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軍公教退撫基金之我見2
這一部分，我們來分析退撫基金的資產配置與投資組合。
「退撫基金資產明細」(到105年1月)，其中新台幣存款占10.19%，這包括了讓退休人員每月提領或一次退休提領用的備用金；也包括了台股崩跌時，國安基金(退撫基金就是四大基金之一)救股市用的錢。外幣存款占4.87%。兩者合計15.06%，約占總資產的1/6.6，是比較保守的「高現金持有模式」。國內外上市(上櫃)公司股票和國內外債券的投資比率相當，約16%多，表示退撫基金管理者是股債平衡的觀念--就自己操盤的部分。其他，如國內外短期票券及庫券和國內外開放型受益憑證，都是暫時停泊資金的投資，合計11.39%。總資產中比例最大的是國內外委託經營的部分，占了近40%。我們從「退撫基金國內委託經營績效統計表(到105年1月)」和「退撫基金國外委託經營績效統計表(到105年1月)」兩份表格來分析看看：
國內委託經營分析：就時間來看，比較長時間的「第8次(續約)委託經營」和「第12次委託經營」(時間自101/6/8至105/1/31止)報酬率才是正數，但大部分都沒有打敗大盤；比較短時間的「第13次委託經營」和「第14次委託經營」(時間自103/9/26和103/3/3至105/1/31止) 報酬率全是負數，都是虧損，雖然它們都打敗大盤。其中「第12次委託經營中的安聯投信」，其3.7年投資報酬率43.82%，不但打敗大盤，換算成年複報酬率為10.44%，還算不錯！但是它的管理金額只有40億元。報酬率為負數的幾家委託經營真的有待加強，雖然打敗大盤，但為時一年半到兩年的時間，竟不能獲利，而只是虧損，那不如去買政府公債穩賺利息算了。
國外委託經營分析：就時間來看，與國內委託經營一樣，比較長時間的委託經營報酬率比較好，除了「第8次-新興債券型」報酬率幾乎全為負的外；比較短時間的委託經營報酬率比較差。就投資項目看，投資報酬率由高而低，比較好的有「第6次-國際股票型及新興股票型」、「第7次-公司債券型」和「第4次續約-國際股票型」，這些都是正報酬率。其他像「第10次-基礎建設股票型」、「第5次續約-亞太股票型」、「第8次-新興債券型」、「第5次續約-國際股票型」、「第9次-高股利股票型」、「第10次-不動產股票型」和「第9次-低波動股票型」，都是負報酬率(由最差排序)。2/3國外委託經營打敗指定標的報酬率(它們的投資標的比較廣，故沒有所謂的大盤指數)，看似不錯，但大部分報酬率是負的。其中投資報酬最好的是「第6次-國際股票型及新興股票型中的安聯環球投資」，4.4年投資報酬率52.52%，換算成年複報酬率10.07%，它的管理金額是2.5億美元，折合新台幣約75億元(1:30)。
由此看來，國外委託經營所涉及到風險較高的投資標的有：①基礎建設股票、②亞太股票、③新興債券，以上可能因著中國房地產與股市泡沫，引起的亞太地區和新興市場股債下跌所致；④國際股票、⑤高股利股票、⑥不動產股票、⑦低波動股票，這四項可能與美國升息、中日歐景氣尚未復甦的國際大環境所引起。這是比較籠統的看法，因為委外經營基金經理人會投資哪些標的也莫衷一是。
退撫基金就委託經營來看，好處似乎可以提高績效，避免圖利管理委員會的個人；缺點是投資績效與基金經理人的利益無法相結合。巴菲特認為投資經理人必須具有「業主型投資者」的觀念，也就是說，所操盤的資金應包含了自己的資產。委託經營經理人並沒有自己的資金(退休金)在退撫基金裡面，所操盤基金與他的利益沒有利害關係，更無切膚之痛。基金賺，他領薪水；基金賠，他也照領薪水。只是可能多賺時，公司會有績效獎金罷。
退撫基金除了委託經營外，還有自己操盤的部分。從「退撫基金自營國內股票持有前10 大個股」(到104年12月)來看，都是國內大型龍頭股，由投資比例來看，前10 大個股有台積電、鴻海、國泰金、第一金、台灣大、聯發科、中鋼、南亞、台化和中華電。

對於退撫基金的資產配置與投資組合，我發表一下自己的看法：
退撫基金「高現金持有模式」與「股債平衡的觀念」是對的，退撫基金的資產配置應是穩健中求成長為目標。高現金持有模式既可以應付退休人員退休金提領之用，也能危機入市。
既然退撫基金以穩健、安全為主，所以，投資債券是優先要務。但是，債券林林總總，也有安全性的問題。所以，債券投資應以「絕對安全」為原則。那就是投資國債吧！它是以國家信用為後盾發行。全世界的國債又以美國國債最具安全性與流通性，因為它是美元發行的資產，買賣的對象不僅有全球大型投資機構，更有各國政府。如今，美國國債最大投資人就是中國政府！美國國債既有美國國家信用作保，又有全球政府及各大投資機構買賣，具有絕對的安全性與流通性，是債券投資之首選。雖然相對來說利息較低，但是，投資債券就是要安全與穩健，不求高獲利。追求高獲利就投資股票。
除了絕對安全性與流通性的美國國債，退撫基金還應投資中華民國國債。原因無他，因為這是「我們的」國債。中華民國的退撫基金應該與中華民國的利益與發展併肩而行，所以應該投資中華民國國債。
除了美國國債和中華民國國債，我認為，退撫基金不應該投資其他債券，因為這涉及到投機性與風險性。再強調一次，投資債券應以「絕對安全」為原則。即使是我們各級地方政府的公債也不應涉足，因為那關係到能否順利償還的信用能力。
其次，退撫基金應該投資國內外大型績優股票，以追求穩健成長。尤其是二戰後的超級大牛市--美國股票。為何投資美國股票，我的書《買進巴菲特，穩賺18%》有詳述理由，再說明一次：美國地廣物博，匯集全球人才，掌握全球資源，影響世界趨勢。美國企業先天萌芽環境與後天滋養沃土，沒有其他國家的企業可以比擬，造就許多基業長青、歷久彌新的卓越企業。投資美股的優勢就像「站在巨人的肩膀上」行事。可以投資哪些美股，我後面再說。投資股票是為了與公司共創成長價值，彼得•林區在《彼得林區選股戰略》一書中提到：「投資股票時，公司的成長就是你的成長，你等於是跟公司共享繁榮與擴張。而投資債券，不過就是運用閒置資金的最簡便方式，你借錢給某個人，最大的期待只是拿回本金，再加上一點利息而已。」
除了美股之外，還應投資台股，理由同前：中華民國的退撫基金應該與中華民國的利益與發展併肩而行。投資台股，我對退撫基金現有的十大持股名單有不一樣的看法。我認為，第一大持股應該是中華電(2412)，因為它是台股中獲利最穩健的績優股，幾乎不需要再資本支出，投資它年年就能坐收現金股利，標準的「金牛型」公司，最適合退撫基金持有。其次才是台積電(2330)、鴻海(2317)、中鋼(2002)、台塑集團，還有民生用品的統一(1216)和統一超(2912) 、台灣大(3045)等。我認為，應儘量減少高科技股倉位，除了已進入穩健成長股的台積電和鴻海。

如果讓我來操盤退撫基金投資組合的部分，我會怎麼做：
我的投資策略將依據我的書《買進巴菲特，穩賺18%》所建議「進可攻，退可守」的投資組合方式，分為「保守投資型」與「積極投資型」兩種投資策略。
「保守投資型」：假設操盤100億新台幣，我會將資金的2/3，也就是66億元，逐步建倉波克夏股票--波克夏A股。因為是以保守為主，波克夏A股成交量較低，你就比較不會想去賣。剩下的1/3資金，也就是34億元，我會買進大型穩健成長股。例如，美股中的可口可樂、寶僑(P&G)、3M、沃爾瑪量販、IBM、美國運通和富國銀行等巴菲特概念股。台股的金牛股中華電(2412)和台積電(2330)、鴻海(2317)等國際大型績優股。我會只持有少數幾檔大型績優股，集中型投資，並在價格遠低內在價值時布倉，長期持有。除此之外，我會持有高倉位的現金，等待絕妙投資機會的來臨。因為保守為主，操盤時寧願報酬率低一點，也不要賠錢虧損。然而，就因為保守，長期來看，報酬率反而會愈來愈好。
「積極投資型」：假設一樣操盤100億新台幣，我會將資金的1/3，也就是34億元，逐步建倉波克夏B股，因為波克夏B股成交量較高，適合隨時買進或調整倉位布局其他股票。1/3資金，也就是33億元，買進大型穩健成長股，如前所提的美股和台股。最後剩下的1/3資金，則積極買進價值遠被低估的績優股。舉例來說，油價大跌，買進股價超跌的美國大型頁岩油公司，例如美國第三大油公司康菲石油(COP)，最大的煉油公司菲利浦66煉油公司(PSX)；油價跌，連帶影響到美國銀行股被錯殺，買進被低估的美國大型銀行股，例如花旗銀行(C)、美國銀行(BAC)。鴻夏戀未開花結果、前途未卜前，買進鴻海(2317)股票；鴻夏戀成功，鴻海產業發展跨出新紀元；不成功，鴻海依舊能長期獲利成長。IBM是家好公司，比中華電更金牛型的公司，我曾撰文《同是金牛的IBM和中華電投資啟示》比較過。但IBM股價在103年就被錯殺至今，從215元的高點跌到今年初117元的低點。這提供我們逐步建倉買進的好機會。積極型投資，我會為退輔基金找尋價值遠遠被低估的績優股買進，奉行葛拉漢的「安全邊際」原則投資，為退輔基金創造更佳的報酬率。
我相信，我從巴菲特學到的共創價值投資理念，能讓價值投資的操盤方式，長期獲利。野人獻曝，以此表達對於退輔基金投資上的看法。
(未完待續)

美國總統歐巴馬昨天發表任內最後一次國情咨文，內容頗受好評。全文如下：

議長先生、副總統先生、各位國會議員和美國同胞們：
今晚是我在這裏做國情咨文的第八個年頭，也是最後一次。
我也理解此時正當大選之季，因此公眾對我們今年成就的期望並不高。但是，議長先生，您以及其他領導人去年年末通過了建設性的預算決議，使得工薪家庭減稅計畫能夠長久實施下去，我對此深表感激。因此我衷心希望今年兩黨能夠在一些重要事務上同心協作，比如，推行刑事司法改革，幫助那些與處方藥濫用行為抗爭的人們。我們很可能會讓質疑者們再次大吃一驚。
但在今晚，我打算少談些像往年那樣的發展計畫。別擔心，我還是有很多計畫要談，比如，幫助學生學習編寫電腦代碼，以及對病人進行個性化治療。我將繼續推動這些未竟事業的進步。完善有漏洞的移民體系。保護我們的孩子們免遭槍械暴力。繼續推行同工同酬及帶薪休假，並提高最低工資水準。所有的這一切對於努力工作的家庭們來說依然至關重要;這些仍是我們要做的對的事情。我絕不會放鬆這些工作，直至他們完成為止。

但這是我最後一次在此發表講話，我不想只談論來年的事宜。我想關注今後的五年、十年，甚至更久遠的事情。
我更關注我們的未來。
我們生活在一個充滿巨變的時代，這場巨變改變了我們的生活、工作方式，改變了我們的星球和我們在世界上的地位。這種巨變預示著醫學將出現重大突破，也會帶來困擾著工薪家庭的經濟動盪。它為生活在邊遠山區的女孩們帶去教育的希望，卻也使遠距重洋的恐怖分子得以串通一氣策劃陰謀。這場巨變能夠帶來機遇，也會擴大不公。無論我們喜歡與否，這場巨變的進度只會越來越快。
美國曾經歷過種種巨變——戰爭，蕭條，移民湧入，工人運動，以及民權運動。每一次，總有人告訴我們要畏懼未來。每當美國受到某些組織或者言論威脅，將要失控，這些人就告訴我們要停止變革，並承諾恢復往日的輝煌。但每一次，我們都能夠克服恐懼。用林肯的話來說，我們並未遵循“平靜的過去時代的信條”。相反地，我們能夠用新的思維思考，以新的方式行事。我們巧妙地利用變化，始終將美國的潛力擴展至更廣闊的前沿，惠及更多的民眾。正緣於此——因為他人眼中的風險在我們看來是機遇——我們變得比以前更強更好。
過去的真理，現在亦未曾改變。我們的樂觀主義與職業道德，我們的發現與創新精神，我們種族多樣化和法治信條，這些都是我們作為一個國家所擁有的獨一無二的優點，使我們具備了世代繁榮昌盛、國泰民安的一切條件。
事實上，正因有了這種精神力量，我們過去七年才可能取得進步。它使我們得以從幾代以來最嚴重的經濟危機中恢復;是我們改革醫療體系、改造能源部門的動力;保證了我們給予軍人和老兵更多關心和福利。也正因為此，我們能夠讓每個州的人都獲得了與所愛的人結婚的自由。
但是，這些進步並不是註定會發生的，而是我們共同選擇的結果。我們當下正面臨著這樣的選擇。面對時代的變化，我們是將以恐懼對之，閉門造車，各自為戰?還是自我肯定，堅持立場，相信我們能共創奇跡?
讓我們先來談談未來，以及美國需要回答的四個大問題——無論下一屆美國總統是誰，無論哪個黨派掌控國會。
首先，我們如何在新經濟中給每個人公平的機會和保障?
第二，我們如何讓技術為我們服務，而不是與我們對抗——尤其是面臨氣候變化這樣急需應對的挑戰的時候?
第三，我們如何保障美國的安全，同時，在不充當世界員警的前提下，引領整個世界?
最後，我們如何制定政策，使其反映出美國的好，而不是美國的惡?
我先說說經濟，基本的事實是這樣的：現在，在全球範圍內，美國經濟是最為強大且堅固的。縱觀歷史，我們現在處於私營部門連續創造就業機會最長的一段時期中。我們創造了逾1400萬個新的就業崗位;這是自20世紀90年代以來就業增長最為強勁的兩年;失業率下降了一半。汽車行業也創造了最輝煌的一年。在過去的六年裏，製造業創造了將近90萬個新的就業崗位。而且，我們在取得這些成績的同時，還將赤字減少了近四分之三。
任何聲稱美國經濟正在衰落的說法都是在傳播虛構事實。實際情況——同時也是許多美國人感到焦慮的原因——是美國經濟正在經歷巨大變革，而且這變革早在大蕭條發生之前就已經開始，到現在還沒有結束。今天，能夠被高科技取代的工作崗位並不僅限於生產線，還包括任何可以實現自動化的崗位。在經濟全球化中，公司可以落戶於世界任何地方，也會面臨更加激烈的競爭。其結果是，雇員要求加薪的籌碼變少。公司對其所在群體的忠誠度更低。同時，越來越多的財富和收入積聚到社會頂層階級手中。
這些變化趨勢擠壓了雇員的生存空間，即使他們擁有工作，即使美國經濟一直在增長。工薪家庭想要通過努力工作，擺脫貧困，年輕人想要開創自己的事業，雇員想要適時退休，都已經不太容易。雖然面臨這些變革的不只有美國，但是這些的確違背了獨有的美國式信念，那就是，任何努力工作的人都應當得到公平待遇。
在過去的七年中，我們的目標一直都是，保持經濟增長，以造福每一個人。我們已經取得了一些進步。但是，我們需要繼續努力。儘管在過去的一些年中，我們有過許多政治上的爭論，但是在一些領域，我們取得了普遍的共識。
我們一致認為，真正的機會在於每一個美國人都能獲得能夠必要的教育及培訓，讓他們能夠勝任一份收入理想的工作。“不讓一個孩子掉隊”的兩黨改革政策，就是一個重要的開端，同時，我們加強了兒童早期教育，進一步提高了高中畢業率，使工程學等專業畢業生得以增長。未來，我們要以這些成績為基礎，通過普及全民早教，讓所有學生都接受電腦實踐和數學課程培訓，為他們將來步入職場做好準備。同時，我們要為孩子們招錄更多優秀的教師，並給予這些教師更好的待遇。
同時，我們要讓每個美國人都能上得起大學。因為，勤奮的學生不應該因為貧困被擋在校門之外。我們已經將助學貸款的還款額降至借款人收入的10%。接下來，我們需要降低大學費用。兩年制的社區大學將為每一位有責任感的學生提供免費教育，這是降低大學費用最理想的方式之一。我會不斷努力讓這個方案在今年啟動。
當然，在新經濟中，我們所需要的不僅僅是優質的教育。我們還需要能夠提供基本生活保障的福利和保護措施。如果說在座的各位，是美國為數不多的能夠在同一個地方從事同一份工作30年，還能獲得健康和養老保障的人，也不算誇張。而對於其他人，特別是四五十歲的美國人來說，為退休後的生存點錢或是在失業後重振旗鼓，已經越來越困難。大家都認識到，在他們職業生涯的某個時刻，他們不得不重新接受培訓，重新學習技能。但是，他們不應當失去他們這麼多年辛勤工作所獲得的東西。
這也是社會保障及醫療保險制度在今天尤為重要的原因;它們不該被弱化，而應進一步加強。對於退休年齡較晚的美國人，基本福利應與當今的其他事物一樣盡可能移動化。這就是《平價醫療法案》的意義所在，這個法案旨在填補基於雇主的醫療保險系統的空缺，我們失業、返校求學或創業時，依然能享受醫療保障。目前為止，已有近1800萬人受益。醫療費用通脹也有所緩解。自法案實施起，我們的企業每個月都能創造新的工作崗位。
我想我們在短期內還無法就醫療保險制度達成共識。但兩黨可以在改進經濟保障制度的問題上採取一些新的措施。假設一位辛勤工作的美國人丟了工作，我們不該僅僅確保他能獲得失業保險，而應確保這個制度能夠支持他接受再培訓以勝任新的工作。如果這份新工作的報酬不如上一份工作，那麼就該有薪酬保障制度保證他能養活自己。即使他一直在換工作，也還能為退休儲蓄並能支配自己的積蓄。這就是我們讓大家更好地受益於新經濟的方式。
我知道國會眾議院發言人保羅•瑞恩提到過他對解決貧困問題的看法。美國是一個會給每個願意工作的人機會的國家，我歡迎大家提出可行性戰略，如為無子女低收入人群減稅的方案。
但在過去七年裏還有其他難以達成一致的領域，比如，政府應該扮演怎樣的角色，才能保證制度不向最富有的財團和大公司傾斜。在此，美國人民需要做出選擇。
蓬勃發展的私營經濟是我們國家經濟的命脈。我認為，其有些過時的規則需要改變，有些繁文縟節需要摒棄。在企業連續多年利潤破紀錄之後，如果讓大銀行、石油巨頭或對沖基金制定只對自己有利的規則，或者允許對集體談判的攻擊置之不理，工薪階層就無法獲得更多機會和更多薪水。引發經濟危機的不是那些領食物券的人，而是華爾街那些魯莽行事的人。移民人口不是阻礙薪酬上漲的原因;那些決議是由董事會的人提出的，他們經常將季度分紅看得比長期回報還重。可以肯定的是，正在看我演講的普通家庭不會通過離岸帳戶避稅。在新經濟的形勢下，工人、新興企業和小型企業需要更多發言權。規則應該使他們受益。今年，我計畫激勵那些善待工人的企業，這些企業明白只有善待工人才能讓股東、顧客和所在群體最終受益，這樣我們才能在全美推行這種良策。
事實上，我們有許多優秀的企業公民都是極富創造力的。這也是美國要回答的第二個大問題：如何重燃創新精神，迎接重大挑戰?
六十年前，俄羅斯人發射人造衛星，在太空領域領先於我們，這點我們並未否認。我們沒有就科學水準進行爭論，或縮減我們的研發預算。我們在很短的時間內制定了太空計畫，十二年後，我們已經能在月球上行走。
探索精神存在于我們的基因裏。我們是湯瑪斯•愛迪生、萊特兄弟、喬治•華盛頓•卡弗。我們是葛麗絲•霍普、凱薩琳•詹森、莎莉•萊德。我們是從波士頓到奧斯丁再到矽谷的移民和企業家，我們力求建設更美好的世界。
我們保護了開放的互聯網，我們邁出了大膽的一大步，讓更多學生和低收入者加入互聯網這個大家庭。我們已經開始建設新一代製造業中心，我們的網路工具讓企業家在一天內就能獲得創立一個企業所需的一切。
但是，我們能做的還不止這些。去年，副總統拜登曾說，要把治癒癌症作為一項新的登月計畫去實現。上個月，他與國會通力合作，為國立衛生研究院的科學家們提供了大量資源，這是10多年來科學家們獲得的最強有力的資源支持。今晚我宣佈，我們將舉全國之力促成這項新計畫。在過去的40年裏，喬為我們在眾多問題上竭盡心力，因此，我任命他主管這一抗癌計畫。為了我們已逝去的親人，為了我們還能拯救的家庭，我們應該攜手，讓美國成為一個徹底攻克癌症的國家。
醫學研究是重中之重。在發展清潔能源的問題上，我們同樣需要全力以赴。
如果你還要質疑我們針對氣候變化進行的科學研究，你可以試試。你會發現自己孤立無援，因為站在你對面的是我們的軍方、絕大多數美國商業領袖、大多數美國民眾、幾乎整個科學界，以及全世界200個國家，這些國家都意識到了問題的嚴重性，想要著手解決它。
就算我們的星球還沒到岌岌可危的地步，2014年也並非史上最熱的一年(因為2015年更熱)，我們為什麼要放棄讓美國企業生產並銷售未來能源的大好機會呢?
七年前，我們在清潔能源領域進行了美國歷史上最大規模的一次投資。成果如下：從愛荷華州到德克薩斯州，現在風能比污染環境的傳統能源價格低廉。從亞利桑那州到紐約州，每年太陽能為美國民眾減少了上千萬美元的能源支出，同時創造了多於煤炭行業的就業機會，並且這些就業的收入高於平均水準。我們正在逐步採取措施，讓每家每戶都可以生產並儲存自己的能源——環保主義者和茶党人士正為此事通力合作，為家庭自產能源提供支援。同時，我們的石油進口量下降了近60%，減少的碳排放量居全球第一。
2美元1加侖的油價也不算貴。
現在我們不得不加速實現從污染能源向清潔能源的過渡。我們不應該補貼過去，而是應該投資未來——尤其是在依賴化石燃料的社區。這就是我為什麼要敦促改變石油和煤炭資源管理方式的原因，只有這樣才能更好地反映納稅人為此支付的稅款以及地球為此付出的代價。通過這種方式，我們把錢重新投入到這些社區，讓成千上萬的美國人一起構建21世紀的交通運輸系統。
所有這一切都不是一蹴而就的。誠然，還有許多既得利益者想要維持現狀。但是，改變現狀能讓我們創造新的就業，節省更多資金，我們的星球也得到了保護——這種未來才是我們應該留給後代子孫的。
在眾多問題上，我們的安全與世界緊密相關，氣候變化只是其一。因此，我們需要回答的第三個大問題是：怎樣在不被孤立、不充當世界員警的情況下，保持美國的安全和強

剛才我說了，所有認為美國經濟衰退的言論都是政治性的大話。所有你聽到的關於美國的敵人越來越強大、而美國卻越發虛弱的言論，都是逞口舌之能。美利堅合眾國是世界上最強大的國家。無需其他任何廢話。而且我們還會一直強大下去。我們的軍費投入比排在我們後面的八個國家的總和還多。我們的部隊是世界歷史上最精銳的戰鬥力量。沒有任何國家敢攻擊美國或者美國的盟國，因為他們知道那是自取滅亡。有調查顯示，目前美國的國際地位高於我當選總統之初。當重大國際問題出現時，世界人民不會指望中國或俄羅斯來領頭解決，他們會找我們。
我每天的工作從聽取情報簡報開始，因此我知道現在是一個危險時期。但這並不是因為美國力量的削弱，或者某個超級大國的崛起。在當今世界，與其說邪惡獨裁國對我們構成威脅，不如說經濟衰退國對我們的影響更大。中東正在經歷一場將持續二三十年的大變革，其發生的根源可追溯至一千年前的衝突。中國經濟的轉型正在對我們產生衝擊。儘管面臨自身經濟衰退，俄羅斯依舊投入大量資源到烏克蘭和敘利亞——這兩個正脫離正常軌道的國家。二戰以後我們建立的國際體系如今難以適應新形勢的需要。
我們有責任重建國際體系。而這意味著，我們必須對事務進行優先排序。
美國政府的首要任務是保護美國人民，打擊恐怖主義網路。基地組織和“伊斯蘭國”都直接威脅到美國人民的安全——在當今世界，哪怕只有一小撮無視他人和自己生命的恐怖分子，也會造成巨大危害。他們利用網路毒害美國境內人們的思想;他們破壞我們和盟友的關係。
但當我們集中精力消滅“伊斯蘭國”時，卻有人言過其實地說這是第三次世界大戰。這種說法正中某些人下懷。許多武裝分子登上皮卡車，靈魂扭曲的人在公寓或車庫裏謀劃著生命著——這些都對平民構成巨大威脅，必須予以制止。但恐怖分子並沒有威脅到美國的“國家存在”。
這就是“伊斯蘭國”想要透露出來的資訊;這是他們招募恐怖分子時的宣傳伎倆。我們不能先壯大他們然後顯示我們可以來真的;也不能中了“伊斯蘭國代表世界最大宗教之一”的圈套，導致在這場鬥爭中重要盟友離我們遠去。我們要認清他們的真面目——他們就是殺手、瘋子，必須予以追蹤、緝捕並摧毀。
而這恰恰是我們正在做的事情。過去一年多，美國領導著60多個國家的聯盟，切斷“伊斯蘭國”的資金來源，發掘他們的陰謀詭計，阻止武裝分子的人員流動，消除他們邪惡意識形態的影響。我們發動了近萬次空襲，除掉他們的恐怖頭目，破壞他們的石油供給，搗毀他們的訓練營和武器。我們為正在逐步奪回伊拉克和敘利亞領土的武裝力量提供培訓、武器裝備和其他支援。
如果本屆國會真的希望贏得這場戰爭，同時向我們的軍隊和整個世界傳達反恐決心，你們就應該授權軍事力量介入對抗“伊斯蘭國”。可以投票表決。但美國人民應當知道，無論國會是否行動，伊斯蘭國也必將和以往的恐怖分子一樣，得到應有的懲罰。如果你們懷疑美國或是我個人伸張正義的決心，不妨問問奧薩馬•本•拉登。問問去年被擊斃的葉門基地組織頭目，或者已成階下囚的班加西事件主謀。如果你和美國過不去，美國絕不會放過你。這可能需要一些時間，但我們的記憶力很好，我們的打擊沒有時限。
我們的外交政策焦點是“伊斯蘭國”和基地組織的威脅，但並不僅限於此。因為即使沒有“伊斯蘭國”，未來幾十年裏，全球許多地區(包括中東、阿富汗和巴基斯坦、中美洲部分地區、非洲和亞洲)仍將動盪不安。它們中的有些地方有可能變成新的恐怖主義溫床;有些則會深陷民族衝突或大饑荒，滋生新一輪難民潮。世界人民會指望我們去解決這些問題，我們的回應不能只是嘴上功夫：不斷使用強硬的措辭，做給平民們看。這種回應可能在電視新聞上起點作用，但世界人民感受不到切實的鼓舞。
我們也不能接管和重建每個陷入危機的國家。那不是領導力，那樣只會將我們拖入泥潭，白白浪費美國人民的熱血和財富，最終削弱我們自己。這是越戰和伊戰給我們的教訓——我們早該銘記在心。
幸運的是，我們有更明智的辦法。這是一個耐心、克制的策略，能充分發揮國家的每一分力量。這個策略就是：美國一定會採取行動——必要時單獨行動——以保護我們的人民和盟友;但在全球共同關注的問題上，我們會動員全世界與我們一起行動，確保其他國家也盡到自己的職責。
這就是我們應對敘利亞等衝突時採取的方法：我們與當地軍隊合作，領導所有國際力量，共同幫助這個千瘡百孔的社會實現長久和平。
這就是為什麼我們要建立全球聯盟，通過制裁和有原則的外交手段防止伊朗擁有核武器。現在，伊朗已放棄核項目，運出濃縮鈾儲備，世界避免了又一場戰爭的爆發。
這也是我們在西非阻止埃博拉病毒傳播時採取的方法。我們的軍隊、醫生和研究人員先搭好平臺，然後集結其他國家加入抗擊埃博拉的戰役。
這還是我們建立跨太平洋夥伴關係協定(TPP)時採取的方法。該協定能打開市場、保護工人利益、保護環境，還能增強美國在亞洲的領導力。它將取消針對18000種美國製造商品徵收的關稅，創造更多優質就業機會。在TPP協定下，中國不再是當地貿易規則的制定者，我們才是。你們想要美國在本世紀展現它的強大國力?那麼就通過這一協議。給我們執行協議的工具。
孤立古巴的50年未能推進這一地區的民主進程，反而削弱了我們在拉丁美洲的影響力。這就是為什麼我們要恢復與古巴的外交關係，開啟旅遊和經商之門，幫助改善古巴人民的生活。你們想要鞏固我們在南半球的領導力和可信度?那麼就承認冷戰已經結束，解除禁運吧。
21世紀，美國體現領導力的方式並非只有下面兩個選擇：除了打擊恐怖主義，再不關心其他世界事務;抑或，佔領和重建每個正在土崩瓦解的社會。領導力意味著明智地運用武力，團結全世界的力量實現偉大目標。它意味著將海外援助視為國家安全的一部分，而非施捨。當我們領導近200個國家簽署史上最具雄心的氣候協定時，不僅幫助了易受氣候變化影響的國家，也在造福我們的後代。我們協助烏克蘭捍衛民主，我們幫助哥倫比亞結束長達十年的戰爭——這同時也鞏固了我們賴以發展的國際秩序。當我們幫非洲國家解決饑荒、抗擊病疫時，我們也防止了下一場大規模疫情危及美國。目前，我們正努力消除愛滋病帶來的危害，我們也有能力消滅瘧疾——這也是今年我會督促本屆國會資助的項目。
這才是國力，這才是領導力。這種領導力需要美國做出表率。這就是為什麼我一直致力於關閉關塔那摩監獄：這一監獄耗資巨大，沒有必要，只會為我們的敵人繼續招兵買馬提供說辭。
這就是我們不該在政治上以人種和宗教區分別人的原因。這不是政治正確性的問題，而是我們必須知道美國強大的原因。世界敬重我們並非因為我們武力強大，而是因為我們的種族多樣性，因為我們的包容和對每種信仰的尊重。教宗方濟各曾站在這個講臺上和在座的議員說過：“如果你像暴君和殺人犯一樣充滿仇恨和暴力，那你也會很快成為他們那樣的人。”有的政治家侮辱穆斯林，有人肆意破壞清真寺，有孩童受到欺辱……這些都不會讓我們的國家更安全。我們美國人不應該是這樣的人。這種做法大錯特錯。它貶低了我們在世界眼中的形象，讓我們更難達成目標。而且它背離了美國的國家本質。
“我們合眾國人民”。
我們的憲法以這三個簡單的詞開始，也是這三個詞讓我們認識到，這裏指的是所有人，而不是一部分人;這三個單詞堅定地認為我們應該共進退。這就是我想說的第四點，也可能是今晚我想講的最重要的一點。
我們期盼的未來：每個家庭都享有機遇和安全;生活水準得以提高，以及為孩子們創造一個可持續的、和平的星球，這些都是我們可以實現的。但是，要實現這些期盼，我們必須一起努力。只有經過理性、且富有建設性的辯論，這些期盼才可能實現。
要實現這一期盼，我們必須解決政治問題。
更好的政治形態並不意味著意見始終統一。美國是一個大國，有不同的地區，不同的看法，不同的利益。這也是我們的優勢之一。開國先驅們將權力分配給各個州，各政府部門，希望我們像他們一樣進行辯論，探討政府的規模和形態，探討貿易和外交關係，探討自由的含義和安全的必要性。
但民主確實需要公民之間的信任紐帶。如果我們認為與自己觀點相左的人都心懷惡意，或者認為我們的政敵都不愛國，那民主就無法實現。如果不願意妥協，連最基本的事實都存在爭議，而我們只聽那些贊同的聲音，那麼民主就會停滯不前。如果只有最極端的聲音受到重視，那我們的公共生活就會衰落。最重要的是，當人民大眾覺得自己的呼聲無關緊要，而整個社會體制被有錢、有權或者個別人的利益所操控時，民主就將崩潰。
目前，很多美國人都有這種感受。這是我總統任期內的幾件憾事之一 ，各黨派之間的積怨和猜疑並未減弱，而是變得更深。毫無疑問，如果具備林肯或羅斯福那樣的才能，可能黨派之間的嫌隙會調和得好一些，我保證，在我任職期間，我會不斷努力，爭取做到更好。
但是，美國同胞們，這不僅僅是我的責任，也不僅僅是某位總統的責任。在座的當中，有不少人期盼在更多方面相互合作，期盼在華盛頓有更高層次的辯論，但卻因為受到選舉利益的羈絆而無法做到。我知道這種情況，聽你們說過。如果我們想優化政治形態，僅換掉一個國會議員或參議員，甚至換掉一位總統是不夠的，我們必須改變整個體制，來展現更好的自己。
我們要取消劃分國會選區的做法，因為劃分選區後，政客們會自己去選擇選民，而不是讓選民選擇他們。我們必須降低金錢對政治的影響，這樣就可以防止少數家族和幕後利益集團用資金影響選舉。如果關於競選資金的現行辦法未能獲得法院通過，我們就要共同努力，尋求真正的解決方案。我們要讓投票更容易，而不是更難，我們應順應現在的生活方式，使投票方式現代化。今年，我打算走遍全國，來推進這

但僅憑我一人之力，是無法做到這些的。政治進程的變革，不是改變誰當選，而是改變當選的方式。只有美國民眾要求進行變革時，變革才會發生。這是由你們決定的。這就是“民有、民治、民享政府”的真正含義。
我所提出的要求絕非易事。相比而言，變得憤世嫉俗，認為變革不可能發生、政治已經無藥可救，並且認定自己的呼聲和行動毫無意義，這些事情更容易做到。但是如果我們現在放棄，那我們也放棄了更加美好的未來。擁有金錢和權力的人會在更大程度上左右重大決定，可能是將年輕士兵送往前線，可能是批准會引起災難的經濟政策，也可能是為了維持控制權，駁回歷代美國人民為之奮鬥犧牲的平等權和投票權。如果這樣的倒行逆施持續下去，又會有人催促我們回到部落時代，讓那些與我們長相不同，信仰不同，選舉方式不同，背景不同的同胞當他們的替罪羊。
我們不能選擇那條道路，因為路的盡頭沒有我們追求的經濟繁榮，沒有社會安定，最重要的是，無法讓我們成為如今這樣令世人羡慕的國家。
我的美國同胞們，無論你信仰什麼，無論你支持一黨制或無黨制，美國的未來掌握在你們手中，需要你們自願履行好自己作為公民的義務。你們要參與選舉;你們要敢於發聲;你們要為他人，尤其是弱勢群體，爭取權利，要清楚知道我們能在這裏就是因為有人在某個地方支持著我們。你們要積極參與公共生活，讓美國人民的善良、禮貌以及樂觀滲透每個角落，就像我每天接觸到的美國民眾一樣。
這並不是一件容易的事。我們的民主道路也很艱難。但是，我能保證，一年之後，我已不再是美國總統，我將和你們一樣，是一個普通的美國公民，那些曾經幫助美國前進的公平與遠見之聲、堅韌之聲，以及幽默與和善之聲，也會讓我倍受鼓舞。這些聲音告訴我們，每個人的身份，無論黑人還是白人，無論亞裔還是拉丁裔，無論性取向如何，無論是移民還是土生土長的美國人，無論是民主黨還是共和黨，我們首先都是美國人，並且有著共同的信念。用馬丁•路德•金的話來總結就是：不靠武裝發聲的真理以及無條件的愛。
這些人，這些聲音一直都在。寂靜無聲，不求關注，但卻一直在為這個國家奔忙。
在美國這片熱土上，我所到之處都能看到這麼一群美國人的身影。我看到了你們所有人，我知道你們都是其中的一員。正因為有你們，我才能如此自信于美國的未來。因為我知道一直有著默默無聞，堅定勇敢的美國公民為美國的未來奮鬥。
有一位在裝配流水線上工作的工人，每天加班加點以確保公司正常運營，而他的老闆也會給他加薪，讓他繼續堅守崗位。
有一個女孩有著自己的科學夢想，為完成科學項目徹夜不休，而她的老師會提前進教室給她上課，因為他知道，總有一天她會成功發現某種治療疾病的良方。
有一位美國人服完刑期，想要重新開始，而有位老闆給了他第二次開始人生的機會;抗議者希望彰顯社會公平正義;年輕的警官在街上巡查，尊重他人，兢兢業業，默默守護我們的安全。
有個士兵為救自己同胞不惜一切，身受重傷;有位護士悉心照料他，直至他痊癒參加馬拉松;而所在社區的人紛紛為他加油。
有這麼個孩子勇敢地做自己，敢於出櫃，而深愛他的父親也會放棄自己的舊觀念繼續愛他。
有一位老婦人，只要自己還有選舉權，她都會親自排隊去投上一票;有位美國新公民第一次高興地投上自己的選票;選舉站的志願者深信每一票都很重要，因為他們都懂得這投票權的分量有多重。
這就是我所認識的美國。這就是我們熱愛著的國家。人們明辨是非，慷慨善良，並且樂觀地相信，不靠武器發聲的真理和無條件的愛必將主導這個世界。因此我才如此堅信美國的未來。因為有你們，我相信你們。因為美國的強大，我才能如此自信地站在這裏。
謝謝，上帝保佑你們，上帝保佑美利堅合眾國。
來源：三劍客