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美債殖利率問題，看起來仍會維持一陣子
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目前
-10年期美債殖利率：1.54%
-20年期美債殖利率：2.18%
就現況看起來，要是FED沒有明確聲明要打壓殖利率的話，那十年期美債殖利率2%也不是不可能的。
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先稍微記一下，在前一波(2018)十年期殖利率曾經達到3.24%，市場中沒有甚麼事不可能發生的。
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按這個角度思考，債券型的產品還會持續震盪中。
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過去投資型保單連結的投資標的往往是基金，高收費的境外基金。
基金本身的高費用，再加上保單本身的成本與付給銷售人員的佣金，造成這類保單對資產累積相當不利。
值得留意的是，近年台灣保險業界開始出現與流行的’類全委保單”。
這種投資型保單，不是直接把基金作為讓保戶選擇的投資標的。而是把”全權委託帳戶”作為投資選項。
譬如”摩根多重趨勢收益組合”這個全委帳戶，在保險公司網頁可以查到這樣的資料
從”投資標的”一欄可以看到，這個帳戶不是替投資人去買股票與債券，是去買其他境外基金ETF。(其實是以境外基金為主)
帳戶經理費是1.7%。也就說，保戶透過這個全委帳戶投資，不僅會被收取帳戶本身1.7%的經理費，還要交基金的內扣費用。是雙重的高收費。
而且請注意，這個帳戶收取1.7%的費用率，替投資人管理一個股債搭配的投資組合。
這是一個全球股債分配的投資組合。股票部位就分成美國、歐洲、亞太與新興市場。債券分成政府債、新興市場債、高收債與企業債。整體股債比是64:36。
一般境外基金界的”高收費慣例”，是股票型基金經理費1.5%，債券型基金0.75%。(這是經理費而已喔，內扣總開銷到達2-3%以上者，所在多有。)
這個全委帳戶，不論是六成的股票部位，或是近四成的債券部位，全部向投資人收取1.7%的超高費用。
而且這個帳戶還不用分析公司財務或政府信用，來挑選股票與債券。它就是替你選現成的基金組成投資組合。
這樣一個青年旅館等級的陽春服務，資產管理公司收取五星飯店等級的收費。有多少資金在享受這樣”高級的服務”呢?
從圖中的”帳戶規模”可以看到，是5.65億美金，近150億台幣。
這些錢的主人在付出這樣的高費用後，日後出國恐怕必須拮据的在一、兩星飯店中做選擇，而賣出這些產品與經營這個帳戶的從業人員，因為豐厚的收入，則可以入住五星飯店。
這會不會太諷刺了?有甚麼必要這樣大方出讓自己的資產讓別人享受呢?
自己的資產，該為自己服務啊!
這個帳戶主要投資的基金如表:
可以看到除了第三大持股是一隻低成本的標普500 ETF之外，其他都是境外基金。而且沒有意外，摩根的帳戶投資的就是摩根的基金。
但這種”肥水不落外人田”的運作方式，等同這個帳戶的管理者就說:
”OK，我需要幾個標的，分別投資美國股市、歐洲股市、日本股市、全球高收債、與全球政府債。我們公司針對這些市場分別有發行哪些基金，名單給我，我就是選這些標的。”
請問，這還需要選嗎?就是那幾支基金啊。這樣的”服務”，跟你收每年1.7%。
1.7%是帳戶本身的收費。它投資的基金當然還有收費，如下表:
前十大標的個別比重加起來達整個投資組合87%。加權總開銷，是0.81%。
也就說帳戶管理費1.7%，加上它所投入的基金每年0.81%的費用，一年就可以吃掉2.5%的資產總價值。
假如這個投資組合，一年的整體自然現金配息率也就剛好是2.5%的話。一年2.5%的費用率，會把配息全部吃光。投資人等於為這個所得，交出100%的”稅率”。不過不是政府課稅，是基金公司”課稅”。
假如政府收40%、50%的所得稅，就會讓人民受不了了。金融業者可以對配息所得收取高達100%的”稅率”，還有上百億的資金毫無所覺得投入其中。
複雜收費模式成的理解困難與業者的努力掩飾，不能不說是”效果宏大”。
這個高額收費也沒有意外的，對績效造成嚴重負面影響。到2020八月31日為止，這個帳戶的五年累積總報酬是31.97%。(含撥回報酬率)
簡單投資全球股市的低成本指數化投資工具VT，同期間的年化報酬是10.22%，累積總報酬62.67%。中期美國公債ETF，IEI，同期間的年化報酬是3.27%，累積總報酬17.45%。
簡單的以股債比60:40計算，總報酬約是44.6%。遠遠勝過這個管理帳戶31.97%的報酬。(註)
摩根全權委託帳戶，高風險資產比重較高，低風險資產部位也去冒更多的風險，聘請了一位全權帳戶經理人，還有十幾個專業基金經理人，努力了五年的成果是:
”更高的風險與更低的報酬。”
這種做法似乎是一個慣例。譬如我們看國泰人壽委託聯博的全球成長收益帳戶。
聯博帳戶三年累積總報酬是10.28%。
全球股市ETF，VT，同期間的年化報酬是8.74%，累積總報酬28.58%。高評等美國公債ETF，IEI，同期間的年化報酬是4.24%，累積總報酬13.27%。
簡單固定股債比60:40計算，總報酬約是22%。遠遠勝過聯博帳戶10%的報酬。其實光是全部投資美國公債，13%的累積報酬就贏過這個帳戶了。
然後聯博的說明單張上還寫著這樣的”帳戶特色”
"動態資產配置，獨家資產配置策略，因應市場變化，靈活調整。"
獨家?靈活?
完全不是獨家，一點也不靈活的固定股債比60:40，就贏你了耶。
表面話講得漂亮，實際成果難看。似乎是主動資產管理界一種很難避免的尷尬。
透過這類帳戶投資，投資人幾乎可以確保自己將付出更高的費用，然後拿到更差的成果。
完整表格與討論，可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/09/1.html
過去投資型保單連結的投資標的往往是基金，高收費的境外基金。
基金本身的高費用，再加上保單本身的成本與付給銷售人員的佣金，造成這類保單對資產累積相當不利。
值得留意的是，近年台灣保險業界開始出現與流行的’類全委保單”。
這種投資型保單，不是直接把基金作為讓保戶選擇的投資標的。而是把”全權委託帳戶”作為投資選項。
譬如”摩根多重趨勢收益組合”這個全委帳戶，在保險公司網頁可以查到這樣的資料
從”投資標的”一欄可以看到，這個帳戶不是替投資人去買股票與債券，是去買其他境外基金ETF。(其實是以境外基金為主)
帳戶經理費是1.7%。也就說，保戶透過這個全委帳戶投資，不僅會被收取帳戶本身1.7%的經理費，還要交基金的內扣費用。是雙重的高收費。
而且請注意，這個帳戶收取1.7%的費用率，替投資人管理一個股債搭配的投資組合。
這是一個全球股債分配的投資組合。股票部位就分成美國、歐洲、亞太與新興市場。債券分成政府債、新興市場債、高收債與企業債。整體股債比是64:36。
一般境外基金界的”高收費慣例”，是股票型基金經理費1.5%，債券型基金0.75%。(這是經理費而已喔，內扣總開銷到達2-3%以上者，所在多有。)
這個全委帳戶，不論是六成的股票部位，或是近四成的債券部位，全部向投資人收取1.7%的超高費用。
而且這個帳戶還不用分析公司財務或政府信用，來挑選股票與債券。它就是替你選現成的基金組成投資組合。
這樣一個青年旅館等級的陽春服務，資產管理公司收取五星飯店等級的收費。有多少資金在享受這樣”高級的服務”呢?
從圖中的”帳戶規模”可以看到，是5.65億美金，近150億台幣。
這些錢的主人在付出這樣的高費用後，日後出國恐怕必須拮据的在一、兩星飯店中做選擇，而賣出這些產品與經營這個帳戶的從業人員，因為豐厚的收入，則可以入住五星飯店。
這會不會太諷刺了?有甚麼必要這樣大方出讓自己的資產讓別人享受呢?
自己的資產，該為自己服務啊!
這個帳戶主要投資的基金如表:
可以看到除了第三大持股是一隻低成本的標普500 ETF之外，其他都是境外基金。而且沒有意外，摩根的帳戶投資的就是摩根的基金。
但這種”肥水不落外人田”的運作方式，等同這個帳戶的管理者就說:
”OK，我需要幾個標的，分別投資美國股市、歐洲股市、日本股市、全球高收債、與全球政府債。我們公司針對這些市場分別有發行哪些基金，名單給我，我就是選這些標的。”
請問，這還需要選嗎?就是那幾支基金啊。這樣的”服務”，跟你收每年1.7%。
1.7%是帳戶本身的收費。它投資的基金當然還有收費，如下表:
前十大標的個別比重加起來達整個投資組合87%。加權總開銷，是0.81%。
也就說帳戶管理費1.7%，加上它所投入的基金每年0.81%的費用，一年就可以吃掉2.5%的資產總價值。
假如這個投資組合，一年的整體自然現金配息率也就剛好是2.5%的話。一年2.5%的費用率，會把配息全部吃光。投資人等於為這個所得，交出100%的”稅率”。不過不是政府課稅，是基金公司”課稅”。
假如政府收40%、50%的所得稅，就會讓人民受不了了。金融業者可以對配息所得收取高達100%的”稅率”，還有上百億的資金毫無所覺得投入其中。
複雜收費模式成的理解困難與業者的努力掩飾，不能不說是”效果宏大”。
這個高額收費也沒有意外的，對績效造成嚴重負面影響。到2020八月31日為止，這個帳戶的五年累積總報酬是31.97%。(含撥回報酬率)
簡單投資全球股市的低成本指數化投資工具VT，同期間的年化報酬是10.22%，累積總報酬62.67%。中期美國公債ETF，IEI，同期間的年化報酬是3.27%，累積總報酬17.45%。
簡單的以股債比60:40計算，總報酬約是44.6%。遠遠勝過這個管理帳戶31.97%的報酬。(註)
摩根全權委託帳戶，高風險資產比重較高，低風險資產部位也去冒更多的風險，聘請了一位全權帳戶經理人，還有十幾個專業基金經理人，努力了五年的成果是:
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本文內容﹕四個工具鍛鍊「投資基本功」
做任何事最初都要打好根基，投資亦一樣道理。可能很多人初接觸投資會覺得投資世界深不可測，覺得很複雜；又或者當市況突轉差時，即使有一定投資經驗的朋友也會不知所措。為什麼？原因有幾個，但其中一個最主要的正是「下盤功」不夠穩。今天我會為大家介紹「四個」能鍛鍊你基本功的「工具」，不論你是投資初哥還是經驗投資者都推薦使用修煉。
1) 外匯
找一些自己比較熟悉的國家貨幣，以無槓桿直盤練習投資，因為當你熟悉這些國家，亦會比較清楚她們的時事和經濟。雖然回報低，但風險亦會很低，因此可以製造一個能夠從中學習投資的機會。
2) 基金
當我們熟習了解經濟之後，我們可以去學習甚麼是資產類別。而不少基金是以資產分類的，例如黃金、能源、新興市場、債券、外匯等等。因此透過基金買賣，你可訓練出對於不同資產類別的靈敏度。
3) ETF
ETF的風險回報和基金差不多，不過由於是已上市，因可以此能夠好像股票般買賣。好處是能夠比較頻密、有自主性地交易。因此你可以看多一點市場分析，從而作出一些自主的策劃。而且ETF亦有Long、Short、沽空、做好、亦能槓桿，因此可以用作接觸期貨前的踏腳石。但相比基金，ETF很容易就能買得到，所以一不小心就比較容易掉進炒賣漩渦中，但亦可借此鍛鍊自己的「紀律」。
4) 股票
當熟習了宏觀分析和資產類別後，是時候鍛鍊自己的基本分析和技術分析。最初你可先選擇藍籌股，因為比較大型的股票，長遠來說變零的機會很少，風險有限。而且有些大型股票亦能有高增長，因此你可趁機練習看報表和圖表，在有限的虧損當中鍛鍊情操和策略。雖然風險相比下還是大了，但回報亦相對增加，只要你能夠清楚自己的策略，清楚自己下的每一個決定背後的原因，你的贏面就會開始增加。如果你還是未清楚自己的策略，你就應該利用外匯、基金、ETF繼續磨練。
今天過後，你應該回看你的投資生涯中有沒有經過使用以上四種投資工具。如果能夠順序經過這四個步驟的話，就能避免停留在估計和假設之中，投資根基亦能打穩 (如想知更詳盡例子和解釋可觀看影片)。
撰文﹕施宏毅
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本文內容﹕四個工具鍛鍊「投資基本功」
做任何事最初都要打好根基，投資亦一樣道理。可能很多人初接觸投資會覺得投資世界深不可測，覺得很複雜；又或者當市況突轉差時，即使有一定投資經驗的朋友也會不知所措。為什麼？原因有幾個，但其中一個最主要的正是「下盤功」不夠穩。今天我會為大家介紹「四個」能鍛鍊你基本功的「工具」，不論你是投資初哥還是經驗投資者都推薦使用修煉。
1) 外匯
找一些自己比較熟悉的國家貨幣，以無槓桿直盤練習投資，因為當你熟悉這些國家，亦會比較清楚她們的時事和經濟。雖然回報低，但風險亦會很低，因此可以製造一個能夠從中學習投資的機會。
2) 基金
當我們熟習了解經濟之後，我們可以去學習甚麼是資產類別。而不少基金是以資產分類的，例如黃金、能源、新興市場、債券、外匯等等。因此透過基金買賣，你可訓練出對於不同資產類別的靈敏度。
3) ETF
ETF的風險回報和基金差不多，不過由於是已上市，因可以此能夠好像股票般買賣。好處是能夠比較頻密、有自主性地交易。因此你可以看多一點市場分析，從而作出一些自主的策劃。而且ETF亦有Long、Short、沽空、做好、亦能槓桿，因此可以用作接觸期貨前的踏腳石。但相比基金，ETF很容易就能買得到，所以一不小心就比較容易掉進炒賣漩渦中，但亦可借此鍛鍊自己的「紀律」。
4) 股票
當熟習了宏觀分析和資產類別後，是時候鍛鍊自己的基本分析和技術分析。最初你可先選擇藍籌股，因為比較大型的股票，長遠來說變零的機會很少，風險有限。而且有些大型股票亦能有高增長，因此你可趁機練習看報表和圖表，在有限的虧損當中鍛鍊情操和策略。雖然風險相比下還是大了，但回報亦相對增加，只要你能夠清楚自己的策略，清楚自己下的每一個決定背後的原因，你的贏面就會開始增加。如果你還是未清楚自己的策略，你就應該利用外匯、基金、ETF繼續磨練。
今天過後，你應該回看你的投資生涯中有沒有經過使用以上四種投資工具。如果能夠順序經過這四個步驟的話，就能避免停留在估計和假設之中，投資根基亦能打穩 (片中會有更詳盡例子和解釋)。
撰文﹕施宏毅
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很多人都很喜歡投資"全球新興市場債券基金"，但在過去三年竟出現了驚人的事實！過去一直有人在討論說是買ETF好，還是買基金好?我們過去不斷的追蹤各種基金，有一些基金的確是擊敗了指數，但是想不到這一次的統計竟然是指數擊敗了基金！今天的財子學堂就要來與各位揭開這驚人的市場變化！
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林成蔭簡介：
台灣證券分析師、萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、組合基金經理人、政府四大基金代操經理人、各大企業與政府機關講師、《財子學堂》創辦人及專欄作家。著作：股海樂活、遨遊股海。
廖大緯簡介：
CCIM認證侯選人；為花旗銀行委託台灣首次公開喊價銷售仲介；為國內外銀行及資產公司處理不良債權交易；蘋果日報專欄作家。現任台灣與國際不動產仲介與顧問、《財子學堂》專欄作家。
財子學堂 http://www.caizischool.com/
新興市場債券etf 在 國內發行的非投資級債券與新興債ETF - YouTube 的推薦與評價
完整影片: https://www.youtube.com/watch?v=LEZ9Zup_SyM&t=75s非投資級公司債(舊稱高收益債)與 新興市場債 ，兩者都屬於 債券 裡面比較高風險的類別。 ... <看更多>