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海水藍民宿老闆鄭經理有許多感人的故事
讓我們繼續看下去
台東縣卑南鄉海水藍民宿濱臨太平洋，與汪洋大海只隔一條馬路，風景優美，老闆鄭明秋曾經是領高薪的中華航空公司經理，後來為了照顧家人，還有與已過世妻子的生前約定，毅然決然辭去經理職位，返鄉到海邊開民宿，如今他身心變得健康，兒女也順利成長，每天都抱著愉快的心情工作。

鄭明秋是在人口稠密的台東市出生，因為父親常帶他到海邊遊玩，且傳授他有關大海的特性與知識，讓他從小就愛上海洋，常與親朋好友到海邊玩耍；成家立業後，更於十八年前在海邊買了一塊地，陪著父親一起釣魚，享受親子共遊的美好樂趣。

當完兵退伍， 他考上國泰航空公司當運務員，隻身前往桃園縣工作；兩年後，他轉往中華航空公司應試，順利考上營業員，每天默默的辛勤工作， 因此受到上級長官的重視與提拔，讓他的職位慢慢地爬升，最後登上營業處經理的位子，月薪多達十幾萬元。

由於工作壓力大，再加上妻子罹患癌症，嚴重到必須要他照顧，讓他得在公司下班後，立刻回家照料妻子，如此兩頭燒的煎熬生活，過了沒多久，他就得了憂鬱症，而且晚上常睡不著覺，開始過著每天靠吃藥維持身體健康的日子，苦不堪言。

當時，他的妻子心知自己活不了多久，擔心離世後，他們生育的一對兒女無人照顧，要求鄭明秋得想個辦法，讓他們的兒女可以過著無憂無慮的快樂日子，平安順利的長大。鄭明秋頓時想出一個開民宿的計劃，並把規劃告訴妻子，希望妻子能安心的養病，獲得認同也不再憂慮。

六年前，鄭明秋的妻子不幸棄世，他為了應驗對妻子生前的承諾，在心裡掙扎三年後，決定向華航提出辭呈，同事們對於他的舉動咸感驚訝，認為他輕易放棄甚高的收入，非常可惜，希望他能夠好好的考慮，但鄭明秋心意已決，毫無所動的打包離開。

返鄉後，鄭明秋很快就按照自己先前的規劃，把早年在台東卑南海邊買的一塊土地，親自動手打造一棟典雅美觀又舒適房子，取名為「海水藍民宿」開始對外營業，如此既有了收入又能照顧兒女，兩者得兼，可以安慰妻子在天之靈。

鄭明秋隱身在台東海邊開民宿，每天默默的辛勤工作，看似不起眼的小人物，但揭開他過去的人生歷程，除了曾經是華航經理外，又發現他竟然是兩度登上國際新聞媒體的知名人物。

提起這些傲人的歷史，這要追朔到民國93年，鄭明秋帶著母親到泰國普吉島共度耶誕假期，當他們搭乘遊艇在海上乘風破浪前進，準備開往珊瑚島時，不料突然遇上規模九點零的強烈地震，接著就出現大海嘯，強波巨浪迎面而來，當時遊艇距離海岸約一百公尺，船上的廿四名乘客都以為就要沒命了，正不知所措。

所幸遊艇駕駛很有經驗，趕快把船頭對準海嘯來襲方向，讓船身隨波逐浪而不致翻覆，雖然船身被強浪劈了幾個大洞，但整個船幸好被沖到一座小島的山坡上，大家趕緊跳船跑到山頭，因此逃過一劫；鄭明秋後來協助傷者送醫、處理機位，把所有的團員平安帶回台灣，因此接受國際各大媒體訪問。談到這件差些奪命的驚險歷程，鄭明秋至今仍餘悸猶存。

三年多前，鄭明秋於農曆大年初四，與家人和朋友到台東海邊散步，發現沙灘上有一台有防水外殼的潛水相機，他們撿起來拆了外殼，發覺相機完好，並未生鏽，回家後從相機裡取出有點受潮的記憶卡，放進電腦讀取，螢幕畫面出現一名金髮少女，研判就是相機主人。鄭明秋猜測相機可能來自綠島或澳洲小島，後來從相機中一張寫有遊艇小字的照片，於是透過Google搜尋，再請華航夏威夷分公司總經理確認，終於查出，原來這台相機是從夏威夷的茂伊島，經過五年半時間，漂流近八千公里，慢慢地漂洋過海來到台灣，相片還完整保存，實在是個奇蹟。

鄭明秋希望幫相機主人找回珍貴的回憶，於是透過華航夏威夷分公司通知夏威夷政府和當地觀光局及媒體，展開尋人任務。華航在夏威夷公開尋人的消息，拜網路科技之賜，國外媒體及台灣媒體先後報導，同時華航也成立臉書專頁，才兩天時間就圓滿達成任務，失主是住在美國喬治亞州的史卡蘭女士，不久即順利的把相機交給失主。這個故事在美國爆紅，甚至登上國際媒體，不僅為華航做最好的公關廣告，更替台灣做了最佳的國民外交。

鄭明秋在航空界服務了大半輩子，只為了與亡妻的約定，才57歲就決定提早退休，在後山台東卑南鄉海邊開民宿；他開的「海水藍民宿」空間屬開放式，面對太平洋，與海只有一條道路及一排椰林之隔，坐在室內或陽台就能望見浩瀚大海，今人心曠神怡。經營民宿這些年來，鄭明秋看著自己的一對兒女快樂成長，先前罹患的憂鬱症早已痊癒，晚上也不必再吃安眠藥入睡，同時亦結交許多新朋友，讓他越活越年輕，越活越愉快。

［航空公司仆街受惠股］就梗係當舖。當然小仆街好了，大仆街就大家都唔掂。同租客一樣。今朝升5%呀！

明報原文（https://bit.ly/3cugLwU），下面都有。嚟緊會寫多幾篇

1. 試新嘢，唔好寫嚟寫去都匯豐（5）王維基（1137）騰訊（700）阿里巴巴（9988）大家樂（341）國泰（293）啦下。不過呢間都同國泰有少少關係，就係中銀航空租賃（2588，下面簡稱中銀航空，但留意係做租賃，唔營運客運貨運）。

2. 隻嘢係中國銀行（3988）拆出嚟，2016年上市，而家中行仲渣住70%。1993年成立，原本係新加坡航空租賃，原本股東係星航，GIC同淡馬錫（三為一體都係坡國政府）。2006賣畀中國銀行（我覺得有啲政治），2016中行拆出嚟上市。

3. 睇返之後市值同當年中行作價，中行呢壇投資算係不錯。計舊年高峰時，中行個投資14年升5倍，仲中途年年收息（不錯的），算OK。股價呢？上市40蚊舊年80年，4年幾一個開，也不錯。

4. 航空租賃做乜？都唔係太難明。同波音或空巴買飛機返嚟，租畀航空公司收錢。飛機咁貴，咁買機錢何來？一係發債一係問銀行借（所以銀行背景好重要）。點解航空公司唔自己買要租？一來可能莫財，二來唔想孭咁大舊嘢在自己公司盤數，三來多啲彈性。不用講，門檻相當高，主要係個資本同埋關係網之類。技術就唔係射火箭，亦冇咩專利或品牌。

5. 股價舊年升到上80蚊，今年梗係插水，插到見過33蚊，唔見六成。當然係因為肺炎，冇人坐飛機，航空公司大檸樂，分分鐘破產冇錢找數。但你見反彈都好快，而家50蚊，但同高位比仲跌咗四成。

6. 關鍵係，有冇聽到有大型航空公司執笠？冇噃。好多都大得不能倒，累銀行相對事少，多人失業事大。例如波音（唔係航空公司），侵侵講明不能倒。請咁多人，又係美國最高科技嘅象徵，選舉年波音爆煲，等於自殺。航空公司情況都差不多。大航空公司連環執笠，似乎機會不大。

7. 我甚至大膽覺得，中銀航空係得益者。點解？邊個有錢咪話事。舊文寫過，國泰水深火熱（https://bit.ly/3ahdz6b），賣六架飛機比中銀航空，然後租返。咁你可以估下邊個求邊個，terms又會點．同樣地，傳國泰叫停咗原本買波音機嘅計劃（https://bit.ly/3bmOlVt），改為延長啲舊機嘅租期—又係中銀航空。波音當然屌晒鬼（但預咗），中銀航空咪多謝晒。

8. 仲有，中銀航空啲機，當然係同波音空巴買。呢啲時勢，點都係買家有話事權（當然要大幅劈價冇乜可能，始終兩間玩晒）。

9. 航空公司破產點算？大嘅應唔會，細嘅，難保。但正係有風險先係50蚊畀你買。仲有，當然公司係分散風險，成百間航空公司，亞洲美洲歐洲非洲，40個國家，總唔會齊齊爆。之前咩靠匯控做退休金嘅，應該學習下。

10. 真係有客爆煲都好，留意飛機係中銀航空嘅，大不了拎返嚟再租畀人或再賣—個客總不可能賣咗我隻機自己拎錢走佬。

11. 加上中銀航空背後係中國銀行，甚至都唔使講到背後係匯金（即係中國政府）。要短期支持下甚至成間買返起，應冇乜問題。

12. 睇返，個行業，就好似幾好賺嘅。中銀航空舊年20億美金收入，但凈利潤成7億美金，三成幾利率！收入八九成都係租飛機出去，另外賣二手機都有少少。支出呢？估下最大支出係乜？就係折舊，一大堆飛機在手喎。第二當然係利息開支，借埋銀行咁多錢。人工開支都唔細，我冇細睇，但段估唔係請好多人，請得嘅都高人工。當然，touch wood 有客爆咗煲，甚至炒咗架飛機落海，就都會係開支（最後邊個賠呢？就唔知，係個客賠？保險賠？斷估唔係租賃公司食晒掛，你使用唔小心喎）

13. 公司往績極好，1993年到而家，年年賺錢。當中經過亞洲金融風暴，同金融海嘯。當然過去不保證將來，而今次對航空業，至少對航空公司同飛機公司嘅挑戰，可能真係1993年以嚟最勁。又睇下今年使唔使斷擔挑。

14. 另外，講到個營運模式咁無敵，咁但，「咁著數點解冇人做」？答案都係有人做，但門檻高嘛，主要係芬定方面難搞。有銀行撐腰就易啲。

15. 另一間，中國飛機租賃，1848。早中銀航空少少上市，但股價就極難睇，過去幾年都係原地踏步，買嘅輸錢多。分別？我估因為規模細好多，同埋因為股東係光大—香港間165，唔係光大銀行（雖然最後都係光大集團），同埋亦唔係渣過半。我見1848啲融資成本好似高好多

16. 當然了，其實呢門生意，你都可以話風險高。資產就一大堆飛機坐住，件件貴嘢，年年折舊，你租唔到出去都要折。負債就大量貸款。所以你見啲負債比率好重，中銀航空講緊3倍（負債係股本3倍），1848嗰啲好似……..10倍！咁不用多講，槓杆重嘅企業，逆境就易出事的。

17. 所以，你睇表面，1848 個 ROE（股本回報，純利除股本）25%，中銀航空15%—但你用10倍槓杆，人地用3倍，咁你話呢？況且人地有銀行背景，理論上受風險能力高過你。

18. 呀重有，其實近年市場呢，都係鍾意asset light model．人人搞平台，唔好責住啲嘢在balance sheet．Facebook有乜資產？阿里巴巴有乜資產？古語有云：The world’s largest taxi firm, Uber, owns no cars. The world’s most popular media company, Facebook, creates no content. The world’s most valuable retailer, Alibaba, carries no stock. And the world’s largest accommodation provider, Airbnb, owns no property

19. 不過，隨住UBER又潛水（至少上到市！），Wework又死咁大半，呢套嘢係咪仲鐵律，就wait and see

20. 埃汾慣例，導讀寫得長過原文，其實等於寫篇新嘅畀你。下面有埋全文- 你想再睇多千五字的話

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逢一三五入去 homebloggerhk.com （見到就睇到《事先張揚》），亦睇得返以前嘅文。一般我都係會黃昏出文嘅。

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李聲揚：國泰落難受惠股：中銀航租

【明報專訊】先說段舊事，2006年12月15日，小弟投身證券研究行業不久，記得那天是星期五。為何記得？因為那天小弟便服上班，收市後接到公關公司電話，中行（3988）將有發布會，小弟便服出席。結果是中行宣布收購新加坡飛機租賃100%股權，公司成為中銀航空租賃（2588）（下稱中銀航租，但留意公司從事飛機租賃，並不營運客機貨機），作價75億元。

10年後，2016年，中行將中銀航租分拆上市，就是現在的2588，IPO價42元。上市後業績和股價均平穩上揚，去年高位約82元，差不多較IPO價升一倍。高峰時，中銀航租市值是570億元。當然上市後，中行只持有70%股權，當時約值400億元，但和當年作價75億元相比，14年升值5倍多，再計及中途派息，仍算是不錯的投資，比不少中資收購都好。

今年初，中銀航租股價仍接近80元，但3月則曾跌至33元，高位蒸發一半有多。投資者恐慌拋售，當時看來很合理。疫情對股市最大的衝擊不是人命，而是封城，經濟停頓，而航空旅遊酒店相關股當然是重災區。投資者擔心航空公司破產，或會禍及中銀航租。現在市場氣氛大幅改善，國泰（0293）等低位反彈，中資航空股也強勢。中銀航租也低位反彈，但離高位尚遠。筆者相信現在值得留意，而之前對公司財政狀况的擔心，也應該是過慮。

首先留意，航空或飛機公司的情况，當然是相當惡劣。但讀者回想一下，有沒有聽到有大型航空公司倒閉？好像沒有。原因？當然是因為政府相助。波音飛機（BA）是美國總統特朗普的至愛，也是美國頂尖科技的象徵。但若此輪沒有政府救助，公司早已倒下。特朗普倒也誠實，早已打開口牌說明波音不能倒。今年是選舉年，波音飛機是大僱主，也是美國的驕傲，若讓波音倒下，特朗普等於政治自殺。公平說句，換着誰做美國總統也會這樣決定。

航企困境 轉租飛機
航空公司的情况也差不多，衝擊金融系統事小，大批人失業事大。航空公司在好景的年份，將現金用作回購，現在要求政府打救，當然會令部分人憤怒，但至少航空公司普遍從來沒賺大錢，高薪也只限於某些極高層，加上有漂亮空姐英俊空少助陣，形象總比2008年華爾街的貪狼好。筆者甚至大膽猜想，中銀航租將會是航空公司陷入困境的得益者。此話何解？

留意國泰3月中公布了極其難看的2月營運數字，並指出公司單月虧損已達20億元；同一晚亦公布變賣7架飛機，金額約60億元，並且租回，對手正是中銀航租。國泰「變賣家當」明顯是迫不得已，但也是唯一選擇。此類Sales and Lease Back的安——排，公司困境時常用。例如壹傳媒（0282）早幾年有財務壓力，應對方法就是出售台灣物業，再租回。不過壹傳媒錄得收益幫補盈利（因物業早年買下，升值不少），國泰出售飛機則沒有獲利。

然後上星期五，另一宗國泰的新聞，也和中銀航租有關。報道稱國泰將會取消波音飛機訂單，改為從中銀航租延長10架舊飛機的租賃，原因當然也是因為莫財。波音可能憤怒但應早已料到，中銀航租則是冷手執個熱煎堆，可以說句多謝。

風險方面，投資者最關心是：會否有航空公司破產？大型的應該不會，但小型的則有可能。風險的確存在，但正因如此，中銀航租股價才離高位尚遠。即使有航空公司破產，筆者相信損失仍是可控，原因正是因為分散風險（匯控（0005）的小股東可以學習一下）。公司客戶近100家航空公司，遍及近40個國家，亞洲美洲歐洲非洲均有客戶，同時爆煲的機會極細。而即使有航空公司破產，留意飛機屬於中銀航租，再賣再租也有價值。即使在最壞情况下，中銀航租公司屬於中國銀行，提供短期支持，甚至股權融資，應絕無問題。

最後，留意公司的歷史股息率超過5厘，但千萬不要當作是收息股。不錯，公司的派息政策是將35%的純利派出，但政策當然可以隨時更改而不預先通知，况且若公司純利下跌，派息也將下跌。所以只應視派息為錦上添花，不要迷信5厘息。

（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）

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浮潛/包船/叢林探險，甚至連烹飪教室都有，
幾乎都含飯店接送，真的超方便！
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象島作為泰國第二大的島嶼，周圍環繞著52座小島，
目前其中的47座已經和象島一起被劃成了國家海洋公園，
其中甚至不乏一些管理妥善的私人島嶼。
現在，你還可以浮潛探索其水下豐富的海洋生物。
每個小島都有不同的生態，不同的海域也各自特色：
有的坐擁瑰麗珊瑚礁；有的魚群的棲息地；
還有同一區域海水，由於不同生物映襯呈現出不同顏色。
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Klook客路旅遊行程： https://bit.ly/2CUruSq
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