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第二季業績 在 Facebook 的精選貼文
【9月1日】市場靜待週三小非農數據,美股靠穩偏軟,道指跌39點或0.11%,標指跌0.13%,納指跌0.04%。經過多月上升後,市場觀望情緒變得濃厚,高追意欲不高。第二季業績後,大行們紛紛調升美股目標價,繼瑞信將標指年底目標調升至4600點後,瑞銀也調升至4600,並看好明年美股表現。
今晚8點半將迎來小非農數字,還記得7月該數據偏低嗎?上月非農數字異常強勁,8月小非農數據或會迎來向上修訂。美國零售繼續下滑,最新8月消費者信心指數已降至113,經理人採購指數也回落至66.8,都反映美國零售業放緩很厲害,企業補貨速已大幅下降,估計將影響中國工業生產。加上去年第3季經濟數據基數較高,相信第3季經濟數字難再出色增長,因此8月就業情況變得更為重要,週五還有官方的非農數字,就業回升才是推高經濟最有力把手。
8月份歐元區CPI升至3%,高於預期的2.7%,為10年來新高,雖然歐洲通脹仍低於美國甚至全球很多,但已觸及歐央行警界線,歐央行會否調整QE策略?雖然歐央行QE體量只是美國的20%,但歐美央行同氣連支,若有所改變或多或少會影響美聯儲對縮表之決定。
小鵬汽車上半年營收增長5.6倍,電車3寶股價分別升4%至6.3%不等,早前指出Tesla已有向上突破之勢,面對產能追不上求,德國Gigafactory於10月將投入生產,可望帶動起第4季度業績,電動車板仍是下半年最佳投資賽道。
美國有望延遲縮表,美匯回落至92.68,資金再流向高回報地區,8月最後一個交易日,外資再買入111億元A股,整個8月份淨流入高達1153億元,這些都是真金白銀投入,錢的流動不會講大話,說明外資仍然看好中國。不過陸資套現壓力未完,創指週二力守3200關口,場內換馬情況頻繁,兩市成交增至1.48萬億。阿爺連返打擊,打擊了內地基民情緒,基金一來要作季度性組合調整,二來亦多套現以防贖回。惟根據過往經驗,當陸資退外資進,往往是抄底良機。
回說港股,過去一直指出,港股跌至25000已俱備吸引力,資金有明顯低吸動力,雙底形態仍在運行中,但資金欠缺高追意欲,好淡雙方角力形成一個拉鋸形態,故在25000至26000上落機率最高。從週二恒指跌至25100出現強力反彈來看,圖太郎這種假設機率很高,加上2133億的大成交,足以印證資金是願意低吸,當然這個成交是有水份,當扣除MSCI調整指數所帶來的收市233億成交後,開市時段成交也達1900億,超過1800億已算是有新資金流入。
港股仍是一個大賭場,場內買賣很易受期指升跌影響。過去的7月8月跌市,很大程度是受期指帶動,當中自然涉及很多政策改變的不明朗因素,所謂期指先行,一旦基金大戶看不通形勢,自然會沽出期指作套戥,8月期指過後,9月市況可以完全變成另一回事,故不應以過去兩個月偏淡作為入市準則。
就以兩大權重股計,經過外資大手減倉後,騰訊(700)及美團(3690)已初步找到支持,甚至開始對壞消息無反應,這些都是見底現象,暫時看有資金在低位儲貨,但仍未發展至不問價高追階段。從目前情況來看,恒指每當升至26000時,市場購買力便會縮減,後市若真的要再衝高位,就必需解決資金信心問題。以亞太區多個地區股市再創新高計,港股不足10倍PE著實偏低,按道理26000仍是較偏低水平,沒理由不足1800億元,只要新資金解決信心不足,願意高追,在成交超過1800億下衝上26000,估計9月仍有可能上衝26700,屆時才是真的牛熊決戰。
希望大家多一點👍及多share支持一下🙏
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#圖太郎
第二季業績 在 積God投資日記 Facebook 的精選貼文
#京東 Q2點解增收不增利?
京東(09618)的第二季業績可說是生「得」逢時,剛好撞正中概股大反彈日,股價都大升。
如果簡單形容京東今次的業績是「增收不增利」,點解利潤會下降95%咁多❓
我們可以看到整體第二季業務發展呈現出增長較快的發展方式,傳統業務及京東的新業務都有不錯的業績增長,包括京東物流(02618)、京東產發、京喜、海外業務等等,但正正因為京東的業務整體化水準令到整體利潤水準並不高。
京東第二季營收為2538億元人民幣,市場預期2485億元人民幣,按年增長26%。其實近年京東營收每次都是超預期的,所以超預期是「應份」的。
毛利則為317億元人民 幣,按年增長11%,不過毛利率不理想,主要是由於京喜拼拼社區團購的投入導致競爭惡化,當然外部物流業務也是投入期內,成本上的開支都超出市場預期,所以整體毛利率進一步下跌至12.5%。
在2538億元人民幣的營收中,換來經營利潤只有3億元人民幣,低於市場預期,經營利潤率只有0.1%。相比之下,去年同期在政府社保減免加持下,經營利潤可是足足有50億元人民幣。
營運開支燒錢不太理想,當中燒錢增長得最快是銷售費用和管理支出,這兩項按年分別增長了 56%與 80%,擴張速度明顯超出了收入的擴張速度。
毛利和銷售費用同時惡化,證明市場競爭環境的惡化,導致京東持續面臨「增收不增利」的情況。
究竟開支的錢花了在哪裡?
1. 履約開支,包括採購、倉儲、配送、客戶服務及支付處理開支
2. 服務618大促銷的行銷開支,同比增長了56%
3. 研發開支,由於電商行業競爭的加劇,依靠電商投資尋找利潤的機會變得愈來愈少,巨頭們又回到了「投入換增長」的時代
4. 一般及行政開支包括了員工激勵21億元人民幣,而去年同期只有6億元人民幣多一些。
雖說從現金流的角度,股權激勵並不給公司帶來真實的現金流出,但期權的發放會稀釋股本,所以我們應該把它作為正常的開支來看待。當然我們可以理解成京東帶動員工「共富」的努力,但是支出確確實實影響到了股東能到分到的利潤。
綜合以上淨利潤下降約95%至7.94億元人民幣,去年同期為164億元人民幣。非通用會計準則(NonGAAP)淨利潤為46億元人民幣,去年同期為人民幣59億元人民幣,整體降幅超過20%。
總結而言,京東的增收不增利現象其實是避無可避,用利潤去養新業務,加大投入,先不論對錯,整條電商賽道大家都是用「投入換增長」,你不投入就會被淘汰。
而盈利能力未來仍要面對同行競爭惡化、帶動員工共富,以及下沉市場的持續投入。好明顯以上三項都不會在短期內會改善到,所以淨利潤方面未來不能預期會有太大增長。
第二季業績 在 tonylamfood Youtube 的精選貼文
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第二季業績 在 我要做富翁 Youtube 的精選貼文
踏進7至8月份,是全球的季度業續公布潮的開始。今集一次過透視美國和香港市場,以三隻美股和兩隻港股講解怎樣使用『不求人』模型。當中提供了這兩個市場的藍籌股的預計公佈業績日期,可讓讀者和施傅的同學們自行計算其他公司的所需盈利增長。不用再求市場預測,只求自己!
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自己拆解業績,不求人!已經是8月的時間,市場上不少公司已公佈了半年業績,到底是好還是壞呢?面對媒體各執一詞的說法,我們利用獨家的估值模型,為大家簡單拆解業績屬高估或是低估!戰友們,又是「做功課」的時候了,快為自身組合檢查一下,繼續領跑大市!如喜歡我的分析請幫忙按個Like,或可Share出去,讓更多朋友知道我們的免費分享~ 亦不要忘記訂閱此頻道,更多不同資訊每日送上 :)
全球進入業績高峰期,大家知道外面很多不同的公司,尤其大公司公佈的時候,這個大行說沽出, 那個大行說買入,這個強烈買入, 那個強烈沽出, 搞到一頭煙。究竟裡面有沒有一個模型,今天現的價格是不是真的可以反映估值真的便宜或者貴?記住:價格和價值是兩回事。
今天和大家講一下我們的估值模型是怎麼樣運作的,這個估值模型叫不求人模型。首先,這個不求人模型是有三點是注意的:
1投資可升可跌 講到估值模型的時候不代表立刻要入市
2是簡易版 用藍籌是準一些的
3估值模型是一個長遠些的目標, 不會突然間到那個目標突然間會見頂那甚麼叫跑贏大市? 甚麼叫勝預期,遜預期呢?那其實每個人度的尺都是不同的,我們簡單來講這個不求人的假設,這把尺是甚麼?這把尺最主要是講甚麼?以今天某一隻股票正在交易的價格,他能不能夠用他的盈利增長,去填回過往一年價格的增長的升幅,就是這麼簡單。
以下我們舉一個例子:
首先講分母,這個是基本模型,今年恆指的分母是132,我們用這個恆生指數做例子先,第二季業績完全公佈完之後工行的理應合理價是多少呢?每股盈利增長,要按年,股票的市盈率除以分母132。工行的市盈率今天是6.06,除以132這個分母 答案是4.59%,所需要盈利去維持到今天這個股價和市盈率就要4.59%才叫合理。所以 ,不理你裡面的主席是誰,配股或供股之後怎麼發展,該公司如何轉型現金又怎麼樣,有些不需要理,有些不是這個模型講,我只很簡單和你講,你過往一年升了那麼多跑贏那麼多,相對於benchmark 是一個relative valauation,相對於整個的基準指數裡面,你賺了那麼多,升了那麼多,那你接下來的業績是不是可以賺那麼多,升那麼多,如果跑輸的時候是不是時機買入呢? 這個就是相比。不用看大行報告, 不用看消息, 不用看甚麼, 總之這個是事實,過去升了多少,那就給我多少, 這個就是事實。
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