昨天大盤上漲0.8%,指數來到10145點,距離2018年波段高點11270點,還有1100點左右的空間。但同一天中租-KY(5871)上漲6.31%,股價來到118元,創掛牌上市以來的歷史新高。
中租2011年掛牌上市,上市後營運一直維持相對穩定,從2013年至2017年的獲利表現來看,除了2015年EPS較前年小幅衰退外,其餘年份都持續平穩增長的態勢,營收、稅後淨利、每股盈餘年複合成長分別為8.0%、13.2%、8.8%。
我是在2017年初,注意到中租的獲利表現優於過去幾年的平均水準,不過當時手上在操作其它股票,加上股價上漲速度極快,短短幾個月從55元一口氣上漲至90元,索性就不追了,而是等到股價回檔跌破80元後,才開始用力買進,最低買在74元。
以中租當時的盈餘成長率來看,確實讓我有點意外,即便用最保守的數值預估,2017年的EPS也能有7.8元左右,等於市場只給它不到10倍本益比。因為我不是外資,第一時間並不清楚股票下跌的原因,我能判斷的只有公司基本面並無疑慮,後來才從發布的新聞中得知,原來是公司欲現增1.25億股的GDR來擴充營運資金,稀釋股本約11%,是本波下跌的主因。
當股本膨脹10%,即便淨利能夠成長10%,每股盈餘也只能維持不變。當EPS無法持續向上提升,股價就會失去向上成長的動能。因此當一檔股票選擇增加股本時,一定要注意淨利的成長率必須要大於股本增加的速度才行。
我主要看好中租的營運優勢在於,首先中租是台灣租賃業龍頭,累積超過40年中小企業融資經驗,穩居台灣租賃業領先地位,雖然台灣這些年的經濟成長趨緩,但中租透過業務的擴展,從大到飛機、太陽能板、小到酒吧的釀酒桶、甚至漁獲都能提供租賃貸款服務,讓中租在台灣營收及獲利仍然能夠保持雙位數的成長。
此外,中國市場持續高度成長,中租在2005年取得全國性租賃執照(近年已經不再發放新執照),目前在大陸有41營業據點,90%以上為陸資企業,雖然中租已是最大外資租賃公司,但總客戶數還不到兩萬家,加上中國融資租賃業透率只有4%左右,遠低於歐美平均20%以上的水準。「除非中國政策突然改變,否則成長可以看到5、6年」仲利國際租賃總經理陳坤明肯定的說。
加上在中國廣設據點,堅持只做各據點周圍90分鐘車程內的客戶,並加強審核來降低風險,中國延滯率從5年前的5%以上,今年第3季已降至2.3%,延滯率下降,提列呆帳費用持續減少,反應在財報上,對盈餘的提升功不可沒。
展望2019年,中租表示,將維持台灣和大陸獲利雙引擎,台灣部分將由近年發展的新業務帶動穩定成長;大陸部分則將持續拓增新據點,今年預計將新增廣西南寧等四家分公司,並透過南寧強化延伸至泰、緬市場,和東協各子公司分進合擊,同時在馬來西亞、越南及菲律賓也都會增加據點,目標維持雙位數的成長表現。
以2018年每股盈餘10.37元計算,以最新收盤價118元計算,本益比僅11.4倍,若維持去年配息率約45%,預估現金股利為4.6元,換算收益率為4.4%,如果預估盈餘成長率有12%,總報酬率為16%左右,總報酬本益比達1.4倍,符合公式買進標準!
這篇文章是我在2019年2月寫的,當時中租的股價僅118元,我記得第一篇是寫信邦(3023), 印象中股價在80元左右,後來第二篇就是寫中租。
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同時也有1部Youtube影片,追蹤數超過30萬的網紅The News Lens 關鍵評論網,也在其Youtube影片中提到,連漲五年的基本工資,明年可能要凍漲? 2016基本工資調漲1.5%的提案,被工商團體以「經濟成長率低迷」為理由,全力封殺,但同時勞工團體喊出的訴求:是26K,並呼籲勞動部制定出一個公開透明的計算公式,讓基本工資能夠真的保障勞工生活,不過也有學者認為,應該制定的是一個「參考用公式」,做為審議會協商時...
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經濟成長率計算公式 在 股民當家 幸福理財 Facebook 的最讚貼文
【鎖定高股息,不怕洗刷刷】
時間:2021/03/07(日)
貼文:NO.1199篇
大家早,我是LEO
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■ 殖利率引震盪
時序進入三月,自從美國10年期政府公債殖利率飆高超過 1.5%之後,市場就開始出現劇烈震盪,理由是,目前標普500企業平均股息殖利率為 1.48%,當股市漲越多,股價越高,相對的股息殖利率就變低了。
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殖利率公式為:現金股利/股價,當分母變大,自然股息殖利率就降低了,對新的投資人來說,它們會衡量如果把資金放在幾乎無風險的美債,可以穩穩拿到1.5%的配息,那為什麼要把資金放到只有 1.48%的股票上呢?更何況股票有可能因為波動導致本金縮水。
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當然對一般投資人來說,1.48%或是1.5%其實根本沒有什麼差距,選擇進入股票市場的投資者,大多數也不是為了那 1.5%的配息,可是對於擁有上千億資產的大型機構法人,或者壽險機構,它們原本就已經持有相當大的股票資產,當股息殖利率下降到某種程度,它們會評估是否股票漲太多了,原本想賺股息,但是這時候它們會選擇獲利了結,先賺走價差,這就是近期股市震盪的原因。
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■ 科技股洗很大
那斯達克指數殺很大,三月初就直接跌破季線,費城半導體也面臨同樣慘況,標普500,道瓊工業指數也紛紛跌破季線,差別在於標普與道瓊屬於蜻蜓點水,小幅跌破就拉起來,這是因為科技股這一波的上漲主要受惠政府低利率的激勵,它們大多舉債投資,當利率一提高,市場資金就出現大挪移,特別是那些目前還沒有什麼獲利,就大漲特漲反應未來夢想的科技公司。
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■ 短期震盪長期看好
不過,從長線的角度來看,美債殖利率攀高代表的意思是:對於未來通膨升溫的預期,講白話文就是看好未來景氣復甦,利率才會走高,以前每次提到升息,市場就開始恐慌,提到降息市場就喜孜孜,其實用另一個比喻來說明,當市場生病了,聯準會才會降息救市,就像這一波疫情嚴重打擊市場,才會把利率降到史無前例的低水準。當病情轉好,景氣轉好,當然會開始考慮升息,這不是壞事,醞釀升息前期,股市下挫,但開始升息以後反而會持續走高。
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■ 台灣景氣棒棒棒
台股相較美股頗為抗跌,雖然重量級權值股台積電難免受到外資提款影響,但是其他族群反而陸續接棒演出,畢竟台灣受到疫情影響相對小很多,主計處最新宣佈大幅上修台灣今年GDP為 4.64%,創近七年新高,去年疫情肆虐台灣GDP為 3.11%,在全球前30大GDP國家中,我們的經濟規模排名第 21,但經濟成長率是排名第一 。台灣最新公佈元月景氣對策信號燈 37分,是近10年以來第二顆黃紅燈,只差一分就進入景氣熱絡的紅燈。
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■ 高股息攻守俱佳
美債殖利率攀升已經是必然的趨勢,股市震盪也很正常,畢竟台股從疫情爆發後的最低點8523漲到16579點,上漲 8056點漲幅高達94.5%逼近一倍。稍稍修正有助於讓未來的上漲空間變大。近期資金板塊開始移動,上市櫃公司陸續公告去年全年獲利,並宣佈今年的股息政策,台灣很多企業獲利能力超強,又願意大方與股東分享獲利,這樣的公司特別是外資、壽險公司最喜歡選起來買。
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例如:零壹(3029),去年每股賺3.55元,擬配發3元現金股利,以3/5收盤43.95計算股息殖利率高達 6.82%,2020年營收獲利寫歷史新高。鑫禾(4999)全球前三大筆電樞紐廠,筆電熱賣帶動獲利年增102.9%,全年EPS達 5.66元,按照去年90%配息率估計,若配息5元,以3/5收盤53.2元計算,殖利率約 9.38%。
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其他包含中連貨運(5604)配息7.95元,殖利率9.6%,新洲(3171)配息1.85元,殖利率7.2%,中鋼構(2013)配息2.8元,殖利率7.1%,聯陽(3014)配息6元,殖利率7.1%,松瀚(5471)配息5.7元,殖利率6.7%,太醫(4126)配息4.2元,殖利率5.8%,上奇(6123)配息4元,殖利率8.3%。
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如果投資朋友喜歡高配息可以往這個方向做研究,但是也不能只追求高現金股息,想要長期投資還是要留意該公司所處產業地位,未來的前景能否每年持續獲利,持續配發高股息,重點是股價能否填權息也是需要觀察的重點喔!
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經濟成長率計算公式 在 台灣賦格 Taiwan Fugue Facebook 的精選貼文
先不說中國國民黨打錯馬英九的名字(寫成馬英久),連平均經濟成長率也都計算錯誤!
實際上,馬英九政府執政八年平均經濟成長率只有1.86%,根本不是2.4%。
#交給專業的來打臉國民黨
[你從來就沒懂過的平均經濟成長率]
(為了公平,以5/20上任後之第3季Q3開始計算,更改第四項計算之結果)
說別人不及格的國民黨,才是真的不及格。平均經濟成長率怎能用算術平均數計算??!!
居然將8年的經濟成長率加在一起,再除以8,算出錯誤的2.83%。
先說總結:
流量變動率無法用算術平均和幾何平均計算。
馬英九的8年(2008Q3-2016Q2)流量調整型幾何平均經濟成長率為1.86%,跟國民黨算的2.83%差距近1%的嚴重偏差。
而蔡英文的3年(2016Q3-2019Q2)平均之"預估"結果為2.05%。
一、算術平均根本不能計算流量變動量!
給個範例就知道了,
今天流進杯子的水是10毫升,明天20毫升,後天30毫升,共有10+20+30=60毫升;
成長率各為100%和50%,所以算術平均為75%;
驗算一下:
10*1.75=17.5;
10*1.75*1.75 = 30.625;
10+17.5+30.625=58.125,少於60毫升,根本低估了,所以不是75%。
就好像給你薪水,以為給到60元,但老闆其實只有給你58.125元,而且現在是在算GDP,單位是兆來算,60兆跟58.125兆,差了1.875兆。
二、所以改用幾何平均就可以嗎?
錯了,幾何平均只能代表初、末兩個定值,同樣不能代表流量變動量。
以幾何平均計算相同問題,
10變20,再變30,共有10+20+30=60;
幾何平均算法為[(30/10)^(1/2)-1]*100%=73.2%;
驗算:
10*1.732=17.32;
10*1.732*1.732=30;
10+17.32+30=57.32,低於60,所以是低估。
如果是10變5,再變30,共有10+5+30=45;
成長率各為-50%和500%;
用『算術平均』是225%;
驗算:
10*3.25=32.5;
10*3.25*3.25=105.625;
10+32.5+105.625=148.125,遠高於45,嚴重高估。
而『幾何平均』答案依然是73.2%,驗算總數量仍是57.32,高於45,反而現在變成高估了,所以幾何平均完全不理會中間上下變動的過程。
三、所以要用的是流量調整型幾何平均計算,並利用定點趨近法 (fixed-point iteration)才是正確的!
流量調整型幾何平均是利用總數值去計算,而非單純的兩個單點的幾何平均,可以計算到數值變高變低的變化量,如果變化量線性相關係數趨近為1,則流量調整型幾何平均與單點的幾何平均可視為相同。
也就是不管你是10、5、30還是10、20、30,都忠實呈現總數量給你去計算。
假設變化為2年,公式為
g(%)= {[Y/y0 - (1 + g) ]^(1/2) - 1}*100%
或是 Y/y0 = (1 + g) + (1 + g)^2
g為流量調整型幾何平均經濟成長率;
y0為第一年的數值;
Y為y0以外的總數值,即y1 + y2;
所以依範例,10 (y0) 變5 (y1),再變30 (y2),Y=5+30=35,y0 =10,套入公式,答案為43.65%。
驗算:
10*1.4365=14.365;
10*1.4365*1.4365=20.635,
10+14.365+20.635=45,總數值正確。
若是10變20,再變30,Y=20+30=50,y0 =10,套入公式,答案為79.13%。
驗算:
10*1.7913=17.913
10*1.7913*1.7913=32.087,
10+17.913+32.087=60,總數值正確。
套入原本的實例來講:
今天流進杯子的水是10毫升,明天5毫升,後天30毫升,所以流進共45毫升。
用流量調整型幾何平均算,
35/10=(1+x)+(1+x)^2,x=0.4365=43.65%,
回算一下,第一天10毫升,第二天14.365毫升,第三天20.635毫升,相加總共45毫升。
四、所以馬英九和蔡英文的平均經濟成長率各為多少呢?
2007Q3-2008Q2之GDP為13,688,630,設為y0;而馬英九2008Q3-2016Q2,八年總GDP為119,105,935,設為Y。
套入公式
g(%)= {[Y/y0 - (1 + g) - (1 + g)^2 -......- (1 + g)^7 ]^(1/8) - 1}*100% ,答案為1.86%。
2015Q3-2016Q2之GDP為16,932,463,設為y0;而蔡英文2016Q3-2018Q2,三年總GDP為52,908,976,設為Y。
套入公式
g(%)= {[Y/y0 - (1 + g) - (1 + g)^2 ]^(1/3) - 1}*100% ,答案"預估"為2.05%。
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連漲五年的基本工資,明年可能要凍漲?
2016基本工資調漲1.5%的提案,被工商團體以「經濟成長率低迷」為理由,全力封殺,但同時勞工團體喊出的訴求:是26K,並呼籲勞動部制定出一個公開透明的計算公式,讓基本工資能夠真的保障勞工生活,不過也有學者認為,應該制定的是一個「參考用公式」,做為審議會協商時的依據。因此工資審議會決定,將2016年的調漲問題延到11月討論。其實台灣早在1988年就開始調整基本工資,但在1997至2007,曾因為亞洲金融風暴與大量產業外移,工資凍漲長達十年。面對工資到底怎麼算、需不需要參考公式,勞、資、學、政四方,都有自己的看法,而目前台灣主要參考的指數有三個:消費者物價指數、經濟成長率與失業率,但對於參考指數的採用,還是有很多爭議,到底基本工資應該要怎麼算?讓我們來看看其他國家的作法。
在全球工時最短的法國,是由法定最低薪資委員會(SMIC)決定薪資調整,在每年1月與7月都會舉行工資調整的會議,除了參考消費者物價指數、最低所得者購買力以及政府年度經濟報告外,只要通膨在一年內超過2%,政府就會馬上啟動調整機制,招開調整會議,就算經濟再不景氣,最低薪資還是必須依法參考物價指數調整,除了法律規定之外,法國更是經常性的發起大罷工,與資方進行薪資調整的談判。
而在韓國,最低工資則是由最低工資委員會制定,從2011年開始,近五年來的最低薪資調整,每年都超過5%,2016年的漲幅更高達8.1%,創下五年來新高,這樣的數字也不禁讓人好奇,到底韓國是怎麼算出來的?根據韓國最低薪資委員會提供的資料,韓國最低薪資主要參考的指標有三個:勞動生產力和利潤分配的比例、勞工生活開銷與比較性勞工薪資,2005年更加入所得分配比率,並且在每年的調整會議上,檢討上一期的計算方式。這些以勞工為主的指標,加上發達的工會組織,讓韓國就算受到MERS疫情的影響,經濟成長不如預期,還是爭取到一定程度的調整。
當然,基本工資沒有完美公式,也不是解決問題的萬靈丹,但在台灣參考公式不明,勞資雙方認知落差的情況下,要確保基本工資能夠真的保障勞工生活,我們仍需要檢討與協商,現在勞動部已經著手擬訂基本工資的參考公式,能否在11月的審議會,提出兼顧勞工權益及企業成本的方案,就讓我們拭目以待。
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