近兩週最重要的話題莫過於中國的「能耗雙控」政策,各界普遍認為,中國、澳洲關係緊張,中國禁止澳洲進口煤礦,煤炭嚴重短缺所致。「能耗雙控」衝擊的產業範圍相當廣泛,而目前最受關注的大概就是 PCB 產業了。PCB 會因為這次限電而爆發缺貨潮嗎?
近日引發話題的,還有海運費格大幅下跌,短短三天內,近三個月的漲幅就蒸發完了,其實也與能耗雙控有關係。過去一年多來,高運價帶動航運股股價處於高檔,現在運價下跌,是否將會拖累「船票」的行情?
最後我們要聊聊「能耗雙控」下的受惠者。該政策實施後,許多產業短期的供給都會大幅減少,估計水泥、造紙會特別明顯,理由是什麼?
總之,在能耗雙控的影響下,許多大宗商品供不應求,可望推升報價上漲,而上漲的幅度是否能彌補減少的出貨量,將是關鍵所在。
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紙船水 在 Facebook 的精選貼文
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紙船水 在 Starman 資本攻略 Facebook 的最讚貼文
既然大家(包括連登既朋友)對長篇經濟分析文感興趣,至少唔抗拒,仲有興趣討論。係咁既話,承接上文,整多篇舊文重溫系列,出埋個下集《向左走 向右走的大時代 (下)》,大家再對比一下今日見到嘅局面,消化討論一下。
大家不妨分享一下睇法同埋部署既策略。
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向左走 向右走的大時代 (下)
我們進入了一個「向左走向右走的大時代」,後疫情時代的環球經濟究竟是通縮、通脹,還是滯脹?這個問題受著很多因素所影響,政治和經濟的大氣候已經與我們在學校裡所學、所認知的世界有很大的分別,我們難以簡單地利用單一的經濟理論去分析而得出我們想要知道的結論。
正如上一篇文章所講,所有經濟理論都不外乎「供求理論」,關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析,而得出綜合的結論。今時今日,我們面對變化最大的主要有兩個市場,一是貨幣市場(錢),二是貨物市場(錢能買到的東西)。
全世界大規模QE導致錢太多,錢太多會導致需求(對錢能買到的東西)上升。一般而言,QE首先是增加金融市場的流動性,貨幣供應增加,至於流動性會否流入實體經濟則視乎銀行會否貸款予民間企業或個人,從而促進就業和消費。但根據我們的經驗,QE只會提高投資/投機性需求,使大部份資金只會追逐資產和金融資產,從而導致資產價格的上漲,過多的流動性更會流去其他新興國家的資產市場。因此,QE會使資產市場和一般通貨市場的物價分離。
然而,今次有所不同的是,這次的「黑天鵝」是由世界性的疫情所引起,因此世界各國央行都知道單靠傳統的貨幣政策並不能有效挽救垂死、接近停頓的經濟,因而以紛紛以「雙QE」的手段(即貨幣政策和財政政策雙軌而行)救市,結果是將資金直接同時注入金融和實體市場,而資金來源主要來自央行憑空印的鈔票,所謂的財政政策都只是「左手交右手」,使整個世界即時多了大量「金錢」。當疫情過去,經濟回復正常時,全球將會出現流動性過剩,而這次流入實體「貨物市場」的流動會帶動實體需求上升,這會導致通脹。這是一方面。
另一方面,我們需要從「貨物市場」的供應變化作出分析,直接影響供應的是生產要素成本,而這受著兩個目前變化比較大的重要因素所影響。一是急跌的油價,二是「去全球化」。前者會毫無疑問會引致通縮;後者則會令產能下降,引發通脹。兩者看似互相角力。
首先,油價急跌是因為疫情使世界經濟活動接近完全停頓,而導致全球總體需求即時大幅萎縮所致,因此可推斷為「暫時性」因素。即疫情過後,當飛機、輪船等主要的耗油交通工具開始恢復運作,工廠開始恢復生產,逐漸恢復正常的石油需求將會慢慢消化過剩的儲油量,使該因素慢慢淡化或消失。然而,我們假設「去全球化」可能是一種趨勢,至少我認為「再全球化」(re-globalization)的進程將會困難重重。因此,結論是生產要素成本在後疫情時代將會上升。
此外,日前油價急跌至「負油價」亦可能會產生另一種影響。雖然油價問題樂觀點看可能只屬暫時性,但如觸發油企破產潮和相關衍生產品的斬倉潮,交易對手風險(counterparty risk)會將風險隨著資金鏈蔓延,形成骨牌效應,造成金融市場大混亂,甚至金融危機。如我在前文《負油價與負利率的大時代》末所說「在現今世代,面對金融危機,我們有無限QE......」。沒錯QE是應對金融危機的「抗身素」,食足整個「療程」可以治標,但我們知道這並不治本,而且會產生不少「副作用」-- 市場上錢只會越來越多,資產市場將會進一步扭曲。
當錢越來越多,這又回到了後疫情時期由流動性過剩所引致發的通脹問題。經歷過08金融海嘯,我們都知道「放水容易收水難」。QE如吸毒,癮君子要戒毒談何容易。情況尤如每次傾盤大雨過後,水塘裡長時間積滿了水,但水進去了又不能有效排走,越積越多。當最後一次大雨過後,水塘真的要滿瀉了,一次過湧出來,形成洪水氾濫,一發不可收拾。因此,看似互相角力的「油價急跌」和「去全球化」其實都會是在後疫情時期引發通脹的因。
從傳統經濟學角度,通縮和通脹都會引致經濟衰退,哪個比較可怕?理論上,通縮最可怕的地方是消費收縮導政經濟走下坡的惡性循環。當經濟蕭條時,總體需求收縮,人們預計物價會下降,銀紙比貨物保值,就將錢存入銀行,更加不願消費,經濟就會再惡化,形成惡性循環。從另一個角度,通縮的成因有兩個,一是貨幣供應量不足,二是產能過盛。然而,在歷史上真正由通縮所引發的經濟危機只有一次,就是1929年全球經濟大蕭條,而當時除了產能過盛外,貨幣供應不足是主因,而貨幣供應不足的主因是因為當時世界各國還在實行金本位制,貨幣是以黃金為錨,增發貨幣需要有同等價值的黃金。因此,當產能過盛時,貨幣的供應量未能追得上貨物的生產量,因而導致通縮的惡性循環,人人緊握著手中稀缺的貨幣而不肯消費。
因此,通縮最可怕的地方是貨幣供應不足所引發的經濟危機。今時今日,第一已沒有國家實行金本位制,貨幣的發行在QE的發明後,理論上是無限量的。加上全世界都已參與「美元遊戲」,當中的「代幣」美元是靠一種叫「AAA」的信用發行,而理論上「場主」想發行多少「代幣」去玩遊戲都可以。第二,在「去全球化」下,未來產能不會如以往般過盛。因此,不會再出現大蕭條時期貨幣供應量不足以去追逐過多貨物生產量的問題。
當通縮已不足為懼,我們唯一需要擔心的是通脹,準確一點來說是滯脹(Stagflation),即經濟衰退下出現的通脹。面對通脹,央行只需加息就可以控制經濟過熱所引發的通脹。可是,如果通脹的出現並非經濟過熱所引起,而是多年來扭曲性的貨幣政策所引致,而全球產能大跌使貨物生產量未能追上市場過剩的流動性時,經濟衰退與超級通脹同時到來。加息又死,減息又死,形成「向左走向右走」的兩難局面,「美元遊戲」下的QE已不是無敵,正如我前文所說,這是「美元遊戲」的死門。
最後,在現今世代,到底通脹還是通縮比較可怕?我想大家已有答案。世界充滿著變數,最壞的情況不一定會出現,但有一件事可以肯定的是,在後疫情時代,流動性過盛和產能減少是肯定的。如果走到「盡頭」時最終結果一定是「慘烈」的,我們唯一可以做的就是在「第一回合」就要勝出,使自己在最後面對「遊戲盡頭」時的創傷作緩衝。而在「第一回合」勝出的唯一方法是估算市場上過剩資金的流向。很多人認為的黃金避險只是一種防守而不能讓你勝出,要勝出我認為一定是……先賣個關子,大家可以從這個方向先想想。
作為投資者,不用貪心,不用急於「撈底」,掌握好重點便足夠。
Starman
2020.4.23
原文(Starman投資世界):
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_23.html?m=1
紙船水 在 Marine Ch. 宝鐘マリン Youtube 的最佳貼文
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2021.8.21 YHFC(堀優衣ファンクラブ)ファンイベント vol.10にて歌った時のライブ映像です。
曲はずっとライブで歌ってみたかった、フジテレビ系 月9「いつかこの恋を思い出してきっと泣いてしまう」主題歌、手嶌葵さんの「明日への手紙」です。ピアノ一本でカバーしました。ぜひお聴きください。
★原曲(本家様)★
手嶌葵「明日への手紙(ドラマバージョン)」
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手嶌葵 「明日への手紙 (from 10th Anniversary Concert)」
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堀優衣プロフィール
2000年生まれ
テレビ東京 『THEカラオケバトル』で12冠達成。
慶應義塾大学環境情報学部在学中。
とちぎ未来大使、あしかが輝き大使、佐野ふるさと特使を務める。
Twitter: @yuiyui_1012
Instagram: @yuiyui_1012
お問い合わせ: yuirequest1012@gmail.com
YHFC(堀優衣ファンクラブ)入会希望メール : hori@yuifc.opal.ne.jp
☆その他のおすすめカバー☆
糸 / 中島みゆき (Covered by 堀優衣) 映画『糸』《TBS系ドラマ「聖者の行進」主題歌 》 【歌ってみた】フルカバー
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あなたがいることで / Uru (Covered by 堀優衣) 《 TBS系 日曜劇場「テセウスの船」主題歌 》 【歌ってみた】Full Cover フルカバー
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アイノカタチ/MISIA feat.HIDE(GReeeeN), 愛をこめて花束を/Superfly を 本並健治さんと丸山桂里奈さんのご結婚祝いのステージで歌いました(Covered by 堀優衣)
https://youtu.be/q2zHUSD1uxg
〔カラオケバトル公式動画〕
【カラオケバトル公式】堀優衣:植村花菜「トイレの神様」/2021.1.24 OA(テレビ未公開部分含むフルバージョン動画)
https://youtu.be/1RMJPaUQEnU
【カラオケバトル公式】堀優衣 「サクラ~卒業できなかった君へ~」半﨑美子/2018.6.20 OA(テレビ未公開部分含むフルバージョン動画)
https://youtu.be/9SL6P6JvVAM
【カラオケバトル公式】堀優衣:三代目 J SOUL BROTHERS from EXILE TRIBE「LOVE SONG」/2021.07.11 OA(テレビ未公開部分含むフルバージョン動画)
https://youtu.be/S4m3hw-9h50
-CREDITS-
Keyboard: MiyaB
Camera: にしやまゆうき
Streaming: 戸塚安博
Sound Crew: 森西亮太
Director: まゑだコーキ
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#手嶌葵 #明日への手紙 #歌ってみた #いつかこの恋を思い出してきっと泣いてしまう
紙船水 在 Marine Ch. 宝鐘マリン Youtube 的最佳解答
めっちゃ年下のメスにオギャるの最高!
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【MMD動画制作】
あさとし
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【動画編集】
兎山うさぎ
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紙船水 在 [新聞] 國造潛艦將下水有能力「封鎖」這區?專- 看板Gossiping 的推薦與評價
潛艦的目的並不是在比你有幾條潛艦
而是奇襲做到以小搏大
例如二戰時期的英國商船因為德國潛艦出海都必須有軍艦護衛
就是因為擔心潛艦攻擊
你想想看每隻商船都需要一組艦隊護航
每天海上有多少商船在跑
那戰時海運的成本會漲多高?
不用動武就能實現經濟封鎖
不戰而屈人之兵才是真正的戰略價值
戰時奇襲著名的案例是信濃號航空母艦一出航就被美國潛艦擊沈
變成史上壽命最短僅十七個小時的航空母艦就是典型的以小搏大
此外潛艦應用的戰術很多種
而且並不是最怕被發現
就算是很弱的高噪音潛艦在戰時還是有相當的威脅性
例如納粹德國的多艦狼群戰術
根本不怕敵方發現
會戰直接call一整群潛艦來打
除了攻擊以外也用來補足旗艦的安全
例如航母戰鬥群必備多艘攻擊潛艦
還有達成陸海戰三項戰力完整的意義
核三位一體就是陸海空完整性的應用
越完整能應用的戰術當然就會越多
※ 引述《xamous (一天死去一點)》之銘言:
: 國造潛艦將下水 有能力「封鎖」這區?專家打臉:最大笑話
: 會有99艘。你8艘如何能夠封鎖住99艘潛艦?
: 賴岳謙直言,一個戰區就已經是幾十艘了,你用8艘就能夠封鎖得住?簡直是笑話,更何
: 況你有跟美國、日本簽戰區協定嗎?「不要說鬼話了!」
: 5.完整新聞連結 (或短網址)不可用YAHOO、LINE、MSN等轉載媒體:
: ※ 當新聞連結過長時,需提供短網址方便網友點擊
: https://www.chinatimes.com/realtimenews/20230927000023-260407
: 6.備註:
: ※ 一個人一天只能張貼一則新聞(以天為單位),被刪或自刪也算額度內,超貼者水桶,請注意
: ※ 備註請勿張貼三日內新聞(包含連結、標題等)
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 58.114.217.107 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Gossiping/M.1695816745.A.48F.html
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