108年度全國婦女知能研習課程－重點摘錄分享
【超低利環境下的股市理財對策】(上)
講師：群益投顧 蔡明彥董事長
全球的利率有多低？從英格蘭銀行(BOE)這家設立於1694年、全球第一家央行，目前的基準利率已來到300多年來新低。放眼全世界，更有超過10個已開發國家的10年期公債殖利率呈現負值，負殖利率的公債總額超過14兆美元。造成利率如此低的主要原因是人口老化，由於退休後不敢大膽消費，因此無法促進經濟成長；其次，帶動近年經濟成長動力的資通訊產業已屆飽和，企業投資不振，薪資成長空間也有限。在全球主要公債報酬率偏低的環境下，台股的平均殖利率近4%，算是相當有吸引力。
在低利率的環境下，若要追求較高的報酬率，如何投資並駕馭風險就顯得十分重要。股神巴菲特認為找到好公司並長期投資是他一生財富能巨幅累積的關鍵。巴菲特眼中的好公司必須具備好的營運模式以及好的管理層，此公司若在產業中地位是寡占更好，台積電就是一個例子。
以我們在台股研究多年的經驗，對多數台灣投資人而言，股價會漲的公司就是好公司。那要如何找出股價具上漲潛力的公司呢?建議有幾個工作可使用1找出股東權益報酬率(ROE)高且穩定的公司，景氣的波動對這類公司的營運影響多不大；2.選出公司治理優良的公司，建議可選擇台灣指數公司編制的台灣公司治理100指數相關ETF、基金或其成分股來投資；3.找出至少連續五年有配發現金股利，而且股息殖利率要夠高的公司；4.連續5年ROE都能維持在10%以上的公司。ROE代表公司幫你賺錢的能力，ROE高的公司股價大多不低；5.找出處在一個成長產業中的公司，或是此公司是成熟產業中的領導廠商，這代表該公司具有潛力或較強的競爭力。
找出公司之後，接下來就是要在適當的時點進場並長期持有，利用複利的效果讓你的財富如滾雪球般越滾越大。
好的進場時機能讓我們將報酬極大，以下敘述可以讓我們判斷股價是否在低點：景氣對策信號分數落在藍燈區、黃燈區，這代表景氣已位於谷底；美國的ISM製造業指數小於50、GDP已連續兩季負成長、衰退；台股PBR已小於1.5倍、月Ｋ值＜30或周Ｋ值＜25、或9月RSI接近20；台股指數與12個月均值的負乖離達9%(近10年)，最好是近-19%；台股跌破10年均線；大盤融資維持率接近或跌破140%；上市、櫃公司購買庫藏股或大股東申報買進量激增等，這些現象都代表了現在股價在相對低點，是進場的好時機。
股價在高點則是很好的賣出時機，以下敘述可以讓我們判斷股價是否在高點：景氣對策信號分數已來到綠燈上緣，甚至進入過熱的黃、紅燈區(31或以上)；PBR已接近1.8倍(近10年)；盤中指數與年線的正乖離達到20%以上(近10年多接近+9%)；周、月KD一類的技術指標進入80以上的高檔區；大盤跌破已走平的年線支撐，且短、中、長期均線已呈空頭排列；大股東申報賣出家數大增(繳稅季前例外)；大盤出現持續性的量價背離現象；以上現象代表股價在相對高點，適合賣出，不適合進場投資。而台股大選前後表現也可運用景氣指標的相對位置來判斷，以歷史資料來看，若選舉時景氣指標位在高點，則選後股市不論選舉結果與市場預期差距，下跌的機率高；反之，若選舉時景氣指標已為在低點，則選後上漲的機率高。
（....未完待續。明日分享下篇）
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