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【Yahoo財經專欄】中秋變盤？全球股市集體大跌 真正變數是這個

中秋連假，台北股市休市的幾天裡，全球股市集體上演一場腥風血雨。

這次全球性回檔，一開始是香港恆生指數重挫，單日跌幅超過4%，地產股殺的最重，香港新力集團暴跌88%，恆大也重跌10%，跌破當年掛牌的承銷價3.5港元。

隨後，歐洲股市資金全數撤離，德國DAX指數跌逾3%，法國CAC40指數盤中跌幅也接近3%。當晚美股也全面收低，道瓊指數跌519點，跌幅1.5%；標普500指數跌70點，跌幅1.58%；那指跌305點，跌幅2.03%。

本輪回檔，不只是風險資產股票部位的資金抽離，包括國際油價與加密貨幣也全面重挫，西德州原油與布蘭特原油當日開盤重跌2%，比特幣跌幅9%。

恆大問題是否會持續向金融體系傳導？

這次恆大事件對金融體系的影響，被認為是此次香港股市大跌的導火線，市場擔憂恆大危機如果擴散，會對金融系統帶來一定的影響。

不過，通常看得見的問題，不太是個大問題，恆大的問題不是房市需求面衰退，而是流動性，恆大光是今年到期的債就有2700億美元，其中有兩支恆大債券將於周四迎來付息日，恆大過去幾週，已經拖欠銀行貸款及供應商款項不少金額，本週會是重要觀察點。

其實，恆大公司債價格重跌，早就顯示投資者對違約可能性很高的預期，但目前恆大帳上資產仍是大於負債的，只是能否在短時間內處分資產變現。

這也是近期許多中國三四線樓市被大幅拋售的原因，恆大為了擠出現金，被迫賤價銷售樓市，如果這個問題真的嚴重到推動骨牌效應，中共一定會有所協助，幫忙實現恆大軟著。如果不協助，那基本代表沒有迫切的系統性風險。

因為，從宏觀數據觀察，今年中共對房市去槓桿政策以來，房地產整體的經營壓力雖然在增加，但並非所有的房企都面臨嚴重的流動性風險，中共的三道紅線政策，其實已經適度提醒各家房企，應快速降低負債，從違約風險來看，不太有系統性危機。

另外，從過去房市危機做觀察，通常是金融系統先受到衝擊，使得大範圍的資產價格快速下跌，這次的流動性問題，是個別企業加上中共監管所致，並不是房地產庫存過高，需求大幅衰退造成的風險。

（全文請點連結）

動量指標(MTM)簡易看升跌 — 施凌教學第十六集
教學類別：技術分析―指數篇
*定義及使用方法 (0:12)
*過往例子 - 德國DAX指數，美國NASDAQ指數(3:34)
*現時實例 - 恆生指數(5:22)

*定義及使用方法
動量指標(MTM)的計算方法及應用都十分簡單，一般免費圖表分析的網站都有這個指標。動量指標可以應用在不同的資產類別的圖表上，用者亦可以因著分析的時間長短調校參數，在日線圖上，市場慣用的參數是9天。而在日線圖上，動量指標的計算公式是將當日收市價減去參數日前的收市價。一般來說，今日的動量指標就是將今日收市價減9天前的收市價。將每日的動量指標數值用線連起來就可以用作分析價格的波動速度變化。動量指標的中軸是0，從公式可見，當價格沒有任何變化時，動量指標就會一直維持在數值0。由於動量指標非常敏感，所以多用作為警號提示，需要配合其他指標確認較為穩妥。動量指標的本應用方法有以下兩種：
1）中軸定好淡 - 以數值0為中軸，假若動量指標由正數跌至負數，代表下跌動力增強，是利淡訊號。相反，假若動量指標由負數升至正數，代表上升動力增強，是利好訊號。
2）背馳 - 當價格同動量指標出現頂背馳時，代表上升動力正在減弱，價格有可能將會見頂回落。相反，當資產價格同動量指標出現底背馳時，表示跌勢減慢，價格回穩是見底的跡象。由於背馳並沒有時間的限制，背馳的現象並不構照成出入市信號，用者需要用其他技術指標及基本分析配合當時市況加以分析。

*過往例子
1）中軸定好淡 - 德國DAX指數在2012年2月中開始回軟，在2月22日動量指標下破中軸發出利淡訊號，收市報7318點。直至2012年3月25日，德國DAX指數的動量指標才返回中之上發出利好訊號，當日收市6946點。
2）背馳 - 2012年8月7日美國NASDAQ指數創短期新高，同時動量指標亦創短期新高，收報3016點。期後美國NASDAQ指數穩步上揚，一浪高於一浪的同時，動量指標卻與指數產生背馳，最終美國NASDAQ指數在9月21日見頂回落。

*現時實例 - 恆生指數
恆指自9月7日上升至今（2012年11月6日），動量指標上破中軸之後一直維持在其上是利好訊號。不過留意動量指標由9月19日至今與恆指成背馳，當動量指標下破中軸預示恆指進入調整/整固階段。

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甚麼是基金？基金投資策略（Part 1)
＊甚麼是基金? 有了專業的基金經理就不需要管理嗎?
＊投資基金時的3大因素
＊運用基金攻守兼備

＊甚麼是基金？有了專業的基金經理就不需要管理嗎?
大家經常在不同的情況下都聽到有關投資基金的資訊，在香港打工的朋友都需要投資部分的薪金在強積金內（MPF），所以其實大家都必須要了解投資基金的基本知識，而我們今天就和大家分享投資基金時的3大因素和怎樣利用基金來幫我們分散港股的風險。首先，一般若基金的定義就是將眾多投資者的資金集合起來，然後再雇用專業的基金經理作所有的投資決定，給較小投資知識和資金的大眾居民一個機會投資有升值潛力的資產。大部分的基金都稱為「開放式基金」，即是投資者可以任何時間都買入或賣出這資產，但就如任何投資一樣，投資基金都有分高和低風險。投資基金其中最大的優點是能以較低的資金就能買進一個組合的資產和分散風險，但很多人都誤會那就代表不需要正確的管理，其實這絕對是一種誤解，因為就算組合是有多分散但當大市是向下的時候，資產價格自然就會下跌。所以大家投資基金時必須要知道他是投資在那一種的資產，最普遍的種類分別有股票，債券，商品，等等。明白了基金的本質之後，大家就必須留意一些內在因素。

＊投資基金時的3大因素
基金的結構其實是十分複雜，很多朋友都想認識多一些，所以施凌都想和大家分析3大重要的要點：
1）研究基金的過往歷史： 根據香港的規定，所有登記的基金都必須發佈他們過往的記錄，所以我們首先必須看基金有多少的年齡，而施凌就只會考慮一些超過5年記錄的基金，因為這才能證明基金經理在一個經濟週期的表現。
2) 留意基金的目標：不同基金的投資目標其實都不同，有些就只會反映指數的走勢，其他就有可能比較進取，嘗試跑贏大市。所以大家必須研究他內在的資產是否真的正反映基金本身的投資目標。如基金目標是比較保守，但內在的資產都是一些高風險的細價股，那就要小心。
3) 基金的資產管理總額：大型的基金是否永遠都是好的？那就到不是的，只要明白資產管理總額不影響原本的投資策略，那就沒有問題。舉例來說，如某基金是投資在較細型的公司內，而基金規模忽然上升10倍的話，那就有可能影響他的策略，因為經理必須在短期內尋找更多的投資機會，而在這情況下就有可能影響基金的整體回報率。

＊運用基金攻守兼備
施凌都經常提及我們不應該將所有資金放在港股裏，雖然目前恆指的估值仍然是十分吸引，但大家都見他近年都往往跑輸其他國際股票市場，例如我們去年建議的巴西BOVESPA指數，德國的DAX指數，日本的日經指數和台灣的加權指數，在建議的時段內，他們都明顯地跑贏我們的恆生指數。並且我們亦多次說過資金流在某情況下會利好商品市場，例如10月講到的天然氣就由建議時的＄3.43上升到目前的＄4.33，有26.24%的升幅，我們亦在在$84建議買入石油和在＄112 沽出，而在較早前13年6月建議黃金＄1202看見買入信號，結果近＄1350 減持。我們都多次講過這絕非是魔術，其實都只是看美匯估值和計算他的合理價。其實我們都經常收到facebook的粉絲查問，究竟從甚麼途徑可以買入這些資產？如果有留意我們一段時間的朋友都應該知道我們主要是透過傳統的基金買入這些資產，因為其他的投資工具例如ETF目前只有較少的基金選擇，或直接買入海外個別股票的風險較大而費用是十分昂貴，相反傳統基金其實是可以均衡這兩個缺點，但投資時都要小心點因為不同的平台有不同的收費和基金的選擇列表，所以投資時大家都必須做足功課！
—施凌教學第一百五十一集
教學類別：市場心理―股票篇
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