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散戶絕對不應該購買個別公司發行的公司債；
股票和債券基本上都應該是防禦性的過程。
－－《輸家遊戲》查爾斯·Ｄ·艾利斯
台灣近年來吹起固定收益流，什麼挑選好債券，嬰兒債等等都出籠了。在此竹軒再一次扮演黑臉酸民，
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上飛機前讓大家複習這一篇，我暫停服務了(4/15~4/22)，還有再度提醒：不要再私訊問我問題(我不再回答的)，任何基金投資相關問題請回到FB問
# 蕭老師基金教室--債券篇(Day10)
是不是淨值越低，配息就越少？
雖然債券基金的問題我們已經寫過超多篇的文章了，但它所延伸出來的疑問還是不斷的發生，今天我們就來談談『是不是淨值越低，配息就越少？』
要討論這個問題就先要了解到底配息來源是甚麼？如果是債券基金，配息來源主要有兩個：(1)票面利息(2)資本利得，前者於基金持有期間固定給付(只要該債券不違約)，後者當基金經理人能於債券低點買入，又能於高點實現獲利自然能配給大家，但我已於許多文章中說過，該資本利得應於2013年後逐漸沒有了，只因為債券不再是低點，再者過去所實現的資本利得也差不多配完了，所以現在能配大家的息幾乎僅剩票面利息。
了解配息來源後，接下來要知道每月匯到你帳戶的錢是如何算出來的，大家一定不陌生，每支基金每月一定會公告該基金該月每單位所配的息是多少？如果你買的是美金計價，它所公告的就是每單位配多少美金，如果是澳幣計價的，當然公告的是每單位配多少澳幣，台幣計價或南非幣計價的以此類推，既然公告的是單位數，所以單位數是決定你每月能拿多少息一個很重要的因子，那單位數又是怎麼算的，在你當初買的時候單位數已經固定了，即購買金額/淨值=單位數，也就是告訴你，往後在你沒有增加(再申購)或減少(贖回)購買金額的情況下，單位數是永遠不會變的。
假設你買的是美元計價的高收益債，當初共買了10,000單位數，7月份公告每單位配息0.03美元，那麼你7月份共可拿到0.03*10000=300美元，當真正入你銀行帳戶當天就會將300美元換成台幣了(除非你是外信託，那300美元就直接入你美元帳戶)，所以最後真實多少錢還牽涉到當天台幣兌美元的匯率。
瞭解了這些後，再回頭來看到底基金公司公告的每單位配息多少錢？是依據甚麼而來，當然最主要的還是票面利息，前面已經說過這票面利息於基金持有期間是不會變動的，但淨值會上漲下跌，主要是來自所買的債價格的漲跌，好比你買一張台積電的股票及買一張台積電的公司債，股票會隨著台積電的基本面、未來展望、營收.....等等因素而讓股價上上下下，而公司債也會隨著該公司的基本面、未來展望、利息漲跌....等因素而價格會變動，而這個變動就牽涉到淨值的漲跌，但不管淨值如何漲跌，只要該公司未違約，所可以領的息是不會變的，因而基金公司在算債息所得時，基本上是與淨值漲跌無關的，當然還有一個因素是與配息多寡有關，即基金的配息公式，許多基金的配息公式會加入淨值的漲跌因子，但它不是主要的因子，重點就是當債的價格跌太多時，不要把全部所領的息都配光，留一些在淨值中(即是彌補一些資本利損)，但對投資人來說總報酬率是一樣的。
說到這裡大家應該可以瞭解當你所買的配息基金含有股票成分時，配息來源又是甚麼？一樣主要有二個(1)股息(2)資本利得，而前者就無法固定了，完全遷就該公司營收的好壞，營收越好股息就越多，營收越差當然就不配股息了，這點就與債不同了，買該公司的債，不管營收好壞只要不違約就要負利息的，所以簡單的說，有股成份的配息基本上沒有債來的穩定(穩定不代表多會少)，而淨值的波動也比債來的大(股的波動本就比債大)，所以我才會常常提醒來問我的投資人，當你買到股成份的配息基金(有些甚或含有選擇權)，而且還信誓旦旦的說要長期投資，不是不可以，是要確定自己真能做到『不在乎淨值的波動』，因為股的波動明明就比債來的大，何況選擇權，應該更大吧！
當然大家還是要問萬一違約了，不是領不到息了也沒本金了嗎？知道甚麼是債券基金嗎？就是買了很多支債的基金，少說100支，多者3、4百支甚或更多，當基金中所有的債都違約了才真的一毛都拿不到，但是這個機率也低到幾近0吧！從過去的經驗，一檔基金踩到1~2支地雷債已屬衰爆了，還踩到全部哩！大家不要沒事嚇自己了！
還有一個疑問也是大家一直不停問的，就是那大大的警語『配息來源可能來自本金』，這也不知在多少場合解釋過N百遍了，這裡所稱的本金並非你的原始申購金額，有一種情況就屬這裡所稱的配本金，例如甲、乙兩人已是A基金的受益人，6月份基金所領的債息有5元，但基金公司只配了4元給受益人，留下的那1元就會放在淨值中，所以當月淨值會上漲一些，到了7月份基金所領的債息只有3元(因為所買的債配息率不同，當然會導致有些月份多有些月份少)，但基金公司一樣配給投資人4元，多的那一元大家都清楚是6月份保留下來的，但因為已放入淨值中，所以依據官方的解釋就屬於配本金，但實質上對甲、乙二位受益人不算配本金，但若此時丙剛於基準日前申購，所以他必然也是可以配到4元的，但這其中的1元是6月時留下來的，而他於7月買時因為已在淨值中，所以他的買價已含此1元，此時他又配息將此1元拿回去，就是實質的配本金
這新聞前陣子鬧得挺大的。「內線交易」大家都知道是不對的事情，但你了解什麼叫「內線交易」嗎？
🎸內線交易在管什麼？
股票市場（及其他有價證券）是一個公平競爭的市場，大家根據自己的喜好、投資判斷來下手，這是基本規則。
但，如果你的投資判斷是來自於「內線消息」，這樣就變得不公平，你賺到錢不是因為你懂得投資，只是因為你比別人「早知道」。
假設蘋果公司未來要跟某個國內廠商簽訂合作契約，可以想像消息一釋出，股票會大漲。如果該廠商員工在消息釋出前就買進股票，他不就大賺一筆，得來全不費工夫？
這種破壞股票市場公平競爭的手段，證券交易法第157-1條稱作「內線交易」並且禁止。
🎸內線交易－人事時地物
內線交易的規定，可以分成人事時地物來看。如果你具備這幾個要件，你就要小心了，別見獵心喜就進場，有可能構成內線交易而犯法：
1⃣人的要件－內部人
如果你的職位是董事、監察人、經理人、持股過10%的大股東，這些有能力得知重要消息的內部人士，或是因為工作而得知（例如協助公司處理事務的外部律師、會計師），就有可能構成內線交易。
2⃣事的要件－重大消息
並不是所有內線消息都會讓內部人構成內線交易，必須具有「重大影響股價」的消息，才會讓內部人被處罰。例如，你得知公司最近要做裝潢整理辦公室，就不算重大消息；反過來說，公司併購案、業務變更、企業轉型等等，這種會影響股價以及投資人判斷的事情，就算重大消息。
3⃣時的要件－十八小時
內線交易要禁止，就是不希望有人在消息釋出前「偷跑」，破壞競爭。
因此，如果你是內部人，又得知內部消息，你最快最快也得在消息公開18個小時以後，才能進場。如果你在公開前，或是公開後18小時內就等不及進場，就可能構成內線交易。
4⃣地的要件－上市上櫃
內線交易禁止的範圍在於「公開市場，公平競爭」。
因此，只有上市上櫃的投資標的會有內線交易問題，如果是非上市上櫃就沒有。
5⃣物的要件－股票、類似股票、公司債
股票只是我們最常見的投資標的，不是唯一。
如果你具有上面的人事時地條件，而交易其他具有股權性質的有價證券（例如可轉換公司債、認股權憑證等），或是公司債，都有可能構成內線交易。
🎸為什麼新聞中，偷聽也會構成內線交易？
雖然新聞中那位偷聽的先生不是公司內部人，但「從內部人聽來重大消息」而去做內線交易，依照我國證券交易法是把你當成內部人來做相同處理，相當嚴格。
這種偷聽型的內線交易，倒也不是我國獨創，例如美國也會處罰的，只不過在美國法院比較難成立，我國法院則是著重證券交易市場的維護比較容易成立。
投資股票有賺有賠，除了購買前詳閱公開說明書，最重要的是弄懂法律。天上不會有掉下來的午餐，當你看到眼前有巨大的利益，請先退一步想想這是合法還是非法。
主持人：阮慕驊
來賓：宏利投信投資策略部副總經理 鄧盛銘
主題：經濟隱憂再起 美股會出現波段修正嗎？
節目時間：週一至週五 5:00pm-7:00pm
本集播出日期：2021.07.08
#國際股市 #鄧盛銘
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近來美國國債利率抽升，很多投資者都很擔心是否應該繼續持有公司債，又或者什麼時候可以趁低吸納債券呢？今集 #街頭智慧 皇叔會探討究竟國債息率的抽升，會如何影響公司債市場，在這個環境下又應該如何選債？
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00:00 Intro
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13:10 總結
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