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S2E27 反祖大聯盟，集結！ Feat. 豬頭皮 朱頭皮音樂 pigheadskin music｜#奕齊上下班
臉書對言論進行限制，「被祖」早已不是新聞。這集我們特地邀請到被祖常客，知名音樂人豬頭皮朱約信，來和我們分享他被祖的日常。
⚠因為臉書禁言，造成寒蟬效應
豬頭皮是臉書的重度使用者，最近才剛從一個月的水桶出來，臉書還會在畫面放警告，因為需要宣傳音樂，貼文都要小心翼翼，或是拐著彎說話；這樣的臉書有如文字獄，發文還要受到審查。
⚠疑似差異執法，限制言論自由
臉書應公布執法細則，還有審查員的組成（或AI認定標準）。台灣和中國是兩個利益衝突的政治實體，如果審查員的組成有中國人，且審查到台灣使用者的言論，難保不會有執法上的偏差；我們呼籲，臉書作為跨國科技巨頭，不應為了進入中國市場，而把台灣使用者的言論自由當作祭旗。
📣收聽本集，一起加入反祖大聯盟！
https://pse.is/3nuenp
【騰訊仲有無長遠價值？】
騰訊控股有限公司
TENCENT HOLDINGS LTD.
股票代號：0700
市盈率：26倍
每股盈利：$20.1
市值：$51000億
業務類別：軟件服務
集團主席：馬化騰
主要股東：MIH TC Holdings Limited（31.1%）
集團網址：http://www.tencent.com
5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億人民幣）：1520／2380／3130／3770／4820
毛利（億人民幣）：850／1170／1420／1680／2220
盈利（億人民幣）：414／715／787／933／1600
每股盈利（港元）：4.87／9.11／9.49／11.0／20.1
每股股息（港元）：0.61／0.88／1.00／1.20／1,60
毛利率：55.6／49.2／45.5／44.4／45.8
ROE：27.9／33.2／27.2／24.7／28.1
--企業簡介--
騰訊控股（騰訊）主要於中國為用戶提供互聯網增值服務、移動及電訊增值服務、網絡廣告服務以及電子商務交易服務。
騰訊的業務模式是提供平台，如通訊平台、交易平台、入門網站、遊戲平台等，而收入來源則是其廷伸的服務，如增值服務、網絡廣告、電子商務交易等。
由於中國政府收緊了行業相關政策，影響了企業的賺錢能力，令企業發展略增加了不確定性，企業價值略減，但整體仍是有質素的，這方面稍後會再討論。
--騰訊的真正價值--
【圖1】--騰訊業務模式
先分析企業的基本業務，按月活躍賬戶數計算，騰訊的社交通信平台微信及QQ是中國最大的網上社交平台，微信及WeChat的合併月活躍賬戶數約12億，簡單來說，絕大部分中國人都用，即是完全壟斷。
從壟斷角度，騰訊基本上已完成，但從往後的增長力角度，動力就比過往有所減慢，用戶的增長人數，已過了最高速增長的時期。
雖然增長力減，但不代表這企業無投資價值，當一間企業手持極龐大賬戶，就是擁有了巨大的客戶基礎，擁有了大數據，無論發展增值服務或其他服務，也有很強的優勢，而這些延伸的業務，正正是騰訊的價值所在。
近年智能手機的普及，令消費者對電腦及手機的應用習慣完全改變，這亦造就出大量商機，而騰訊亦受惠大環境。騰訊最大的收入貢獻為「增值服務業務」，受惠大環境帶動令收入不斷增長，這部分其中一個主要收入貢獻來源，就是網絡遊戲。
--網絡遊戲--
騰訊有兩大優勢，第一是壟斷式的用戶人數，第二是建立了一個涵蓋網絡遊戲、文學、視頻、音樂、新聞及漫畫的內容的系統圈，而網絡遊戲是最賺錢的。
在網絡遊戲範疇，騰訊按收入及用戶計是全球領先的平台，當中支持多款個人電腦及手機暢銷遊戲的運營，每天數以億計的活躍用戶。
在國際上，騰訊的附屬公司Riot Games經營擁有最高月活躍賬戶數的個人電腦遊戲《英雄聯盟》，騰訊則經營擁有最高月活躍賬戶數的智能手機遊戲《PUBG MOBILE》。
可見，訊騰能有效利用本身的用戶，投資大量資金開發遊戲，同時與優質遊戲企業合作，以遊戲作平台，將這些用戶資產變成現金，而且持續性很強，相信往後仍能為騰訊提供強大的現金流。
--支付及延伸--
正如之前所講，騰訊如何利用客戶基礎，進行延伸業務，才是這企業的真正價值。
支付是騰訊的關鍵平台之一，有助騰訊及商業夥伴完成線上及線下服務的交易，近年擴大了移動支付市場的領先地位，以活躍用戶及交易量計算，為中國領先的移動支付平台，日均總支付交易量超過10億次。
基於騰訊的支付用戶群基礎，能以方便及低成本的方式，為消費者提供金融科技服務，因此騰訊擁有相當的優勢。在2018年，騰訊的財富管理平台「理財通」，協助管理的客戶資產超過人民幣6,000億元。
騰訊旗下從事互聯網銀行業務的聯營公司微眾銀行，其向消費者提供的小額貸款迅速增長，更將貸款業務延伸到企業。可見，支付業務能延伸更多業務，潛力不能忽視。
--騰訊雲--
「騰訊雲」是騰訊在長遠計，不能忽視的增長亮點，騰訊雲是智慧產業解決方案的基礎，當中將雲計算技術與AI，以及數據分析功能結合，協助不同行業發展，為零售、金融、交通運輸、醫療保健及教育等不同產業提供定制解決方案。
而騰訊雲在網絡遊戲，以及視頻流媒體等垂直領域，保持市場領先地位。現時，騰訊為超過一半的中國遊戲公司提供服務，並正在拓展海外市場。
【圖2】--騰訊的業務架構
--獨特優勢的合作--
由於騰訊擁有龐大的用戶基礎，掌握了大數據，因此與不同的行業合作，都能創造出盈利。
騰訊投資了超過700間公司，當中有超過100間，各自的估值都達到10億美元，其中包含了60多間上市公司。騰訊亦透過投資上游公司，豐富涵蓋遊戲、視頻、音樂及文學業務。
大家可以想想，若然一間公司有一群客戶，這客戶自然有不同的需要，這間公司本身未必能提供到這些服務，但只要透過合作，就能將客戶的潛在消費力釋放，當中的價值，長遠的發展，絕對不能忽視。
--高增長減慢--
騰訊絕對是優質的企業，當中的優勢，獨特性，以及上述所講的廷伸價值，都成為這企業長遠增長的要點。不過，若分析這企業的財務數據，各方面的數據，特別以近10年分析，的確見到騰訊最高增長時代已過，已進入了中高速的增長。
在財務比率方面，毛利率亦呈下跌情況，同樣反映賺錢能力略有減略（不過仍是相當賺錢），這源於發展不同的業務令毛利率下跌。
至於股本回報率（ROE）處高水平，情況理想，由於騰訊的派息比率不高，因此大部分的盈利都會作再投資，故ROE正反映再投資的情況。這回報率一直處相當高的水平，反映這企業高速擴張，不過，ROE出現了下跌情況，雖然仍處於吸引水平，但這下跌情況卻反映出當中的賺錢能力略為減慢。
種種因素都反映其核心的增長，已過了最高速的時期。而增長的核心由最初的業務將發展至延伸業務。整體來說，騰訊由於已十分龐大，業務將進入中高速增長年代，並慢慢轉為中速。
--潛力的風險--
騰訊屬於科網類的行業，這類行業多年來都有一個特點，就是行業的變化相當快，行業沒有明顯的限制界線，企業沒有保護壁壘，小企業會快速變成大企業，大企業亦可能倒閉，亦正因為這原因，造就騰訊能升百倍。
雖然騰訊已十分成熟，又是行業領導，但並非沒有潛在風險的。回顧一下科網行業，當年的ICQ、MSN、Nokia，那個不是王者中的王者，但到今天已成為集體回憶，當年其市場佔有率極高，是行業中的巨人，找不到一個理由可以將巨人拉倒。有不少投資者更以藍籌股的角度去分析這些股，結果可想而知。
就正如今天的騰訊，同樣想不出任何一個理可以令其倒下，令其被取代，但要知道，世上最大的風險就是來自無法預知的事。而在科網的世界，快速變化往往令人意想不到，黑天鵝的風險的確存在，所以，以絕對穩健的角度去分析騰訊，是不適合的。
這裡要強調，騰訊是十分優質的企業，倒下來的可能性極低，但這裡想帶出，科網行業是變化較大的行業，往往會有一些難以預期的情況發生，若有一些全新的科技出現，就有可能將騰訊現有的優勢推倒。
另一方面，這企業的業務廷伸的價值，的確相當高，但當中都會存有未知數，而最大的問題，就是市場往往會給予很高的評價，盲目認為有很高的增長，但只要最後結果不如預期，股價都會受壓，這點投資者都要明白。
--監管風險--
另一個風險，就是中國政府的監管因素，中央加強對行業的監管，螞蟻、滴滴都是其中例子，令相關企業的賺錢能力，以及企業估值有一定的影響。
首先，科網行業是較新興的行業，當過往發展時，監管未必能及時追到行業的最新情況，令企業某程度，享受了較大自由度的營商環境。
到近年，中央開始收緊監管，企業由較好賺的時代，一下去到賺錢能力大減時期，企業價值有較大影響，股價亦因此受壓，這是由於企業一下子無法適應，以及市場擔心不確定性存在，因而調低企業估值。
不過，企業會慢慢適應新的遊戲規則，找到新的營運方法，例如中央不想企業壟斷，騰訊與阿里就開始以合作模式去開放市場。長遠來說，騰訊仍是一間有獨特性，以及擁有優勢的企業，慢慢會找到在新監管下的營商模式，因此對整體價值無太大影響。
其實，中央並不是要企業無法賺錢，而是在監管下，合理地賺錢，例如要開放市場，小心處理敏感大數據，營運模式不能對中國金融體系造潛在風險等。相信騰訊，有能力在這幾方管理好，同時能合理地賺錢。
--投資策略--
綜合而言，騰訊是有實力的企業，過往的業績理想，又身處有增長的行業，加上擁有重要的資產，即龐大的客戶群，將來發展各業務都有相當的優勢，這都是騰訊值錢的地方。
不過，由於有上述所講的風險，因此股價都會有波動，投資者要明白這點。
若然投資者本身已持有此股，基本上可一直持有，因為長線仍有價值。
若果投資者無貨想入貨，現時騰訊在合理區中上部，都可月供或分注投資，但要留意，由於監管問題將在中短期內成為不確定性因素，因此，股價仍有可能波動。但長遠來說，騰訊仍是有增長力（雖然未必及過往），但仍是有質素的，可作為長線投資之選。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）
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實況週邊配備
滑鼠: Corsair IRONCLAW RGB
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鍵盤: Corsair K70 RGB MK.2 SE
椅子: Corsair T2 Road Warrior
綠幕: Elgato
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香港今日社論2021年06月15日(100蚊花旦頭)
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明報社評
美國總統拜登訪歐，拉攏盟友制華，七大工業國集團（G7）峰會甫落幕，緊接又有北約峰會。今次是拜登上台以來首度外訪，告別特朗普單邊主義、標榜「美國回來了」，是拜登此行希望帶出的信息，這次G7峰會氣氛，跟特朗普在位期間差天共地，元首們言談甚歡，不代表歐美之間沒有矛盾。G7峰會聯合公報聚焦中國，由印太、南海、東海、新疆、香港、疫情到環球經貿，全屬美方設定的議題，體現了白宮制華意志，然而公布表述及遣詞用字，跟美方取態卻有關鍵差別，突顯歐洲有其自身意志和利益盤算，德法樂見「美國回來」，但不想G7變成反華俱樂部。
蘋果頭條
政府在建制派全面配合下，上月立法會極速三讀通過「完善」選舉制度修例。《蘋果》委託香港民意研究所最新民調顯示，受訪者表示在下次立法會選舉中投票「機會細」的有42％，較4月升2個百分點；民主派包括本土派支持者中，表明再投票機會細的更升至60%。雖然政府已立法規管煽惑他人投白票，但民主派與本土派支持者表示投白票和廢票「機會大」仍分別高達53%與68%；學者分析，政府近月持續對民主派人士進行拘捕和打壓，包括禁止維園六四集會的做法，令更多民主派支持者對香港制度失去信心。
東方正論
不聽東方言，播疫在眼前！天水圍17歲少女月初確診感染新冠變種病毒，是首宗本地無源頭感染個案，專家調查老鼠傳人的可能性，又一次顯示東方報業集團前瞻性，多年來不斷警告鼠患嚴重，後患無窮，特區政府若有聽取忠言，事態怎會發展到今時今日田地？當局一直查不到17歲少女與母姊的感染源頭，之前例子亦經常不了了之，以整個政府團隊及資源，實在說不過去，令人懷疑其效率以及認真程度。
星島社論
新冠肺炎疫情趨放緩，本港消費市道亦有所改善，地產鋪位精英會資料顯示，多家零售店趁鋪租仍處於低水平，紛紛重返旅遊核心區覓鋪位「插旗」，當中以手機配件專門店、時裝店及食肆最為活躍，再加上創業者陸續進場，使鋪租較谷底回升一成水平。連鎖店老闆直言，因應競爭者增加，故現時即使在個別區份有門市，亦要在區內其他位置再開分店，以防相關據點遭對手進駐，同時服務亦須趨向多元化。
經濟社評
七大工業國集團（G7）峰會落幕，美國總統拜登成功爭取於公報多番點名中國，表面上拿下象徵勝利，但美歐各懷鬼胎，難掩重大利益分歧，無論公報措辭，抑或實際討論，俱未如美方所想與北京全面硬碰，法國更公開表示，G7不應成為「反華俱樂部」。即使美國終難促成西方遏華聯盟，北京和香港始終要小心應對，萬萬不能輕視。歐美和日本合組的G7發表的聯合公報，一次過觸及了新冠疫情源頭、新疆、香港及台海等美方不斷藉機煽起的議題，可謂歷來最有系統地反華。
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為了演唱會，穿上心願的衣裝（Dress）。
為了未竟的夢想，唱出希望的歌聲（Voice）。
今晚，少女成為了偶像，
在閃耀的戰場（Stage）上颯爽出道。
想要將我的歌，我熾熱的生命，傳達給仍未見到的你。
Alter莉亞反應爐啟動，偶像元素全開，
——突破極限·Next Stage！ ！
身高／體重：154cm·42kg
出處：FGO Waltz聯動 『閃耀吧！聖杯演唱會！ ！ 』
地域：從者宇宙
屬性：中立·善 性別：女性
浮游輔助機黑騎士君是擴音單元。
毒舌的吐槽也被立體聲放大為兩倍兩倍了。
誤入偶像至上主義的特異點的，
可以說是『劇場版』的小艾。
比通常狀態稍微感情豐富和活躍了一些，
而且繪製成本也升高了。
作詞·作曲，歌唱與演奏，戰鬥表演，
以及野心勃勃的唱作Foreigner。
再向前追溯的話，
“謎之女主角X〔Alter〕”的原典，是從者宇宙界還算有人氣的真人秀。
與謎之女主角X結為組合的『第1期 學園篇』，
以及加入反派聯盟，
立志復活黑暗圓桌的『第2期 反派篇』。
而『劇場版』是二者之間的特別插曲。
發端自偶然事件，
努力成為宇宙第一偶像從者……？
嗯……那個……不過，
將銀河系當作架子鼓攻擊的月面步行機器人甚麼的，
通脹也要有個限度吧。
○圓舞絕奏：B
從者的超絕技巧。
將超越人類的知覺·身體能力全開所帶來的，
精密而壯大的演出。
○無限溯行Lyric：C
對理性思考，
尤其是AI或機械一類效果拔群，
基於押著魔術韻律的歌唱法的破解行為。
○王之歌聲：C
自古以來稱為“Royal Touch”的，
治愈眾人、引發奇蹟的祝福歌聲。
『煌彩幻奏霸道劍』
階級：B 種類：對人寶具
有效範圍：5～55 最大捕捉：14471人
Lumino Calibur。
據說只有與音樂之魔結下契約的人才能彈奏出的，
禁斷的吉他劍“邪聖弦 Lumino Calibur”
（在行星茶水的寶具大甩賣期間以超低價購入的）。
煉成的超EMO粒子·偶像元素，
可以將場地變為光線搖擺的舞台。
月虹大河即光亮。幽冥神籟亦調和。
傾聽吾劍之歌聲——煌彩幻奏霸道劍！
和以前作為Berserker和反派的自己相比，
輕飄飄的態度和語氣基本沒有變化，
不過心情輕鬆舒展了不少，會露出自然的微笑，自己也會開一些玩笑。
在人前表現出希望能夠讓人們喜悅、快樂的心情。
另一面，在人後卻會不自禁地表現出脆弱和焦躁。
除揮劍外一切皆視為妨礙的內心發生動搖，
驚訝於自己竟也會有如此的感情，
靠作詞、作曲之類生活或許也很有趣……
開始注意到這些。
如果並不作為反派（邪惡角色）依靠恐怖與暴力，
而是用歌曲和音樂打動人心，
讓自己看上去更坦率一些，或許也不錯……這樣。
#FGO #謎之偶像X
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