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【早報：美英將向澳洲分享核動力潛艇等先進技術，威懾印太地區】https://bit.ly/2VJy62a

一覺醒來，世界發生了什麼：

1. 美國、英國和澳洲政府週三宣布，將在印度-太平洋地區建立安全合作夥伴關係，分享包括核動力潛艇在內的先進技術。路透社指，美英將協助澳洲發展核動力潛艇，以應對中國在印太地區日益增長的影響力。

2. 英國首相約翰遜週三對內閣高層進行重大改組，將貿易大臣卓慧思（Liz Truss）提拔為外交大臣。原外交大臣藍韜文（Dominic Raab）被降到司法部。原司法大臣、教育大臣及住房大臣被解僱。

3. 日本自民黨前幹事長石破茂昨日正式宣布不參加黨內總裁選舉，並表示支持行政改革大臣河野太郎。

4. 香港政府昨日宣布，9月10日四區區議員宣誓的24人中，17人宣誓有效；7人宣誓無效，被取消資格。民主黨主席羅健熙批評政府沒有交代裁定宣誓無效的具體事由。

5. 中國網信辦昨日發布《關於進一步壓實網站平台信息內容主體責任的意見》，要求加強網絡用戶真實身份信息登記，「嚴防違法違規帳號轉世」（編註：轉世，即已被封號者重新註冊帳號）。

6. 香港衞生署轄下的聯合科學委員會建議，12至17歲青少年只需接種一劑復必泰疫苗，可減低出現心肌炎或心包炎機率。政府統計，全港已有245萬人接種兩劑復必泰疫苗。接種第二劑疫苗後心肌炎發病率約為八萬分之一。

7. 四川省瀘州市瀘縣今日凌晨發生黎克特制6.0級地震（芮氏規模6.0）。瀘州市通報，地震已造成2人死亡，3人受傷，部分房屋倒塌。該市已啟動一級應急響應。

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什麼是「外交關係」？大使館是什麼？蓋亞那設的台灣辦事處／立陶宛設的台灣代表處的法律性質為何？ https://wp.me/pd1HGm-mg

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【直播EP28重點整理】🥜台澎小堅果🌰
時間：8/14（六) pm8
講者：臺澎國際法法理建國連線創辦人－黃聖峰 ＋皮筋兒
主題：
1. 什麼是「外交關係」？
2. 大使館是什麼？
3. 之前沒設成的蓋亞那台灣辦事處法律性質為何？為何設不成？
4. 將在立陶宛設立的台灣代表處法律性質為何？

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🍭１ 什麼是「外交關係」？
許多人其實不太了解外交關係的狀態，對ＲＯＣ政權在台灣與外的活動到底是什麼回事？常常會對於外交上的進展會有平行時空的想像。

這對於我們想讓台澎成為國際法上的主權國家這個目標，其實會有負面的影響，因為錯誤的認知就會產生錯誤的行動。

先來聊聊什麼是外交關係。

Diplomatic relations　外交關係；diplomat　外交官。
在現在國際法秩序中的外交關係是指兩個主權國家之間往來的關係。所以，外交關係絕對不會是講某國家與某民間團體，也不會說某國家與個人的關係。

就目前我們看到的ＲＯＣ政權它對外的關係，真正可以談得上是「外交關係」的只有那１５個邦交國，就是承認ＲＯＣ政權為中國主權國家合法政府的１５個主權國家，這之間進行國家之間的往來才是外交關係。

如果ＲＯＣ政權與其他不承認它是中國政府的國家互動嚴格說起來不能稱之外交關係，可稱對外關係、非官方關係。這往來過程會受到許多限制，比如「外交禮遇」就不一定會有。

國家跟國家進行外交關係的時候，每個國家會基於自身利益，與對方進行往來，往來的過程一定會有一些重要機密資訊的存在。這情況之下，與其他國家的外交官互動時會有國際法上的規則出現，這些外交規則就是確保外交官在代表它的國家執行外交任務時，確保他能完成他的工作。有些事務是談成功以後才有辦法公開，所以在中間過程中必然會有「機密」存在。基本上來講某個國家對其他國家外交官身上所攜帶的東西是不可以檢查，過Ｘ光機沒問題，但行李箱內的文件、書信是不能檢查的，這是外交慣例、國際法上外交往來的規則。

另外很重要的是，為了確保彼此之間有外交關係的國家可以排除外在的干涉跟試探，彼此之間會互設外交使館，如大使館、領事館。這些地方可以形容是派駐國在駐在國擁有的一個特殊空間。在這個空間裡，駐在國會尊重派駐國，但不能說這個空間是派駐國的領土喔！比如說駐在國的國民在本國遇到危險時，可能會跑到他國設立的大使館中尋求政治庇護，此時，駐在國的警察就不會進入。

派駐國外交使館所在土地的領土主權仍舊是駐在國的，國際法上的規範外交上的慣例把這個空間當作派駐國的專有區域，基於國家之間互相尊重的外交關係。假如某國忽視這個外交慣例而讓軍隊衝入某大使館內，就會引發很嚴重的外交事件，甚至導致斷交。

就法律上來說，外交史館所在地的領土主權仍舊是駐在國的，只是駐在國會尊重派駐國，當地的軍警不能任意進出，但如果兩國交惡的話，駐在國是可以把對方驅離的。

即使派駐國買下這個房屋，但要是斷交的時候，駐在國仍舊可以把這房屋所有權收回，收回法律上的權利，因為房屋所有權的概念是建構在駐在國的國內法律上。不動產所有權概念不是國際法建構的，而是屬於國內法的層級，所以當然是要依駐在國國內法律來處理。

嚴格說，外交上的慣例只要兩國之間處於正常狀態，雙方就會遵守，但如果不想與對方當朋友，那些好的待遇就不一定有，就好比跟朋友相處，你會對朋友很好甚至可以讓她住你家某房間，但若關係不好時，當然可以拒絕她住下。

再舉例，美國在臺協會的土地所有權是在ＲＯＣ地政機關的紀錄、登記，連ＲＯＣ政權國有財產也是要登記，但這土地不是美國的領土。

某國對自己擁有領土主權的地方當然可以制定國內法來決定怎麼使用。舉例來說，日本在自己的領土範圍內透過法律建立土地所有權的概念，這個概念是疊在領土主權之上，領土主權是基礎，之後再加上土地所有權登記制度來操作土地所有權，這是屬於國內法的範疇，這裡的所有權是永久的沒有時間限制unlimited，所以可以代代相傳。

但是，有的國家是沒有所有權的概念，例如ＰＲＣ政權代表的中國，沒有土地私有制度，只有土地使用權的概念，此時土地使用權是有時間限制，登記的時候就會寫明時間限制，你可能擁有房屋所有權是但土地仍是國家的你不能擁有。總之，這些法律制度都是由這個國家或者治理政權來決定的。

所以說，不能說大使館是駐在國的領土，因為領土主權是國際法的範疇，必須透過領土主權的取得、移轉規範才有辦法取得，不可能透過國內法層級的不動產所有權登記來取得領土主權。

國家之間的外交關係一定是正式的官方關係，會依照關係好壞程度來有所差異，就好比人跟人的關係，不會因為你喜歡對方才把對方當人，不喜歡對方就不把對方當人看待，國與國之間也是這樣，不管跟對方的關係好或壞，都還是有個基本規則就是國際法中有規範到的。

如果跟對方不太熟，比如在國際組織上遇到，頂多就是相敬如賓，承認對方是主權國家這樣而已，若很討厭對方，可能彼此的外交官會互罵，這也沒問題。

如果兩個國家進展很好就會進一步合作，讓對方國民可以來到自己國家更方便，例如落地簽（所謂的免簽入境其實還是有拿到簽證，就是落地簽）。進一步，也可以讓國民之間做生意往來、業務更有效率就可以來互設單位，例如設立經貿往來的辦事處、代表處。

國家跟國家之間互相認定是國家，所設立的代表處，跟ＲＯＣ政權在立陶宛設立的那個代表處是不同的東西喔！

認定對方是主權國家時來設立的代表處，會互相認定是國家的代表處，就是彼此之間的外交單位直接接洽，會有官方共同公開宣示彼此進行的官方往來，這個代表處的人員法律上就是認定為外交人員。

經貿往來很順利的話，就可能進一步設立領事館，這就是正式外交的使館的一種，領事館處理的是行政方面的事務，例如在當地的文憑學位的認證、護照、簽證的處理。

領事館在國家對境外國民提供的外交保護 (diplomatic protection) 上也扮演一定的角色。假設日本人在美國受到不公平對待，日本人可以去派駐美國的日本大使館或領事館尋求協助。

再往前一步，大使館的大使是某國家的正式代表、具有相當於「國家元首代言人」的權限，所以大使說出來的話意義就非常重大。

而領事未必具有可以代表某國的權限，領事就像是處理行政人員，是某國派過去處理外交事務的人員，領事說出來的話不一定具有「代表某國官方正式立場」的意義。

如果是兩國建立邦交通常會互設大使館，這個大使會直接派駐在該國。當兩國需要對話時就會透過大使來溝通。如果沒有派駐大使，就會很不方便，要時常搭飛機、搭船過去。基於外交事務上的保密需求，正式外交溝通會傾向當面溝通，避免用電話或文件進行重要的外交溝通。

大使的角色很重要，因為是某國的代表，除了特殊情況之外，通常派駐過去的大使只有一個，像是日本駐美國大使只有一個，可能外交人員有很多，但日本駐美國大使的大使只會有一個人。大使擔任的工作是進行兩個國家之間的溝通，所以一定是駐在國可以接受的對象，比如日本派去給美國的大使一定要是與美國關係良好者，才能有效的進行溝通，所以在派出大使之前都會先討論會派誰，好建立良好的橋梁。還有一個情況是，如果之後發生不愉快的事件就會先撤回大使，在斷交之前先暫時停止對話這樣；或者是有驅逐大使的狀況也是有的，這次ＰＲＣ政權與立陶宛之間就是有這樣的互動，ＰＲＣ政權就撤回大使。
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🍭２大使館是什麼？
大使館就是大使在駐在國辦公的地方，也常被大使作為官邸使用。

延伸閱讀　Q&A28美國駐華大使館是什麼？：https://www.facebook.com/258660130833607/posts/4087981034568145/?d=n

大使館跟領事館就是外交使館，所以駐在國也會很注意維護周遭安全，以避免發生外交危機。
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🍭３之前沒設成的蓋亞那台灣辦事處法律性質為何？為何設不成？
一般來講，ＰＲＣ政權的狀態，蓋亞那承認它是中國合法政府，所以ＲＯＣ政權就不會是國家政府身分，所以處理ＲＯＣ政權一定會受制於一中框架，至於受制的程度到哪就看該國對台澎的領土主權的認定是如何。

如果，某國它不只承認ＰＲＣ政權是中國政府又承認台澎領土主權屬於中國的話，那當然就一定聽ＰＲＣ政權的話，並把ＲＯＣ政權當成中國這個國家的地方政府，此時，ＰＲＣ政權若以中央政府自居要求該國不要跟地方政府往來，該國基本上只能遵守。這是出於法律的考量。

另一種情況，儘管這個國家不認為、也不承認台澎領土主權屬於中國，只認知ＰＲＣ政權的主張，但如果該國與ＰＲＣ政權有緊密的政治或經濟關係，就可能會受制於這個關係。即使該國不承認台澎領土主權是屬於中國，也不接受ＰＲＣ政權口中的一中原則（臺灣是中國的一部分），但會基於國家利益的考量，依據ＰＲＣ政權的期望來對待ＲＯＣ政權。這就是政治考量。

所以說同樣都是設立不起來，雖然結局一樣，但原因可能是法律考量也可能是政治考量，所以處理方式不同。

如果是法律考量要解決的話，就是讓台澎透過國際法完成建國，這樣就可以拆解「台澎領土主權屬於中國」的框架，法律上的考量就會被去除。但此時仍舊可能會有政治上的考量，這也是難免。國際上也有看過Ａ、Ｂ、Ｃ三個主權國家，Ａ國因為政治考量所以就不跟Ｂ國討厭的Ｃ國進行外交也是有的，就好比與人相處會有的狀況：我不跟某個人好，就叫自己的朋友也不要跟那個人好。

但法律上的問題會比政治上好解決。政治變化得很快很難說得準，但法律上的問題一旦處理好就不會有變卦。

蓋亞那在獨立建國之前是英國殖民地，對台澎法理地位比較有可能會接近英國的立場，英國認為台澎領土主權未定。蓋亞那與ＰＲＣ政權建立外交關係時並沒有對台澎領土主權歸屬問題表態，所以台灣代表處設不成的原因有可能是政治上的影響。

英國的立場意見可以看　台澎國際法法理建國聯線的網站　http://www.rotpnetwork.tw/reference.php?LAN=TW
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🍭４將在立陶宛設立的台灣代表處法律性質為何？
立陶宛這個台灣代表處跟蓋亞那台灣辦事處的法律性質都是非官方的單位，因為他們都不承認ＲＯＣ政權是中國國家政府。所以不是國與國的外交關係，可以類比為民間團體，企業在海外開辦事處。

這類代表處可以說是ＲＯＣ政權派駐在他國的事實上的外交使館，但仍舊不是官方的單位，法律位階上是受ＲＯＣ政權委託處理官方事務的民間單位。就好比政府路邊停車格會委託民間單位來協助開單收錢這樣。但法律上它沒有外交大使館的地位。派駐的外交人員就未必能享有外交官的禮遇。能得到什麼待遇要看駐在國的立場，有可能會因為駐在國與ＲＯＣ政權關係良好，就給予外交人員相當於外交官的禮遇；有的國家則可能會直接要求ＲＯＣ政權派駐的外交人員遵循與一般觀光客相當的規則這樣，而這就是ＲＯＣ政權不被承認是國家政府，導致外交人員欠缺外交官地位的現實。

ＲＯＣ政權派去ＲＯＣ政權邦交國的大使就是中國大使，絕對不是台灣大使喔！

🧋延伸閱讀🧋

台灣有邦交國嗎？https://wp.me/pd1HGm-7H

ROC政權慣用語的背後意義與建國派的建議用語 https://wp.me/pd1HGm-g7

華台不分的現象、國家正常化的問題 https://wp.me/pd1HGm-m3

#終止代管自決建國

【停滯型通膨即將來臨嗎？】

我認為我們即將在一兩年內經歷全球大部分地區的停滯型通膨（stagflation）。我認為投資的方向也會因此微調。

1. 濫發通貨的後果比我們想像中嚴重

我在《後疫情時代中國面對的經濟環境》一文中預測的通貨膨脹現象，已經從資本市場、房地產市場逐漸拓展到美國一般消費市場。

從媒體報導或社群網站上的照片記錄看來，普遍性的消費商品價格上漲已然發生。（見圖）

如同諾貝爾經濟學獎得主F. A. Hayek曾以蜂蜜形容貨幣的流動，在注入貨幣的過程，會造成某部分價格上漲，然後才慢慢拓展出去。而以當今Fed的貨幣干預手段，我們可以看到美國國債利率的下跌與股票、衍生性金融商品市場的價格上漲為常見的起點。而最後，亦如另一位諾貝爾獎得主M. Friedman所言：「通貨膨脹始終是貨幣現象」。

我相信讀者也在許多財經媒體上看到有關通貨膨脹的警告或討論了。

經濟學家Joseph Carson指出，美國在1970年代的CPI統計是包含房地產價格，因此1979年CPI成長11.3％中有相當比例是因為當年房地產價格激增。但現今的統計卻排除了房地產價格。而新冠疫情之後美國房地產價格因濫印貨幣而飆漲，故即便美國官方公佈的過去12個月CPI增長5.4%，但如果採取1970年代的標準計入房地產價格因素，則實際CPI漲幅應該是兩位數！

這也表示，Fed聲稱通貨膨脹只是暫時且不嚴重的論點，很可能是基於刻意被低估的統計方法。另一個值得一提的，是Fed自疫情封城後每個月都買入$400億美元房貸為基礎的金融證券（mortgage-backed securities），但我們也都清楚2008年美國金融危機的一大肇因就是美國聯邦政府轄下兩個專門替房貸信用擔保的房利美、房地美機構（Fannie Mae and Freddie Mac），其相當於政府干預市場的行為扭曲並蒙蔽了市場對真實風險的判斷。

更值得警醒的是如顧問公司MBS Highway指出美國Fed實質買入的房貸基礎證券金額恐怕高達$1000億美元每月，硬生生人為壓低房貸利率0.25~0.35%。

綜合來看，Fed刻意濫發通貨不但眾所周知，很可能實際規模超越我們理解。而美國政府的CPI統計卻因排除房地產與股票等資產，無法正確地理解真實通膨現狀。

2. 政府引發通膨並非萬靈丹 -- 菲利普曲線早已失效

美國上班族實質週薪相較去年同期收入下降了1.7%，製造業員工更是下降了2.2%。

然而根據總體經濟學的菲利普曲線與相關理論認為，通貨膨脹引發的實質薪資下降理論上應該可以提高就業。可事實上我們看到的是五月份高達900萬份職位仍空懸找不到勞工。根據華爾街日報報導，六月份失業率5.9%竟仍高於新冠疫情前的3.5%。

為何如此？早幾年我已經多次撰文談過，菲利普曲線只是基於紐西蘭某一小短時期的統計數字，從經濟理論上就存在內在矛盾與瑕疵，根本不是個普遍可適用的通論，頂多算是個「特例」。因此我們常看到經濟學家質疑此曲線失效實屬正常。

從制度經濟學角度觀察，貨幣政策的確可以引發通貨膨脹造成實質薪資下降，但工作機會與適任員工二者的媒合本身並非不存在交易費用，這意味著並非實質薪資下降馬上需求曲線丟進來，交易量（即就業人數）立即增大。

美國Fed的達拉斯分行4月份報告就指出：30.9％因疫情失業的勞工並未重新回到他們原本的舊工作，此數字還高過去年7月的19.8％。

根據美國人力網站ZipRecruiter近日研究發現幾個目前美國就業市場現象：

a. 本來在娛樂或餐飲旅館行業的就業人士，被疫情的強迫停業嚇怕了，高達70%欲轉行，但多數卻因為行業專業不同難以順利轉換跑道。

b. 過去幾個月來新開出的職缺與失業人數竟然同步上升。

c. 因為疫情許多人跑去城市郊區甚至鄉村避難，結果開出職缺的區域與求職者所在區域出現明顯分離。

d. 同樣因為疫情封城管制造成的後果，紐約市區星巴克的今年五月來店人數相較兩年前同期下降65%，工作機會也隨之發生改變。

e. 每週$400美元的失業補助讓許多失業者不急於找工作。溫蒂漢堡、必勝客、Applebee's、Taco Bell等知名連鎖餐廳提供額外的獎金補貼也依然找不到員工。

而這一些因交易費用增加產生的就業市場成交量下降，從制度經濟學角度來看難以依靠貨幣政策改善，而是必須透過放寬就業市場法規來協助降低交易費用。可是我們看到卻是迷信政府管制的新一任Biden政府。

3. Biden總統的行政命令

今年7月初美國總統Biden簽署了一系列行政命令，新增了橫跨農業、健康產業、物流、交通、科技產業、勞工...等各種管制，聲稱可以透過政府干預帶來產業競爭狀態的改善與消費者/勞工權益。

我們可以從Biden總統的發言看到他對基礎經濟學概念的嚴重無知與缺乏：“Capitalism without competition isn’t capitalism. It’s exploitation,” ... “Without healthy competition, big players can change and charge whatever they want, and treat you however they want. And for too many Americans that means accepting a bad deal for things that you can’t go without.”

經濟學認為競爭無處不在，而不同的侷限條件會導致競爭的態樣改變。某些侷限條件下的競爭會有較高的租值消散，某些則較少。純粹市價競爭的自由市場是理論上完全無租值消散的一種競爭態樣。

因此，政府管制往往帶來的只是更多租值消散與尋租空間。誠如雷根總統說過：「政府本身就是問題，而不是解答。」

所以我們不難發現試圖以更多管制措施、更多政府干預來「使市場健康競爭」的Biden政府，必然是一場徒勞無功且弊病叢生的白工。只是所增加的交易費用，依然是由美國人民來承擔，這對通貨膨脹烏雲蓋頂的底層百姓而言，恐怕雪上加霜。

還記得中美貿易戰多篇文章我均指出，從正確的經濟學邏輯角度來看，時任Trump政府對中國的各種關稅或非關稅貿易壁壘，最終的成本承擔者只會是美國消費者。

我們看到前任Fed主席，現任美國財政部部長Janet L. Yellen也於7月中旬接受紐約時報採訪時鬆口承認Trump時代對中國的關稅障礙結果是在傷害美國消費者。（"Tariffs are taxes on consumers. In some cases it seems to me what we did hurt American consumers, ..."）

這樣的錯誤，美國政府百年來犯了無數次。例如我們曾談過Milton Friedman 與George Stigler 兩位諾貝爾經濟學獎得主共同撰寫的知名論文「Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem」以1906年甫大地震後225,000人無家可歸的舊金山市為研究對象，發現當時無力管制的市政府放任市場自由定價，結果是多數人很快找到新家，即便是十分貧窮者，也有與之對應的廉價房屋提供（1906 advertisement “Six-room house and bath, with 2 additional rooms in basement having fire-places, nicely furnished; fine piano; … $45."）

但到了1946年，舊金山因人口增長而推出租金管制，明明房屋短缺嚴重性遠不如1906年大地震後的慘狀，但卻發生多數人租不到房子的窘境！

根據二位經濟學大神研究，1906年每一個想租屋的人，大約有10間房子供選擇；但租金管制後的1946年，每375個求租客對應10間房子供給。

更嚴重的實例還有1970年代石油危機期間，美國政府出台的各種價格與非價格管制干預措施的結果，反而更抬高國內石化產品價格，加劇石化產品短缺現象，不但各地加油站大排長龍，不少妙齡女子以身體為代價與加油站老闆員工上床以取得汽油的新聞不絕於耳。

因此我推斷，美國如不放寬對中國的制裁，只會加重自身通膨惡果，同時惡化真實失業狀況。

一方面，管制會加重人民負擔提高交易費用這點已經敘明不再重複；另一方面，中國是美國過去二十年瘋狂印鈔卻未引發嚴重通貨膨脹現象的最大助力。

這點不僅我這樣看，如經濟學名家張五常教授、前任美國聯準會主席Alan Greenspan於2005年美國國會聽證會發言，乃至於經濟學人雜誌2004年10月份的特別報告「Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates」也做如是想，且不說還有許多經濟學家也持一樣的觀點。

誠如Greenspan於前述聽證會上發言指出，對中國貿易制裁結果必然導致美國民生物價上漲與人民生活品質受損，但卻無任何經濟學理與客觀證據支撐政客謬論 -- 制裁中國並無法改善美國就業率。

可即便Greenspan早在2005年國會上已言者諄諄，顯然後來十幾年美國政客們是聽者藐藐。因為政客利益往往不等同於人民利益，這是民主國家最大的侷限條件。

回過頭看，Biden政府上台以來，不但沒有放寬Trump時代對中國的諸多基於污衊指控而實施的貿易制裁，甚至有變本加厲的態勢。但如此舉措對美國自身其實極為不利。行文至此我們已經可以確定實質經濟成長停滯與通貨膨脹雙擊的「停滯性通膨」將來臨。

4. 歐美國家與日本普遍高負債結果只能以提高稅率或利率為結果。

所謂的「現代貨幣理論（MMT）」根本是一套無視成本的胡扯，違背了「凡有選擇必有代價」的經濟學最基礎侷限。各國瘋狂印鈔當然最後會出現通貨膨脹，不負責任的政府只能以提高稅率或提高利率為代價。

只是每個國家面對的侷限條件不同，使得代價發生的時程或「閥值」有所不同。

通貨膨脹現象說到底是個「貨幣增長率對上經濟成長率」的過程 -- 當貨幣增長率追不上實質經濟成長率，通貨收縮會發生；當貨幣增長率超過實質經濟成長率，則通貨膨脹會發生。注意，我這裡指的「實質經濟成長率」是「真實」的經濟成長，而不是GDP、凱因斯經濟學那套錯誤的觀念。這部分我以前就為文批評過，有興趣的讀者請自行查找。

故，同樣因應新冠疫情而寬鬆貨幣的俄羅斯，其面對的國際經貿環境不比美國日本，自然很快就承受不住通膨壓力於近日宣布一口氣調升利率100個基點至6.5%。（見圖）

美國聯邦政府2021年政府負債$28.5兆美元，是GDP的128.31%。僅利息支出達$4025億美元，佔年度預算5.3%，佔聯邦稅金收入9.8%。如果美國無法成功抑制通貨膨脹，則隨之而來的利率飆升將造成美國財政風險。畢竟市場利率始終是由「無風險利率+風險貼水+預期通貨膨脹率」組成。

我們可以注意到1980年代初期，美國國債淨利息支出增加的時期，其相對應的10年國債利率也大幅攀升。

同樣地，在高通膨率的1980年代初期（藍線），市場利率也曾一度飆升至近20%（黑色虛線）。（見圖）

再看看目前世界主要經濟體的債務狀況（見圖）

新冠疫情之後，世界主要國家的債務風險只增不減。

英國經濟學家，前英格蘭銀行與英國貨幣政策顧問Charles Goodhart警告：「中國帶給全世界的經濟紅利若因其人口結構老化而逐漸消失，則世界必將面對通貨膨脹衝擊。」（"...as aging populations in China and other nations spend more of their savings, average interest rates will rise higher than governments have bargained for...China’s greatest contribution to global growth is now past. This great demographic reversal will lead to a return of inflation.”）

通膨來襲加上實質生產力成長受損的停滯性通膨夾擊下，歐洲與日本等主要經濟體不得不面對更棘手的債務危機。這些國家未來政治與社會的動盪將會是常見的現象。

美元20多年來快速通貨成長下而無明顯國內通膨的一個重要因素，在於其做為世界最主要國際貿易交易結算貨幣的角色，使得世界整體經濟成長大於等於美元通貨成長時，通膨率不易上升。就如Greenspan 2005年在美國國會作證所闡釋，中國作為1990年代以來美國成長最快且體量非常大的貿易夥伴，中國對美元的需求本身就保證了美元的購買力，同時物美價廉的中國製造產品也大幅壓低了美國國內物價增長率。

上個世代扮演此角色的是日本，因此我們也看到日本與中國分別是目前美國國債最大持有國。（Foreign governments owned US$7.053 trillion of US debt in November, including China's US$1.063 trillion, and Japan's US$1.260 trillion, US Treasury data showed. ）

然後在此次疫情重創且血虧的奧運會之後，其逐漸衰退的整體生產力與相當惡化的債務狀況，我懷疑日本還有多少殘存力量支撐美元。

因此我們不難理解為何美國新任Biden政府上台後汲汲營營地尋求與中國高層會面。

結論

人民幣國際化的推進與中美經貿脫鉤二者都會帶來美元實質購買力的衰退與美國通膨惡化。因此美國政府如要避免財政危機，必須做到二件事：a. 解除貿易壁壘，尤其是針對中國的貿易制裁；b. 確保中國繼續願意大額購買美國債券以及使用美元為主要國際貿易結算貨幣。

中國數字人民幣推展與歐洲也開始積極發展數字貨幣的背後，都是直接對美元在國際貿易、金融體系的競爭。一帶一路若越成功也越能協助人民幣國際化。

這些都是美國非常不樂見。因此我們可以看到美國不斷在造謠污衊中國的一帶一路與科技後門監聽等事項，就算明明被抓包踢爆監聽全世界的是美國自己。

然而如同我多次解釋過，美式民主制度下政客的利益與人民利益往往不一致。當鼓動對中仇視有利於競選時，美國政客很難選擇與中國和平、更深度交流的道路；當增加更多政府管制干預與有利於尋租時，政客也是毫不猶豫地如此選擇。所以我們會在未來相當長時間看到精神分裂的美國 -- 又不希望中國在世界經濟影響力增加而欲打壓，但自己又不能真的因打壓中國與之脫鉤。

這種人格分裂狀態恐怕未來十幾年都會是美國政壇主旋律。

因此站在投資人的角度，我選擇把財產壓在美國利率終將上漲這一大方向上。

文章連結：
https://tinyurl.com/58hauwkf

參考資料：

WSJ, "How Much Are Prices Up? Here’s One Family’s Day-to-Day Expenses." July 9, 2021

WSJ, "Job Openings Are at Record Highs. Why Aren’t Unemployed Americans Filling Them?" July 9, 2021

WSJ, "Governments World-Wide Gorge on Record Debt, Testing New Limits" July 12, 2021

范一飞, "关于数字人民币M0定位的政策含义分析" 2020年09月15日

元毓, "宏觀經濟學的尷尬—菲利普曲線死了嗎？" May 8, 2018

NYT, "Yellen Says China Trade Deal Has ‘Hurt American Consumers’" July 16, 2021

WSJ, "Biden Targets Big Business in Sweeping Executive Order to Spur Competition" July 9, 2021

WSJ, "The 2021 Olympics Are Turning Into a $20 Billion Bust for Japan" July 20, 2021

Bank for International Settlement, "CBDCs: an opportunity for the monetary system" BIS Annual Economic Report | 23 June 2021

Barron's, "The Housing Market Is on Fire. The Fed Is Stoking the Flames." July 23, 2021

Barron's, "Disco Inferno: The U.S. Could Be Headed Back to ’70s-Style Stagflation" July 16, 2021

Reuters, "Russia raises key rate to 6.5% in sharpest move since 2014" July 23, 2021

Milton Friedman & George Stigler, "Roofs or Ceilings? The Current Housing Problem" September 1946

Alan Greenspan, "FRB: Testimony" June 23, 2005

The Economist, "Unnaturally low -- China is helping to keep down global interest rates" Oct 2nd 2004

2021年,同你睇領展點樣賺盡你生活
領展旗下商場多不勝數,基本上收入穩如泰山,仲可以年年加租,買佢股票係穩穩的賺息
幾年前一直翻新各大商場,將租賃收益提升,可視為改革,亦有趕走好多老商戶
現實社會,賺到錢有賣點就會有得留低
2021同你睇場行場點樣賺你錢

興東商場,有711,一間洗衣店,西醫,家品城,日本城,IKEA,水電鋪一間
麵包鋪一間,老人中心,教育補習班一間,萬寧,眼鏡鋪一間,百佳,寵物店一間
提款機有HSBC,東亞,一間香燭鋪同中醫診所
共3層,最多人去既係1,2樓,有麵包鋪,711,IKEA
IKEA地方唔大,感覺少少似散貨場咁,放埋D過期或殘破陳列品賣,仲有少量商品擺放賣
反而最多人留意應該係門口2個大雪櫃,可以買到IKEA最出名既冷凍食品
IKEA已開4年,証明做得住,有市場
佔地逾9,300平方呎，展示一系列家居布置靈感。場内亦設有等候空間、提貨及退換貨品的服務櫃檯、免費車位設施。
顧客凡於任何分店訂購傢俬、或於香港宜家家居網站訂購指定產品後，可選擇於提貨中心免費提取。訂購產品後，最快可在翌日於提貨中心把產品帶回家。

每樣生活必須品都有一間,賺返呢條屋村既住戶為主,極少人會專登從第2區過黎
基本上你生活補給,除非係網購,唔係基本上都係呢度入貨,但由於人流唔多,未見有翻新計劃?
佢落到大街就係街市,要買野都好方便,選擇亦多

我們製作了雙聲道（勁！），如果需要原裝國語發音, 請到我們的網站觀看。（https://www.oki-family.com/日本港人港故過來人的故事系列/)

日本物業有很多類型，不同的建築物物料價值年期也不同。我們會帶大家看一看不同的房屋。(影片中房屋只供參考)

那一種比較保值？外國人購買有什麼要注意地方？購買經營民宿注意事項。我們幸運地找到一位已經在沖繩10多年的華人仲价接受訪問。

因為片長關係，我們分開兩集播放。下一集，
大廈和屋，那一種較保值？長遠來說應該購買那一種？
買地建屋的手續和簡單的交易費用計算。

製作協力, 配音: Long
字幕: Leon

更沖繩去玩信息: www.oki-family.com
Facebook: https://www.facebook.com/okiokifamily/

原裝國語版本

我們製作了雙聲道（勁！），如果需要原裝國語發音, 請到我們的網站觀看。（https://www.oki-family.com/日本港人港故過來人的故事系列)

日本物業有很多類型，不同的建築物物料價值年期也不同。我們會帶大家看一看不同的房屋。(影片中房屋只供參考)

那一種比較保值？外國人購買有什麼要注意地方？購買經營民宿注意事項。我們幸運地找到一位已經在沖繩10多年的華人仲价接受訪問。

因為片長關係，我們分開兩集播放。下一集，
大廈和屋，那一種較保值？長遠來說應該購買那一種？
買地建屋的手續和簡單的交易費用計算。

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