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股票下跌時，債券有多少機率會逆勢上漲？多少機率共同沉淪？債券上漲幅度能夠抵銷股票下跌幅度嗎？你會投資預期報酬率比現金定存低的資產嗎？
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大家猜猜看，股債（VTI/IEI)各50%的投資組合，股跌債漲的機率多高？股債雙跌的機率多高？答案最接近者送7咖啡50元。
當然，如果你真的這麼認真，你也可以用backtest portfolio實際回測後再回答這個問題。
這些高評等的公債，恰好在這次股市重挫時，逆勢上漲。
投資組合中有納入高評等公債的投資人，在這樣的市場中，損失的幅度就會比百分之百投資股市的人要小。
較小的波動，比較不會牽動投資人的恐懼神經，比較不會讓人在重挫中做出逃離的本能反應。而逃離，往往剛好賣在低點。
這就是債券的保護作用，這就是資產配置的功能。
但這次能享有債券保護作用的投資人恐怕較少。因為債券市場很低的殖利率，讓很多擔心升息造成債券虧損的人，早就已經離開債券市場了。
這次事件，剛好可以看出，預先以為金融市場未來一定會怎樣發展的想法，往往太常被證明是錯誤的想法。
使用資產配置，長期分散投入法的投資人，這次股市重挫，根本不會造成太大的影響。也不需要特別做出什麼因應措施。投資就還是照計畫走，這樣就行了。
事先做好準備，就能安度難關。
重點在事先兩字。
所以汽車有安全氣囊，開車前我們就繫上安全帶，就是為了事先防範災禍。
假如有一個人跟說，”我的車子不必氣囊，也不需要安全帶。因為，我可以預知那天會發生車禍。會發生車禍那天，我就不開車。”
你馬上知道，這個人有點怪怪的。
但假如有人說，”我的投資組合不需要債券等安全資產。因為股市要下跌，我會事先知道。避開就好了。”
很多人奉為投資大師。(卻不知這個人跟那個開車的瘋子相比，有過之而無不及。)
當一個務實的人，有時比當一個聰明人，更具挑戰性。
大家還記得突尼西亞嗎？
九年前，這個位於北非的小國，有一個賣水果的小販，為了抗議當地政府的貪腐及剝削，在廣場上自焚，結果引發了突尼西亞人大規模的示威抗議，這就是阿拉伯之春的起頭。
九年後的現在，有多少地方出現了大規模抗爭呢?
光是在亞洲就有香港、印尼、印度、巴基斯坦、伊朗、伊拉克、沙烏地阿拉伯、敘利亞、黎巴嫩、土耳其更何況還有歐洲、非洲。
這些抗議也許散布全球，但抱怨其實是很類似的，就是為什麼我的生活越過越爛？錢都到哪裡去了？政府究竟在搞什麼鬼？但為什麼全球都在氣氣氣氣氣啊？
很多專家己經說了，這是全球化、民主主義和資本主義，三者加在一起引發反作用力。它導致受過教育、繁榮發展的大都會區，和落在後面的農村民眾之間的經濟和文化衝突越來越嚴重。全球化強調的地球村概念，我們大家都是地球人，這就讓很多人感到自己的民族文化正在被剝奪。
反彈的結果，就是我們看到民粹在世界各地以不同的形式出現。
在中歐和東歐，它以民族主義鐵腕人物的形式出現，像是匈牙利的奧班、俄羅斯的普丁、波蘭的法律正義黨黨魁卡臣斯基。在拉丁美洲，則是以粉色浪潮的形式出現了一群左翼經濟民粹主義者，像是委內瑞拉的查維斯跟馬杜洛。在美國是川普，在英國是強生。在中東是穆斯林極端主義。在中國是習近平日益增長的威權主義。在印度是莫迪的印度教民族主義。
但這些民粹啊、極權啊靈不靈呢？很不幸的，它非常不靈。
根據國際貨幣基金組織所公布的數字，全球經濟現在正在全面走緩當中，目前的成長率是自2008年的金融危機後，成長最緩慢的時候，以智利為例，1990年代是6%，2000年代是4%，過去五年只剩下2%。傳統上最富有的G7國家，這十年的成長率是前20年的一半，德國這個歐洲的經濟引擎，以德國央行的估算，己經進入衰退了。
而民粹政客帶來的另一個很嚴重的問題，是腐敗。
比如玻利維亞的莫拉萊斯被指控試圖操縱選舉。黎巴嫩前總理哈里里在國民連生存都有問題的時候，給了一名比基尼模特兒1600萬美元。在美國，川普脅迫烏克蘭的行為，很多人也都認為是貪腐。根據全球清廉指數的數據顯示，世界各地的人們都覺得腐敗正在抬頭。
所以我們就看到反民粹反極權的反抗勢力，像是香港跟印尼的中產階級，上街抗爭保護原有的自由與民主社會。
但現在全世界抗爭這麼多，我忍不住要想，已經風行了七十年的全球化，是不是要玩完了?
這麼大的問題要去問誰？一定要找個大師級的來問問，於是我們就找到了上星期到台灣來演講的債券大師Dan Fuss。
但大師講課都是從盤古開天開始介紹，他講了美國共和黨的生態，民主黨的生態，還講到英國跟西班牙，順便把上次美國選舉結果也分析了一下，但很貼心的我幫大家把重點劃出來，基本上來講，Dan對全球化的未來還是頗樂觀，他也覺得中美兩國不可能全面決裂，兩國將來無論如何，在一些重大議題上必須找到共識。
你同意Dan的說法嗎？快在底下留言告訴我們你的想法！
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債券的保護作用 在 [請益] 為什麼要配債- 看板Foreign_Inv - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
把這個版從2021年爬到2014年
大部分的人資產配置都會選擇股債平衡
相關的理論也都知道
因為當股市崩盤的時候
債券能起到保護作用
加上崩盤降息也能夠推升債券的價格
而債券長期也會因為降息的關係而增值
不過
在現在利率趨近於0的狀況下
債券沒辦法再因為長期降息而增值
甚至可能因為升息而導致價格下跌
就只剩保護作用而已
本身可能沒什麼增值空間
這樣股債平衡的效益會大大降低嗎？
以前可能長期報酬率：股票10%債券6%
未來可能剩下股票10%債券2%？
這樣配債還有必要嗎？
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