《#灰階思考》部落格文末抽書 x2 本
你聽過 股癌 Gooaye 嗎？過去一年多來，這檔長踞各大 Podcast 排行榜的投資理財節目，儼然成了很多人的通勤良伴（包含我！）。我身邊很多朋友也因為聽了節目，開始對投資產生興趣。今天就來幫大家介紹這本塞滿了股癌風格的著作。
部落格圖文 https://readingoutpost.com/grey-thinking/
Podcast 用聽的 https://readingoutpost.soci.vip/
.
【這本書在說什麼？】
《灰階思考》這本書的作者是 Podcast「股癌」的節目製作人謝孟恭，這個談投資的節目上架數週內就成為台灣 Podcast 各平台總排行榜第一名。節目的內容比較偏大眾向，尤其適合股市「菜雞」（投資新手）收聽。
在這本書中，作者彙整了之前在節目上分享過的精華，搭配許多財經界的故事和各路投資大師的觀念，寫出了這本同樣適合投資新手的投資書籍。書中分成三個段落鋪陳，首先是排除人們常見的思考偏誤，接著是廣納多元思考的心態，最後是實際付諸行動的叮嚀。
對於投資老手而言，這本書稍嫌簡單和淺薄，但我覺得這正是作者厲害的地方。起初我聽股癌的時候，也認為怎麼都在說一些簡單的入門知識。後來我漸漸改觀，為什麼這些晦澀的財經知識從他口中說出來就這麼「直白好懂」又「平易近人」，真的要換成我自己說的時候，卻如同有鯁在喉、難以開口？
原來，把艱深的觀念，用三歲小孩也能聽懂的方式說出來，其實就是一門「表達的藝術」。作者的投資觀念和策略對投資新手很有幫助之外，我更喜歡觀察的是他如何把這些事情用白話文說出來的方式。以下我整理這本書的九個重點，以及一些我的延伸想法。
.
【排除思考偏誤】
.
１．打破常見的迷思
物極不一定必反。「漲多必跌、跌多必漲」這句投資人琅琅上口的順口溜不一定總是成立，實際的情況是：(1) 漲多不一定必跌，有些公司的護城河就是夠深，能夠持續、穩定地長期成長、(2) 跌多不一定必漲，當一家公司的營運和競爭力都持續出狀況時，可能直接一跌不回頭。
別跟股票談戀愛。根據美國市值前3000大企業加權計算出來的「羅素3000指數」，自從1980年來漲幅已經超過七十倍，但是驚人漲幅的背後，僅來自於7%企業的貢獻。反而有40%的企業，市值下跌了七成以上。選對股票的報酬很驚人，但選錯股票的懲罰也很嚴重，別單壓、重壓單一企業。
.
２．別盲從大神
小心股海牛鬼蛇神。媒體和網路上有許多財經專家會把自己包裝成能夠預測股市走向的神人，但是你仔細觀察就會發現這些所謂的「老師」最後要賺的就是學費。很多人面對投資選股的壓力時，往往會希望抓到一隻浮木，甚至是起了貪念想要找一夕致富的方法，卻往往落得適得其反。
站在大盤的肩膀上。股癌節目裡總是不厭其煩地提醒，大盤是很難被打敗的存在。根據數據指出，美國市值前500家企業市值的「標普500指數」已經連續十年打敗85%以上的主動型基金經理人。因此初踏入股市的新手很適合從「定期定額投資大盤市值型ETF」的策略著手，站在大盤的肩膀上先勝過絕大多數的投資人，再逐漸提升自己的投資眼光和技巧。
別把思考外包出去。作者譬喻地很傳神，人們常常有病急亂投醫的情形，誤把路邊邪廟當神廟。但是，最重要的是要去瞭解自己的「投資目標」和「風險承受度」，所謂專家或老師給的建議必須要自己消化吸收，找到最適合自己的方式。如同《思考外包的陷阱》這本書提到自主思考的觀念：「讓專家和科技隨侍在側，而非讓他們主導大權」。
.
３．當心同溫層陷阱
避免深陷同溫層。人類長久演化下來的「群性」，讓我們對群體內的人緊緊團結，對群體外的人毫不手軟，甚至恨意濃烈。投資方法和策略千百種，如果太過於執著於某一種策略，然後又跟同溫層內的人一起取暖，往往會忽略了其他多元的觀點，錯過了潛在的警訊，這對投資不一定是好事。
加入新的同溫層。意思是跳出原本的舒適圈，針對不懂、不熟的事物，先去瞭解，而後評論。如同美國作家費茲傑羅曾經說過的：「檢驗一流智力的標準，就是看你能不能在頭腦中同時存在兩種相反的想法，還維持正常行事的能力。」有時候要刻意讓自己擺脫意識形態上的枷鎖，試著去理解「反面」立場的觀點，讓自己能夠同時掌握不同面向的看法。
讓大師成為你的同溫層。這讓我回想起另一本《知識的假象》書中提到：「人類並非完全獨立思考和評論事情。更多的是我們借助著人類知識共同體，建構起自己的知識地圖，進而形塑而出自己的價值觀。」只有當我們看得夠廣，踩在更多巨人的肩膀上，才能描繪出更完整的知識地圖。
.
【廣納多元思考】
.
４．謹慎面對加工資訊
如何善用加工知識。隨著數位時代蓬勃發展，資訊的爆炸已經不單是用洪水氾濫可以形容，我們每天接觸的「加工知識」也越來越多。作者提醒，「只」吸收加工知識可能會造成偏食和營養不良，必須懂得把加工知識當成一種「索引」，用它們來找到資訊的源頭。
懂得找到資訊源頭。許多優良的加工知識產出者，會把資料來源檢附在文章內、文章末、影片註解中，如果要避免「斷章取義」的速食現象，就必須真正投入時間，找到資料最源頭的「原型食物」來吸收。與其聽別人說巴菲特今年又說了什麼，倒不如直接找他親筆寫的股東信。
大師之所以是大師。作者舉例像是投資大師霍華．馬克斯（Howard Marks）、瑞．達利歐（Ray Dalio）都擅長利用備忘錄跟投資人溝通自己的想法，這些備忘錄的觀點之犀利、視野之遼闊，而且他們總是在修正自己的看法，學習新的東西。我很喜歡的俄國詩人普希金（Pushkin）曾經說過：「閱讀是最好的學習。追隨偉大人物的思想，是最富有趣味的一門科學。」因此，要培養和提升自己的閱讀能力，從大師的眼中看到不同的世界。
.
５．贏家的特質
樂觀，但不天真。這邊指的不是天真浪漫型的樂觀，而是要瞭解「風險」的本質，預期前方一定會有許多「驚濤駭浪」，但心底清楚在長期趨勢的發展下，人類社會將持續「進步」和「成長」的樂觀態度。我們必須瞭解什麼是短期的波動，什麼又是長期的成長。
耐心，穩中求勝。耐心這個特質放在現代的社會環境，只會越來越稀缺。巴菲特曾經說過：「我一生99%的財富，是在50歲以後獲得的。」他深知投資的報酬來自於「時間」加上「複利」，也就是他著名的「雪球理論」（找到濕的雪和一條長長的山坡，讓雪球越滾越大）。當投資人越是急著殺進殺出，這顆雪球就越是滾不大。
行動，承擔風險。最近我讀到德州撲克冠軍選手吳紹綱寫的《致富強心臟》這本令我印象深刻的書，作者提到成功就是要「承擔多一點風險」（Take more risk.），而且把風險控制在「安全邊際」之內。應用到投資也是一樣的，我們要認識到「風險」是比「報酬」更加重要的一環，承擔你可以承擔的風險（但別失控），才有機會獲得甜美的報酬。
.
６．總是保持質疑
質疑是一種求知的態度。作者認為保有質疑的態度，就如同幫自己繫上一條「安全帶」。2020知名交易平台Robinhood有一位二十歲美國青年，誤以為自己交易失策負債73萬美元，選擇結束自己生命。事實上，他並沒有賠這麼多錢，只是因為他搞不清楚遊戲規則，也沒向券商再詢問細節，結果才讓憾事發生。
求證是必要的行動。資訊發達的現代，人們習慣看網美打卡美食、推薦景點，甚至有時候連投資標的都要「跟風」一下。問題是，當我們沒有對細節仔細求證，連自己再跟什麼、買什麼都不清楚的時候，往往會淪為股票市場裡的「韭菜」（大戶眼中容易被收割的散戶）。懂得綁上一條質疑的安全帶、自己採取行動去求證事實的人，可以在投資這條路上走得更穩、更安全。
.
【實際付諸行動】
.
７．從認識自己開始
認清自己是誰。書中提到一個作者去面試特斯拉業務員的故事，面試官要求在場的面試者試著「賣給他一輛特斯拉」。結果每個面試者都使出渾身解數背出特斯拉的性能、規格、特色。竟然沒有一個人問面試官買車的用途是什麼？家裡有幾個人？如果我們在投資之前，沒有認識自己投資的「目標」，會很容易迷失方向、心猿意馬、心慌意亂。
投資沒有萬用答案。每種投資方式的風險和報酬可能都彼此不同，每種年齡層、每種職業屬性的投資方式，也不一定完全相同。投資沒有完美的「公式」，只有最「適合」自己的方式，以及最「符合」自己投資目標的策略。與其問哪種投資標的最好，倒不如問怎樣的投資策略最適合自己。
別輕視風險接受度。我們都知道股市大起大落，卻時常輕視了當自己辛苦賺的血汗錢在帳面上「大跌」時的心理感受。這讓我回想起探討頂尖投資家如何追求報酬、管理風險的《投資超級英雄進化論》書中有一句話書說得非常好：「投資人無法管理報酬，但卻有能力管理風險」。重要的是拿出自己賺來的真金白銀，真正投入到市場中實際感受那種起伏帶來的情緒，你才會知道自己對於風險的承受度如何，再進一步思考如何管理風險，採取適合自己的策略。
.
８．別把雜訊當訊號
財經界亂象多。在這個大多頭年代，冒出許多號稱可以「事前預測」和「事後驗證」的投資專家，或者把任何意見都說得「模能兩可」的投資大師。這些雜訊常常會引起人的貪念，想說賭個一把，說不定這次就被這個專家大師說中，能夠翻身翻倍呢！結果，雜訊始終是雜訊，跟隨雜訊行動的後果好一點是載浮載沉，差一點就直接溺水滅頂。
接受多元持續修正。即使我們選定了某一種投資策略，也不要讓自己故步自封，要記得讓自己保持接收最新的市場訊息（前提要懂得區分訊號和雜訊），對策略作出微調和修正。我很喜歡的《跨能致勝》這本書中提到：「最成功的策略是能把乍看不同的各種情況連結起來，看見深層結構的相似之處。」持續接收多元意見，異中求同，是打造成功策略的不二法則。
.
９．炒股前先炒人生
人生如骰子，很難一次就豹子。有在投資的朋友或許都聽過這句玩笑話「本多終勝」，一開始有龐大「初始資金」的人，都透過一樣的投資報酬率，往往會遠勝過初始資金較小的人。如同前文提到，你雖然無法管理「報酬」，但你能控制的是「提高累積本金的能力」，無論是加薪、轉職、創業，都能幫你帶來更多的銀彈，讓你在市場上擲出更多骰子。當你能骰出更多次、骰得比別人更長久，相對就提高了骰中豹子的機率。
投資自己，是最重要的投資。因此，與其心心念念在投資報酬率這種「不可控」的因素，倒不如努力投資自己，這才是唯一「可控」的因素。在《財務自由，提早過你真正想過的生活》這本書中有一個很棒的投資觀念：「真正擁有無限成長潛能、讓你可以更快達到財務自由的，其實是創造更多的收入」，也就在專業和事業上持續「開源」。投資自己，才是真正最重要的投資。
｜黑白之間都是灰，找到無限價值的所在。
【有聲書讀後感想】
我當初第一次要讀《灰階思考》的時候，雖然自己已經有這本的電子書了，但那時候在「1號課堂 App」看到這本書竟然也出了「有聲書」？而且全暢聽會員還可以直接聽整本？當下超興奮！可是仔細一看，竟然不是主委本人的原音重現，而是找來 Podcast 百靈果的凱莉操刀演出。
雖然當下有一點期望撲空，可是真的給他聽下去之後，我就改觀了。因為這本書的文字很淺顯易懂（股癌風格，晦澀金融投資知識直白講），加上凱莉的說書口條真的很流暢，我一邊開車一邊聽這本書，就像是平常在聽股癌一樣暢快。
值得一提的是，當時我是最早開始聽的讀者之一，整本有聲書都還沒錄製完成。接下來就變成每天推出一個小章節，然後我就很像在「追劇」一樣，每天上班通勤時聽一個新的段落。這也是我第一次把有聲書當成追連續劇來聽，是個很有趣的經驗！
總結來說，這是一次非常特別的聽書體驗，我雖然聽過許多 Audible 英文有聲書的經驗，卻都是同一性別的作者+說書人，沒有聽過這種作者和說書人是不同性別的組合。對於這本有聲書的組合，我很欣賞1號課堂的操作手法，除了噱頭十足之外，也確實帶給我很獨特的體驗。
有興趣聽這本書有聲版的朋友，可以參考我的1號課堂使用心得文章，你也可以聽 YouTube 上面的試聽版感受一下。新書發表的時候他在台北簽書會也有一段現場分享，你可以聽聽看他怎麼說。
.
【後記：保持思考的多元性】
.
如同這本書的核心觀念：「零到一之間，有無限個數字，黑與白之間，也有無限個色階。」與其說這是一本談投資的書，不如說這是一本談「思考方式」的書。真正深諳投資的大師，也都是善於思考、熟捻人性、多元吸收、持續改善自己的終身學習者。
這本書的心得分享是我花了「最久」時間寫出的一篇文章，前後總共寫了三個多禮拜才陸續成型。或許這也是對我自己最好的鍛鍊，時常腦袋裡想得太難、太深、太複雜，以至於要用白話文說出口的時候，卻難以開口。
寫這篇文章的過程中，我逐漸克服原本的知識枷鎖，也不斷去思考如何將艱深的觀念，轉換成絕大部分讀者都能聽懂的語言。我還想在文章裡偷偷告白，我一開始錄製自己的說書 Podcast「下一本讀什麼？」遇到瓶頸的時候，總是會聽股癌的節目來獲取靈感，從他流利又不用呼吸的節奏裡找到單口秀的信心，從他直白又流暢的閒話家常裡找到豁出去的釋懷。
回顧起來，股癌節目在去年異軍突起之後，不但讓投資和財經知識更為普及，也扮演起一個社群平台，讓許多不同的財經資訊能在上面廣為流通。「投資」這個被許多老一輩人視為洪水猛獸的東西，也以更加親切好懂的形式出現在我們身邊。
如果你對投資這件事還抱有一絲疑慮，那麼這本書能帶給你一些穩定內心的力量和學習的方向。如果你已經有投資經驗卻還心浮氣躁，這本書能帶給你一些老生常談的經驗和智慧。或者，你也可以從類似我的視角切入，學習怎樣把晦澀知識講到讓人直白懂。
這個世界現在最需要的，不是大是大非的二元論觀點，也不是充滿仇恨和傻樂觀的偏激言論，而是懂得軟硬兼施、多元並蓄、異中求同的灰階思維模式。
.
Kobo 購書連結：https://bit.ly/3ySfEm3
Kobo 電子書7折代碼：WAKIGREY
使用期限：7/28~8/3
.
感謝 天下文化 提供抽獎贈書
etf使用心得 在 [心得]《我畢業五年，用ETF賺到400萬》心得筆記- 看板book 的推薦與評價
圖文心得：https://reurl.cc/kLpeGG
你是否覺得花了很多時間投資，報酬卻不如預期？明明努力也看財報、追蹤產業消息，或
盯盤跟著各種線型K棒進進出出，卻總是只能看著別人高歌離席，自己卻傷嘆套牢呢？
投資路數百百種，沒有絕對。但如果你已厭倦浮沉股海、盯盤研究的日子，或許可參考這
本《我畢業五年，用ETF賺到400萬》，帶你不研究、看盤，用「ETF」這工具被動投資，
享受獲利。
作者蔡至誠是前警員，現任「阿爾發證券投資顧問（股）公司」財務顧問部協理。粉絲團
追蹤人數逾四萬人，同時經營PG財經筆記網站，親民分享理財知識。曾在股海飄搖的他，
讀了《漫步華爾街》後深受啟發，最後採用指數化ETF作為他投資核心。
指數化被動投資的概念，過去的幾篇理財書心得都有分享過，如果不了解可參考《綠角的
基金8堂課》一文。而這本書可說是更專注於操作面，具體帶你使用ETF實踐指數化投資，
建議可與綠角的書搭配服用。
以下會先介紹什麼是ETF，並簡述其三大類型；接著會告訴你購買ETF的注意事項，並帶你
建立屬於自己的投資計畫；最後則會分享書中的投資範例，與我目前的投資方式。
【ETF知多少】
〔什麼是ETF〕
ETF全名是Exchange Traded Funds，中文是「指數股票型基金」，顧名思義就是同時具有
股票與基金的特性。
可以這樣想，ETF的就是像基金一樣一次購買一籃子的證券，所以具備基金分散風險的效
果，但交易方式又像股票，因此進出較自由方便。
ETF會追蹤一個指數，使其報酬盡可能貼近該指數。像大家熟知的0050就是追蹤台灣50指
數。
〔三大類ETF〕
ETF的標的很多，往往也如個股般讓人眼花撩亂。書中幫大家整理出常見的3類ETF：
1.股票型
以台灣來說，最廣為人知的股票型ETF大概就是0050了，只要買入它就等於一次投資台股
前50大公司。如果你想投入全球股市的話也可買入VT，一次享有8000多檔全球股票。
2.債券型
債券型的ETF作者推薦買政府公債或綜合債券，不要購入高收益債券。如果你比較保守可
以考慮VGSH（美國短期公債），稍微積極點可以買BND（美國投資級債券）。
3.房地產型
想當包租公包租婆，但本不夠大怎麼辦？或許可試試REITs，也就是房地產ETF。簡單說，
它就是將大家的錢集中起來去投資房產項目。參考標的如VNQ（美國不房地產）或VNQI（
全球不含美國房地產）
一般來說，我們會希望承受風險的部位是股票，藉此獲取較高報酬。而債券部位則是用來
保護投資組合，做為市場低迷時的「保險」。這也是為什麼上面會推薦公債或投資級債券
的原因。
書中對於這3種類型的ETF的介紹相當詳盡，同時分享許多標的的內容細節和推薦標的，相
當值得一讀。
【ETF要怎麼操作】
〔選擇ETF的注意事項〕
了解的ETF的意思與其種類，接著要介紹如何挑選。書中整理了6個要點，讓你選標不採雷
：
1.總開銷
投資成本越低越好，所以我們對ETF的內扣費用要斤斤計較。以美股ETF來說，作者建議總
開銷費用要小於0.3%，台股則盡量小於0.5%。
2.指數追蹤績效
前面提過ETF會追蹤一個指數，盡可能貼近其報酬。當然實際上一定有誤差，作者建議可
觀察「追蹤偏離度」這個指標，最多偏差不要超過3%。
3.資產規模
選擇資產規模較大的ETF較有保障，此外大公司發行的ETF被清算的風險也比較低。
4.成交量與流動性
ETF同樣需考慮流通性問題，以免出現溢、折價的狀況。因此選擇成交量較大的ETF較為靠
譜。作者建議選擇每日交易量10萬股以上的標的。
5.成立時間
成立時間越久，意味著可檢視的歷史資料越多，且證明其能在市場波動中存活。書中推薦
挑成立時間大於3年的標的。
6.市場領先地位
跟買家電會挑大廠牌一樣，買ETF也是如此。書中提到可用「VI法則」，挑選Vanguard和
iShares這兩家大公司發行的ETF就不會錯。
〔ETF投資計畫〕
學會選標的，接著便可著手打造自己的投資計畫。作者提供了他的投資計劃5步驟供大家
參考：
1.設計投資計畫書
任何事情都要有了計畫執行起來才有依據，投資自然也是如此。可先確立自己的投資目標
與想投入的時間長短，再根據自己的薪水、職業或家庭因素來規劃。
2.決定資產比例
接著要決定資產比例。這與每個人的風險承受度有關，承受度高就多配置一點高風險資產
（如股票），反之會擔心波動就可布局更多低風險資產（如債券）。
3.配置全球性的投資組合
設定投資策略後，再來要思考不同地區的比例要如何分配。看好美國的話要不要投美股多
一點？擔心中國因素的話，是不是要減少相關標的？
4.考量股票與價值
如果只對投資沒太大興趣或不想花太多時間，可用全球股市搭配短期債券即可。如想積極
點，可布局小型股或價值型股票。
5.是否額外投資產業類股
最後行有餘力，可想想是否要投資特定產業，如不動產投資或貴金屬等。
【ETF投資實例分享】
講那麼多，可能你還是有點不確定到底要怎麼執行。所以下面就提供三個投資方案供你參
考：
〔一、作者的投資組合〕
作者書中提及他的投資組合相當簡單，就是VT（80%）加上BND（20%）。一股一債，一守
一攻，而82股債比則是考量到他年紀尚輕，能承受較大風險。
〔二、永久投資組合〕
這個方式是由知名投資人哈利．布朗所提出。要點是將把資金分四等分投資：
25%股票＋25%國債＋25%現金（短期貨幣市場基金）＋25%
黃金股票提供報酬的主力，國債可帶來穩定收益，而現金與黃金則是極端市場環境下的保
護傘。書中直接提供四種對應的ETF供大家參考：
25%股票→VTI
25%國債→IEI
25%現金→SHY
25%黃金→IAU
〔三、我的投資組合〕
最後分享一下我目前的方式。當初被一堆標的搞得很亂，但看到作者只用VT和BND，讓我
了解投資不一定要複雜。最後我是用VT（80%）加上BNDW（20%）作為我的投資組合。跟作
者其實很像，只是將BND（美債）換成BNDW（全球債）。
【總結】
到了總結時間。首先，我們了解到ETF是將大量證券綑綁的工具，同時具備基金的分散性
與股票的操作方便性；有三大類ETF可以特別關注，分別是股票、債券和房地產；在選擇
ETF時要注意其開銷、追蹤績效與規模；最後則提供了三種簡單的配置供大家參考。
此書淺顯地介紹使用ETF操作被動投資的方法，除了解其背後脈絡邏輯，也貼心提供開戶
、匯款和下單的操作圖解，當然這些東西網路上也有，但一本書就幫你搞定，還是省下不
少摸尋時間。
而對我來說，這書更重要的意義是它讓我真正開始投入市場。
自己是在工作後才慢慢意識到投資的重要性，後來雖陸續學過如技術線圖分析，或基本面
價值估算等技巧，仍不敢真的投入。後來讀了《綠角的基金8堂課》，心開始往被動投資
傾斜，而直到去年讀完此書我才在Firstrade開戶，把真金白銀投入市場。
雖然起頭有些晚，但遲到總比沒到好。目前我的作法是把短期可能需要的花費（頭期款、
買車費）與緊急預備金放在定、活存後，其他金流就盡可能投入ETF。採取每季投入資金
，一年再平衡一次的方式。放上來給大家做個參考，雖然我還是個菜雞就是（笑）。
最後想談談主被動投資的問題。其實主被動兩方的爭執從沒少過，不時就能看到批踢踢股
版又吵成一團。我基本上是相信大盤是能被打敗的，但那人不會是我。而當初會選擇被動
投資的原因其實就跟本書作者一樣：沒時間。
身在半導體業，我的工時一直都不很固定。外商雖可用手機，但只要進無塵室就無法看盤
。加上現在回家又要寫作又要讀書，著實抽不出時間研究。對我來說，透過被動投資，簡
單配置與投入，讓我能把空餘時間花在喜愛的事情上是非常值得的。
如果你也和我一樣不願投入太多時間研究投資，又想獲取一定程度報酬的話，相信被動投
資會很適合你。而本書就會是你進入被動投資大門的正確鑰匙哦！
--
姆斯的閱讀空間
FB: https://www.facebook.com/maxjamesread/
IG: https://www.instagram.com/maxjamesread/
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.173.160.190 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/book/M.1636117347.A.E6A.html
※ 編輯: MAXjames (1.173.160.190 臺灣), 11/05/2021 21:02:58
... <看更多>