Joel Tillinghast最近出了一本新書，書名《Big Money, Think Small》，霸榮周刊有一篇專訪文章，看完之後對這本書還滿有興趣的。
Joel Tillinghast自他的基金Fidelity Low-Priced Stock Fund (FLPSX)在1989年年底成立之後，年化回報13.8%的優異紀錄打敗Russell 2000的9.6%及S&P500的9.7%。他所選擇的股票都是價格低於$35的低價股，再等待市場發現其價值，基金目前約持有889檔股票。
而要如何挑選投資標的，文內提出三個重點：
1. 能力圈
2. 管理素質
3. 避免風險
Come to learn that a huge part of investing is knowing your limitations and avoiding mistakes.了解自身的極限及避免犯錯，從他人或自身的錯誤中學習
查理．蒙格曾說：倒過來想！
如何避免犯錯？每個人在投資決策上都有可能犯過錯誤，但是要怎麼從錯誤中學習，投資人是否了解自己賠錢的原因，進而改進自己的不足。是否超越的自己的能力圈，將投資變成了一場賭注，而變成了無法在賭場獲利的賭客之一。
如何成為一個優秀的主動型投資人?
1. 避免情緒化投資：機器人理財顧問或許是一個好選擇，不過尚未經過一整個經濟循環的考驗，除非我們看到市場下跌40%之後的表現，不然我們無法下定論。
2. 優秀的主動型投資人可以衡量盈餘的穩定度，思考公司長期的價值。
而談到近期的「FANG」Stocks：
Joel Tillinghast並沒有持股FANG 股票，而是持有與Apple有關的股票鴻海精密(2317)，從下列Fidelity的網站介紹可以看到鴻海是他前十大持股之一。當我們認為FANG的估值過高時，我們可以去尋找是否有相關的企業估值仍在相對低的水位，評估是否有繼續成長的潛力並進行買進。
參考：https://fundresearch.fidelity.com/…/performance-a…/316345305
在羅素2000中很多被Amzaon狠狠打擊的受害者，Joel Tillinghast提出可以考慮forward & shipper，例如UPS。
賣出依據：
I sell when I think a stock is at its intrinsic value and when I don’t have much confidence in my estimate.
如何發現今日的價值？
Joel Tillinghast也議投資人可以觀察日本、韓國及歐洲企業的股票， 專注於尋找低PE ratio、合理的ROE、持續穩定的現金流量及具有成長潛力的企業。不管是在過去或現在，都維持一貫的原則去執行。
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