上週四(2021年五月6日),台灣財經媒體報導分析師涉嫌炒股的新聞。
主要涉嫌者是邱鼎泰與馬紀強兩位證券分析師。兩人在”股動錢潮”等節目分析與推薦個股。
炒手們事先就知道分析師將要推薦哪幾檔股票,預先買進。然後投資大眾受到分析師的建議,買進,推高股價之後,炒手們再將股票賣出。預計不法獲利四千餘萬。
這是典型的套殺散戶方法之一。就是利用散戶的資金來抬轎。有兩種做法。
第一種是散戶的資金已經在你手上,直接違背信託責任,拿這些別人託付給你的資金,去買進與拉高特定股票。自己則利用親友或人頭,事先買進這些股票,待其股價升高之後,賣出獲利。
第二就是本文提到的方式。涉案者沒有管理散戶的資金。但由於上節目,有分析師資格,推薦股票會被股民相信。也能出口成金,推薦哪支股票,它就會漲。這種能力,也可以拿來濫用。
這兩種案子的受害者型態不太一樣。
第一種狀況的受害者是將資金託付他人的投資人,譬如買基金,或是委外投資的政府基金。這些投資人其實並沒有想要買進特定股票,保證賺錢的想法。只是他們的錢,被經理人濫用。
譬如2020年底爆發的勞動基金弊案、2018南山人壽經理人事件與2012涉及三家投信的案子。
第二種情形的受害者,常常是希望聽到某個股市明牌,他買進後就要賺。出於這種心態,而成為上鉤的魚,被別有居心的分析師利用。
可以說金融市場,你希望甚麼,它就會生出甚麼給你。
你希望有人可以告訴你看些特定訊號,就可以在市場下跌之前離開,上漲之前布局完成。沒問題,會有很多人願意這樣告訴你。
你希望有人告訴你,買哪支股票接下來就一定會漲。沒問題,也有人會告訴你。
你希望甚麼指引,市面上就會有那種指引。
但問題是,你的期待是合理的嗎?
事實證明,沒有人可以持續正確的擇時進出,你卻希望不僅有人可以辦到,他還會把這個保證賺錢的方法,跟你分享?
事實證明,持續勝過市場是超高難度的事情。你還希望有人跟你分享保證賺錢的股票。
假如你自己知道有哪支股票會保證賺錢,你是會用盡自己所有資金與貸款能力,全力買進。還是上節目大方跟大家分享呢?
甚麼是合理,甚麼是不合理?
不要因為想賺錢的慾念,反而讓自己成為幫別人賺錢的踏腳石。
全文可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2021/05/fooled-by-surefire-investments.html
南山人壽股票可以買嗎 在 綠角財經筆記 Facebook 的最讚貼文
金管會在四月底發布了針對南山人壽的裁罰公告。內裡指出這家保險公司內部運作的多項缺失。
以下擷取裁罰公告內容並進行討論。
首先是122位業務員,以自己或他人信用卡代刷保險費。交易筆數高達558比,繳費金額高達7.79億元。
發生那麼多筆以及總金額那麼高的代刷保費情事,代表這是一個系統性問題。恐怕在金管會發函糾正之前,業務幫保戶代刷卡費,在南山內部被普遍認為是一個可行的做法。
業務員刷卡代繳保費可能會造成以下幾個問題。
第一個場景是,譬如保戶以現金繳交保費10萬給業務員。業務員收到這筆款項後,在未通知客戶的情形下,刷自己的信用卡繳交保費,然後用這個方式賺取紅利點數或里程。這有不當得利的問題,或甚至構成侵占罪。
以下違規事由,就是投資部門的不專業了。
三個失誤。
第一個:“針對採次級市場賣出交易,未於分析報告評估採次級市場與初級市場贖回作業之成本效益。”
這需要解釋一下。
南山人壽是法人。法人想要出脫ETF部位時,跟一般投資人不同。一般投資人只能在次級市場交易。賣ETF給別人,拿到現金。
法人多一條路。法人除了可以在次級市場賣出外,可採初級市場交易。合格法人可以跟發行ETF的資產管理公司交易,出脫ETF,換到ETF的成分證券。然後再賣出這些成分證券,換取現金。
因為有兩條路,所以法人必須評估哪個方法比較好,然後採行。
這個例子中,南山人壽似乎毫不考慮的就採次級市場交易。這是不夠專業的地方。
第二個:”107十二月,於次級市場出售每單位價格低於每單位淨值。”
這說的是ETF賣出的市價低於淨值。ETF本來就有折溢價的現象,在合理折溢價範圍內執行的交易不會被挑出來講。一定是出售的成交市價低於淨值太多,變成有點像在賤賣資產,才會被金管會指正。這反映南山對於ETF交易執行得不到位。
第三:”多次當日賣出張數占市場成交量逾98%的情事”。
這很糟糕。代表南山當天的賣出動作,就是交易量的主力。價格會愈賣愈低。一般法人要進出大筆部位,會分多天執行。避免像這種自己一天的買賣就佔了該股票或是該ETF主要成交量的情形,以降低市場衝擊成本。
南山這些ETF交易失誤,代表投資部門似乎對這些問題毫不在意。代表客戶利益的資產,可以隨便這樣買賣嗎?專業何在,把客戶的權益放在哪裡?
金管會這份文件點出一家保險公司的多項重大缺失,從業務員、到內部投資管理,全都出事。更不要說之前發生的南山人壽經理人事件。
在這樣的金融叢林中,身為保戶與投資人只能自求多福。
打著專業名號的金融機構,未必符合專業的行為準則。
完整討論,可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2021/05/etf.html
南山人壽股票可以買嗎 在 綠角財經筆記 Facebook 的最佳解答
2020十一月27日,國內資產管理業界的重大新聞就是負責管理勞保與勞退基金的勞動基金運用局,發生國內投資組組長游迺文接受特定公司飲宴招待後,動用基金買進特定股票。以及每月刷卡金額遠高於薪資所得與財產來源不明的問題。期間長達八年。
這是很典型的,用公眾資金為他人抬轎的狀況。對受託管理他人資金的經理人來說是一種非常不專業也犯法的行為。
月薪十萬,每月卡費15-22萬。
假如你是一個一般工作者,每月有紀錄的開銷(譬如信用卡)遠高於報稅的薪資所得,國稅局可能就會開始注意你了。
而一個管理龐大勞動基金的重要組長,居然可以長達八年的時間,信用卡消費遠高於所得,然後沒有人注意。
政府的螺絲難道專門對市井小民很緊,對這種該注意的人物卻非常的鬆嗎?這種事情沒人有警覺?
這些管理他人資產的經理人的資產與消費狀況,應是列在A級名單上,稅務單位與政風單位都要特別注意,三不五時看一下的啊。
然後勞動基金局的公告是這樣:
“嚴謹投資機制,不是單一個人可以操控決定。”
好,整體勞動基金的投資策略是投資委員會決定的。但組長還是可以下令買進特定公司股票啊。不然怎麼會有這起弊案?
最後說”不會損及勞工權益”。
我實在很難理解為何拿勞工的錢去幫別人抬轎,是要怎樣不損及勞工權益。
這就是拿勞工的錢,去送給寶佳啊。整個公告就是在粉飾太平。開誠布公的說明有那麼難嗎?
以建築起家的寶佳集團,在近幾年的台灣房市大多頭,已經從廣大購屋民眾身上賺到大筆獲利了。然後成立的寶佳資產管理,還要利用勞動基金,再次從廣大民眾身上獲利。
這吃相會不會太難看?
為他人管理金錢的經理人,存在三大領域。第一個是基金公司。第二個是保險公司。第三個就是政府經營的民眾退休金。
"以職務之便,謀取私利"這篇文章可以看到凱基、安泰、德盛安聯三家基金業者出包。
"指數化投資甚少被提及的優點—從南山人壽經理人事件談起"可以看到南山人壽出問題。
這次勞動基金局組長濫用資金事件發生後,我們已經湊成了大滿貫。在台灣,這三方面全部發生過經理人傷害投資人利益,圖利自身的情形。
為何坐上經理人職務後,很難抗拒這個誘惑?
這個問題我們又必須回到資產管理的本質。
資產管理是客戶出於信賴,將資金交給經理人管理。經理人出於專業,應以客戶的利益為優先考量,來進行投資規劃。其實也正只有把客戶當成首位,才可稱專業資產管理。
現在的資產管理恐怕不是這樣。
不少資產管理公司其本質是廣告公司,而它賣的剛好是基金而已。假如這家公司改賣牙膏、尿布,很有可能它也可以做得很好。
這種以行銷為主體的”基金公司”有甚麼特性呢?
有以下幾點:
廣告過去績效。
拿過去幾年表現好的基金出來大書特書,好像這家公司就只會推出贏家基金。然後跟多如牛毛的各種基金獎合作,就可以自稱為得獎基金。完全不告訴客戶追逐過去熱門是很糟糕的投資行為。
大量發行基金。
各種產業,包括5G、機器人、電動車、潔淨能源。各種地區,從許久以前的BRIC,到現在的美國股市。拼命發行。總會有基金矇對,得到很好的績效。
高經理費。
這是體現資產管理者與客戶利益衝突的核心點。費用愈高,資產管理者就會賺愈多錢,投資人績效就會愈差。以客戶為優先的資產管理業者,會避免高額收費。
用這幾個標準來看,你就會知道大多檯面上的基金公司到底是資產管理業者還是行銷業者。
經理費是”合法”的從投資人身上賺錢的方式。
那不合法的呢?
你就會看到本文提到的各種經理人損傷客戶利益的情事。將從投資人身上盡可能賺錢的心態,發揚光大,變成直接犯法利用客戶資產為自己賺錢。
一個整天只想著為自己賺大錢的資產管理業,出現想替自己賺錢的經理人。不是太意外的事。
而且你以為所有弊端都有被抓到嗎?
你以為所有的謀殺案都有破案嗎?
就像家中看到一隻蟑螂,你該懷疑有更多的蟑螂藏在他處。
看到一位犯法的經理人,你該懷疑實際上恐怕更多。
私有企業包括基金公司與保險業者,政府力量較難完全掌控。但國營的全民退休金計畫,至少可以進行防弊。
方法就是綠角財經筆記一直倡導的指數化投資。
勞退、勞保、退撫基金、國民年金,應該更全面的進行指數化投資。
不是指數成分證券就不能買。經理人沒有太多可以決定買賣特定證券的權力。正可以防止這類弊端。
而且從投資原理與實際成果來看,指數化投資往往還可以帶來比人為主動操作更好的成績。
不論是從防弊的觀點或是績效的目的,國家退休金計畫都應該更全面的採行指數化投資。
一個淪為讓人中飽私囊的金錢來源的勞動退休金與保險機制,不會得到民眾的信賴。
一個連國營的基金都會出問題的環境,民眾也不會相信政府會對金融業者有多好的管控能力。
全文也可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/12/abuse-of-labor-funds-in-taiwan.html
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