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全球股市回檔之際，傳統車業即便供應鏈問題以及停工頻傳，但是股價就是很硬跌不下去，德國三大車廠戴姆勒的表現最強
兩週前戴姆勒有預估因為東南亞工廠關閉加劇晶片荒，今年的銷量會低於之前的計畫，但是讓汽車廠優先供貨利潤最高的車，營業利潤率的目標持平在10-12%。同時十月初，戴姆勒要在股東大會投票分拆卡車業務，未來將保留卡車的35%股份。目前其實相對其他車廠，戴姆勒的PE真的蠻低才5.9。
開高走低的美股
那斯達克昨天反而是三大指數裡最弱的
昨天有說在市場短期熱絡的情況下
對於大盤跟權值股追高風險較高
有拉回反而是更好的布局點
昨天也有介紹到Dollar General(DG)這家公司
蠻多讀者之前有興趣
剛好也跟通膨議題有點相關
以低價商品吸引顧客
多數大概5美元左右，甚至低到1美元
跟以前大創那種39元店概念差不多
不過因為對於通膨升溫的疑慮
公司管理層在近一期財報會議上也表示
產品成本的上升，以及因應缺工
許多公司都開始調漲薪資因應
讓原本的低價商店面臨漲價壓力
在原本以低價為訴求的商店
價格的調漲相對於其他商店來說
競爭優勢也會減弱
過去長時間以來的低通膨
讓DG或DLTR都可以很好的控制獲利能力
也讓股價在過去有不錯的發展
面對未來的不確定性壓抑股價近期表現
也顯得較為弱勢
也因為這樣
公司需要更快的調整腳步
Dollar General(DG)近幾年發展DG Fresh生鮮和NCI(如保健類)
就公司自己說大幅提升毛利率
也希望可以持續擴展至17000多家店
大家在看公司的時候
思考通膨對於企業獲利能力的影響
有哪些公司擁有定價權
是可以隨著成本上升更彈性的調整價格
必須消費類股等因不管景氣好壞都必須買
也因此眾多消費類股公司在本季都有調整價格的計畫
品牌優勢也是其中一項
剛好昨天Lululemon(LULU)也公布最新一季財報
營收與獲利皆優於市場預期
股價盤後大漲13.5%
本季LULU的營收達14.5億美元，年成長61%
每股盈餘1.59美元
毛利率自去年54.2%提升至58%
營業利潤率也自13.8%提升至20.1%
獲利能力顯著提升
對下一季的展望公司也是樂觀的
認為之前所設定的線上銷售、男裝業務
與國際市場的擴展均與預期更快成長
晚點我會在專欄分享更詳細的看法
大家可以先看昨天直播的精華版
跟Podcast版本也已經上傳啦！
有人問到完整版跟精華版的差異
就是把我本人的廢話跟互動問答剪掉
這次還加了片頭音樂耶
不是我變專業
是我講直播開始一陣子後
才發現忘了錄Podcast開頭….
就是這麼尬聊🤣🤣🤣
【集邦論時事】美光推出搭載 176 層 3D NAND 的 PCIe Gen4 M.2 SSD
#TrendForce 指出，美光 Crucial 消費型 SSD P5 Plus 是首款採用 PCIe Gen 4 的產品，表示 PCIe Gen 4 接口不僅在企業級產品使用越發廣泛，在消費型應用上也將越廣泛。
作為首個推出 176L NAND 的企業，美光持續積極提高產量，因為此技術能更降低製造成本，我們認為，美光將藉 176L NAND 產品縮小與三星之間的營業利潤率差距。
最近崩盤直接衝擊的行業中，利潤會大幅損失的，我看到常被提及的幾個，不外乎皇家郵輪的海上郵輪業。還有航空相關，比如達美航空，西南航空，或者做客機的波音。另外也有旅館公司，剛好股感都有詳盡的深度文介紹，我把連結放在資訊欄。而我近期因為做了個四個策略的文章內容，發現了一家大家應該熟悉但是討論卻沒那麼多的公司。他也許被忽略但卻相當有價值。
他就是我們的主角，BKNG，Booking Holdings。
#美股 #價值股 #投資
延伸閱讀：
《什麼是Altman Z-Score？了解財務健康指標模型》https://www.stockfeel.com.tw/?p=75245
《波音的基本面問題在哪裡？》https://www.stockfeel.com.tw/?p=95315
《Royal Caribbean（RCL）郵輪公司介紹》https://www.stockfeel.com.tw/?p=78224
《Marriott International (MAR) 全球最大飯店集團》https://www.stockfeel.com.tw/?p=95112
Booking Holdings現在手上的現金可以馬上還去他債務的八成，2019年他的營業收入是利息支出的18倍，在財務健康指數Altman Z-Score得到了5.72的高分。這些都代表了公司財務狀況不錯。 這公司的營業利潤率為35%，這代表每賺100塊扣除掉成本和管銷費用後可以賺得35塊。我可以給你幾個概念來比較和理解：蘋果的營業利潤率約25%。Trivago母集團Expedia公司的營業利潤率是7.68%，Tripadviser貓途鷹是12%，找彭于晏代言的Trip.com則是14%。
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價值投資者一定會從 #報表，了解企業的營運情況，而 #損益表 #Income Statement 是絕對不能跳過的地方。我們如何從一堆數字，找出條理，看到企業的實際狀況？今集 #新手教學 ，就會講解這些數字應如何運用，如何從中看到企業的前景。
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2014年，臉書在英國創下了700,000,000英磅的收入，但是僅僅繳了4327英磅的所得稅(corporate tax)。這個骸人的數字對比，引發英國社會嘩然，促使英國稅務機關展開調查。
面對英國納稅人的大反彈，FB一開始雖淡定地表示「我們依法納稅」，不過嗣後也公開宣示其就英國大戶的廣告銷售，不會再繼續繞路至FB國際總部所在地愛爾蘭收取(愛爾蘭的公司所得稅率為12.5%，遠遠低於英國的20%)。
僅管如此，時至今日，FB在英國帳戶的數字依舊未真實反映其在英國的真正收入，「不透明的財務運作」(Exercise in Opacity)的批評聲浪持續不斷。
那在台灣的情形如何呢？
FB在台灣的廣告收入，市場上流傳的金額，每年均超過100億新台幣。不過，有多少廣告銷售，是實際列於台灣帳上，又有多少是列為FB登記於愛爾蘭的國際總部，則不清楚。實際的納稅金額，也非公開資訊。
但是，FB的個案，卻提供一個機會，讓我們審視目前財政部適用現行法規的合理性。
具體而言，FB這個境外公司，其所提供的廣告服務被界定為「提供技術服務」，依《所得稅法》第25條規定，經財政部核准，得直接以其在我國境內「營業收入之15%」作為「營利事業所得額」課徵營所稅，而不必依一般原則計算所得(即「收入總額」減除「成本費用」)。
然而，FB的「所得」真的只佔其「營業收入的15%」嗎？
遠遠不只！
依FB所公佈2016年的全球財報，其收入總額為276億3800萬美元，扣除成本費用152億1100萬美元後，營利所得為124億2700萬美元，其「營業利潤率」(operating margin)實高達45%！
既然如此，財政部又為何要核准FB可以便宜適用《所得稅法》第25條，直接以過低的15%「營業利潤率」，作為課徵營利事業所得稅的基準呢？
如此顯然的過度低徵，真的符合「租稅公平」嗎？財政部難道不應該進行重新檢討嗎？
用FB的發文，檢討我國政府對FB過度優惠的稅捐稽徵，看起來似乎有點諷刺。筆者是FB的使用者，也很希望台灣有朝一日能打造出像FB這樣的企業。但是，如此過度優惠FB，對在台灣納稅的企業，情何以堪？
喜歡FB歸喜歡FB，租稅的公平正義，還是必須貫徹！
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