【長遠正面的信義玻璃】
信義玻璃控股有限公司
XINYI GLASS HOLDINGS LTD
股票代號：0868
市盈率：19倍
每股盈利：$1.6
市值：$1200億
業務類別：工業用品
集團主席：李賢義
主要股東：李賢義及關連人士（22.9%）
5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億）：128／147／160／162／186
毛利（億）：46.6／54.4／58.8／58.8／77.7
盈利（億）：32.1／40.1／42.4／44.8／64.2
每股盈利：0.83／1.01／1.06／1.12／1.60
每股股息：0.40／0.48／0.52／0.55／0.79
毛利率：36.3／37.0／36.7／36.2／41.7
ROE：17.8／16.0／15.2／16.1／17.7
--企業簡介--
信義玻璃（信義）從事多種玻璃產品的製造及銷售，其中包括汽車玻璃、節能建築玻璃、優質浮法玻璃以及其他不同商業及工業用途的玻璃產品。
信義在中國廣東省深圳、東莞及江門、安徽省蕪湖及天津等優越位置的工業園製造。此外，亦製造汽車橡膠及塑膠元件，產品出口至140 個國家地區。
信義系是本人其中一個喜歡的企業系，在2016年出版的《50優質潛力股》一書，已將信義玻璃列為其中一隻潛力股，到2018年出版的《50值博倍升股》，將信義光能（0968）列為其中一隻潛力股。信義系的數間企業，都有一定的質素，信義玻璃會較為穩健，信義光能潛力度較高（風險都較高），投資者可按自己的投資目標選擇，今次分析的企業，是信義玻璃。
--行業龍頭--
信義擁有技術及完善的銷售網絡，在行業中有一定的市場佔有率，部分業務在在全球玻璃行業處領導地位。
信義玻璃的主要市場在中國，為其貢獻大部分營業額，另外不少產品亦有向美國、加拿大、澳洲、新西蘭以及中東國家、歐洲、非洲、中美洲及南美洲約140 個國家及地區的客戶出售。
【圖1】--信義按地區劃分之銷售
信義近年把握中國優質浮法玻璃、節能低輻射建築玻璃，以及全球市場汽車玻璃的穩定需求，繼續保持在全球玻璃行業的領先地位。
2013 年尾，信義玻璃將太陽能玻璃及相關業務分拆於聯交所主板獨立上市，即「信義光能」（0968）。
分拆完成後，信義玻璃持有的信義光能已發行股份，由原本全資擁有到減至約兩成，故太陽能玻璃不再是信義玻璃的主要業務。
分拆後，信義光能的生意不會在信義玻璃中反映，而信義光能的盈利則會在信義玻璃損益表中、應佔聯營公司溢利中反映。
--業務分析--
【圖2】--信義各業務的收益與毛利
浮法玻璃、汽車玻璃、建築玻璃為信義三大業務，提供相當的收入與毛利貢獻。浮法玻璃是一種優質及透明度高的平板玻璃，應用廣泛，如家用、車用、建築用，是信義業務的重要部分。
從過往的營業額中，信義保持快速增長，國內對節能低輻射鍍膜玻璃的需求增加，令信義在建築玻璃業務仍能有快速增長，而中國農村地區的城市化及雙層低輻射玻璃的持續需求令其生意近年加快增長。憑藉其技術及銷售網絡的優勢，相信仍能保持領導地位，將來仍有一定優勢。
毛利方面，亦見能保持理想增長，毛利率亦有增長的情況，反映企業不是強行開發一些不賺錢的業務去推高營業額，而是有實際生意的提升。
「生意增長及毛利率同時增長」，這是一個很利好的因素，反映企業賺錢能力提高，生意並不是由減價帶動，而是有實際的市場需求，同時產品受市場歡迎。
另外，盈利的增長亦理想，不過，信義受汽車、建築、消費等不同範疇的影響，盈利都會有潛在的略不穩。
--賺錢能力理想--
股本回報率（ROE）方面，近年有上升的情況，整本上處於理想水平，平均數約17%。若果有上過股票班的同學，都知去到12%已經是基本的優質股，去到17%反映賺錢能力理想。
另外，純利率數字，由於有聯營公司貢獻而產生少許扭曲，投資者要注意這點，但基本數字都是理想的，反映賺錢能力不差。
--前景分析--
前景方面，信義主要市場仍是中國，而隨著城鎮化發展、汽車業的增長、對較高效能玻璃的追求，行業中長期發展仍向好，雖然未必是高速增長，但相信能平穩增長。而當中擁有領導地位的信義玻璃，長遠發展仍看好。
另外，中國政府收緊有關新增浮法玻璃生產線建設之政策，並通過提高排放環保標準，淘汰已過時之生產線，這對於較多資源及本身已有一定相關資產的信義來說，長遠是有利的，因為這有助淘汰較小型的同業。
近年積極發展雙層絕緣及分層絕緣玻璃窗結構的新產品，可更有效保溫及分層，以符合中國建築玻璃行業更高的安全標準。
但投資者要留意，中國玻璃行業的發展，始終受行業、環境、貿易、人民幣貶值等因素影響，因此中短期可能會有波動，但長遠仍處正面，投資者要明白不是無風險。
--投資策略：長線潛力投資--
綜合而言，信義是優質企業，擁有不錯的技術及市場佔有率，而行業長遠的發展仍是不俗，市場有一定的持續需求，因此有一定質素，長遠仍有增長力，但就不是高增長股。
關鍵是信義擁有一定的技術，而這些技術仍會不斷進步，新產品的應用層面會更廣，加上市場發展，將帶動增長，這企業長遠仍有成長力。
這股現價約在合理區頂部，如果有貨的投資者，建議長線持有。若果無貨投資者想投資，現價只適合小注分注，月供都可考慮，但就不建議這刻大手進行。這企業前景正面，建議買入後，長線持有。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）
博美長毛 在 Re: [請問] 請教有關博美的一些小問題- 看板dog 的推薦與評價
養了我家博美3年多...
發表一些個人小小的意見讓你參考~^^
※ 引述《moe105 (薇)》之銘言：
: 最近和男友打算養隻小狗狗，但在瑪爾濟斯及博美中猶豫不決
: 男友之前養的是小瑪爾，不過目前小瑪跟著男友媽咪一起住，所以決定在養一隻
: 雖然被BOO及俊介可愛的模樣吸引，但找了些資料卻仍不甚了解博美而有些疑慮
: 所以想請教博美的拔拔麻麻們提點解惑：)
: Q1：由於男友有鼻子過敏的問題，想問博美換毛期時真的會毛毛滿天飛嗎？
會! 因為博美是屬於兩層毛的狗種~一般來說~母狗換毛時會一次全部掉光
(身上毛量就會變的很稀疏)~此時就會滿天飛...Orz...等要換的毛都掉了之後
再一次開始全部長~這時只要梳毛幾乎不會掉什麼毛~
公狗則是一邊掉毛一邊長毛~不太讓人有感覺到在換毛~也就是一年到頭狗狗都是
處在全身蓬蓬毛的狀態~
: Q2：若於換毛期替博美剪熊熊造型（留頭、尾巴、腳腳）是否可以降低掉毛情形？
否!因為掉毛跟剪什麼造型沒有太大的關係~除非你把她全身毛剃光~是可以又比較
少掉毛的狀況~但也只是像人類掉在地上的頭髮~是掉長髮或掉短髮的差別而已
不是每種博美都可以剪熊造型~Boo跟俊介是屬英系博美~毛是垂直皮膚在長的
所以剪成熊造型可以撐的起來~但像是日系(美系)博美的毛~是順著長的
這種剪成熊狀就會感覺很像草泥馬...@@或是達不到你想要的效果
: Q3：博美毛毛生長速度快嗎？EX：若剪熊熊造型大概可以維持多久？
這個每隻狗的狀況不太一樣~像我家的為例~全部毛掉光後再長~
目前大約是過了兩個月~長度約3cm左右~
: Q4：除了白色及淡奶油色博美外，其他色的博美是否也有淚腺問題？
有!淚腺問題跟是什麼毛色的博美沒有太大的關係~頂多就是明不明顯而已
還是把重點放在鼻淚管保養~且有淚腺的原因~有時是因為眼睛或耳朵有不舒服
需要看診改善~
: Q5：博美是否有特別需要注意的特殊問題？EX：小瑪的心臟、氣管較容易有問題
除了一般人提到的心臟病之外~還有氣管~及關節問題~這些除了一些先天基因之外
還有就是後天的保養及注意~像是平常可以補充關節保養品~及注意博美不要太
激烈跳上跳下~因為他們的腳骨很細~尤其像什麼迷你型的...那更是要注意~
一不小心就很容易骨折...
最重要的~剃毛的問題~先不論夏天要不要剃毛~牠會不會熱...
也先不論因皮膚病問題~醫生建議剃毛等狀況~
我看到聽到的~十隻博美裡約有五隻~有剃毛後~毛再也長不出來的問題~
帶去給很多醫生看~醫生都說是毛囊受損或是內分泌問題~
不是每隻狗都能很幸運的醫好~再長毛...
有些被電剪剃短後~毛囊受損~就再也沒新的毛長出來~就剩下禿禿的皮膚~
所以~若是博美飼主覺得夏天到了~怕牠熱想剪毛~也請用"剪刀"修剪~
或是不要剃太短...至少留個3~5cm的長度~不要全部剃光
除非你很有百分之百把握~你家狗狗的皮膚是剃光後可再長出來的~
不然...博美這品種的狗~真的很不建議把毛"完全剃光"~
: 大約就是以上這些問題，
: 先謝謝各位博美拔拔麻麻，有勞你們解惑了-///-
博美狗也像小型犬一樣會有神經質的問題~這除了是先天狗爸狗媽的基因有關外~
最重要的是後天主人的訓練及教法~不是每隻博美都神經質~
博美狗真的是需要花時間照顧的犬種~
天天梳毛不用說~在掉毛換毛期~一天也至少要梳一次以上~可以加快舊毛的脫離~
皮膚也要常保持乾燥~皮膚濕疹或是霉菌的問題~也是博美狗常聽到的
博美真的是很漂亮的犬種~牠們最自信的就是走路時隨風飄的那一身絲毛
若原po已做好當個"狗奴"的心理準備~那真的很歡迎加入養博美的行列
因為牠們的笑容~是可以馬上上你的心情~由打雷閃電變成萬里無雲
牠們的撒嬌~讓你覺得失去了牠~你該怎麼辦的感受...
總之~博美是真的很棒的一個犬種^^
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~~ 幸福就是在孤單的黑夜裡
能有個愛妳的人可以想 ~~
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