上周美股道瓊指數一周下跌3.27%,科技股那斯達克下跌3.49%,而對台股最有關的費城半導體指數,更是下跌了6.09%,不僅造成全球股市大振盪,台股也受到牽連一周下跌5.5%,到底是什麼原因該美股跌成這樣,原因或許很多,但這個原因必定是重要的:
GameStop散戶狂熱反效果 美股創3個月來最糟單週表現
https://www.cna.com.tw/news/firstnews/202101300015.aspx
這場被稱為「散戶打敗華爾街放空大鱷」、「鄉民大戰華爾街」,到底是怎麼回事,如此激盪全球股市? 故事起因是這樣的:
一家電玩零售專賣店GameStop:電玩零售專賣店因營運體質不佳,而被美國多家空頭機構盯上(如Melvin Captial、Citadel、Citron等),開始大舉下空單準備割韭菜,甚至空單量已達到GME股票發行量的130%,而後在美國PTT討論區(如Reddit, wallstreetbets(WSB)等)開始有鄉民號召散戶買進GME股票和華爾街法人對做,於是將GME股價大舉炒高,與Citadel合作關係密切的Robinhood券商眼看苗頭不對勁,打著保護散戶的旗幟,聯合其他券商開始對散戶祭出「只能賣不能買」的禁令(但不限制法人喔,法人可以自由買賣),「只許州官放火,不許百姓點燈」的禁令更加引起鄉民的憤怒,連特斯拉創辦人Elon Musk也跳出來發文支持散戶(話說Elon Musk之所以傾向鄉民這邊,是因為之前他的Tesla也曾被放空機構盯上,認為Tesla的電動車都還沒貢獻獲利,股票根本不值這個價,結果被眼光獨具的女版巴菲特的ARK基金默默的吃下持股,最後在2020年上演嘎爆空頭機構的戲碼),除此之外,美國證交委員會(SEC)也介入調查此對散戶不公平的事件。上週五在主要券商解除散戶禁令之後,GME再度飆漲68%來到325元。
這場「散戶起義大戰華爾街」的戲碼還沒落幕,散戶參與的積極度仍持續攀升中,與華爾街對做的人數已從前一週的200萬人攀升至上週五的600萬人,Citron已宣布將終止20年來的放空研究服務,而轉以研究做多的潛力股為主(台灣的法人都是研究做多的潛力股,並沒有專門撰寫放空報告的機構,免得被金管會請去喝咖啡,所以GME事件不會在台灣上演),而據說Melvin Captial被嘎到不堪虧損甚至必須賣出其他優質的股票來彌補,導致市場擔心避險基金的動作會影響其他績優股的表現,引發其他股民希望搶先一步下車的多殺多戲碼,結果美股就重挫了。
美股重挫?市場擔心資金連鎖效應將引發對其他績優股的多殺多戲碼,恐造成美股繼續下跌?但這只是一個讓股市修正的理由而已,美股指數不論是道瓊、S&P500、Nasdaq、費半(SOX)等自從2020年11月拜登當選總統以來,就一路上漲至今,以巴菲特的大盤本益比來計算,漲到不可思議的地步了。
故事講完了,用了超過1000個字,這對台股的後續會有什麼影響呢? 股市會崩盤嗎? 不過何謂崩盤,我想先替崩盤下一個定義,以技術面的均線理論來說,季線是股市的生命線,年線是最後防守線,在第一條線季線還沒正式跌破之前,指數的下跌視為漲多的回檔修正,還不到崩盤的地步;此外,從總體經濟來看,在全球央行沒有開始講要收回資金之前(停止QE是第一步,收回QE是第二步,升息是第三步),市場上的錢會找出路,一旦股市大跌,就會有資金進去低接。
所以上周的大跌,說穿了就是漲太高了,漲多就是最大的利空,加上台股面臨農曆長假的壓力,難免會有節前賣壓出現,不過如果殺的太低,賣的太多,只要農曆期間國際沒有大事,或是美股大跌,開紅盤之後就會有認錯買盤進來,所以這周不妨可用一些不會急用的資金,趁低檔買一點電子權重股,注意,是一些資金,不是全部,還有,是不會急用的資金,不是拿要來紅包的錢唷。
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台股連續幾天大漲超過400點,網路討論區PTT股票版上,又有很多人開始分享「畢業文」,也就是投資輸到沒錢從股票市場上畢業了,大家一定會覺得很奇怪,明明股市大好,為何還會大賠到畢業,最主要的原因是放空台指期貨被嘎,仔細思考為何很多人喜歡做空,最主要就是自己感受到的經濟狀況不好,實際上,股市反應的是「未來」,而不是現在,也就是現在不好不代表未來也會不好,最近如果有看新聞,大家會發現無論是外銷出口、企業資本支出金額都不斷提高,這些都是景氣不斷好轉的證據,景氣復甦之後,很容易帶動通膨率(物價)上升,央行為了控制物價,通常會採取升息政策來控制物價,升息有助於銀行利差擴大,所以最近銀行類股才會持續上漲,最主要原因就是市場「預期」未來會升息,而升息的步調是快還是慢,端看物價上漲的速度。
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莫坐困愁城,快對症下藥
台大洪士灝教授貼文,題為:〝這廿五年來的薪資與生活概觀〞,經媒體轉載,強調台灣多年來的薪資停滯是〝這兩群人害的!〞,讀後頗有所感,願再增數點補充之。
(一)低薪不是只有「政府」與「企業老闆」害的,洪教授執教於資工系,非總體經濟主流,試問為數眾多的財經學者為何噤聲不語?網民們尚且在PTT網站激辯薪資與價格皆高三倍的瑞士,如與台灣相比,何者為佳?可知台灣目前的總經環境是35年來產、官、學不約而同營造出來的低成本生產環境,浸淫其中的人民亦被洗腦成半腦殘的溫水青蛙,需知我們的薪資和物價如果同步以3%的年增率穏定成長,複合計算亦需38年才能趕上目前的瑞士,而以台灣當前經濟結構的僵化與政府的朿手無策,這種騰籠換鳥式的提升應是緣木求魚毫無指望,網民哪來的興緻做這種無謂的爭辯?
(二)洪文主要是比較他個人25年前後,美國矽谷與台北的生活條件,是屬菁英級科技人的個案,落差雖然極大,但較之於一般庶民大眾15年來實質薪資停滯在每年美金21,000元左右,則後者的風景與洪教授的際遇截然不同,全民當下的苦悶及對未來之不抱希望,未必比洪教授好到哪裡?
(三)洪文提出一般人最有感的「低薪」與「低價」,其實這是見樹不見林,兩年來我一再指出四高(順差、外匯存底、海外淨資產、購買力平價指數的GDP)與四低(薪資、物價、稅負比、有效實質匯率)是台灣舉世獨一無二的經濟特有結構,且其高低之間的懸殊亦令人嘆為觀止,如不把這四高與四低之間的錯綜關係仔細釐清並進一步探究其元凶禍首,而只挑出薪、價兩項來抱怨,無疑是捨本逐末,徒呼負負!
林全內閣已經推出明年度中央總預算的概算,國人對僅1%的成長咸表失望,我卻對新政府財政政策的保守傾向認同,試想自1980年起,35年來,政府卯足全力拉拔民間累積財富(由四高的內涵可略見一二),而今老父老矣,且已計窮,但嗷嗷待哺者仍眾,此時腰纒萬貫的子女卻捏緊口袋要求更多。此雖合乎經濟法則,但要政府進一步提高舉債上限,寫借條、付利息,有利則財團獨得,有難卻全民同當,想來也未免令人浩嘆!
但政府不舉新債、不學安倍擴大財政支出,並不表示可以坐困愁城、一籌莫展。否則,政黨輪替的目的何在?在此,我不揣冒昧,試就台灣總體經濟的特有病狀,正本清源、對症下藥,略舉數端以就教於各方賢達:
(一)央行對「助貶阻升」的操控方式應有所節制,在「出口與進口」和「儲蓄與投資」之間進行再平衡,使資金與人才回流。
(二)將過低營所稅由17%提升為22%,所增之稅款不歸國庫,全部用來為員工加薪,直至景氣復甦時才落日。
(三)馬上進行數項有償性重大工程,台經院孫主任的火車站改建,筆者數年前曾一度考慮過,但因交通黑暗期過長而作罷。改建市政府或中山、忠孝交口監察院除外之三個角落不妨評估看看。
(四)資產全面活化,桃機、中油、台電、高鐵全面釋放民營,獎勵留外資金回國共赴國難,租稅可赦免,十年內獲利不及5%可免稅。
(五)限縮或全面停止無關出口的產業外籍勞工,以提高工資,促進就業,增進消費,在勞動成本上縮減通縮因素。
(六)通過年金改革,全民一制,不禍延子孫。現制削減從寛,財務改善效應,仍能立竿見影。
以上數項抛磚引玉的建議都秉持一項原則:在不舉債的前提下,將資金引入實體經濟,點燃內需、改善體質,化瘠地為沃壤,期望能早日萌芽開花,無負國人所託。
(今天在中國時報同步刊出)