＊＊＊Economy - US Rate Hike to Cause EM outflow, leading to Crisis? Unlikely＊＊＊
由於美國經濟數據持續呈現經濟復甦態勢，市場持續關注美元升息之際是否將造成資產出現大波動，其中新興市場股匯市震盪是否可能造成另一波金融風暴是關注焦點。與1997年亞洲金融風暴比較，除了外匯存底大量提高抵禦能力及匯率制度多半放寬為浮動匯率而非固定匯率外，最大的不同點在於，目前Fed手上持有的2.5兆美元公債中，在未來1-5年將到期的有1.1兆美元。(註1)升息就是不進行所謂再投資的動作，加上目前Fed並沒有要提前賣出公債的意圖，故每年約到期2000億美元。
對比目前兩大央行ECB及BOJ的動作，ECB仍進行每月900億歐元、直到2016年9月的購債計畫；BOJ仍將進行每年80兆日圓(一年6400億美元)的QQE計畫。今年與2013年6月引起的Bernanke不同之處，在於1.美國經濟更穩定，美國經濟在強勢美元影響美國經濟下，經濟指標如領先的ISM製造業及非製造業仍持續改善、國內景氣循環代表的營建及就業數字仍超越預期的改善、2.當時ECB並未宣布QE、BOJ並未加大QE(2014年10月宣布一年70兆提高到80兆日圓)。從QE的金額來看，美國收回資金並不會造成市場整體活水抽乾。近二到三季的新興市場貨幣走弱，部分因為美元全線走強外，另外與能源及大宗商品價格崩跌有關。結論：若未來美元持續走強，使得新興市場股匯債出現末跌段徵兆，可以挑選具有亞洲中產階級、中美博弈及政府改革等題材的新興市場入手進行波段投資。
註1：請見" Factors Affecting Reserve Balances," Fed,
