關於 net asset ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

［8號仔嘅嘢］Well．仲係蝕錢嘅。有冇賺錢嘅一日？怕且有。但反正你都不能單獨買，買8號仔連Viu送埋 Now送埋CSL 網上痕 畀你。EBITDA都輸錢，但啲折舊 利息 先係戲肉嘛。

1. 又即係，當年Twins都好紅（年青讀者可以Google下），但你會唔會買英皇娛樂？同樣地，當年譚校長都好紅，你會唔會買StarEast 東方魅力？

2. （慎防有人唔知，膾炙人口嘅「一分鐘 贈我一分鐘」亦同呢檔嘢有關，魅力移動嘛！當年E Kids同EO2 都係呢檔東方魅力！）

TLDR：星期六Patreon詳講！ 但，真係講咗好多次，投資嘅嘢不可能咁樣直線思維，A then B then C，任何一步都可以出錯。業務受歡迎唔等於會高收入，高收入唔等於會賺，會賺錢唔等於股價會升，股價會升亦唔等於你要買。呢度每一步都有好多uncertainty．個撚個夠鬧Facebook啦夠話冇人用啦，結果人地股價點？

3. 係喎，廣告係大升呀，半年2億收入。不過公司半年183億收入。慢慢等。

4. 當然啦，蝕錢又唔等於公司會執笠。百幾億book，有排玩。況且，又唔係未蝕過，舊年都蝕錢架啦，今次蝕少咗添。蝕錢又唔等於執，執又唔等於會跌，完全係三回事。

5. 況且，冇事喎，派息仲有加！加2%都係加！邊個話蝕錢不能派息（你見好多人真係基本財務常識都冇的，仲要出嚟鬧你鳩up）？

6. 係喎，公司幾重債的，net debt to asset 57%．但邊個話重債唔派得息？況且，出面融資成本咁低。根本啱晒楷仔呢啲鍾意大手舉債嘅人（同樣地，Netflix Tesla都係咁）。8號仔而家要股本集資都有啲難度，亦唔集得多，梗係舉債。借錢回購都仲得呀（不過楷仔唔會咁益你），蘋果都係咁玩，你以為啲EPS 點解年年有得升？

7. 呢啲就M&M（唔係朱古力，係意大利佬，我到而家都唔識串個名），WACC，Optimal Capital Structure。冇錯係Corporate Finance 101，但首先好多人連呢啲都唔識，況且，有好多人讀咗亦都唔識用。

8. 拿，你睇返個圖，真係可以學啲仆街死財演咁講句「長期都係range trading」「股價受制於勞蘇通道4-5蚊」「建議可以現價買入，4蚊止蝕，5蚊止賺」.咪講笑，你見過去一年真係咁。

9. 星期六篇Patreon會詳講。反正好多人都唔知呢間公司做乜。

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聯儲放風後年先會加息，全球繼續大放水。今日食飽行過銀行諗住八卦下啲定期息口，真係當堂嚇一跳，然後得啖笑。

就算你係advance客戶，息口低得可憐，真係直情想俾返佢轉頭….擺夠7位數都係連一厘都冇

其實諗返轉頭，唔少人都真係有錢都唔識管，擺喺銀行真係得個吉，連通脹都追唔到，即係變相蝕錢。資產管理同分配真係一門大嘅學問，自問我都未必係最叻，不過就好彩有機會學習。

大家都知我最近都有鑽研下加密貨幣，我發現一啲比較High Net Wealth 既人士同family office 就算未必炒幣，但係都會利用唔同嘅加密貨幣去做asset management, 可見流動資金都流咗唔少去加密貨幣市場。

講完我嘅觀察，都想幫自己買返個廣告，嚟緊我會同Kikitrade同埋幾個唔同方面既理財專家一齊開個一連四堂既physical class, 希望可以面對面咁同大家交流，互相學習。

嚟緊星期三第一堂，打頭陣有我份，希望見到大家

【Crypto 101 新手精讀班】為你解答所有與投資加密貨幣相關的問題！五折優惠，Promo Code: Water
活動詳情：

日期：2021年6月23日、6月30日及7月7日、7月14日（逢星期三）

時間：晚上 8:00 至 9:30

地點：觀塘偉業街 180 號 Two Harbour Square 1 樓 Lagom Kaffe 樂感

費用︰原價 2000 港元 / 4 堂，用我Promo Code: Water，即享五折優惠。

登記網址：https://event.fortuneinsight.com/web/

#Opinion by Stock Wing 股榮｜"Companies do not reveal things for no reason. The high net asset value discount of CK Asset’s stock is nothing new. Over the past two days since CK Asset’s “self-revelation”, the company’s share price has remained unchanged. Conventional wisdom holds that if you buy CK Asset’s shares, you must prepare to fight a “long-term battle” and make sure you live long. If you buy the stock for short-term speculation, do you really think you can make money out of Victor Li?"

Read more: https://bit.ly/3vwmc89

"世上沒有無緣無故的「自爆」，長實股價較資產淨值（NAV）呈大折讓，不是今時今日的新鮮事，「自爆」後過去兩日股價仍然呆滯。還是那句，買長和系股票，要作長期作戰鬥長命的準備，短炒的話，你覺得會贏到李澤鉅錢嗎！"
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《MIT 知識分享: 建立爆炸性的生意七步方程式》


做生意要記住呢條formula .... 


全文: 


現在我身處於波士頓的MIT，剛上完一課 Business Platform 如何建立生意平台。 我猜要拍完這短片已經回到香港了，趁還在這個美麗的背景我就先和你分享一下。


不說不知，MIT 今年是全球排名第一的大學，根據教授 Catherine Tucker 及 Pierre Azoulay，做生意你要記住以下 formula.



Your Offering 你提供予客人的產品/服務:


(1) Stand Alone Benefit 本身的好處


+ (2) Same-Side Network Effect 同一邊的網絡效應


+ (3) Cross-Side Network Effect 跨邊網絡效應


－ (4) Price 價錢


－ (5) Switching Cost 轉移成本


－ (6) Multi-Homing Cost 多方持有成本


has to be greater than  必要大過


(7) Competitor's Offering (Net of Price) 競爭對手給予人客的價值(扣除價錢)



首先說明，今次會比較沉悶，比較學術，但都要逐一逐一跟你解釋一下以上formula。在教室內，我們就先看看依家全世界哪一間公司最值錢。



根據2018年 Interbrand Best Global Brands 排名，全球首十名的品牌加起來總值超過9000億美金，當中6個品牌都是教授所指的 Platform Business 平台生意。十年前? 只有3個。



教授話做生意，你可以在一個 Product 產品的生意，或是一個 Platform 平台的生意?



Product 就好像一條pipeline 管道，先要入貨，加工，出貨，再收錢，一步步來的。



Platform 平台生意，就是大家一起將貨品放上去，而


(1) 有第三方參與


(2) 大家直接交流/交易


(3) 最好的平台，就是即使你什麼都不做，坐著都會有錢收。



例如一間普通的茶餐廳是Product 生意，先入貨，加工，出貨，再收錢。並非平台，因為多人吃，不會增加其他食客的價值，而食客與食客之間均沒有任何直接交流。但如果舉辦一個speed dating night (快速約會之夜)，男跟女每五分鐘喝一杯奶茶就轉個對象談天，每人收費$200，一年內結婚就再收多兩萬，當然如何監管乃是題外話，這就是一個平台 platform 生意。因為有三方參與(男同女)，他們可以直接交流，情投意合的話還可以直接"交易"結帳， 平台基本上什麼也沒幹便有錢收。



High tech點，Google是一個 Search Platform 搜尋平台。但如果你去 Google search 這五個字，包括 Business Services, Bail Bonds, Casino, Lawyer, Asset Management，平均你每click一下，無論你有沒有光顧也好，該公司便會因為你的那一下click而需要繳付超過50元美金廣告費予Google，所以如果你討厭那一間公司，便不斷click他吧。



2018年 Google的廣告收入超過1100億美金， 因此Google並不是一間search engine或科技公司，而主要是一間廣告公司， 9成收入都是靠廣告收入。這亦是教授所指，最好的平台收入。什麼都沒有做，只要用家搜尋資料，click一下，就有錢收。現在的Google就是這樣，每年被click一萬二千億次。



售賣衫褲並非平台，因為只有一買一賣，沒有第三方。地產經紀，僱傭中介或Dating公司雖然有第三方，亦不是完整的平台，因為客人大家都不能夠直接參與交流或者交易，始終有個中間人。包括　我司的商舖基金也是一樣，因此我們與他們都只可以被名為擬似平台 "Platformy"，但並非完全是平台。


但如果像Amazon，Facebook， Uber，Apple雙方或以上可以直接交流/交易，就是真正完整的平台full platform，再加入科技元素，只要夠聰明，生意便能夠做到好大。可惜絕大部分人都失敗。為什麼呢? 要重溫一下以上的formula。



(1) 要人客買你的產品，產品先要有好的stand-alone benefit 本身有好處。 賣衫賣褲賣美容賣教育賣飲食賣車賣樓賣穿梭機也好，客人使用你的產品後一定會覺得比沒有使用來得好，他才會選擇購買。這一點不難明白。但即使多十萬個其他人客購買呢? 對於人客使用該產品的得益並無明顯影響。假如我去你的茶餐廳食飯，好像大家樂般，即使多十萬個人食，該碟飯對於那人的價值都是一樣。 因此他的WTP (Willingness-To-Pay) 並不會願意付更多錢。



(2) 加 Same-Side Network Effect 同一邊的網絡效應。如果全世界只有你一個人有Facebook， 無論Facebook如何記存你的美好回憶，你都未必會日日用。只是因為你有好多朋友用，Facebook 對於你的價值才會大大提升。以前的傳真機，座枱電話，今日的Microsoft Office, Iphone, Android, Dropbox 都一樣，越多人用，對你的價值就提升，Same Side 大家身處同一邊。



(3) 加 Cross-Side Network Effect 跨邊網絡效應，就是因為乘客多了，Uber 司機就相對增加。因為多人使用Visa / Master, 收咭的商戶就相對增加。因為多人使用iphone, AppStore的Apps Developer就相對增加，因為Apps多，又使到更多人用 iphone，雖然兩者係唔同邊，大家都循環再循環地增大。



看看這幅圖，純粹 Stand Alone Benefit，無論有多少user ，用家的 Willingness-To-Pay願意付出的價錢都差唔多。但只要有了 Network Effect, 隨著用家越多，他們的Willingness-To-Pay 就大大提升了，亦都解釋了為何 Platform Business 價值的爆炸力遠遠大於 Product Business



而最好的平台基本上係什麼都不用做，就好像你每次付款，Uber就收司機兩成交易費，Visa/Master收商戶2%，Apple就收 Apps開發商3成費用。Google? 你每次Click一Click, 他就收商戶高達五十元美金廣告費! 做平台成功是否很好呢?! 這才是真正的地產霸權! 你個電話這幾吋的螢幕，才真正是21世紀塊地。



知道你的產品或平台有什麼好處，就要(4) 減 Price。以上都曾經提過，你收多少錢呢?



(4.1) 你收誰人的錢呢? 哪一個party是less price sensitive對價格沒那麼敏感呢? 誰有 deep pocket 大量金錢呢? 一般當然是大企業或為了賺錢的商家便願意付錢多於一般普羅大眾。



(4.2) 誰人定價? 就如樓盤放售網站，劃一收費定價每月登每個盤200元? 就如Uber/Google 按需求來定價? 就如補習老師/網球教練，讓他們按自己的資歷定價? 或者就如 Priceline / ebay 般，由買家定價?



(4.3) 如何收費呢? 收費可以按次交易收費，可以按月按年subscription收費，可以現時流行的 Freemium Model, 即是先免費，吸引用家試用後，想再増加function再開始收費。



無論怎樣收費也好，要緊記，即使你定到最便宜的價錢，免費也好，都未必夠。因為你要由競爭對手處轉落你身上，人客都仍然要有switching cost 及 multi-homing cost.



(5) 再減 Switching Cost 轉移成本，即是如果轉去用你的新產品，例如打字的 keyboard新排法，人客是否需要從新學習呢? 由iphone的IOS 轉落你的 Samsung Android電話，是否需要花好多時間呢? 要緊記，不單止他，還有他的朋友呢? 如Facebook，是否需要全部人一齊轉呢? 要的話，switching cost就超級大了。



再減 (6) Multi-Homing Cost 多方持有成本，即是如果人客同時用兩款產品，是否需要很大成本呢? 我同時subscribe to Dropbox 及 Google Drive，最多付費兩次，但file save 在兩邊我並不會感到太麻煩，反而會感到有保障，Multi-Homing Cost 較低。但如果我同時一邊用 Apple iPhone，另一邊又用 Samsung Android 電話，或者一邊用Blu-Ray 另一邊又用HD-DVD看電影，我可能會感到很麻煩，機又要多部，買碟又要多隻，電話入資料又要入多次，App 可能很多都唔同，這樣Multi-Homing Cost 就會好高，等於逼我二選其一，或者索性不會嘗試新產品。


如果 Switching Cost 大，Multi-Homing Cost 又大的話，一個平台，例如Facebook / Microsoft 等，獨大機會就會大了。



簡單來說，就當你是一間舉辦 speed dating的茶餐廳，你產品的 (1) Stand Alone Benefit (假設是100元，因為有食物有飲品)


+ (2) Same-Side Network Effect (假設是300元，因為可以認識異性)


+ (3) Cross-Side Network Effect (假設是0元， 因為除男與女以外，並沒其他供應商會來)


－ (4) Price (假設是每人收費200元)


－ (5) Switching Cost (假設是20元，因為新客要學習speed dating 的新流程，乘車都要用錢)


－ (6) Multi-Homing Cost (假設近乎0元，因為人客四處嘗試也沒所謂)


has to be greater than


(7) Competitor's Offering (Net of Price) 競爭對手給予人客價值(減除售價) (假設是40元， 因為他們只有食物，不能夠認識異性，值100元，但收費60蚊)


100+300+0-200-20-0 = 180，即是大於 40，那麼你就有生意做。


但如果你沒有network effect那300元，或者價錢收得太貴，又或者人客的switching cost太大(例如要說法文，但人客都不懂得說)，加減起來低過競爭對手那40元net value 的話，你就無生意做了。


除非你把 Price 減至0，甚至乎負數，即是貼錢吸引人客來你那邊體驗，他一試之後， switching cost 去第二邊便會提升了，這叫 "lock-in"，就好像第一次使用Alipay有紅包送一樣，那你就可以蝕前賺後了。



雖說來容易，但在今時今日競爭激烈的社會，蝕前賺後的策略，需要十分大的資本投入，才能夠建立到critical mass 達到有顯著的 Network Effect。教室內稱之為 Penguin Effect 企鵝效應。就如所有企鵝都看到海中有魚食，但第一隻跳下去的話，好容易便會被海豹吃掉，所以大家都不會跳下去，一直等一直等，分分鐘隨時餓死。你建立platform做生意，便要令到這一班企鵝願意同一時間跳入海，互相掩護底下大家都能夠有魚吃，產生 network effect。但你若不能夠吸引牠們一次過跳入海，當第一隻犧牲後，第二隻便不敢跳下去，那你的平台便完蛋了。



這個亦是為何很多平台死亡的原因，可以花費很多億，很多users， 但依然蝕本。Spotify音樂串流平台，過

姫路城（ひめじじょう、Himeji Castle,Himeji-jo）は、兵庫県姫路市（播磨国飾東郡姫路）にあった城である。世界遺産[5]・国の特別史跡。通称・白鷺城（はくろじょう[・しらさぎじょう）とも呼ばれる。
第二次世界大戦

太平洋戦争にあって姫路城の白壁は非常に目立ち、また、陸軍の部隊が置かれていた姫路はアメリカ軍の爆撃対象とされることは明らかであったため、黒く染めた網で城の主要な部分を覆い隠す事とした。しかし、1945年（昭和20年）7月3日の姫路大空襲で姫路城下は灰燼と帰する。城内にも着弾するが本城跡に有った中学校校舎のみが焼失しただけで、西の丸に着弾した2発は不発あるいはすぐに消火された。また大天守にも焼夷弾が直撃したものの、不発だった[20]など、城本体は奇跡的に炎上を免れた。翌朝、焦土の中に無事に建つ姫路城を見て、城下の人々は涙したという。

姫路城は貴重な文化財なので爆撃対象とはされなかったという俗説があるが、日本の他の都市やドイツにおける無差別爆撃では歴史的建造物も容赦なく破壊されたことから、そのような考えはなかったとするのが一般的である（ラングドン・ウォーナーの項も参照）。また、当時のB-29搭乗員は「レーダーから見れば城も輝く点の一つであり、それを歴史的建造物と認識するのは難しい」と回顧している。

Himeji Castle (, Himeji Castle and Himeji-jo) is a castle in Hyogo Prefecture Himeji City (Harima country Cazahigashi county Himeji). Special historic site in World Heritage and country. Alias..white heron..castle..?..white heron..)..call.World War II

It stood out very much, and because it was clear that put Himeji was a bombing object of the U.S.Army and was done, it was a white wall of Himeji Castle that it hid the main part in the castle under a cover with the dyed net about the force of the army blacking it in the Pacific War. However, the Himeji Castle under returns with the ash in the large air raid on July 3, 1945(1945) in Himeji. Only only the junior high school schoolhouse in the Kitama donjon mark in the castle was burnt down, and two Kitama in Maru in the west was extinguished ..misfire.. at once. Moreover, Shiromototai miraculously escaped blazing up as it was a misfire etc. though the shell hit Mamoru Daiten directly. Himeji Castle that builts safely in the burnt ground is seen, and people under the castle will say next morning that they shed tears.

Because Himeji Castle is a valuable cultural asset, it is general to assume such an idea not to be from the destruction of the landmark in other cities of Japan and carpet bombings in Germany without mercy though there is a popular account of not having been done with the bombing object (Refer to Langdon Warner's paragraph). Moreover, B-29 boarding member at that time recollects it , saying that "It is one of the points that the castle shines, and it is difficult to recognize the landmark it if it sees from radar".

日本初のダチョウ料理専門店、
ライダーズカフェMACHⅢ
大阪府堺市美原区北余部４６９－６
ＴＥＬ＆ＦＡＸ０７２－３６１ー３１７１
http://www.h4.dion.ne.jp/~maltuha/index.html
店休日のお知らせ、
毎月第一火曜日その翌日が店休日になります