【年化報酬26%、過去三年成長一倍的動態資產配置策略】
.
#要你入群的都是詐騙
.
有網友好奇問，之前講的動態資產配置實際績效如何?。
.
我過去所有投資分享都是個人實戰的心得，所以不囉嗦，直接公佈過去三年的績效佐證，順便跟一般資產配置的方式做比較。(2018/09/04~2021/09/03)
.
如果有在追蹤粉專的朋友就知道，這個帳戶過去每年都會公布，盈透證券（IB）是全球排名第一的券商，非常多專業機構跟投資人在用，除了功能強大之外，他還可以針對你的投資組合提供進階的分析報告，用客觀數據去量化你投資組合報酬與風險的表現，可說是評價投資人能力最有公信力的參考依據之一。
.
1.#布局全球
.
首先投資還是要布局全球，盡量分散風險，一般人會最先推薦的就是追蹤全球股票指數的ETF:VT，從下圖可看出，過去三年總報酬50%，年化報酬約14.6%，表現已經很優秀，估計有八成的主動投資人達不到這個水準。
.
但只配置股票的問題就是風險及波動較大，我們可以看到他過去碰到股災時，最大的跌幅是34.23%，然後要花110天才能收復失土，標準差1.35％也是最高，所以我們需要資產配置，用更多元的投資組合，分散及降低風險。
.
2.#資產配置
.
(1)
一般人最基本的就是股債配置，然後按個人需求調整比例並定期再平衡。比如有一檔懶人ETF:AOA，直接幫你配置8成股票及2成債券，然後定期再平衡。
.
至於效果如何?我們可以看到他的總報酬降為42%，年化報酬約12.4%，最大跌幅也降到28%，但跟VT一樣花了110天才收復失土。
.
這個組合跌幅及恢復的速度，其實跟VT差距有限，主要原因在於如果你有風險平價概念的話，就知道股票的波動遠比債券還來的大，只有2成比例的債券遠不足以對沖股票的風險。
.
(2)
那如果將債券比例拉高呢?比如另一檔懶人ETF:AOR，配置6成股票及4成債券，這時候可以看到最大跌幅已明顯降低至23%，然後只花97天就收復失土， 不過因為股票比重更低，所以總報酬也再降至35%，年化報酬約10.5%。
.
以上，就是屬於一般傳統資產配置的報酬跟風險的變化，當然還可以再做一些調整，比如可以把整體債券換成純公債，或者分散更多元的資產，及加入部分小型價值股等方式，但差異一樣相對有限。
.
因為主要決定表現的因素，還是在於你面對市場環境變化時，原始投資組合的風險與非風險資產的配置比重。
.
那麼，我們是否有機會再進一步提高回報，並且降低風險呢?
.
.
.
其實是有的
.
3.#動態資產配置
.
如果以最右邊我的動態資產配置組合為例，三年總報酬是101 %(年化報酬約26 %)，是VT同期的兩倍，回報更高。
.
但更重要的是風險最低，最大跌幅只有24.8%，比VT少跌約3成，然後只花了57天就填補虧損，僅需要VT一半的時間。
.
與其他投資組合相較，它為我帶來了最好的回報，然後只承擔了幾乎最低的風險(只有最大跌幅略高於AOR)，也因此在經過風險調整後的報酬，也是裡面最高的。(大家可以理解成投資的CP值，一般是用夏普比率或索提諾比率來衡量)
.
這就是動態資產配置的好處，它可以在市場環境變化時，透過動態調整，有機會進一步提高投資組合的報酬，及降低風險。
.
4.#未來表現會如何?
.
我知道一定會有人質疑三年時間不夠長，事實上，這個帳戶已經有大約連續五年的完整紀錄了，結論還是一樣，這個投資組合用比大盤更低的風險，帶來了更高的超額回報。
最近幾年開始看到臺灣有人在介紹IB，我相信有IB五年連續完整紀錄的實績應該不算太短。
.
至於更久的話，如果以同樣的法則與理論基礎去進行超長期回測，其間歷經各種股災(亞洲金融風暴、科技泡沫、金融海嘯….)，結論還是一樣，能用更低的風險，創造出更高的超額回報。
.
當然再多過去績效也無法保證未來表現，我也不認為這幾年股市高報酬是常態。沒人知道未來市場環境會如何怎麼變化，就像傳統資產配置的方法，也沒人可以跟你保證永遠有效一樣。
.
但可以確定的是，投資市場唯一不變的東西就是變，如果你的投資組合能隨著市場變化進行動態調整，我相信才更有機會能在未來多變的金融市場中勝出。
.
5.#結論
.
其實，這種資產配置絕對不會是我投資策略裡面報酬最高的，但考量到所花費的時間、精力，卻是我認為能兼顧降低風險、資產穩健增長及生活品質的最好方法，也是最適合一般人複製的長線投資策略。
.
所以如果你沒空看盤，或對於整天研究個股、總體經濟等指標感到厭倦，但卻希望投資組合能比一般資產配置有更低風險，或者更好回報的話，那麼不妨來瞭解一下，相信會為你帶來全新的投資視野。
#參加活動的連結放留言
#有興趣的歡迎留言及分享
#留言要你入群都是詐騙
亞洲金融風暴心得 在 [心得] 1997 亞洲金融風暴- 精華區Stock 的推薦與評價
原文上下 PO於 https://www.rusrule.com
1997 亞洲金融風暴 (事件演進)
最近一些國家因為外資的大幅撤離引發本國貨幣、股市大幅重挫(如越南、冰島),引發不少
人重新討論亞洲金融風暴再發生的可能性. 1997年間剛好我在紐約念書, 也親眼看到我韓
國泰國同學們在那段期間內的變化, 基本上, 亞洲金融風暴期間主要的東亞國家都受到嚴
重影響, 特別是香港、南韓、泰國和印尼首當其衝, 日本、菲律賓、新加坡和馬來西亞也
多受波及, 只有台灣、中國大陸相對影響較小。其實，當時中國大陸仍屬於初開放, 金融
管制仍很高, 台灣才是少數真的逃過亞洲金融風暴的地區(雖然隔年就發生了本土型風暴,
國產車、長億等多家上市公司發生財務問題), 這樣的成就, 當然成為當時行政院長蕭萬
長的最大政績. 追古溯今, 我想就利用颱風天整理一下亞洲金融風暴的前因後果, 以及討
論一下如果再次發生類似情況, 台灣可能的情況.
成因:
討論亞洲金融風暴發生的前因, 要先了解當時的背景, 其實在金融風暴發生前幾年, 正是
電腦正開始普及的時間, Compaq 首先把PC訂單外包給台灣, 在美國推出USD999的“破盤價
”, 帶動了PC走進家庭.也相對帶動了其他主要的電腦公司如IBM, HP…等將電腦外包的風
潮. 大量的電腦需求和隨後的手機需求, 帶動了整個電子業的興起. 特別是台灣新竹科學
園區的成功範例, 帶動了整個區域國家競相投入大量資源在這些”高科技“產業.而當時
股市也多給了這些”高科技“公司相當高的回報, 於是, 更多的借貸, 更多的投資都相繼
投入了這條只能前進不能後退的高科技不歸路.
但是沒有人去想到, 在這幾年, 亞洲區最大的巨龍─中國, 也開始對世界招手, 代工業
的主要推手─台灣, 在語言文化的优勢下, 率先大量投入在中國設廠, 接下來是美國、日
本和韓國爭相投入, 而身為代工市場下一層的東南亞國家, 只能眼望著資金和技術一步一
步抽離, 剩下的只是政府和民間大量的借貸投資和閒置的產能.
於是, 一些國際型的投機基金開始看上了這一塊的“不平衡”.以擅長於攻擊貨幣的索羅斯
( Georage Soros)量子基金和羅伯遜(Julian Roberson)的老虎基金開始在1997年7月大量
放空泰銖, 進而迫使泰國政府放棄和美元長期掛勾的匯率, 採行自由匯率, 泰銖開始大量
貶值. 泰國政府開始不足以支付外匯需求, 外資大量逃離, 造成泰國經濟崩潰.
泰國的事件造成外資開始檢視亞洲國家中, 處於和泰國類似情況的國家, 高外債、大量投
資的南韓, 於是成為下一個目標, 1997年10月泰國事件開始在南韓重演, 韓圜重貶, 股市
也重挫. 驕傲的韓國人逼不得已向IMF請求支援, 並訂下對韓國人而言近似“喪權辱國”
的條款. 和泰國不同的是, 日本持有大量的韓國公司債或投資, 韓國的重挫, 引發了日本
金融業的問題, 為原本本來就問題的日本金融業, 無異是雪上加霜.
接下來的時間內, 亞洲金融風暴如瘟疫般,在亞洲肆虐, 菲律賓、印尼、寮國等這些體質
本來就不佳的國家無一幸免.
1998年8月, 在亞洲金融風暴差不多都掃一圈之後, 港幣成為惟一和美元仍維持固定匯率
的貨幣, 也是當時亞洲最貴的貨幣. 於是量子基金和老虎基金決定重施故技, 大量在市場
上放空港幣, 並利用放空拿到的權利金再拿來放空港指期貨. 他們打的如意算盤是, 如果
港府要救港幣最好的方法就是調高利率, 但是調高利率會使股市下挫, 打定主意, 港府只
能二者擇其一. 而不論港府怎麼作, 這些避險基金都可以從中獲利.
結果港府在北京的支持下, 不但大幅調高利率, 同時動用外匯存底(花了105億美元)大量
購入香港股票, 持有港股高達7%左右. 最後在當年的8/28日期指結算造成這些套利基金的
大幅虧損. 這些購入的股票, 港府一直持有到1999年, 才以ETF盈富基金方式上市賣出.
附件：
國家 1997年7月~12月貨幣對美元貶值幅度
菲律賓 -41.5%
馬來西亞 -41.5%
印尼 -61.1%
新加坡 -16.0%
台灣 -16.3%
結束：
亞洲金融風暴的結束, 除了避險基金在香港和馬來西亞(總理馬哈迪同樣堅守固定匯率,
不惜用外匯來支撐匯率)吃了大虧之外, 最重要的是1998年8月間這股倒閉風吹向了俄羅斯
, 俄羅斯宣佈停止支付外債. 影響所及, 引發了著名的LTCM倒閉事件, 進而迫使美國FED
介入干預. LTCM的影響, 除了讓美元開始走貶, 讓原本對美元貶值的東亞國家可以鬆口氣
外, 重要是美國本土金融業開始收縮資金, 法人投資者也開始對於投資這類避險基金引起
戒心. 在資金鏈下降下, 這些避險基金開始逐?撤離亞洲, 而亞洲金融風暴也在1998年底
宣告落幕.
--
=======================
來看我的不拉閣吧
https://www.rusrule.com
談經濟分析 美股投資和大陸事務
========================
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 118.161.186.158
> -------------------------------------------------------------------------- <
作者: yuekun () 看板: Stock
標題: Re: [心得] 1997 亞洲金融風暴
時間: Mon Jul 28 20:11:06 2008
不好意思 意見很多
※ 引述《coolgigi (markus)》之銘言：
: 原文上下 PO於 https://www.rusrule.com
: 1997 亞洲金融風暴 (事件演進)
: 最近一些國家因為外資的大幅撤離引發本國貨幣、股市大幅重挫(如越南、冰島),引發
: 人重新討論亞洲金融風暴再發生的可能性. 1997年間剛好我在紐約念書, 也親眼看到我
基本上 難 就算是動物 左腳採了一次捕獸夾
右腳絕對不會在 同一個地方 同樣情況再採一次
: 國泰國同學們在那段期間內的變化, 基本上, 亞洲金融風暴期間主要的東亞國家都受到嚴
: 重影響, 特別是香港、南韓、泰國和印尼首當其衝, 日本、菲律賓、新加坡和馬來西亞也
: 多受波及, 只有台灣、中國大陸相對影響較小。其實，當時中國大陸仍屬於初開放, 金融
: 管制仍很高, 台灣才是少數真的逃過亞洲金融風暴的地區(雖然隔年就發生了本土型風暴,
: 國產車、長億等多家上市公司發生財務問題), 這樣的成就, 當然成為當時行政院長蕭萬
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^這要打上非常大的問號
台灣不是沒被掃到 因為我們不是IMF的會員國 所以只能用另外一種方式默默撐過來
現在回頭看 當時真的是危急存亡之秋 還有誰會來救我們??? 某個假仁假義的國家嗎??
要不是過去外匯存的錢夠多 我真的不敢想像結果 90年代台灣真的是躲過很多劫數
當年期望成立亞洲金融中心 開放了一大堆銀行 蓋了101大樓 遇上那次風暴整碗害了了
後期造成overbanking再加上戒急用忍政策 倒了一大堆小銀行 這都有很大的關聯
我們受的是內傷 台灣至少花了5年以上才恢復元氣 絕對不是您說的影響較小
: 長的最大政績. 追古溯今, 我想就利用颱風天整理一下亞洲金融風暴的前因後果, 以及討
: 論一下如果再次發生類似情況, 台灣可能的情況.
: 成因:
: 討論亞洲金融風暴發生的前因, 要先了解當時的背景, 其實在金融風暴發生前幾年, 正是
: 電腦正開始普及的時間, Compaq 首先把PC訂單外包給台灣, 在美國推出USD999的“破盤價
: ”, 帶動了PC走進家庭.也相對帶動了其他主要的電腦公司如IBM, HP…等將電腦外包的風
: 潮. 大量的電腦需求和隨後的手機需求, 帶動了整個電子業的興起. 特別是台灣新竹科學
: 園區的成功範例, 帶動了整個區域國家競相投入大量資源在這些”高科技“產業.而當時
: 股市也多給了這些”高科技“公司相當高的回報, 於是, 更多的借貸, 更多的投資都相繼
: 投入了這條只能前進不能後退的高科技不歸路.
我認為這跟金融監理和金融制度比較有關係 產業面也有關係 但是比較minor
該次金融危機主要還是遭到投機客狙擊 泰國你還可以如此說過去
但是韓國呢 韓國不是一個製造業發達的國家嗎？ 怎麼會受傷如此嚴重
: 但是沒有人去想到, 在這幾年, 亞洲區最大的巨龍─中國, 也開始對世界招手, 代工業
: 的主要推手─台灣, 在語言文化的优勢下, 率先大量投入在中國設廠, 接下來是美國、日
: 本和韓國爭相投入, 而身為代工市場下一層的東南亞國家, 只能眼望著資金和技術一步一
: 步抽離, 剩下的只是政府和民間大量的借貸投資和閒置的產能.
: 於是, 一些國際型的投機基金開始看上了這一塊的“不平衡”.以擅長於攻擊貨幣的索羅斯
: ( Georage Soros)量子基金和羅伯遜(Julian Roberson)的老虎基金開始在1997年7月大量
滿多研究認為亞洲金融風暴可以追溯到1997/1月
就像有許多人以為次級房貸的危機是2007/7月 但那是爆發
其實2007春天的時候就已經有表徵 有些投資銀行當時就有在做資金撤離的動作
: 放空泰銖, 進而迫使泰國政府放棄和美元長期掛勾的匯率, 採行自由匯率, 泰銖開始大量
: 貶值. 泰國政府開始不足以支付外匯需求, 外資大量逃離, 造成泰國經濟崩潰.
^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
這似乎有點倒因為果
其實我對97金融風暴有做過一點粗淺的研究 您從頭到尾沒有提到日本
大部分的人認為該次金融風暴的成因和日本長達10年的經濟衰退有關
詳細我就不說了 去年在菲律賓有舉辦1997亞洲金融風暴的"追思會"
我絕得網路上應該有很多文獻可以參考
: 泰國的事件造成外資開始檢視亞洲國家中, 處於和泰國類似情況的國家, 高外債、大量投
: 資的南韓, 於是成為下一個目標, 1997年10月泰國事件開始在南韓重演, 韓圜重貶, 股市
: 也重挫. 驕傲的韓國人逼不得已向IMF請求支援, 並訂下對韓國人而言近似“喪權辱國”
: 的條款. 和泰國不同的是, 日本持有大量的韓國公司債或投資, 韓國的重挫, 引發了日本
: 金融業的問題, 為原本本來就問題的日本金融業, 無異是雪上加霜.
: 接下來的時間內, 亞洲金融風暴如瘟疫般,在亞洲肆虐, 菲律賓、印尼、寮國等這些體質
: 本來就不佳的國家無一幸免.
: 1998年8月, 在亞洲金融風暴差不多都掃一圈之後, 港幣成為惟一和美元仍維持固定匯率
: 的貨幣, 也是當時亞洲最貴的貨幣. 於是量子基金和老虎基金決定重施故技, 大量在市場
: 上放空港幣, 並利用放空拿到的權利金再拿來放空港指期貨. 他們打的如意算盤是, 如果
: 港府要救港幣最好的方法就是調高利率, 但是調高利率會使股市下挫, 打定主意, 港府只
這我有點不理解 照理說香港採取的currency board是很難被狙擊的
如果加上中國的外匯儲備 要弄倒香港本來就不容易 就像要弄倒台灣也沒有想像中容易
台灣擁有的外匯是世界前3名 再加上金融體系不怎麼開放 試想香港背後的靠山也很硬
這些游資只能拿來放空港股 金融問題只要能留在本國貨幣的程度 其實都還滿好解決的
: 能二者擇其一. 而不論港府怎麼作, 這些避險基金都可以從中獲利.
: 結果港府在北京的支持下, 不但大幅調高利率, 同時動用外匯存底(花了105億美元)大量
: 購入香港股票, 持有港股高達7%左右. 最後在當年的8/28日期指結算造成這些套利基金的
: 大幅虧損. 這些購入的股票, 港府一直持有到1999年, 才以ETF盈富基金方式上市賣出.
: 附件：
: 國家 1997年7月~12月貨幣對美元貶值幅度
: 菲律賓 -41.5%
: 馬來西亞 -41.5%
: 印尼 -61.1%
: 新加坡 -16.0%
: 台灣 -16.3%
: 結束：
: 亞洲金融風暴的結束, 除了避險基金在香港和馬來西亞(總理馬哈迪同樣堅守固定匯率,
: 不惜用外匯來支撐匯率)吃了大虧之外, 最重要的是1998年8月間這股倒閉風吹向了俄羅斯
當時東南亞國家大部分都堅持固定匯率 只是體質不同
您剛剛就說馬來西亞匯率貶值40% 現在又說堅持固定匯率
那馬國到底是固定匯率還是浮動匯率 放空馬來西亞的投機客到底有沒有吃虧?
: , 俄羅斯宣佈停止支付外債. 影響所及, 引發了著名的LTCM倒閉事件, 進而迫使美國FED
這更複雜了 但是扯的有點遠 老實說跟俄國也不全然扯上關係
照理說倒閉機率在他們的模型中早就算進去了 當時LTCM宣稱1000萬年才會碰上一次
名字都叫LTCM了 怎麼可能沒考慮倒閉風險 主要是因為他們採用risk neutral的評價方式
這個就算現在也是很流行 主要是採用兩支腳的避險模式 許多衍生物的評價都用這套理論
所以倒閉風險其實不是LTCM的原因 主要是鐵齒加上樣本期間太短只取了3年 才會導致
他們算出來1000萬年出事1次 後來的人幫他重新估計參數 主要是一些厚尾修正
LTCM的模型算出來是15年就會出事1次 所以1998年出事頂多也只能說他們比較倒楣
: 介入干預. LTCM的影響, 除了讓美元開始走貶, 讓原本對美元貶值的東亞國家可以鬆口氣
: 外, 重要是美國本土金融業開始收縮資金, 法人投資者也開始對於投資這類避險基金引起
: 戒心. 在資金鏈下降下, 這些避險基金開始逐?撤離亞洲, 而亞洲金融風暴也在1998年底
: 宣告落幕.
這種東西 我的看法是不會"落幕"的 就像學習永不終止 只是漸漸平靜
可以說美國的次級房貸在2008年底落幕嗎？ 應該說 漸漸平息
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 61.228.119.184
※ 編輯: yuekun 來自: 61.228.119.184 (07/28 20:37)
... <看更多>