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[價投的日常]
最近看上某個在美國的原物料小公司，商品報價從Q1結束到現在漲了67%，供需看起來仍棒，但股價就是躺在那邊不會動，漲幅落後全同業，成本&估值都是同業最低之一，production hedged ratio也是同業最低之一，理當要受惠商品報價的大幅上漲
缺點大概就是小&債務水平偏高，前者大概率就是被低估的原因，只能期望後者解決後市場會比較關注
好，財報開出來，公司成功的用現有一半的利率重新融資了利率兩位數的債務(但這動作造成一次性的認列 loss on early extinguishment of debt)，雖然因為hedge的時間差異，實現價格普普，但現金流仍然很豐沛，高債務年底大概率就會降到可控水平 & 今天底層商品報價還大漲。
然後~~~就跌4%了
^_^...............
#誰在跟我提價值回歸_我一個個抓出來打
#葉郎每日讀報 #娛樂要聞揀三條
1.Disney已經準備好拋棄線性電視頻道
2.證據顯示Netflix正在密謀踏入遊戲業
3.好萊塢又紛紛跑去遊戲圈外出取材
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▼ 1.Disney CEO Explains Hedged Bet On Movie Theaters（https://flip.it/Va5LI8）
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Disney 仍然是地球上規模最巨大的媒體集團，所以執行長 Bob Chapek 的發言仍然處處都是看點。他昨天在一場論壇中表示：1)《Black Widow 黑寡婦》之所以跟其他 Disney 暑假檔電影不一樣而採用同步上架串流方式發行，是因為他們不想再延後檔期、也不想讓黑寡婦承擔太大風險。目前為止 Disney 對於這種個案判斷的彈性作法仍然非常滿意。2) 他認為 WarnerMedia 和 Discovery 野心勃勃的合併計畫並不會改變 Disney 的路，他們仍會按照現在的既定方向和策略繼續往前走。3）過去主管主題樂園業務的他也強調 Disneyland 可望在短期內完全恢復正常營業的重要性。他說 Disney+ 不是獨立存在，而是和整個集團的各種 D2C 直接面對消費者的產品/服務共存，而主題樂園也是其中非常重要的一份子。4）他說 Disney 終於已經準備好將 ESPN 之類傳統線性電視頻道轉往串流。這一步風險很大，因為傳統電視頻道仍然有非常高的營業額，而且這些營業額也正在餵養 Disney 對串流投資所需要的現金流。但他認為加速轉移至串流將幫助他們他們從消費者口袋得到更多月租費收入，而加速 Disney 從疫情中再重新站起來。
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▼2. Evidence is piling up that Netflix wants to be the Netflix of games（https://flip.it/oWlnt5）
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上週五 技媒體 The Information 率先爆出 Netflix 已經接觸許多遊戲產業的主管，試圖招募他們進入該公司主管一個新的遊戲業務。這個新聞迅速在過去幾天不同媒體的報導中得到各種內線消息的證實，確定 Netflix 真的在密謀於明年推出一個類似 Apple Arcade 但規模比較小的訂閱式遊戲服務，並提供現有 Netflix 訂戶加價訂購。Netflix 的官方說法沒有正面答覆這個可能性，只委婉地說他們確實想要投入更多心力在互動娛樂上頭，因為他們發現觀眾更願意玩那些情節熟悉的遊戲。Netflix 先前已經嘗試過黑鏡式的互動節目，也嘗試過推出熱門節目（比如怪奇物語和獵魔士）的週邊遊戲。如今他們似乎準備擴大互動體驗的業務，採用類似日本製作委員會的方式以遊戲和節目同時講同一個故事。這個做法一方面可以互相拉抬氣勢和降低風險，同時也讓觀眾可以對 Netflix 節目所講的故事有更深刻的體驗經驗。這種策略和先前 Netflix 宣佈推出專屬社群網站是一樣的動機：作為一個多數 IP 歷史都不夠久（相比那些百年片廠）的內容生產商，增加粉絲對故事的參與和認同確實是追趕上那些動輒數十年的陳年 IP 的一條捷徑。
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▼ 3. Scrounging for Hits, Hollywood Goes Back to the Video Game Well（https://flip.it/bVm1ey）
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雖然電玩改編電影已經是一整頁血跡斑斑、慘不忍睹的黑歷史，但好萊塢最近似乎又勇敢地湧入遊戲產業取材。最顯著的是 Sony 在新的執行長吉田憲一朗的領導之下終於打破以往遊戲部門跟電影部分爭主導權的舊習，開始加速多款 PS 熱門遊戲的電影電視改編進程：包含了《Uncharted 秘境探險》、《The Last of Us 最後生還者》、《Twisted Metal 烈火戰車》和《Ghost of Tsushima 對馬戰鬼》等（另一方面 Sony 堅稱盛傳正在改編電影的《God of War 戰神》不在其中）。事實上除了原本就統治遊戲產業的 Sony，Netflix、Universal、Lionsgate 等片廠都在投入電玩改編。為什麼以前行不通的事，現在好萊塢又覺得有把握了？紐約時報這篇報導分析說首先是觀眾改變了，新的遊戲玩家已經慢慢習慣現代遊戲中的複雜情節和多元角色，也因此更容易適應影視改編出來的作品。另一方面好萊塢動畫技術進步了（名偵探皮卡丘！），手法也進步了，經過幾次失敗的嘗試之後慢慢摸索出正確的改編方式。要訣是重點從來不在故事的改編，而是必須抓住觀眾認同的遊戲主角，抓住玩遊戲時體驗到的感覺。如果這一波電玩改編熱終能獲得更大的成功，說不定可以讓遊戲取代漫畫成為好萊塢的新內容農場。
Vanguard Total International Bond ETF，中文名為Vanguard整體國際債券市場ETF，美股代號BNDX，成立於2013年六月4日。
BNDX追蹤Bloomberg Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index(USD hedged)。
這個指數囊括全球各政府、政府機構與公司所發行的非美元計價投資級債券。BNDX同時囊括政府債與公司債。
指數名稱中的USD Hedged字樣，代表該ETF有針對非美元貨幣與美元之間的匯率波動進行避險。其目的在於，盡可能讓非美元貨幣對美元的匯率波動，不要影響BNDX的價格。
BNDX的指數追蹤方式是採樣，持有6294支債券。比起去年的5897支債券有明顯增加。
BNDX每年內扣總開銷0.08%。比起2019時的0.09%，又再次下降。
根據美國晨星資料，BNDX資產總值303億美金，平均每天成交量230萬股(2020九月資料)。
比起去年193億美金的資產規模，與130萬股的平均每天成交量有顯著成長。
詳細投資組合狀況與歷年成果，可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/09/vanguard-total-international-bond.html
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