美股又重挫，諸多如聯準會 (Fed) 即將縮減購債 (Taper)、經濟增長放緩擔憂、通膨升溫、供應鏈瓶頸、中國能耗雙控、恒大危機等多項因素衝擊。
美國各大指數往半年線探底，道瓊月度跌幅達 4.3%、標普跌幅則達 4.8%，這是自 2011 年來最慘的 9 月份表現，這是弱勢行情，也就是弱勢族群將強勢族群下拉，靜候止穩。
弱勢股 : Ross Stores, Inc., 跌5.32%，公司與旗下子公司以Ross Dress for Less和dds DISCOUNTS品牌在美國經營服飾折扣零售店及家居用品店、百貨連鎖公司，公司主要提供服裝、配飾、鞋類和家居產品；CARMAX公司跌12.63%，是一家從事二手車及相關產品和服務的一家控股公司。
台灣加權指數昨天(周三)收在16934點，成交值2781億，漲79點，這是價量背離的弱勢反彈，盤中創16767本波新低點，為弱勢盤，繼續維持低水位持股。
強勢股 : 千元股旭隼為主；百元以上高價股以健策、亨泰光、杏國等較突出，中低價股則有台肥、欣天然、華夏等輪動。
道瓊指數下跌 546.8 點，或 1.59%，收 33,843.92 點。
那斯達克指數下跌 63.86 點，或 0.44%，收 14,448.58 點。
標普 500 指數下跌 51.92 點，或 1.19%，收 4,307.54 點。
費城半導體指數下跌 5.74 點，或 0.18%，收 3,258.09 點。
標普 11 大板塊陷入血海。
十年期美債殖利率再度波動，科技五大天王承壓。蘋果 (AAPL-US) 跌 0.93%；臉書 (FB-US) 跌 0.065%；Alphabet (GOOGL-US) 跌 0.50%；亞馬遜 (AMZN-US) 跌 0.49%；微軟 (MSFT-US) 跌 0.73%。
道瓊成分股盡墨，僅 Salesforce、默克收紅。沃爾格林聯合博姿 (WBA-US) 下跌 3.41%；3M (MMM-US) 下跌 3.02%；開拓重工 (CAT-US) 下跌 2.98%；家得寶 (HD-US) 下跌 2.57%。
費半成分股漲跌互見。英特爾 (INTC-US) 跌 0.39%；AMD (AMD-US) 上漲 2.54%；應用材料 (AMAT-US) 漲 0.36%；美光 (MU-US) 跌 0.78%；高通 (QCOM-US) 跌 0.23%；NVIDIA (NVDA-US) 漲 0.97%。
台股 ADR 僅中華電信獨弱。台積電 ADR (TSM-US) 上漲 0.03%；日月光 ADR (ASX-US) 上漲 1.55%；聯電 ADR (UMC-US) 漲 0.97%；中華電信 ADR (CHT-US) 下跌 2.07%。
(本文係個人看法與紀錄，非為投資建議，讀者請自行獨立思考，作出投資決定，盈虧自負，與本人無關)
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3m 殖 利率 在 [心得] 各國公債殖利率曲線分析- 看板Option - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
利用公債殖利率曲線來判斷未來各國利率走向與外匯狀態
首先我們將2年期公債定為基準點
如下圖:
這圖比較複雜 但我們可以慢慢拆解然後分析
我們把圖拆解成 1月~1年期間的利差 與2年~10年期間的利差分析
一.首先我們先看較長期就是2~10Y的變化圖
如圖:
這圖非常的有趣 可以講解的東西非常多
我們先區分為四大集團 1.美國 2.德,英 3.中港台 4.日韓
(中港台為何與日韓拆開等等會說明原因)
首先我們可以觀察到 以美國為基準 除了香港 其他各國的利差幾乎都大於美國
可是美國的經濟體質 應該是比其他各國更穩健才對 但為何有這樣的利差存在
而且近期美國2~10Y的利差更為縮小 幾乎與世界各國的狀態相左
這時我們開始觀察當月各國的殖利率曲線K線來觀察
1.美國:
2.日本:
3.韓國:
4.香港:
5.德國:
6.英國:
7.中國:
8.台灣:
從圖中我們區分三區塊 利差較近的美日韓港
其中除了日本的利差擴大以外 其他三國都在縮小當中
而以2Y,5Y,10Y來看 日韓是高於美國的 但我們知道美國的曲線還在下降中
究竟是日韓的看法對 還是美國的看法對 我認為還要需要時間確認
而德英可以看出對於美國來說 利差是較為豐厚的 但可以預期
這兩方之間會開始收斂 特別在於歐洲也要開始縮減資產負債表
而美國已經進行一段時間了 因此我認為歐洲股市會有相當大的下行風險
因為當歐洲開始縮減資產負債時 勢必會導致資金開始轉往歐洲債市
至於中台幾乎不用講 首先仍然還不是很盛行的債市 加上風險係數
有高利差我認為是合理的 是給喜愛高風險高報酬的人在使用的工具
(這也是為何我之前會拆成1.美國2.德英3.日韓4.中港臺的原因之一)
二.1M~1Y之前的殖利率曲線分線
如圖:
從圖中我們可以分別看到 在高殖利率部分為英國,日本,德國
這三國的利差是大於美國的
但其實這三國未來的方針卻不太相同
首先我們可以先假設12/20號美國會再升息一次 這時英德日這三國的利差
勢必會縮小
但這三國能否把利差維持住 讓資金不外流 這時就是個重點
1.英國在1M~1Y的殖利率曲線中幾乎已經宣告 未來的經濟非常糟糕
因此勢必要採取提振經濟的方式 不外乎是降低利率 或是採取貨幣寬鬆的方式
但這時必定會造成短期殖利率下降 與美國的利差更為接近
所以個人是判斷英鎊近期應該還是會持續下跌
短期公債殖利率曲線K線:
2.德國 由於近期歐盟已經表示要開始縮減資產負債
加上可以觀察到短期3M殖利率有往上飄的跡象
猜測有可能採取升息的方式來控制 而在殖利率曲線中觀察 也還未有看衰的跡象
個人認為但短期勢必會遭受到12/20FED的影響 因為歐盟並還未動作
會有短線資金的流竄 但長線歐元的走勢 應該會優於美元
短期公債殖利率曲線K線:
3.日本 也是表示要開始縮減資產負債 而從日圓libor來看確實有這樣的趨勢
但公債的表現呢 短期殖利率曲線卻沒有大幅逆轉的跡象
主要是因為日本長達數十年的低利率政策 如今要採取什麼樣的政策來縮減資產負債
這是很大的存疑空間 個人認為接下來日圓應該會承受極大的壓力
因為12/20號後 勢必會面臨利差縮小的衝擊
短期公債殖利率曲線K線:
這時我們來看低於美國的國家 主要有香港與中國
1.香港 我們可以知道香港現在的狀態就是處於資金可能隨時外流的狀態中
因為跟美國的利差幾乎所剩無幾甚至更低的狀態中
但在12/20美國真的再升息一碼後 香港是否要馬上跟著升息
我認為是有可能的 但是這會有一個極大的問題 香港房地產是否能撐得住
所以香港勢必要面臨要守住資金不外流還是守住房地產的兩難
加上如今香港與中國幾乎息息相關 中國是否會願意讓香港房地產下滑也是問題
我個人是認為香港的資金向外逃竄的機率會相當高
2.中國 由於沒有短期公債可以判斷 但可以參考香港的走勢 然後再低一點作為判斷
中國的問題最為有趣 如今要如何維持著中美利差 這是最大的問題
幾乎已經喪失所有控制的工具 升息已經是不可能了 也沒辦法縮減負債
可以完全判定 在12/20號美國真的升息後 中國的國際資金會發生大逃竄
人民幣我認為可以長期看空這沒問題
那麼大家最關心的台灣呢?
3.台灣 先以長期殖利率來看 我認為短期的走勢應該會比較偏向日本
剛好介於美日中間 所以真正會對台灣有實質破壞性的影響 應該是會在
12/20號FED真的有升息後的下一次升息
這樣利差幾乎消失
但問題是....台灣並沒有讓人短期操作的工具 特別不懂為何沒有短期公債
我認為會被港台拖累的機率很高 因為台灣的體質比較偏於韓日
只是政治風險大於這兩國 至於台灣央行是否會有動作
個人認為短期應該不會犧牲房地產 但是到2019第一季時 個人認為是有鬆動的可能
結論:12/20是否升息 對中港破壞性最大 若真的有升息 下一次升息才是真的
對全部各國有極大的殺傷力
短線有可能會被中港帶賽的可能性 而2019的Q1我認為才是風暴中心
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