《鞋王寶成(9904),也是人壽公司?》
我知道寶成(9904)是 nike、愛迪達等的製鞋代工廠,所以一直覺得寶成的股價應該會很高,最近剛好稍微研究了一下,發現股價竟然只有 40 元,競爭對手 豐泰(9910) 近期將近 200 元,都是製鞋代工,股價怎麼會差那麼多呢?
後來發現 寶成 長期有高達 3 ~ 4 成左右的獲利,來自採權益法投資,也就是說,本業收入只有 7 成不到,而對手 豐泰(9910) 的本業收入佔稅前淨利約 8.5 ~ 9 成,所以 寶成 專注本業不是特別高
看一下寶成的業外,其中「採權益法投資」金額特別高,再細看,有一間轉投資是「潤成投控」,截至第三季財報已經認列了 67 億元的收益,而整個集團的收益是 186 億元,表示有 36% 的獲利來自潤成投控,這間公司到底是何方神聖?
原來「潤成投控」是南山人壽的大股東,持股 南山 超過 90%,而寶成持有潤成 2 成股權,這就是我認為寶成的本益比不高的其中一個原因,業外比重過高,且有 3 成的獲利來自「南山人壽」,也因此人壽業的興衰,會牽動寶成集團的獲利
這就是研究財報覺得有趣的地方,發現一些意想不到的事情
(圖片來源:財報狗)
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