#八百回合經濟談
〔#有借有還再借不難 #公司債的類型〕
今天要跟壯士們介紹的是：企業除了股票以外的第二種籌資管道——公司債！
▌ 為什麼要介紹公司債呢？
在這一波紓困計劃中，政經八百已經跟大家分享過聯準會、以及其他央行開始採行的 QE 政策。
但隨著疫情惡化，央行購買的債券範圍已經不侷限於公債了，除了 MBS（房貸抵押證券）以外，公司債也在央行們所定的範圍內喔！
不免俗還是要提到，債券的基礎知識在之前的 #債券市場101 就提過了，歡迎壯士們一再複習！今天我們直接切入重點——公司債！
▌ 公司債的概念
當投資人買入債券的時候，其實是變相「借錢」給發債公司，並透過每期領「利息」，以及債券到期時的「本金」來獲取報酬。
那麼，為什麽公司 A 發的公司債只有 5% 的票面利息，公司 B 卻每年付給投資人 10% 的年息呢？
▌ 答案在於——信用風險！
公司 A 是一間很棒的公司，經營穩定，財務狀況也很良好。
投資人認為公司 A 突然不配息，或是不還本金的可能性低，因此不會要求太高的報酬。
相反地，公司 B 的商業模式風險大，現金流也不穩定。如果買入 B 的公司債，可能會有違約與本金還不出來的可能。
這就是信用風險的差異，這時 5% 已經不能滿足投資人了。
▌ 我們如何判讀公司債的信用風險呢？
一般來說，有專門的信用評估機構針對各家債券進行分析，並給予不同的信用評等。
其中全球最大的三家信評機構，分別為標準普爾、惠譽以及 Moody's。
▌ 公司債的類型
依據獲得的信評，公司債大致可以分為「投資等級債」以及「高收益債」。
投資等級債是信用風險較低，且由體質優質的企業所發行的債券，票面利率較低，也是近期 Fed 主要購買的公司債類型！
而高收益債又稱「垃圾債」，指信用風險較高的債券。
為了補償投資人承受的額外風險，這種債券有較高的固定配息。
而「墮落天使」則是因為經營狀況惡化以及財務面出現問題而遭到降評的債券。
▌ 所以票面利息高=信用風險高？
所以根據我們前面所說，票面利息高的債券一定是信用風險比較高囉？這句話也不完全正確。
投資債券要面臨的不只是信用風險，還有利率風險、通膨風險、再投資風險等等，更別說其他像是浮動利率債券、無擔保債券、可轉債、附買回債券等不同結構和類型的債券。
而票面風險也不是評估債券的唯一指標，別忘了在之前提過的 #殖利率！
▌ 結語
這次政經八百分享了公司債到底是什麼，有興趣的壯士可以注意：各家央行提出的寬鬆政策中是否除了投資等級債，也把高收益債納入購債的範圍呢？
今天的內容就到這邊，壯士們別忘了分享+儲存貼文。如果對這次分享的公司債有任何疑問的話，也歡迎在留言處提出喔！
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