[小小技術文:美股八成業績好過預期]你睇 Facebook 蘋果出完業績升得幾勁?明顯係分析員估得太悲觀。
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拿,寫返財經啦,唔好又話變DSE 同 書店台 (但明明嗰啲收視好啲)
TLDR:美股八成業績好過預期,邊個話之前嘅升勢「脫離現實」?根本個市場叻過你。同場加映「點解業績一般都七成好過預期」。
1. 話說,世上一般嚟講冇好同差嘅業績,只有好過同差過預期。原理不多講,諗下股價係乜,人人都知差嘅嘢點會再跌—除非比預期更差。用腦下就知,亦都有實證,好多萌塞嘅人係都唔信,冇計。如果明呢樣嘢嘅,亦都應該明係咁投訴「股市同實體經濟脫節」嘅,九成九只係啲冇投資嘅人。
2. 好啦,而家係美股業績期,應該都去到一半甚至大半。咁大家應該見到,出完業績對股價波動好大(*)。早兩日寫嘅科企四大王業績(https://fbook.cc/3DJW)都見到,蘋果,世界上最大嘅公司,出完業績可以升10%,Facebook又8%,留意嗰日大市並唔係特別好,乜都喪升嗰種。
3. 留意蘋果Facebook唔止係因為「業績好」,而係因為「好過預期」。亦唔止大科技股係咁。Pinterest出完業績,升三成。之前UPS出完業績,升14%。
4. 好重要嘅原因係,今次業績,啲分析員估嘅數,係非常分歧嘅(dispersion,中學有教,你可以用range 或 standard deviation 去度)。固然因為環境不明朗(但留意,不明朗不一定係「差」,如果人人都知好差,就會個個都估好低,dispersion細)。但更重要嘅係,管理層冇畀guidance
5. 美股一般嚟講,管理層都會畀guidance,有實數,公開的。當然分析員私下亦會問,或者旁敲側擊,種種方法。香港同大陸呢?多數公司都唔會open guidance,頂多你由啲字眼,或者管理層嘅表情估。分析員私會問,但當然公司不能選擇性披露,但就各師各法明示暗示了(**)
6. 不過正係由於今次真係好不明朗,公司在明在暗都冇乜指瘾。就變咗分析員在大海亂咁游,估啲數就爭好遠了。但其實咁先好玩,咁先代表股價會波動(又,其實應該做個option strategy,見到邊啲公司街估數分歧大,我唔買佢升定跌,只買波動,即係long vol,無論佢彈升定大插都收錢,唔郁就輸錢.呢啲嘢有機會在收費專欄講下)
7. 咁結果,開大家開細?你見文首我講啲例子,都知結果出嚟嘅業績係勝預期多。
8. 好,口講無憑嘛。量化。睇圖。其實你諗到嘅所有人都有人分析。留意,標普500指數,有85%嘅公司,出嚟嘅業績,都係好過預期嘅!勁未?
9. 不過如果你再聰明啲嘅,大約你會估到,「其實公司業績超過一半時間都好過預期」。原因?又係你懂的。分析員唔會估到咁盡,畀公司有啲空間去beat.同樣地,管理層亦都會睇住呢啲數,酌量去tune下報出嚟條數(唔係做假數,但tune 少少總可以,「間舖6月30號賣定7月1號買都好唔同」)
10. 其實以往,係7成幾情況,業績都會好過預期。但而家有成85%,證明真係勁
11. 除咗講公司數目,仲要睇beat 幾多。圖中冇寫,但我話你知,平均盈利係畀預期高13% - 以住係3.3%。夠勁未?
12. 點解會咁?咁好簡單,就係分析員過度悲觀。
13. 分析冇講,但我話你知,點解分析員會咁悲觀?好簡單,之前股價跌咗落嚟。之前有實驗做過,其實一般分析員估嘅數都係滯後,股價郁得最快,跌到九彩後分析員咪調低。未必係「因為股價跌」而調,但重覆一次,錢最貪心又最細膽,啲人一驚就先沽為敬,唔使等你分析員調低先做。
14. 順手講埋,睇圖,見唔見對上一次有一大抽公司都勝預期,係幾時?正係金融海嘯後衰退 — 記住,人係短視嘅。差嗰時諗到好差,好嗰時又以為永遠都好。當然另一原因亦係同今次一樣—股價大跌時,分析員咪自然調低預測。
15. 好啦,見到第二季,大家可以鬆口氣,分析員估嘅數冇過度樂觀。相反係太悲觀。但留意,隨住個疫情一路都壓唔住,原本預嘅經濟反彈,一定比預期遲同弱。所以又可能要調一調低第三四季嘅數字了。
16. 而事實你見到,固然咩蘋果Facebook升到七彩,但成個市,在呢個業績期,不見到升得好勁。股票炒將來嘛。
(*)好奇怪,美股即使係好大間公司,例如Facebook 蘋果之類,出完業績都成日一日升跌十個八個巴仙。你見香港好少的。當然啲人又會講「大陸」乜乜物物,呢啲就係偏見兼懶,只會令你更笨。就算「香港」公司一樣係咁。有冇見長實港交所出完業績會升跌咁多?好奇怪的。原因不明,可能美股業績保密真係做得好。
(**)理論上可能有問題,實際上可以踩界嘅。例如管理層睇到你估條數,咁到底係皺眉頭,或者問下「話時話,有冇聽過你公司傳炒人?」,定係「哈哈,唔答得你架」「下個月我個女生日有個party,有冇時間嚟?」。大把玩法。你估真係縮埋在自己房砌Excel咩
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standard deviation range 在 農民教主碎碎念 Facebook 的精選貼文
#男生的數據 #胖或者不胖不是用猜的
脂肪存量超出 21Kg 之後,疾病風險大增
而瘦體重低於 56Kg ,疾病死亡風險開始上昇
『the risk of all cause mortality was relatively flat until 21 kg of predicted fat mass and increased rapidly afterwards』
『substantial reduction of the risk within the lower range of predicted lean body mass, which reached the lowest risk around 56 kg and then increased thereafter (P for non-linearity <0.001). Below 56 kg, the hazard ratio per standard deviation higher predicted lean body mass was 0.87 (0.82 to 0.92).』
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加減3M變、乘除冚__ __ 變
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當所有 data 一齊玩乘除
就所有野 3M, standard deviation 標準差, range 分佈域, IQR 四分位數間距 會變
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