昨天大盤上漲0.8%，指數來到10145點，距離2018年波段高點11270點，還有1100點左右的空間。但同一天中租-KY(5871)上漲6.31%，股價來到118元，創掛牌上市以來的歷史新高。
中租2011年掛牌上市，上市後營運一直維持相對穩定，從2013年至2017年的獲利表現來看，除了2015年EPS較前年小幅衰退外，其餘年份都持續平穩增長的態勢，營收、稅後淨利、每股盈餘年複合成長分別為8.0%、13.2%、8.8%。
我是在2017年初，注意到中租的獲利表現優於過去幾年的平均水準，不過當時手上在操作其它股票，加上股價上漲速度極快，短短幾個月從55元一口氣上漲至90元，索性就不追了，而是等到股價回檔跌破80元後，才開始用力買進，最低買在74元。
以中租當時的盈餘成長率來看，確實讓我有點意外，即便用最保守的數值預估，2017年的EPS也能有7.8元左右，等於市場只給它不到10倍本益比。因為我不是外資，第一時間並不清楚股票下跌的原因，我能判斷的只有公司基本面並無疑慮，後來才從發布的新聞中得知，原來是公司欲現增1.25億股的GDR來擴充營運資金，稀釋股本約11%，是本波下跌的主因。
當股本膨脹10%，即便淨利能夠成長10%，每股盈餘也只能維持不變。當EPS無法持續向上提升，股價就會失去向上成長的動能。因此當一檔股票選擇增加股本時，一定要注意淨利的成長率必須要大於股本增加的速度才行。
我主要看好中租的營運優勢在於，首先中租是台灣租賃業龍頭，累積超過40年中小企業融資經驗，穩居台灣租賃業領先地位，雖然台灣這些年的經濟成長趨緩，但中租透過業務的擴展，從大到飛機、太陽能板、小到酒吧的釀酒桶、甚至漁獲都能提供租賃貸款服務，讓中租在台灣營收及獲利仍然能夠保持雙位數的成長。
此外，中國市場持續高度成長，中租在2005年取得全國性租賃執照(近年已經不再發放新執照)，目前在大陸有41營業據點，90%以上為陸資企業，雖然中租已是最大外資租賃公司，但總客戶數還不到兩萬家，加上中國融資租賃業透率只有4%左右，遠低於歐美平均20%以上的水準。「除非中國政策突然改變，否則成長可以看到5、6年」仲利國際租賃總經理陳坤明肯定的說。
加上在中國廣設據點，堅持只做各據點周圍90分鐘車程內的客戶，並加強審核來降低風險，中國延滯率從5年前的5%以上，今年第3季已降至2.3%，延滯率下降，提列呆帳費用持續減少，反應在財報上，對盈餘的提升功不可沒。
展望2019年，中租表示，將維持台灣和大陸獲利雙引擎，台灣部分將由近年發展的新業務帶動穩定成長；大陸部分則將持續拓增新據點，今年預計將新增廣西南寧等四家分公司，並透過南寧強化延伸至泰、緬市場，和東協各子公司分進合擊，同時在馬來西亞、越南及菲律賓也都會增加據點，目標維持雙位數的成長表現。
以2018年每股盈餘10.37元計算，以最新收盤價118元計算，本益比僅11.4倍，若維持去年配息率約45%，預估現金股利為4.6元，換算收益率為4.4%，如果預估盈餘成長率有12%，總報酬率為16%左右，總報酬本益比達1.4倍，符合公式買進標準！
這篇文章是我在2019年2月寫的，當時中租的股價僅118元，我記得第一篇是寫信邦(3023)， 印象中股價在80元左右，後來第二篇就是寫中租。
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中租-ky風險 在 Re: [情報] 5871中租-KY 股利分派- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
以下為小魯閒來無事查中租資料的心得
一、中租目前為台灣租賃業龍頭，台灣市場業務穩定成長，至於中國市場，受惠中國成
長迅速，獲利成長幅度應可比台灣市場高。
二、無論營收或獲利，中租自2012年上市以來，均維持強勁成長，2021年亦較2020年成
長雙位數以上。
三、評價租賃公司體質是否良好可從延滯率評估，中租近年延滯率呈現下降趨勢，顯示
其業績成長同時亦兼顧融資品質。
四、另與銀行業比較，中租放款品質並不如台灣銀行業，因為銀行徵授信審核較為嚴格
，財務較不透明之中小企業，不易獲得銀行貸款，所以轉而向中租融資，導致中租延滯率
較銀行逾放比高。
(一)中租毛利率較銀行低，因銀行金融商品之特性較少銷貨成本，但是中租營業利益率卻
跟銀行差不多，顯示其營業費用控管較銀行好。
*跟以放款為主的彰銀、合庫金比。
(二)中租放款品質雖不如銀行，不過其放款利差較銀行高，所以同樣金額，中租可創造較
高獲利。
五、中租獲利來自中國市場偏高，中國市場雖發展迅速，不過目前租賃業較無進入障礙
，且中國市場變化較台灣市場大，以2020年3月為例，當時新冠肺炎疫情爆發，因中租獲
利比重一半來自中國，導致當時股價大跌46%。
六、目前中租獲利基本符合股價水準，且高盛預測中租在中國的業務2020年到2023年淨利
潤年複合成長率（CAGR）為25%-28%。
七、另外我上網查對中租業務的心得，開車技術好、酒量不錯、業務能力不錯，從中租出
去的都不弱。至於中租會不會漲，我也不知道，都從272跌到230又漲上來，大概是這樣。
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