今天的財經產業趨勢單元,邀請美國又上成長基金經理人 闕又上來到空中,帶大家導讀書籍《慢飆股台積電的啟示錄:發現一流企業的長相和深度投資價值》/ 天下雜誌,今天闕又上老師來跟大家聊聊台積電,這幾天歷經雲霄飛車般的股價,到底台積電的未來發展有哪些看好的?就來好好解碼台積點這支「慢飆股」
📻聽重播按這裡!https://youtu.be/JZkNFShhzr0
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◎內容介紹
如果只懂得價格,卻不了解價值,買錯的損失,絕對比買貴大得多!
股價這麼高,還可以進場嗎?大手筆買高價股,跌了該怎麼辦?
曾獲全美大型基金績效第一名的基金經理人闕又上,首度公開選股策略:
以合理價、而非最低價買進好公司,並且長期持有。
他把這類符合巴菲特、費雪投資金律的一流企業,稱之為「慢飆股」。
慢飆股的「慢」,在於遇到挑戰時可以沉潛、等待復甦,而不致於一敗塗地;慢飆股的「飆」,是反映長年在經營管理體質上精研,所帶來的獲利成果。被封為護國神山的台積電,就是投資者不容錯過的慢飆股,也是作者近三十年的資金管理生涯中第16檔十倍股。
作者在本書中將帶領讀者重新認識這家少數躋身世界一流之列,外資持股卻超過七成的台灣好企業,企盼帶動更多國內投資人跟著台積電未來五年的爆發力而獲益。此外,作者不僅深入探索量化的財報數字,更精闢解讀質化的管理指標,避免投資者因「只懂得價格,卻不了解價值」而錯失慢飆股的投資謬誤。並破除一般人對股價漲跌、進場時機的盲點,分享挑對慢飆股的三大心法。除了解讀台積電的深度投資價值以外,個人、企業或國家也可以跟著作者的視角在台積電篳路藍縷的成長過程之中,找到再出發、再成長的力量。
◎來賓介紹:闕又上
1985年赴美,現為財務規畫師(CFP)、美國又上成長基金經理人。成立少數華人在美立案的大型共同基金。2003年,他為管理的共同基金第一次購入台積電,經過17年的等待,現在台積電已成為他在資金管理生涯中的第16檔十倍股。2020年,他開始在「又上財經學院」YouTube頻道錄製視頻,提醒投資人面對黑天鵝來臨時的正確投資態度。
著有《阿甘投資法:不看盤、不選股、不挑買點也能穩穩賺》、《為什麼你的退休金只有別人的一半?》、《華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課》、《你沒學到的巴菲特:股神默默在做的事》等暢銷書,曾名列博客來年度百大暢銷書榜。
cfp 榜 單 在 蔡至誠。PG財經筆記Simple Is The Best Facebook 的最佳解答
《Winning the Loser's Game》第二章提到資產管理產業有兩大部分,一為「專業」、二為「商業」,「專業」指得是為客戶取得最好的報酬,「商業」則是位經理人拿到最好的報酬。以重要性來說,前者(專業)又重於後者(商業)。
#錯誤的期待
資產管理業給自己帶來三個問題,第一個是讓客戶以為擊敗市場(beating the market)是他們專業的任務。
第一個問題的成因是因為現在的競爭情形不像五十年前簡單,現在比以前更競爭,許多主動基金經理人落後指數報酬一大截,從客戶(散戶)的角度來看要挑選出未來能夠勝過指數也很困難。
主動投資從五十年前的贏家遊戲變成現在的輸家遊戲理由有:
■紐約證交所的交易量從每天三百萬股成長到每天五十億股,增長一千倍以上,其他交易所也又類似的情況。
■交易者的組成劇烈轉變,由90%的散戶構成轉變為由98%的機構投資人、程式交易所構成,這些人規模更大、更強、更快。
■衍生性金融商品成交值從近乎零成長到超過現貨市場,這些大多數都是機構交易的。
■擁有分析師執照的分析師超過12萬人,再加上20萬人具有CFP執照。
■美國證券交易法實施「公平揭露規則」,許多消息必須統一公布。
■量化交易、數學模型、全球化、對沖基金、私募基金、彭博終端服務(Bloomberg Terminal)等等機構、服務相比以前更多、更快,在這種情況下,一有什麼新消息,市場上多數人便能即時知道並做出反應。
從這些發展軌跡來看,相比以前,現在的市場變得更有效率,也越來越競爭,如此來的結果便是投資人越來越難超越「眾人的集體智慧」(市場),更何況實際上還要考量手續費以及投資成本。
#過多的商業
第二個問題是當商業利益凌駕於專業時,資產管理公司追求的不是客戶利益最大化,而是自身利益的最大化。
隨著管理資產上升,收取的管理費能帶來更多的收益,即使沒有替客戶達成他們理應得到的。
過去五十年來,資產管理業的規模成長十倍以上,而中介費用、管理費等複合成本卻仍增長五倍。
受益的是客戶,還是股東,還是業者?
#迷失的眼光
第三個問題是忽略應該專注在有效率地進行財務諮詢,投資人需要的是辨別長期、中期投資目標的能力,要能夠分辨不同投資的屬性。
投資人首先要了解風險與波動性,再來才是報酬率的範圍,如此一來,他們才能依據自己的狀況制定投資策略以及投資組合。
回到資產管理業的出發點,當投資顧問能依據個別投資人的技巧、經驗、處境,考量其個別對風險與未來不確定的容忍力,大多數投資人都能夠達成他們長遠的投資目標。
我想對於大多數希望理財的朋友,都是希望能夠確保今天辛苦存下的錢能夠在未來有等值、甚至是增值的消費價值。
對於個別投資人來說,接觸「投資」求的不是富比世財富排行榜,而是能夠多一點在進行購買決策時的自由,多一點工作上選擇的自由。
理財的初衷,是希望能了解自己的需求,然後妥善運用股票、債券、基金等不同的金融工具,替未來做準備。
站在一個投資顧問的角度,設計一個對顧客合身的投資計劃,便能成為一個成功的諮詢者。
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NUM-0Y5M15D
哲學是所有學問的基礎 part 4 - 釣愚
https://www.youtube.com/watch?v=BatRszaW2Z8
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這是一本由兩位諾貝爾經濟學獎得主
耗時五年所著成的一本書
就如字面意思,「釣愚笨的人」
就像小編打著CFP®的名號也在釣愚
其實考這張證照並不難
但小編能分享這些金融專業
因與大家所處的平台或每天所接觸的差異
且有把握在學習、歸納、整理、演說上
絕對能展現出符合這證照的金融專業
如果哪一天小編去開間餐廳當廚師
即使有CFP®證照,也跟個路人甲沒兩樣
但如果有那麼一天,小編會把這變成
「陳介文的美食234」,繼續釣愚~
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書中提及幾個現實生活中釣愚的例子
1.運動中心辦年費的會員卡
比如單次消費要200元,但辦理會員卡
購買月票只需要1500元,該月無限次進出
利用消費者心理,一個月只要進出8次就划算
結果那個月就上午進一次、下午進一次
剩下的三個禮拜因為太忙碌,每週只來一次
總計進出五次,換算單次花費300元
自己高估前來運動的頻率,而落入釣愚
但上述的釣愚,小編認為是可以的
因為被釣者自己沒有想清楚與規劃
可是書中還舉例另一種釣愚
運動中心已安排,接著兩個禮拜要施工
等於現在買月票,已篤定有一半時間沒法用
這種資訊不對稱的釣愚,才是可惡
2.信用評等機構
信評機構的客戶是各金融機構
相關的利益衝突問題是信評機構堅守的底限
雖然信評機構標榜保持中立客觀
但畢竟評等的研究員還是人,有感情
也因此信評機構做出的信評,也有可能釣愚
但上述的釣愚,小編認為還能接受
書中一樣舉例另一種釣愚
就是金融機構做房貸,之後將房貸債務打包
做出衍生性金融商品出售
這個行為已將單純的房貸,商品化、複雜化
且擴散到全球的金融機構去
但又要對次級房貸做信評為其保證
這種複雜程度已非信評機構能力所及
直到2007年4月,美國第二大次貸金融公司
新世紀金融公司申請破產,虧損十幾億美元
信評公司則是在破產消息後,才調低信評
完全沒做好信用評等的把關責任
而三家信評機構都在美國,也為詬病
像是市場傳言2010年的歐債危機
就是美國高盛所引起,為了打壓歐盟
故意操作造成希臘財務危機
讓歐盟接手希臘債務,拖垮歐洲各國經濟
3.選戰釣愚
這個就看《危機女王》比較快囉!
https://www.youtube.com/watch?v=fBW8kwDmF_4
4.臉書釣愚
臉書做精準行銷的數據分析
透過使用者瀏覽的相關行為
過濾掉使用者不喜歡的內容
讓使用者處在一個「同溫層」的概念
而釣愚的模式緣於欺騙均衡
簡單的說釣愚者與被釣者兩邊
一定是有一邊想法多過另一邊
如果要脫離這被釣愚的方法
就是提升自己的思考方式
比如讓運動中心賣出月票後才發現
這個剛買月票的人,住在隔壁且剛退休
結果那個月天天按三餐,總計來了90次
平均起來每次僅17元
而這個人當初辦月票的想法也是如此
然後運動中心發現這種會員越來越多
因此,不得不在月票設計上
多增加一天僅能進出一次的限制
天下文化針對《釣愚》的介紹影片
倒是很推薦花個2分鐘,看一下
連結就是在開頭那個連結
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《釣愚:操縱與欺騙的經濟學》
出版日期:2016/06/30
ISBN:9789864790289
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天下文化 - 《釣愚》操縱與欺騙的經濟學
https://www.youtube.com/watch?v=BatRszaW2Z8
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哲學是所有學問的基礎
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0Y2M5D。防衛過當
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0Y1M28D。山比山高
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0Y1M7D。理性的思考
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#哲學是所有學問的基礎
#釣愚
#欺騙均衡
#操縱與欺騙的經濟學