關於 reverse repurchase agreement ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

【回應用戶問題 - 聯準會 ONRRP 創新高】

隔夜反向附買回（Overnight Reverse Repurchase Agreements, ONRRP）為聯準會有效推行寬鬆政策的工具之一，而上週 ONRRP 的規模來到了 4850 億，創下了歷史新高，也導致市場上討論聯準會寬鬆退場的聲音越來越大。

✨ 首先先為大家簡單科普一下，附買回協議（Repurchase Agreement）是央行常見的操作手段。舉例來說，為達到寬鬆政策的效果，聯準會會向銀行購買債券，提供銀行端資金，從而釋放流動性。

✨ 而隔夜反向附買回（ONRPP）則是與之相反的操作，銀行端由於資金機會成本壓力，會把過剩的資金向央行購買公債，為求賺取公債利息收入。因此當上週 ONRRP 創新高時，可見市場上短端流動性非常充裕，也才造成市場覺得聯準會寬鬆退場會加快。

近期有不少用戶在詢問相關的問題，我們的看法如下：
📍 近期回購市場現象，主要受到兩個因素造成：
1️⃣ 債務上限在今年，所以美國財政部在年初開始，不斷減少帳戶中現金餘額，釋放至市場中；
2️⃣ 疫情過後，短債的大量發行逐漸退場，導致貨幣市場高品質的短期國庫券不足。而短端流動性過剩，將會給貨幣市場基金、銀行機構分別帶來資金機會成本壓力，因此需要藉由 Fed 提供的 ON RRP 工具，由 Fed 借出債券，吸納短端過剩的流動性，避免短端利率進一步下行至聯邦利率下限 0% 以下。

#簡單來說
聯準會透過 ONRRP 操作在市場回收過剩的熱錢/游資，而此次逆回購市場的需求量劇增正是疫情後財政刺激，導致短端流動性過度充裕的體現。

#MM研究員
目前看到短端流動性的充裕，雖然確實增加聯準會減緩購債的機率，但其同步也在 4 月紀要中討論常設回購、FIMA 永久化措施，顯示 Fed 下半年考慮減緩購債的同時，也正進行美債、美元流動性支持的配套措施。而在 Fed 未停止每月購債前，其捍衛美元流動性的相關討論，仍將給予市場信心及風險性資產空間外，也支持美債殖利率高檔、美元繼續低檔築底。

📢 我們曾在 #三大央行聯準會課程 中，就有針對聯邦資金池、回購市場進行比較詳細的解說。另外，近期也在三篇文章有針對短端利率、回購提出看法，歡迎回來複習：

美國 1.9 兆財政終通過，長債殖利率還是威脅嗎？
👉 https://pse.is/3gtwy9

聯準會不延長 SLR ? 五個答案，一次解答市場疑慮！
👉 https://pse.is/3h2prt

美國 Q3 財政、貨幣展望，美股健康輪動趨勢未變！
👉 https://pse.is/3hjltm

三大央行聯準會課程
👉 https://pse.is/3gverm

聯準會將隔夜回購金額由 750 億美元，上調至 1,200 億美元.......

https://www.newyorkfed.org/markets/domestic-market-operations/monetary-policy-implementation/repo-reverse-repo-agreements/repurchase-agreement-operational-details

[貨幣政策]
中央銀行總裁彭淮南昨日分析，
Fed預計會將目前每個月購債150億美元的行動中止，
預計還會維持低利率一段相當長的時間，
到明年6、7月時，
再提高隔夜拆款利率，啟動升息。

Fed可透過2大手段調升聯邦資金利率（Federal Funds Rate），
一是調高超額準備率，
由現行0.25%調升1碼到0.5%，
如此一來聯邦資金利率將由0.1%提高至0.35%左右。

另一個手段則是「逆附買回（Reverse Repurchase Agreement）」，
過去是由Fed釋放資金到市場上，
逆附買回則是將資金回收到Fed內，
減少市場游資，
進而達到「量縮價揚」的效果。

彭淮南在9月底時首度對外宣示
央行貨幣政策立場由「適度寬鬆」轉為「中性」，
且喊出「美國有QE，央行有NCD」
（Negotiable Certificate of Deposite，定期存單），
透過加發NCD回收市場浮濫游資，
壓低銀行的超額準備，
展開貨幣數量控制。

中國人民銀行副行長潘功勝
昨日以代表團團長身分訪台參加兩岸金融研討會，
外界預期潘功勝此行來台，
可能與央行洽商換匯協議、
人民幣資金回流等議題。
彭淮南昨日回應，
換匯協議並非目前的層級就可以談，
這次不會談換匯協議。

詳情請看：http://bit.ly/1rWEt6W