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Joe：「中國政府連續實施一些管制政策以後，美國上市的中概股，許多都出現重挫，我想這應該會嚇退不少美國投資資金，投資中國，需要面對更多的政治變數。」

高盛集團指出，由於中國全面的監管打擊，已經造成一些客戶恐慌，懷疑進軍中國股市變得太過危險，高盛策略師Kinger Lau和Timothy Moe指出，近期客戶經常在論及中國股票時，提到「不具備可投資性 (Uninvestable)」，中國官方對個別行業的「極端監管」，不太可能擴大到所有企業，但監管逆風仍將影響股票的估值框架，因此也將中國離岸股市的建議，由「增持」降至「中性」，中國和香港股票仍處於動盪，雖然周四強彈，但周五又見賣壓，港股午後恒生科技指數跌幅一度擴大至5%，此後跌幅才又減至4%左右，高盛將現在的投資者情緒與2015年的市場拋售進行了對比，當時中國A股暴跌超過40%，市場最終恢復信心，資金流量在1年後超過了先前的高點。但就當前來看，高盛認為，如果假設拋售已經結束，則為時過早。

儘管下調了中國離岸股市，但對A股，高盛則維持「增持」評級，認為A股可受益於下半年寬鬆的財政政策。此外，A股指數也更容易受到政府支持的行業的影響，中國監管烏雲罩頂、前幾日衝擊美國掛牌的中概股慘崩，但隨著中國北京高層出面安撫，美國的中概股又上演絕地大反彈。最新統計顯示，中概股重挫之際，散戶是主要出手接刀的族群。相較之下，明星基金經理人Cathie Wood旗下的方舟投資(ARK Investment Management)，手上的中國股市則幾乎全賣光。

Business Insider、Zero Hedge、Barron`s報導，Vanda Research指出，中概股下殺期間，散戶一直在買進中國電動車製造商蔚來公司(NIO Limited)、小鵬汽車(XPeng Inc.)，以及商務巨擘阿里巴巴(Alibaba Group)，散戶本週買進的前六大個股中，涵蓋了以上三家中國企業，其中蔚來至少吸金1.05億美元。這些個股的買進額，逼近冠軍蘋果(Apple Inc.)，以及超微(AMD)和特斯拉(Tesla Inc.)。

Vanda報告稱，散戶上週買股金額寫下歷史新高後，本週原本沒甚麼動作，但一等美股因中國疑慮下跌，逢低買盤隨即湧現，散戶買進蔚來、小鵬之際，機構投資者卻因擔憂中國北京接下來恐瞄準蒐集了大量客戶資料的電動車製造商，決定大舉拋售。因中國監管行動股價崩潰的個股，本週一(7月26日)共計吸引2.39億美元的散戶資金，相當於散戶整體買股金額的14%。

受到逢低買進策略的帶動，美國銀行(Bank of Amerina)最新分析顯示，S&P500如今只要花上2.6天，就會從多達兩個標準差的跌勢中復原，創1928年以來最快紀錄，ARK新興主動型ETF (ARK Innovation ETF，代號為ARKK.US)，截至28日為止的中國股市部位幾乎都已出清光，目前僅剩100萬美元的貝殼找房(KE Holdings)，ARKK 2月對中概股的資金配置比例還多達8%，方舟過去幾週隨即大舉出脫中國企業股票。

方舟每日公布的交易資料顯示，旗下數檔主動管理型基金，27日再度大幅減碼中國企業股票，遭砍部位包括騰訊(TCEHY)、平安好醫生(1833.HK)、拚多多(PDD)、京東(JD)、美團-W (3690.HK)、看準(KZ)及比亞迪(BYDDY)，Wood 7月稍早曾表示，中國股票正在進行「估值重置」(valuation reset)，預測其股價將在未來一段時間持續受壓抑。

https://news.cnyes.com/news/id/4690689?exp=a&fbclid=IwAR3_d38V25gZrt0kuOJ_1HHEw_jpBoKZtnXBJ9ekCPqk_6cGWoquaJAKWD8
https://www.wealth.com.tw/home/articles/33092

Vanguard國際股息增長ETF，英文全名Vanguard International Dividend Appreciation ETF，美股代號VIGI，成立於2016年二月25日。

VIGI是VIG的國際股市版。

官方網頁目前仍寫著VIGI追蹤NASDAQ International Dividend Achievers Select Index。

Vanguard在六月一日宣布，預計在2021第三季，VIGI將改為追蹤S&P Global Ex-U.S. Dividend Growers Index。

新指數跟舊指數相同的地方在於，都是選出過去七年，每一年都增加現金股利的公司，有相同的最低流動性要求，單一公司最高比重也都是4%，也都排除REIT。

不同的地方有三點。

第一個，成份股雖然都是市值加權。舊指數採用的是整體市值，新指數則改用自由流通量調整市值(Float-adjusted market capitalization)。

第二點，新指數再平衡的交易執行日分散成三天，舊指數是一天。這可以降低變更成份股所帶來的市場衝擊。

最後一點則是避免高股息陷阱的方法。

VIGI資產總值為37億美金，平均每天成交量14萬股(2021七月資料)。

VIGI的內扣總開銷是0.20%。跟去年相同。

VIGI在2016二月成立，到目前為止只有2017、18、19、20四個完整年度績效。

VIGI，VIG這類以股息設下特定篩選標準的ETF，是一種代表特別選股策略的ETF，不是指數化投資的ETF。

美股創新高說太多天，今天講點別的
昨天盤後維珍銀河(SPCE)又漲27%，創辦人Richard Branson要上太空
現在連上太空都要爭第一，狂！

另外Robinhood終於提交了他的上市申請，未來的股票代號為HOOD。這家以金融民主化為目標，迎合Ｚ世代口味的新興券商，旨在建立一個現代化的投資平台，讓任何人都可以輕鬆參與資本市場，並以低成本進行交易，累積自己的財富。

在2020年的疫情之後，Robinhood和其他網路券商都歷經了一段高速增長期，但Robinhood在其中更處於風口浪尖，尤其是年初的GME事件，Reddit的散戶大軍將Robinhood的討論度推升至高點，股市與加密貨幣的熱潮使得這次的公開上市更引人關注。

跟大家分享招股說明書S-1中的幾個重點：

截至2021年3月底Robinhood共擁有1800萬個注資賬戶，自2015年至2021年3月平台上的用戶有一半都表示Robinhood是他們第一個證券經紀賬戶，而根據同業的賬戶數據，2016年至2021年在美國開設的所有新零售資金賬戶中，有將近50%是在Robinhood上創建的新賬戶。

這表示Robinhood相當吸引新投資人的目光，也讓公司的用戶的增長速度相當快，三月底前累積的1800萬個注資賬戶，高於Robinhood在2020年底的1250萬及2019年底的510萬。也就是說短短一年Robinhood的用戶就成長了將近50%，尤其是在GME事件與加密貨幣的瘋狂後，我也幾次跟大家分享Robinhood提供的用戶數據，確實吸引了很多新的資金進場。

Robinhood客戶數量自2015年的50至今已達到3100萬的帳戶，其中1800萬的是資金帳戶。根據Robinhood提供的數據來看，確實成長速度急追老牌券商。嘉信理財在上季結束時，共擁有3210萬個活躍零售用戶，富達則擁有約2900萬個零售用戶。不過就用戶特質來看，Robinhood的用戶都很年輕，平均年齡約為31歲左右。年輕用戶的特色是資金規模較小，客戶帳戶規模的中位數約在240美元左右，至2月底平均帳戶餘額為5000美元，相比於大型券商的帳戶平均水準（通常超過10萬美元）差距頗大。

在一般投資者(散戶)的積極投入下，2020年的營收達9.59億美元，高於2019年的2.78億美元，淨利700萬美元則優於2019年的虧損1070萬美元。2021年第一季的營收達5.2億美元，高於去年同期的1.28億美元，年增309%，但因為可轉換票據與認股權證的公允價值調整淨虧損為14億美元。

華爾街分析師推估Robinhood估值可能高達200億美元，甚至金融時報報導指出，Robinhood的估值將達到400億美元以上，在當前市場的熱絡氛圍下，公司能不能再創下另外一個神話值得期待啦！

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這一期，前半段我談了最近疫情下跌的正面思考，後半段介紹達美航空過去的簡要歷史與財務資料。大部分學習投資的人，幾乎都聽過或者了解過巴菲特的投資方法，那些在危機之中買入然後幾年後得到大幅回報的故事，比如2002年的中石油，2008年的高盛和比亞迪。

延伸閱讀：
《疫情中的巴菲特：他的動作是什麼？》：https://reurl.cc/oLrpGD
《ROE是什麼？》：https://reurl.cc/0o9QNA
《相對強弱指數RSI是什麼？》：https://reurl.cc/xZLorV

在今年二月27號，巴菲特揭露他買入達美航空公司股票達10%以上的事情。在三月達美航空股價已經下跌到22塊了，比巴爺爺揭露的買入價格45塊還要再腰斬。雖然緊接在4月初出現了巴菲特減持達美航空的消息，這是一個有點特別的發展。我也不確定要怎麼去分析它，但是我們可以先了解下達美航空。

美國大型航空股之一的達美航空，代號DAL，是現在世界上規模第二大的航空美股公司，在全球的許多國家都有航班，公司名列財富500之中。

我非常好奇三年或五年後達美航空會發生什麼變化。巴菲特為什麼買入之後又快速減持？這是因為他發現自己的錯誤，還是他是為了先減持到公司10%以下，後續做更大的動作呢？我覺得看著這些商業故事的演變相當有趣，到時會如何？

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