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中秋佳節快樂，五大央行利率決議登場
0921 澳洲央行利率會議紀要 0930
0922 日本利率決議 不定時 約在中午
0922 美國原油庫存 2230
0923 美國利率決議 0200
0923 FOMC會後記者會 0230
0923 瑞士央行利率決議 1530
0923 台灣央行理監事會議
0923 英國利率決議 1900
0924 Fed主席鮑爾發表談話 2200
大家有沒有吃了好吃的月餅呢？
本星期台灣有四天連假
但從一開工就有日本利率決議要公布
由於月底有自民黨總裁選舉
若是擔憂政治不穩而信心喊話
是有可能稍微推貶日幣
而週四就非常重要
從早上的美國到下午的瑞士跟台灣
晚上還有英國利率會議
還有南非央行可能會有動作
匯市的波動可想而知
現在的預期是除了美國以外
應該都會維持不變
美國這邊如果激進一點可能是公布縮減QE的方式
但不會馬上執行
如果溫和一點就會喊喊話說會繼續討論
等看到經濟有更好的成長路徑再縮減
到時候再分享看法給大家唷
【08/31 市場短評：阿現在是怎樣？為什麼 Gamma 覺得總經分析對投資沒用？】
✍🏻 分析全文：https://gamma.to/notes/szHqQjEe6NPgGQrgsaKN
🔖 繼兩周前七月 FOMC 的會議紀要中釋出有關 Tapering 的暗示後，這也讓 Jackson Hole 成為了另一個暗示今年可能會開始 tapering 的事件。
就像 Gamma 之前提過非常多次的狀況一般，我們不懂為什麼大部分的資產經理人會認為：
1) Tapering = 更高的殖利率；
2) 因為之後的殖利率會更高，所以應將股票部位配置到防禦類型的股票。
🔖 「Flight to quality」的交易論述從七月起就成為了市場主要的交易論調，但在 8/19 時開始看到了一些反轉該交易策略的跡象，小型股與成長股因子相較低波動度與價值因子看到了反轉的表現。(8/19 是七月 FOMC 會議紀要釋出的隔一天)
🔖 現在這些當初認為「Tapering = 殖利率上升」的人現在需要找原因來解釋，為什麼股市的表現在 tapering 的相關暗示出現的越來越多後，卻不如他們預期的發展？所以他們的解釋都是「當 Fed 真的開始 tapering 後，市場就會像我們的預期來發展。」但我們不知道他們這番言論有什麼確切的依據。
#更多詳細的分析在全文
Joe：「美股大盤如果最近能火熱一點，繼續上漲，其實也很不錯，可以趁機減碼手上的多頭部位。」
摩根士丹利(Morgan Stanley)認為，S&P500在2021年剩餘時間內，不會有太大上漲空間。這家公司提出年底4000點的目標價，比當前水準還要下跌10%，摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson表示，明年的企業獲利可能低於市場預期，加上較低的估值，未來幾季美國主要股市指數難有上漲空間，有的話恐怕也會非常有限，今年第二季的企業財報季異常強勁，促使摩根士丹利將S&P500今年的收益預測，上調至每股205美元。但Wilson並不看好2022年的獲利成長，他預計需求和獲利能力都會減弱。
Wilson指出，在華盛頓通過基礎設施法案後，企業稅率將會提高。此外，聯準會可能會縮減資產購買計畫的規模，這可能會打壓股票估值，這些都會讓指數短期間內容易出現回調，從積極的一面來看，Wilson認為，修正將使經濟擴張和下一階段的多頭開始。但在那之前，投資人應該轉向醫療保健、必需消費品和公用事業等防禦性股票。與摩根士丹利看法類似，美國銀行說，信用利差上升是S&P500面臨的一大風險，因為這表明，即使市場創下歷史新高，信用狀況仍在惡化。美銀認為，要是出現拋售，可能會考驗4164的支擋價位，這相當於目前水位7%的跌幅。
美國聯準會（Fed）鷹派訊息、中國武漢肺炎Delta病毒擴散，目前來看，疫情對美國的影響仍屬可控，聯準會因經濟強勁復甦而逐步收緊貨幣政策對於股市的影響應是暫時，美股偏多表現不變，經濟表現上，美國7月零售銷售較6月下滑1.1%，顯示在Delta病毒擴散及供應短缺使物價升溫的衝擊下，限制民眾的消費意願，經濟學家也因此將第3季消費支出年增率從11.8%下修至4.5%，替經濟前景蒙上一層隱憂。
Fed 7月會議紀要指出，在就業情況持續改善且通膨逐步升溫之下，多數官員預期今年將進行縮減購債。然而，由於經濟前景仍充滿變數，市場預料Fed至少再一年後才會升息，根據利率期貨顯示，2022年12月升息機率為69%，從企業獲利來看，第2季美國企業財報表現亮眼，根據Factse統計，第2季S&P500企業獲利預估成長88.8%，儘管因基期因素，美國企業獲利年增率預估將在第2季觸頂後放緩，然而，觀察第3、4季獲利預估仍將維持兩成以上的年增率，2022年獲利預估將再成長近一成，整體獲利仍相當穩健。
https://news.cnyes.com/news/id/4705982
https://money.udn.com/money/story/5599/5690284
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💻 研究員：Ryan
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