信報 英眼狙擊
中港股溫水煮蛙 主攻外圍有路捉
「C朗記者會叫飲水，可口可樂市值蒸發40億美元」，但其實當天股價下跌不足2%。同樣聯儲局放風2023年加兩次息，道指應聲急挫超過200點，更加只是1%以內的跌幅。傳媒標題最緊要吸睛，無可避免偏向情緒化，睇得太多潛移默化的話，臨場應對就容易過分衝動。
以周三美股時段為例，聯儲局聲明後一轉跌勢表面上又快又勁，當時不斷提醒自己，幅度其實有限，要小心是習慣了近期低波幅後的錯覺，然後再睇觀察名單上過百隻股票的表現，確認當中有不少守得好，於是便比較冷靜去處理，只是酌量降低持倉以防萬一，而沒有啟動大規模撤退的程序。
當然股價一定要先跌1%，才可以繼續暴跌，如何拿捏市場氣氛是一門藝術。除非跌勢初期證據已經較多，例如恐慌指數勁升，下跌股份數目眾多等等，否則通常寧願預留一個較大的出錯空間，再跌更多，將有機會引發更大死亡漩渦的時候，才忍痛止蝕會比較好。雖然中招的話損失增加，但就會大大減少警鐘誤鳴的次數。
上述策略的死穴，是遇上陰乾的市況，會跌入溫水煮蛙的陷阱，正如近期港股的情形。外圍陰乾下跌的機會應該甚低，因為投資者大部分都擁有愉快經驗，所以多數還是會出現「慢升急調整」的走勢形態。
可是中港方面，一個又一個板塊令人絕望，例如內房、內險、電訊以至教育等，然後投資者躲進少數強勢股，苦苦支撐指數，於是市況便出現拾級而下，跌得慢而又彈極彈唔起的現象。
負面經驗會一路累積，形成惡性循環。既然明知中港有頗大溫水煮蛙的風險，臨場迎戰時又難以識破，最好的態度是自愧不如，減低這邊的持倉，寧願以「慢升急調整」套路的外圍市場作主力。
雖然同樣是由人建構而成的股市，但因為政策、文化，以至股民勝負經驗都不同，令不同地方股市各具特色，近期便是一個相當明顯的教材例子。
豐盛金融資產管理董事
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