【SDGs】地方庶民都比你懂電費帳單!臺灣的能源轉型實踐模範「庶民發電學習社區合作社」(05/06/2021 storystudio故事)
人類正站在全球氣候劇烈變遷、自然資源漸枯竭、生物多樣性耗損、疾病頻仍等關鍵十字路口上。為此,2015 年時,聯合國發布了「永續發展目標」(Sustainable Develpoment Goals, SDGs),敦促全世界在 2023 年以前為地球與人類社會努力,邁向永續。百靈佳殷格翰與故事 StoryStduio 攜手響應聯合國 SDGs,用故事來讓 SDGs 在臺灣的發展有根可尋,讓發展被記錄、被看見並可被壯大,與臺灣社會一同實現永續發展。
作者:鹹雜食
聯合國永續發展目標訂定後,三大國際永續發展研究組織共同發表《2050 世界願景 (The World in 2050, TWI2050)》,根據《TWI2050》,國家要落實永續發展目標,需進行六大轉型,其中,加速能源系統去碳化,提供眾人潔淨與可負擔的能源是永續轉型關鍵之一,也就是臺灣政府宣示要進行的「能源轉型」。
即將來臨的夏季是臺灣的用電高峰之季,每到此時能源的議題總不時浮上新聞版面,但大多停留在「電費會不會漲價」、「會不會缺電」的表面層次。民眾儘管關心電費會不會漲,許多人卻連電費帳單也看不懂,在電子化的時代,以扣繳方式付款的人甚至很可能根本沒看過電費單;人們擔心是否缺電,許多人卻連臺灣目前的發電比重為何也說不清。
然而,有一群地方的「庶民」,他們從看懂無足輕重的電費單做起、到實際走訪臺灣所有電力設施,瞭解發電比重,甚至經營一座公民電場──他們是三重蘆狄社區的「庶民發電學習社區合作社」(下稱「合作社」)。
從無感到凝聚共同理念,始於公民參與經驗
”我這個歐巴桑以前覺得按一下開關,電就會來,參與後才發覺有的電已經危害到我們和下一代的生活,像是空氣汙染,我的孫子都有過敏體質。“ 合作社理事李麗卿坦言。
蘆狄社區居民與能源的緣分,始於 2015 年新北市經發局所舉辦的「節電參與式預算」。不同於過往由政府機關擬定政策,參與式預算讓民眾自己提案預算,自己的花費自己訂。主持此計劃的蘆狄社大積極鼓勵社區居民,包括在地攤商、新住民、甚至高中生依照自身經驗提出能運用在自己生活的節電提案,還規劃許多貼近生活的能源課程,「看懂電費單」就是他們進入能源世界的第一張門票。
貼近生活的開放式參與,成功吸引了社區民眾的注意以及投入,更開啟了他們對能源及公共參與的想像,也讓居民從無感到主動持續地學習。此後,社大還舉辦多次的「能源旅行」,帶著居民全臺走透透參觀各式發電設施,「我們參觀了差不多一百多種喔!」李麗卿驕傲的說。
參訪各地的能源廠區、社區公民電廠以及能源選址地點,再再都讓居民的親眼所見,成為紮紮實有感的學習體驗。後來,社大更成立「蘆荻社區光電特工隊」太陽能工班,計劃培養「社區內的光電醫生」。
一名學員在培訓後,直接在合作社的太陽能案場運用所學,準確地指出太陽能工程鋼構方向的問題,及時挽救了案場往後二十年的發電效率。這些學習經驗讓社區民眾漸漸凝聚共識,認為環境和能源議題至關重要,需要他們行動起來,促進改變。
能源轉型是國際趨勢,也是各國的功課
他們所期望的改變,正與「SDGs(Sustainable Development Goals,永續發展目標)」中的第 7 項不謀而合:「確保人人都能享有可負擔、穩定、永續及現代的能源。」
SDGs 是 2015 年的聯合國大會中提出的 17 項永續發展目標。這些目標觸及社會經濟、生態環境以及公共治理,呼籲跨領域的整合,也強調國家、組織、企業與公民等不同角色投入形成同盟夥伴,系統性的思考社會問題,並共同配合改進。
然而,回顧臺灣的能源轉型歷程,臺灣的能源改革並未與 SDGs 同步啟動,而是在 2016 年總統大選期間才做為政策內涵被候選人提及。因為牽涉到政治,在許多民眾的腦海中卻可能只剩下核能爭議的印象。然而,能源牽涉到民眾生活的許多面向,過度簡化的理解對於長遠的發展並非好事。
臺灣目前主要的發電來源是燃煤,是臺灣所有發電中造成最嚴重空氣汙染的發電方式。此外,發電次高者是燃氣,第三則是核能[1],三種主要能源的原料都仰賴進口,根據經濟部能源局的統計,臺灣 2020 年的進口能源依存度高達97.55%。我們日常中看似稀鬆平常的電力隱藏著不安的陰霾,亟待轉型。
如何平衡能源、土地以及環境?
政府於 2017 年核定「能源發展綱領」修正案,提出 2025 年達到再生能源佔比 20%以及「核電歸零」的政策目標,期望以永續乾淨的能源,取代不安定的燃煤以及核能。
事實上,臺灣推動再生能源有許多有利因素。首先,台灣環境規劃協會的理事長趙家緯表示,再生能源政策目標明確,吸引大量國內外資金投入綠能產業,也促成國內高耗能產業積極的投資,2019 年的綠能投資量甚至衝到全球第五;而臺灣的硬體高科技製造業非常發達,原本就是太陽能面板的前三大生產國,能夠迅速因應國內遽增的設備需求。最後,臺灣還有活力十足的社會參與力量,能夠推動政府有效修正其政策方向。
臺灣太陽光電的發展就有賴這些力量推動前行。地處亞熱帶、太陽能板生產力高、建置成本相對低廉、汰換回收的殘值高達 90%,這些都是臺灣適合開發太陽光電的條件。但光電卻有一項致命的缺點,那就是需要大量空間,很容易壓縮其他的土地使用權,甚至危害環境生態。
地價低廉的漁農地成為許多光電開發案標的,引發農地壓縮破碎化、環境破壞以及基層農民無法受惠的爭議;臺東知本溼地原本預計成為臺灣最大的光電案場,但經由部落民眾以及公民團體的抗爭以及法律維權,最終由法院裁定停止執行;苗栗石虎棲息的山坡保留地,光電開發案的抗爭也仍在進行中……。這類的「綠色衝突」層出不窮。
趙家緯說明,2015 年政府評估太陽光電開發潛力時,並未考慮到公民參與的的力量以及工業廠房的潛力,因此在太陽能的規劃中,屋頂型光電只佔了 15%。在政策壓力下,土地需求就造成許多有爭議的開發案件。
共學讓能源轉型也能很庶民
工業以及都市住宅要用電,卻要犧牲農地或是自然環境,種種的不合理激起蘆荻社大學員的思考以及討論。「土地沒辦法進口。好好的農地不種田,好好的魚塭不養魚,都算是亂象。」合作社的理事柯麟耀皺眉說道。他們觀察,雖然臺灣土地有限,但是都市屋頂是閒置空間,經由妥善利用能夠發揮更多效益。
這群庶民的特色就是知行合一,他們決定發展屋頂型的太陽光電公民電廠。結合了生產力、人的聚集以及票票等值的合作社特性,是他們組織型態的首選。因此,2019 年 3 月,庶民發電學習社區合作社正式成立。
在試算太陽能的發電效率以及會員的報酬後,合作社將股價訂在一股五千元。但是大多數的社員都認為這筆錢是共學的學費,反而不期待賺大錢。
開發案場的流程他們也當作是共學的過程,與居民溝通、尋找及評估案場,以及申請政府批准等,他們全部都堅持自己來。除了爬遍新北市二十幾座屋頂,跑公文也花了半年的時間,途中更遭受臺電的質疑,直接請專業廠商代為洽談不是更容易嗎?
案場的屋主也是他們共學的夥伴。除了充分與屋主溝通理念,也希望盡可能滿足屋主多元的生活需求,增強人與太陽能的互動關係。目前三個案場都因此有多元的嘗試。在林口的案場,他們另外架設了自發自用的小型太陽能板,讓屋主能夠自行生產部分的家戶用電;宜蘭的案場沒有蓋滿而空出了一條走道,讓屋主在晴天時能夠推出自製的欄杆推車曬棉被,雨天時就讓太陽能板成為遮雨棚;鷺江國小的案場則規劃成為社區的能源學習場地。
合作社相信,盡可能增加能源的互動以及親近感,能讓人對於自己的能源用電更有意識,也讓他們更願意學習理解,進而有所行動。
為此,合作社在 2020 年中成立「歐巴桑講師團」,在兩個月內走遍了新北市的 11 個社區,充分發揮自己身為「庶民」的親近性,以及曾經與聽眾在同一個位置上的經驗。
「我們的能源課歐巴桑也聽得懂,因為我們就是歐巴桑。他們曾經也是我們。」柯麟耀驕傲的說。因為親近,讓聽眾更願意與他們互動提問,也更有學習效果。這些經驗讓合作社認為,連結庶民經驗的學習,才會真正有作用,而這是目前政府在能源教育推廣方面仍需加強的一塊。
臺灣能源教育學習的模範
長久以來,臺灣關於能源的主流討論,都圍繞著核能、核四廠這類高度政治兩極化的議題。簡化為意識形態的對立,無助於真正改善臺灣的能源環境。讓基層的一般民眾更了解相關討論,甚或能夠參與討論,才真正能夠促進有效溝通,達成共識。趙家緯認為庶民發電合作社是很好的範例,讓臺灣推動能源教育有更具體的想像。
蘆荻社區中心執行長莊妙慈則認為:「促進能源轉型的關鍵還是庶民。」再好的政策如果沒有民眾的認同,當政黨輪替或是換了不同想法的上位者,很可能進度又會停滯不前,幾年來好不容易打好的基礎就浪費了。
如今合作社成立已經滿兩年,共吸納了近 70 名社員,也開發了三個小型的案場,不過目前合作社的案場規模都相當小,總共僅有不到 55 千瓦的發電量,而合作社本身的人力以及資金也不充裕。與許多其他公民電廠不同,目前合作社的資金都是社員的股金,並未另外融資。
案場貼近社區的在地性,也確保他們與案場的關係不僅止於資金與收益,更是生活中的一部份。執行長莊妙慈認為,合作社的下一步,就是要決定公民電廠的基本精神,是否該堅持小規模、社區與親近的特性。教育與共學仍然是大部分社員的共識,但是否在教育之餘擴大規模投資,是他們仍在討論的題目。
從零開始的合作社,走到如今,不僅是依靠一腔熱血,還有賴社員持續的溝通以及實踐。只要持續發揮開放以及學習的心態,合作社想必也能夠找到最適合自己的庶民步調,繼續朝他們理想的能源願景前進。
完整圖問內容請見:
https://storystudio.tw/article/s_for_supplement/sdgs-affordable-and-clean-energy/
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【比亞迪現價貴,但持貨者可長線】
比亞迪股份有限公司
BYD COMPANY LTD.
股票代號:1211
預測市盈率:100倍
每股盈利:$0.56
市值(H股):$1700億
業務類別:汽車及零部件
集團主席:王傳褔
主要股東:王傳褔(A股)(18.8%)
集團網址:http://www.byd.com.cn
5年業績
年度:2015/2016/2017/2018/2019
收益(億人民幣):776/1000/1030/1220/1220
毛利(億人民幣):119/190/179/181/181
盈利(億人民幣):28.2/50.5/40.7/27.8/16.1
每股盈利(港元):1.32/2.09/1.68/1.06/0.56
毛利率:15.3/19.0/17.5/14.8/14.8
ROE:9.79/12.1/7.65/5.05/2.88
--企業簡介--
比亞迪創立於1995年,主要從事電池、手機,以及包括傳統燃油汽車及新能源汽車在內的汽車產業,以及雲軌等業務。比亞迪現有員工約22萬人,在全球建立了30多個生產基地。
比亞迪為全球領先的電池製造商,利用垂直整合模式運作,為全球手機廠商提供產品設計、製造、測試、裝配及售後等「一站式」服務。主要客戶為三星、華為、蘋果、聯想、vivo、小米等全球品牌。
比亞迪2003年拓展汽車業務,汽車業務實現高速增長,累計產銷超過兩百萬輛轎車,近年積極發展新能源汽車業務,2008年獲巴菲特入股,現時佔總股本約8%。
--業務發展布局--
【圖1】--按產品分類的營業額
比亞迪不斷將重點放在汽車業務上,現時已佔生意的一半,而近年新能源汽車開始有較明顯的增長,成為增長的動力,近年比亞迪新能源汽車(純電動車、混能汽車)的銷量,每年都以幾十個百份比的模式去增長,現時銷量已達十多萬架,居全球第一,與另一新能源汽車巨頭Tesla,均成為行業的領導。
現時,中國的汽車市場,近年已進入平穩狀態,甚至有些年份出現下跌,但新能源汽車則保持快速增長。比亞迪插電式混合動力車型佔據市場主導地位,佔插電式混合動力乘用車市場約4成的市場份額。
2003年,比亞迪宣布收購秦川汽車,由電池業進入完全不相關的行業,不過背後其實是將眼光放到一件長遠的產品身上,亦即是電池與汽車的結合,電動車。這項產品的成與敗將會對比亞迪有重大的影響,因為當中的投資已十分巨大,若電動車最終失敗了,比亞迪不止會浪費了多年的時間,更會有相當的損失,但若成功了,比亞迪將成為汽車行業新秩序中,其中一個國際級領導者。故此,分析的焦點將會落在電動車身上。
當2003年比亞迪進入汽車行業後,先發展傳統車市場。其後銷量取得高速增長,2003年由零開始,十年內銷量已有數十萬輛,增長相當快速,近年傳統車的業務放緩,增長動力依靠新能源汽車業務。
從營業額中,見到比亞迪的生意保持增長,而毛利卻較為波動,甚至出現倒退的情況,反映當業務出現不景氣的情況,就會令整體毛利受壓,從毛利率中更反映出這情況,情況並不穩定。
【圖2】--比亞迪各類型汽車
【圖3】--比亞迪汽車
--比亞迪優勢--
比亞迪已取得一定的市佔率,因此當電動車行業要發展時,這企業一定正面,因為已成為了先行者。
另外,這企業在公共交通工具上發展不差,如果政府要支持行業,這企業會因此受惠。
另一點,比亞迪在電池技術上不差,而很多國家都定主時間表,都將會慢慢停用傳統燃油車,無沒電池技術的傳統車企,就要與有技術的車企合作,這點對比亞迪很有利。
--潛力分析重點不是過去--
以過往的業績看來,此企業的質素是一般的,雖然生意保持增長,但盈利波動。
不過若觀察遠一點及仔細一點,在當中亦能看出此企業的一些特質,其中之一是高速發展,比亞迪最初做電池起家,由零開始公司只有20人,其後發展至全球數一數二的電池生產商。而在汽車領域同樣有類似情況,2003年由零開始,十年內已有數十萬輛,在中國自主品牌中數一數二。
這兩個不相關的行業但此企業都能獲得巨大成功,可見比亞迪擁有一些特質,一些企業的獨有優勢,令其在市場上取得相當的地位,無論是眼光、研發能力、將研發成果市場化、以至產品定位、成本控制、市場推廣等。所以,就算此企業這刻不是很優質,但潛力是不可忽視的。
投資者在分析潛力股時,除要分析項目的可行性因素外,該企業能支持這項目的能力亦不容忽視。因為發展這些新項目,需要持續性資金的提供,因為難以估計何時才有真正的正現金流,而在產生之前就會有不斷的現金流支出,無論是產品的研發,以及持續的運作,都需要持續的資金去支持。
--現金流供發展--
若企業其他業務沒有足夠的現金流提供,企業就只能以融資等方式去為新業務提供資金,有可能在產品成功前已胎死腹中,無以為計。但若然有現有業務的支持,這便能使項目得以持續發展,成功機會大增。
比亞迪有電池、手機、傳統車業務,這些都是有實在的盈利,有正現金流的業務,能夠為電動車業務提供持續的資金,憑這一點,可見比亞迪有能力支持這個新業務的發展。
從現金流量表可見,比亞迪的經營現金流量,保持理想的正數,這提供了一定資金作企業發展。不過,負債不少是這企業扣分的地方,因為比亞迪這刻仍不斷投資新業務,無論是研發還是建立新的生產基地,都要大量的投資,可見這企業仍處新發展階段。
--電動車--
其實電動車早在100年前已出現,但因電池性能問題而被燃油車淘汰。而本身已擁有電池技術的比亞迪決心要做電動車的先行者,但在商業模式還未成形的情況下,先行者無疑要受較高的風險,但若成功後就能創造一片新的藍海,回報亦是無法估計。
現時很多人都質疑電動車的可行性,現時很多因素都令車主卻步,例如充電時間長,充電站等各種配套不足,信心不足等,種種問題都有待解決,但我們仔細想想,這些問題是否無法解決呢?並非。憑研發及建立,這些問題最終都解決到,但的確要一段時間,所有的配套都不是一朝一夕可建成,信心亦要時間建立,只要該問題是時間可以解決,就最終能解決。
雖然近年電動車市場有較明顯的增長,但要有更大的突破,甚至較為普及,這可能是3、5、7年後的事,但當引爆點發生時,就會一發不可收拾,但在引爆點發生之前,大家不會看見這些改變,當世界正蘊釀改變時,很多人都沒有察覺,正如在90年代初期,只有極少數人擁有手機,但在幾年之後,手機的普及程度十分驚人,由奢侈品變成了必需品。
電動車終有一天會改變世界,但要真正的普及,的確有一段較長的路,不過只要各種配套都完善,消費者會自動投向電動車。
--電動車的優勢--
首先電動車有環保的概念,這點令政府會加以幫助,而市民亦會支持,但其實,電動車真正的價值並非在環保,而是慳錢,用電比起用油平得多,若果以現時入油的價錢來比較,電動車充電的電費只是入油的四分之一,因此只要各種配套都完善,車主沒有理由不選擇電動車。
只要有金錢利益推動,人們的習慣將輕易改變,在70年代的石油問題,完全改變了美國人使用汽車的習慣,由一向追求大汽車的習慣,轉變到鐘情於小排量慳油的日本車,令日本車大舉入侵市場,當其他車廠發覺時已經太遲,最終成就日本車霸主的地位。
因此,只要各種配套都完善,電動車的優勢就只會愈來愈明顯,這只會成為一個大趨勢。
【圖4】--比亞迪在日本的電動大巴
【圖5】--比亞迪在歐洲的電動大巴
比亞迪的電動大巴,其實已在中國多國城市,以及全球多個地方行使。在北京、廣州、深圳、天津、杭州、南京、長沙、 西安等主要一二線城市大規模投入運營有效推動城市公 交電動化進展。
近年在海外市場,比亞迪也陸續接獲來自法國、智利、匈牙利、丹麥、德國、加拿大、日本等全球各地的訂單。目前比亞迪推出的純電動大巴已在全球6大洲、50多個國家和地區的300多個城市運營(這是有利的指標,因歐洲、日本的標準甚高的),雖然只屬起步,但情況不錯。
--中國國家戰略--
根據中國汽車工業協會發佈的統計數據,中國汽車產銷量超過2000萬輛,連續多年蟬聯全球第一。可見中國汽車市場龐大,若將其中的部分以新能源汽車代替,市場可想而知。
中國為解決能源短缺和環境污染問題,不斷推進新能源汽車的技術研發和產業化,行業得到中央政府從財政補貼、稅收減免、充電設施建設的政策支持。 雖然補貼有時會有調整,但整個大方向,仍是見到中央支持電動車的發展。
比亞迪在中國發展電動車,可說是佔盡地利因素,因發展電動車必需要有完善的配套,政府的支持十分重要,另外,若政府肯帶頭使用對推廣很有幫助。現時比亞迪的電動巴士已經行走在中國多地的公路上,由公共交通開始發展,可見政府對電動車是正面及支持的,然而,中國政府在支持電動車背後亦有個重要因素,就是石油。
中國並非產油大國,未來的石油供應難以滿足中國的汽車需求,而發展電動車就成為辦法,同時中國在青海擁有不少能生產電池的鋰資源(是全球數一數二的地方),若能用電動車取代傳統燃油車,中國對石油的依賴可減少,對別國的依賴能減少,從整個國家發展的戰略角度分析,中國發展電動車的誘因並不少。加上中國經過中美貿易戰後,會更明白依靠別國的危險,必定會強化自身的資源、技術。
同時,中國是政府主導的國家,要建立配套及支持業界,比資本主義國家更容易。
--中國政策--
投資中國的企業有一個要點,就是順從中央的方向,這不是指個別一兩個政策,而是一個大方向,因這會對企業的長遠發展有重大的影響。
從上述因素可見,中國政策是支持行業發展(特別是資源、技術這兩方面的誘因),不過,中短期一定會有不同的政策作調整。因為胡亂投放資源支持行業,只會令行業胡亂發展、浪費資源、質素參次,所以,中短期一定有策略調整,補貼就是其一。
近年,中國新能源汽車補貼政策進一步提高標準,目的是推進產業長期健康發展。新補貼政策通過提升技術因素,鼓勵優質企業的發展,即是達到某些技術的企業,才能取得補貼。
目的當然是鼓勵行業的技術提升,逼企業進步,因為中國政府明白,長期發放補則給企業,只是「養」企業,但卻無法在全球平台立足,要令中國在行業上行在全球前列,就只有用逼企業提升技術這方法進行。
--發展持續--
【圖6】--比亞迪在全球各地的生產基地
近年比亞迪其中一個投資發展基地,是位於中國青海的比亞迪動力電池工廠,佔地1500畝,相當於140個標准足球場的面積。
這一巨型電池廠的年產能可達60GWh,將成為全球規模最大的動力電池工廠。若以比亞迪的汽車唐(插電式混動版本)計算,最高可滿足300萬輛唐的電池需求。
可見,比亞迪的野心相當大。而這企業仍處於不斷投資的階段,只要市場進入爆發點狀態,這股的潛力會相當大,當然,這不是短期見到的事,可能要一段較長的時間才見到收成。
--投資策略--
綜合各種因素,比亞迪的長遠仍有相當的潛力,所以投資者一定要長線投資,而以上的觀點均以長期角度出發的。
過往多年我已分析了這股無數次,過往的估值合理區域為$40-$80。即是$40以下便宜,$80以上貴,這個企業估值在過往數年都適用。
到了近期,比亞迪的電動車有突破,銷量理想,加上新技術刀片電池有突破,令企業的產品真正得到消費者認同,與之前只能靠補貼有很大不同,這一步的確是突破,同時會帶動企業價值向上。
企業價值向上調,是必然的事,但暫時唔希望太進取,要觀察更多的具體業務情況、財務情況先調整,因此,暫時定義$100以下是合理區域,$100以上開始有少少貴。如果一手手買,在$100以下較好,如果月供,則在$120以下先開始較好。
可能你會問,既然現價貴,為何不賣出?
我自己暫時未有賣出一股,原因是睇好比亞迪的長遠。其實,無人能預期股價升跌,賣出後有可能買唔翻的,加上這股的企業價值正提升,這刻貴,可能過一段時間後就不貴,因此,長線投資者,盡量都不要賣出。如果較多貨,可考慮「升一倍,賣一半」,總之要有部分貨,超長線持有。
我自己會等待市場全面接受電動車,普及的一刻才考慮賣出,到時的回報必然是巨大的,這亦是長線投資者收成的時期。
(本人為證券業持牌人士,持有上述股票)
公共電費合理 在 龔成 Facebook 的最佳解答
【比亞迪現價貴,但持貨者可長線】
比亞迪股份有限公司
BYD COMPANY LTD.
股票代號:1211
預測市盈率:100倍
每股盈利:$0.56
市值(H股):$1700億
業務類別:汽車及零部件
集團主席:王傳褔
主要股東:王傳褔(A股)(18.8%)
集團網址:http://www.byd.com.cn
5年業績
年度:2015/2016/2017/2018/2019
收益(億人民幣):776/1000/1030/1220/1220
毛利(億人民幣):119/190/179/181/181
盈利(億人民幣):28.2/50.5/40.7/27.8/16.1
每股盈利(港元):1.32/2.09/1.68/1.06/0.56
毛利率:15.3/19.0/17.5/14.8/14.8
ROE:9.79/12.1/7.65/5.05/2.88
--企業簡介--
比亞迪創立於1995年,主要從事電池、手機,以及包括傳統燃油汽車及新能源汽車在內的汽車產業,以及雲軌等業務。比亞迪現有員工約22萬人,在全球建立了30多個生產基地。
比亞迪為全球領先的電池製造商,利用垂直整合模式運作,為全球手機廠商提供產品設計、製造、測試、裝配及售後等「一站式」服務。主要客戶為三星、華為、蘋果、聯想、vivo、小米等全球品牌。
比亞迪2003年拓展汽車業務,汽車業務實現高速增長,累計產銷超過兩百萬輛轎車,近年積極發展新能源汽車業務,2008年獲巴菲特入股,現時佔總股本約8%。
--業務發展布局--
【圖1】--按產品分類的營業額
比亞迪不斷將重點放在汽車業務上,現時已佔生意的一半,而近年新能源汽車開始有較明顯的增長,成為增長的動力,近年比亞迪新能源汽車(純電動車、混能汽車)的銷量,每年都以幾十個百份比的模式去增長,現時銷量已達十多萬架,居全球第一,與另一新能源汽車巨頭Tesla,均成為行業的領導。
現時,中國的汽車市場,近年已進入平穩狀態,甚至有些年份出現下跌,但新能源汽車則保持快速增長。比亞迪插電式混合動力車型佔據市場主導地位,佔插電式混合動力乘用車市場約4成的市場份額。
2003年,比亞迪宣布收購秦川汽車,由電池業進入完全不相關的行業,不過背後其實是將眼光放到一件長遠的產品身上,亦即是電池與汽車的結合,電動車。這項產品的成與敗將會對比亞迪有重大的影響,因為當中的投資已十分巨大,若電動車最終失敗了,比亞迪不止會浪費了多年的時間,更會有相當的損失,但若成功了,比亞迪將成為汽車行業新秩序中,其中一個國際級領導者。故此,分析的焦點將會落在電動車身上。
當2003年比亞迪進入汽車行業後,先發展傳統車市場。其後銷量取得高速增長,2003年由零開始,十年內銷量已有數十萬輛,增長相當快速,近年傳統車的業務放緩,增長動力依靠新能源汽車業務。
從營業額中,見到比亞迪的生意保持增長,而毛利卻較為波動,甚至出現倒退的情況,反映當業務出現不景氣的情況,就會令整體毛利受壓,從毛利率中更反映出這情況,情況並不穩定。
【圖2】--比亞迪各類型汽車
【圖3】--比亞迪汽車
--比亞迪優勢--
比亞迪已取得一定的市佔率,因此當電動車行業要發展時,這企業一定正面,因為已成為了先行者。
另外,這企業在公共交通工具上發展不差,如果政府要支持行業,這企業會因此受惠。
另一點,比亞迪在電池技術上不差,而很多國家都定主時間表,都將會慢慢停用傳統燃油車,無沒電池技術的傳統車企,就要與有技術的車企合作,這點對比亞迪很有利。
--潛力分析重點不是過去--
以過往的業績看來,此企業的質素是一般的,雖然生意保持增長,但盈利波動。
不過若觀察遠一點及仔細一點,在當中亦能看出此企業的一些特質,其中之一是高速發展,比亞迪最初做電池起家,由零開始公司只有20人,其後發展至全球數一數二的電池生產商。而在汽車領域同樣有類似情況,2003年由零開始,十年內已有數十萬輛,在中國自主品牌中數一數二。
這兩個不相關的行業但此企業都能獲得巨大成功,可見比亞迪擁有一些特質,一些企業的獨有優勢,令其在市場上取得相當的地位,無論是眼光、研發能力、將研發成果市場化、以至產品定位、成本控制、市場推廣等。所以,就算此企業這刻不是很優質,但潛力是不可忽視的。
投資者在分析潛力股時,除要分析項目的可行性因素外,該企業能支持這項目的能力亦不容忽視。因為發展這些新項目,需要持續性資金的提供,因為難以估計何時才有真正的正現金流,而在產生之前就會有不斷的現金流支出,無論是產品的研發,以及持續的運作,都需要持續的資金去支持。
--現金流供發展--
若企業其他業務沒有足夠的現金流提供,企業就只能以融資等方式去為新業務提供資金,有可能在產品成功前已胎死腹中,無以為計。但若然有現有業務的支持,這便能使項目得以持續發展,成功機會大增。
比亞迪有電池、手機、傳統車業務,這些都是有實在的盈利,有正現金流的業務,能夠為電動車業務提供持續的資金,憑這一點,可見比亞迪有能力支持這個新業務的發展。
從現金流量表可見,比亞迪的經營現金流量,保持理想的正數,這提供了一定資金作企業發展。不過,負債不少是這企業扣分的地方,因為比亞迪這刻仍不斷投資新業務,無論是研發還是建立新的生產基地,都要大量的投資,可見這企業仍處新發展階段。
--電動車--
其實電動車早在100年前已出現,但因電池性能問題而被燃油車淘汰。而本身已擁有電池技術的比亞迪決心要做電動車的先行者,但在商業模式還未成形的情況下,先行者無疑要受較高的風險,但若成功後就能創造一片新的藍海,回報亦是無法估計。
現時很多人都質疑電動車的可行性,現時很多因素都令車主卻步,例如充電時間長,充電站等各種配套不足,信心不足等,種種問題都有待解決,但我們仔細想想,這些問題是否無法解決呢?並非。憑研發及建立,這些問題最終都解決到,但的確要一段時間,所有的配套都不是一朝一夕可建成,信心亦要時間建立,只要該問題是時間可以解決,就最終能解決。
雖然近年電動車市場有較明顯的增長,但要有更大的突破,甚至較為普及,這可能是3、5、7年後的事,但當引爆點發生時,就會一發不可收拾,但在引爆點發生之前,大家不會看見這些改變,當世界正蘊釀改變時,很多人都沒有察覺,正如在90年代初期,只有極少數人擁有手機,但在幾年之後,手機的普及程度十分驚人,由奢侈品變成了必需品。
電動車終有一天會改變世界,但要真正的普及,的確有一段較長的路,不過只要各種配套都完善,消費者會自動投向電動車。
--電動車的優勢--
首先電動車有環保的概念,這點令政府會加以幫助,而市民亦會支持,但其實,電動車真正的價值並非在環保,而是慳錢,用電比起用油平得多,若果以現時入油的價錢來比較,電動車充電的電費只是入油的四分之一,因此只要各種配套都完善,車主沒有理由不選擇電動車。
只要有金錢利益推動,人們的習慣將輕易改變,在70年代的石油問題,完全改變了美國人使用汽車的習慣,由一向追求大汽車的習慣,轉變到鐘情於小排量慳油的日本車,令日本車大舉入侵市場,當其他車廠發覺時已經太遲,最終成就日本車霸主的地位。
因此,只要各種配套都完善,電動車的優勢就只會愈來愈明顯,這只會成為一個大趨勢。
【圖4】--比亞迪在日本的電動大巴
【圖5】--比亞迪在歐洲的電動大巴
比亞迪的電動大巴,其實已在中國多國城市,以及全球多個地方行使。在北京、廣州、深圳、天津、杭州、南京、長沙、 西安等主要一二線城市大規模投入運營有效推動城市公 交電動化進展。
近年在海外市場,比亞迪也陸續接獲來自法國、智利、匈牙利、丹麥、德國、加拿大、日本等全球各地的訂單。目前比亞迪推出的純電動大巴已在全球6大洲、50多個國家和地區的300多個城市運營(這是有利的指標,因歐洲、日本的標準甚高的),雖然只屬起步,但情況不錯。
--中國國家戰略--
根據中國汽車工業協會發佈的統計數據,中國汽車產銷量超過2000萬輛,連續多年蟬聯全球第一。可見中國汽車市場龐大,若將其中的部分以新能源汽車代替,市場可想而知。
中國為解決能源短缺和環境污染問題,不斷推進新能源汽車的技術研發和產業化,行業得到中央政府從財政補貼、稅收減免、充電設施建設的政策支持。 雖然補貼有時會有調整,但整個大方向,仍是見到中央支持電動車的發展。
比亞迪在中國發展電動車,可說是佔盡地利因素,因發展電動車必需要有完善的配套,政府的支持十分重要,另外,若政府肯帶頭使用對推廣很有幫助。現時比亞迪的電動巴士已經行走在中國多地的公路上,由公共交通開始發展,可見政府對電動車是正面及支持的,然而,中國政府在支持電動車背後亦有個重要因素,就是石油。
中國並非產油大國,未來的石油供應難以滿足中國的汽車需求,而發展電動車就成為辦法,同時中國在青海擁有不少能生產電池的鋰資源(是全球數一數二的地方),若能用電動車取代傳統燃油車,中國對石油的依賴可減少,對別國的依賴能減少,從整個國家發展的戰略角度分析,中國發展電動車的誘因並不少。加上中國經過中美貿易戰後,會更明白依靠別國的危險,必定會強化自身的資源、技術。
同時,中國是政府主導的國家,要建立配套及支持業界,比資本主義國家更容易。
--中國政策--
投資中國的企業有一個要點,就是順從中央的方向,這不是指個別一兩個政策,而是一個大方向,因這會對企業的長遠發展有重大的影響。
從上述因素可見,中國政策是支持行業發展(特別是資源、技術這兩方面的誘因),不過,中短期一定會有不同的政策作調整。因為胡亂投放資源支持行業,只會令行業胡亂發展、浪費資源、質素參次,所以,中短期一定有策略調整,補貼就是其一。
近年,中國新能源汽車補貼政策進一步提高標準,目的是推進產業長期健康發展。新補貼政策通過提升技術因素,鼓勵優質企業的發展,即是達到某些技術的企業,才能取得補貼。
目的當然是鼓勵行業的技術提升,逼企業進步,因為中國政府明白,長期發放補則給企業,只是「養」企業,但卻無法在全球平台立足,要令中國在行業上行在全球前列,就只有用逼企業提升技術這方法進行。
--發展持續--
【圖6】--比亞迪在全球各地的生產基地
近年比亞迪其中一個投資發展基地,是位於中國青海的比亞迪動力電池工廠,佔地1500畝,相當於140個標准足球場的面積。
這一巨型電池廠的年產能可達60GWh,將成為全球規模最大的動力電池工廠。若以比亞迪的汽車唐(插電式混動版本)計算,最高可滿足300萬輛唐的電池需求。
可見,比亞迪的野心相當大。而這企業仍處於不斷投資的階段,只要市場進入爆發點狀態,這股的潛力會相當大,當然,這不是短期見到的事,可能要一段較長的時間才見到收成。
--投資策略--
綜合各種因素,比亞迪的長遠仍有相當的潛力,所以投資者一定要長線投資,而以上的觀點均以長期角度出發的。
過往多年我已分析了這股無數次,過往的估值合理區域為$40-$80。即是$40以下便宜,$80以上貴,這個企業估值在過往數年都適用。
到了近期,比亞迪的電動車有突破,銷量理想,加上新技術刀片電池有突破,令企業的產品真正得到消費者認同,與之前只能靠補貼有很大不同,這一步的確是突破,同時會帶動企業價值向上。
企業價值向上調,是必然的事,但暫時唔希望太進取,要觀察更多的具體業務情況、財務情況先調整,因此,暫時定義$100以下是合理區域,$100以上開始有少少貴。如果一手手買,在$100以下較好,如果月供,則在$120以下先開始較好。
可能你會問,既然現價貴,為何不賣出?
我自己暫時未有賣出一股,原因是睇好比亞迪的長遠。其實,無人能預期股價升跌,賣出後有可能買唔翻的,加上這股的企業價值正提升,這刻貴,可能過一段時間後就不貴,因此,長線投資者,盡量都不要賣出。如果較多貨,可考慮「升一倍,賣一半」,總之要有部分貨,超長線持有。
我自己會等待市場全面接受電動車,普及的一刻才考慮賣出,到時的回報必然是巨大的,這亦是長線投資者收成的時期。
(本人為證券業持牌人士,持有上述股票)
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