。由於同仁堂的藥物均有國家認證,而且有相當規模,故在大環境的變化中有一定優勢。
因為中國政府對藥物及保健產品的安全要求正在不斷提高,而且往後只會加強,這雖然令成本增加,這會對企業造成中短期的影響,但對同仁堂一類有品牌的企業,影響相對較少。同時,較大型的企業有足夠能力應付,而小型藥物公司則有可能被淘汰,最終造成強者愈強的環境,擁有相當規模的同仁堂就能受惠。
--業務不差--
同仁堂共生產銷售過百種中成藥產品,主導產品包括牛黃解毒片、感冒清熱顆粒、加味逍遙丸、西黃丸系列、六味地黃丸等,憑著同仁堂的品牌與產品質素,都取得一定市場。
同仁堂加強與大型醫藥流通企業合作,充分利用同仁堂品牌,擴展更多銷售網絡。另外,同仁堂亦加強網絡宣傳及網絡營銷,例如在天貓商城開設「同仁堂食品旗艦店」等,多種銷售模式令生意保持增長。
同仁堂毛利同樣保持增長,毛利率保持在50%水平,保持穩定,至於股本回報率(ROE)方面,處於不錯水平,反映再投資回報率不錯,同時擁一定的賺錢能力。這令同仁堂的盈利處長期保持不差的狀況。
中國推進「健康中國戰略」,「堅持中西醫並重,傳承中醫藥事業」的提出,可說為中醫藥的發展指明了方向,長遠來說,中醫藥產業將會在大環境中受益,持續優化升級。
【圖1】--主要財務數據
同仁堂的財務數據不差,而同仁堂每年都投資相當資源在研發方面,令企業保持發展,而同仁堂其中一個發展方向,就是擴展更多疾病預防及保健養生的相關產品,由於本身有不錯品牌,從而產生賺錢能力,相信長遠不會太差。
--增長力轉弱--
不過,近年行業有轉弱情況,令企業面對中短期的影響。隨著藥品集中招標採購,藥物監管的力度不斷加大,加上中國經濟過了最高增長年代,中醫藥行業增速亦有所放緩,都對企業中短期發展有所影響。
這因素令企業的中期業績有向下情況,同時市場對其估值有所減少,令近年股價只是一般。相信中短期的情況仍是較一般,長遠來說,則會慢慢好轉,是平穩增長類型。
--投資策略--
同仁堂有長遠的歷史、相當的規模與品牌,而且產品有一定質素,可算是不錯的優質股。加上現金充足,負債少,財務穩健,同時行業仍有增長力,因此有長線投資的價值。
不過,行業的競爭加劇,政策等風險,都對行業造成中短期的不利情況,雖然擁品牌及市場的同仁堂仍有優勢,但將會令賺錢能力減弱。
另外,這類藥物保健企業,每年都要投資一定的資金去研發,難免存有風險。因此,雖然同仁堂有一定的質素與潛力,但同時略有風險,這類企業不是不可投資,而是投資時要控制注碼,並宜用分段的策略。
因此,投資此股的資金不宜大注,因為盈利始終存有不確定性,雖然長期呈增長狀態,但不排除中間出現一兩年的波動,故有可能承受股價中短期波動的風險。
現價可說處合理區水平,行業中短期的不利,但只要投資者長線投資,不理股價中短期的波動就可以。
(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)