【畢打街閒人】投資殼股都係event driven的策略（渾水）
老朋友是投資殼股有名的基金經理，他每次都抱怨我專欄開他名字，常給他帶起麻煩，故隱其名；但他真的年少有為，是真年輕才俊。根據他的講法，他基金首兩季回報已經近五成，那是比起同期基金很可觀的回報增長。
殼股基金這個名不好聽，有時總要用文字藝師潤飾一下，因為基金都有自己一套推銷客人的用語。例如「Event driven」、「Special strategy」就是常見用字。
Event driven的中意可以譯作事件推導，簡單來講就是找出炒作股價的催化劑。以一些市值比較大的股票做例子，機會處處。好像老董的東方海外(316)，你博佢賣盤給中央，那就是事件推導，這個事件的推導結果就是股價跳躍式上市，有投機獲利機會。同樣，國浩(53)也是另一類事件主導的炒作，因為博其私有化，甚至博佢私有化後加價，又可以有潛在賺錢機會。以上例子比較從deal making角度入手，一般基金經理或分析員信奉基本因素，價值投資，有時博一些基本因素轉好的公司股份入恆指成份股，或入其他基金指數、滬深港通名單等，都係另類的事件推導。因為一實現加入指數，往往有一輪炒作。甚至乎，博一些被DQ的股票，成功解除DQ，都可以係另類事件推導的炒作方式。
殼股也是事件推導的炒作，而這個投資者渴望實現的事件，就是賣殼。不論你博賣盤、賣殼、私有化、入指數成份股，都係博一個事實被實現，原理相同，沒有誰被誰更高尚，何苦只有賣殼被人垢病呢？
基金的運作，跟我這類個體專業投資者炒作有所不同。雖然我和老朋友基金經理的選股方式相若，但基金有其mandate限制，也要跟客戶交代。例如，我可以一日做六十幾個交易，基金都可以，但要承擔一個風險就係會被問到嘔，Q到煩，RO和compliance有排處理。基金涉及資產管理的技巧，簡單來講即係分擔風險，作為個體戶的我可以重倉博一隻爆升十倍的股票，基金不能。因為要爆升十倍的股票，常常要等年計的時間，但客戶不能等，有些煩客比較緊張自己的基金表現，如果等三個月都未有成績，可能會贖回基金走人，對公司不利。個體戶可以接受幾年無大回報，然後單季贏十倍；基金不能，基金要持續有正面年回報，因為客戶會定期review。
現在市況轉差，這類較有規律、較分散的資產管理優點盡現，因為總有一些股份升少、有一些股份跌少少，拉勻未必輸太多。反而，個體戶的我，可能持倉比例太集中，令自己風險拉高。當然，基金最麻煩是要處理派息，有穩定的派息政策才能留客。殼股很少有息派，所以只能定期維持流通量，被逼沽貨去維持派息了。
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