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網址好讀版:https://hangy0203.blogspot.com/2021/07/blog-post_6.html
最近股癌的新書「灰階思考」很暢銷,雖然我不曾聽過他的Podcast節目,但因網站書評
的推薦的分數很高,就買來看了。
灰階思考的序把中心思想講得很清楚,股癌認為不論股市或人生都沒有標準答案,都需要
時時求精進和彈性,精進是為了面對許多未知時得以繼續探索;保持彈性則可以讓我們不
會在面對未知時抗拒或亂下定論。灰階的意思,就是不要非黑即白,要願意去考慮其中無
限種灰色的可能性。這本書分成三個部分,一、掃雷:消除常有的迷思 二、備糧:建立
學習的能力,準備進場。三、上陣:如何少在市場中犯錯。以下就各項整理出幾個重點:
一、掃雷
(一)物極必反,漲多必跌?
從歷史看,企業在經營上,往往強者會更強,例如從標普500或0050來看,有的公司就是
股價一直不斷上漲,目前還看不到盡頭的,例如台積電就是漲超過30倍的公司(當然小回
檔還是會有,長期來看目前還沒有盡頭)。跌多必漲也不是真理,有的公司(宏○電)從股
價的高點,就一路下滑再也沒有回頭。與其說股價有漲或跌的規律,還是要回到公司的基
本面、產業面來看,才知道他後續有無競爭力。
(二)不要迷信股神
股癌是個不迷信的人,他認為在人無助的時候會求助宗教是正常的。但他強調在投資中,
不要太相信名嘴、投顧老師或某些line群組,把他們當股神來看,很多其實是詐騙集團。
他說剛經營podcast的時候,就有人來找他想賣劣質的金融商品,或要招會員,他拒絕之
後,發現這個商品還是經由別人的推薦上市了,可見這個領域有很多韭菜可以割。
(三)擺脫同溫層
看見不同的說法、消息的時候,不要先急著反對或是忽視,而要從對方的角度來思考看看
是否有可能。對於新知應該採懷疑以及驗證的態度,如果認為提出新觀點的人是笨蛋,或
是倚老賣老,就可能做出錯誤的決定。可以籍由加入新的同溫層去了解不同的思考,例如
很多傳統投資大師不認同比特幣,但股癌會想辦法建立虛擬貨幣的討論群組,來了解不同
的觀點。他也建議把積效最好的經理人當成自己的同溫層,例如去看大型投資機構的持股
報告(13F報告)還有持股變化。牛頓曾購買南海的股票大賺一筆,出場後又重新進場,堅
持南海會再繼續上漲。他忽略相關警訊的結果,是最後虧掉相當現在一億元的新台幣。
二、備糧:
(一)閱讀第一手知識
有在養生的人會知道,多吃原型食物,少吃加工過的食物。但我們吸收的資訊大多都是被
加工過的。例如媒體喜歡斷章取義建立民眾的偏見。市面上有許多關於教巴菲特如何投資
的課程,或者解析巴菲特的書。但第一手了解巴菲特的方式,應該是去閱讀他寫給股東的
信,還有他投資的持股變化。如果真的要閱讀加工知識,就要看該領域中的大師寫的,例
如要看紅樓夢的評論,就找白先勇寫的書。
(二)了解贏家特質
股癌整理出成功的大師常有的美德是樂觀、耐心及承擔風險。1.樂觀:馬斯克說,「在創
新時要先相信這件事是有可能的,可能性才會發生。」但樂觀不只是思考,還要想清楚後
實際去執行。2.耐心:巴菲特說,「人生像雪球,要找到溼的雪和一道長長的山坡。」如
果細看巴菲特的持股,會發現他很能忍受波動(例如比亞迪曾跌到很低),只要確定企業仍
有價值,就不輕易賣出。因為他能一直待在市場,才能把魚從頭吃到尾。3.承擔風險:依
自己的價值觀還有風險承受能力承擔風險,例如想要賺大錢,就要自行創業;如果想要穩
定的薪水,就考公務員。
(三)大膽質疑,小心求證
投資的派別有非常多,例有主動、被動、還有週期投資;也有需多不同的商品,例如債券
、股票、期貨、虛擬貨幣等。投資人往往會抱著信念認為自己的選的方式是正確,可以一
招打天下。也聽說過有些價值投資者會覺得短期投資是不可取的,或是被動投資者覺得不
可能贏過大盤。我們可以相信某個方式,但也要不時質疑、反省是否有其它的方法可以互
補。遇到自稱股神的人,更要質疑他是不是在吹牛。
(四)從實戰中學習
光是模擬或是回測,無法體會到實際進場的情緒和壓力,而這會影響到你的決定。股癌建
議投資新手先小額試水溫,從過程中建立自己的投資哲學和方法。他提到「達克曲線」,
意即菜鳥或是老鳥相對中鳥,會有比較高的自信,所以慘摔的人,往往不是菜鳥就是老鳥
。
三、上陣
(一)炒股之前,先炒你的人生
股癌建議很年輕的朋友(如高中生)先好好讀書,嘗試不同的可能。因為隨著年紀愈來愈大
,要開始負擔家人的生計,承受風險的能力就會低。我認為無論是否投資金錢,先把自己
的工作做好,然後投資自己。有句話是說「被動投資金錢,主動投資人生。」
(二)先認清自己
有人希望找到一個萬用答案,在不同人生階段和資產數目都適用,但投資沒有這樣的事情
。即便你買入巴菲特持有的股票,因為抗風險能力不同,也不一定抱得住,然就虧損。已
經進場的人,可以檢視自己的對帳單,如果總是買了就跌,賣了就漲,就要修正自己的交
易策略。我覺得寫交易日誌,檢視自己買入賣出的原因,也是個好方法。
(三)尊重瘋狗浪
市場往往會有比較難用理性解釋的時候,例如GME軋空事件。當事件發生的時候,要尊重
時勢,尊重市場,不要依常識覺得一定會怎麼樣。常識是散戶打不贏法人,但如果當時跟
投顧一起做空GME,可能早就虧光光。像最近大航海時代開啟,就算不上船,也不見得要
去做空他。
(四)學習面對大跌
股癌觀察到幾位投資大師,在2020年美股數次融斷的時候,都沒有大舉賣出股票,砍在阿
呆股。這是因為大師們有去分析那場危機的原因,並不是金融體系的崩潰,比較像一個短
期危機。而散戶會賣股票的原因,往往是說不出自己為什麼買入。最抱不住的股票,就是
功課做最少的股票。我們要訓練自己找到適合的資產配置,確保自己一直留在市場。
小結
這本書的中心思想就是獨立思考,建立彈性。股癌說他不是特定投資派別的人,也樂意去
了解不同的金融商品。但其實他也有說大道至簡,只要定期定額投資權值型ETF,長期就
能有8-10%的報酬。說到底,還是要認識自己,然後建立適合自己的投資組合。
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