【受惠內需的海爾電器】
海爾電器集團有限公司
HAIER ELECTRONICS GROUP CO., LTD.
股票代號：1169
市盈率：11倍
每股盈利：$2.94
市值：$1000億
業務類別：家用電器
集團主席：周雲杰
主要股東：Haier Group Co.（55.9%）
集團網址：http://www.haier.hk
5年業績
年度：2015／2016／2017／2018／2019
收益（億人民幣）：628／638／787／763／759
毛利（億人民幣）：99.9／111／138／159／165
盈利（億人民幣）：27.0／27.8／33.3／38.4／73.5
每股盈利（港元）：1.17／1.11／1.43／1.57／2.94
每股股息（港元）：0.12／0.17／0.29／0.38／0.49
毛利率：15.9／17.3／17.5／20.8／21.8
ROE：20.8／17.2／17.4／17.2／17.6
--企業簡介--
海爾電器（海爾）於1984 年創辦，總部位於中國山東省青島市，現時為全球白色家電製造商的龍頭之一。海爾集團旗下產品目前銷往全球逾100 個國家。
海爾主要於中國從事研究、開發、製造及銷售以「海爾」為品牌之洗衣機及熱水器，亦從事「海爾」及「非海爾」品牌之其他家電產品（包括冰箱、電視以及空調），並以「日日順」品牌發展大件物流服務業務，加上專賣點等「銷售渠道業務」，成為近年推動利潤增長的動力。
由於2019年有大額特殊收益，令盈利大增。以預測2020年度的正常經營的合理盈利，推算預測市盈率為21倍。
--海爾四大業務--
簡單來說，海爾可分為四大業務：洗衣機、熱水器、渠道服務、物業業務；洗衣機及熱水器為傳統業務，渠道與物業業務近年加大發展，增長快速。雖然這四類的收入比例頗為不同，但以盈利計，四個業務都很重要。
【圖1】--海爾業務架構圖
【圖2】--海爾收入及業績比例
--有品牌及市佔率--
海爾家電在中國以至全球都有一定市佔率，品牌絕對有一定價值。根據歐睿國際統計顯示，海爾品牌已連續十年蟬聯全球白色家電第一品牌。
海爾洗衣機銷售量在全球的市場佔有率為15%，於中國市佔率有34%。海爾的熱水器同樣有相當品牌及市佔率，於中國市場佔有率12%。
而在上圖可見，熱水器是賺錢能力較高的產品，雖然佔海爾的總收入比例不多，但所貢獻的盈利絕對不少，是海爾重要的業務部分。
--新盈利來源--
海爾近年積極發展渠道，以及物業業務，雖然這業務毛利不及洗衣機及熱水器，但由於業務龐大，成為海爾重要的盈利來源。
渠道服務即是自有品牌及第三方品牌的家電產品的各銷售服務，如分銷、物流、售後服務及電子商務，而近年來自第三方品牌的銷售增長為渠道綜合服務業務，成為主要增長來源。
這業務於2010 年開始發展，增長快速，於2014 年，海爾更與阿里巴巴達成戰略合作，投資近30 億人民幣。雙方將基於海爾在點對點大件物流服務的優勢，及阿里巴巴在電子商務的優勢，聯手打造家電及大件商品的物流配送、安裝服務的標準。
這業務近年快速擴張，證明海爾策略正確，亦有利長遠發展，因為網絡銷售的力量愈來愈大，若不好好應對，對傳統品牌將有影響，而網絡發展亦是將來的大趨勢，故與電子商貿巨頭阿里巴巴合作，對海爾的長遠發展必然有利。
--業務分析--
自金融海嘯後，受政府的家電下鄉、節能環保等政策帶動，家電行業進入了快速增長期，而海爾亦是受惠者。
在過往的業績中，營業額由金融海嘯時只有百多億，至近年快速增長至近千億，過往增長源於政策帶動，而近年長來自渠道及物流服務。
股本回報率（ROE）方面，均處高回報的水平，是吸引的數字，加上海爾派息不多，大部分盈利都作再投資，令其產生更高的盈利，反映再投資回報率理想。
而ROE 下跌的原因，主要是海爾資本愈來愈大、新業務毛利不及原業務、行業週期進入平穩期。由於這些因素持續，預期回報率將下跌，但由於海爾有一定品牌及發展完整的物流，仍有一定吸引力。
--品牌發展--
近年，這企業發展多元的品牌組合及產品組合，通過全球化的品牌佈局，整個海爾集團擁有海爾、卡薩帝、統帥、美國GE Appliances、新西蘭Fisher&Paykel、日本AQUA、以及意大利Candy，多個家電品牌。
海爾利用收購品牌模式，除了強化品牌及產品組合，並於渠道業務貢獻可觀收入外，技術提升都是有利因素。
例如海爾洗衣機，整合了Fisher&Paykel的直驅電機技術，成為在中國市場上唯一能生產大桶徑直驅變頻滾筒洗衣機的公司。
--往後發展--
現時中國家電行業的挑戰不少，因行業增長放緩，而且家電行業競爭亦開始加劇，令行業的賺錢能力減弱，而海爾的營業額基數亦大，增長將放緩，洗衣機及熱水器業務只能持平，但渠道綜合服務有可能成為增長點。
另外，在過往的發展中，海爾加強在三四線城市佈局，這些市場亦建立起海爾的品牌，以及海爾利用物流方面去建立網絡，長遠計將成為一股動力。
--投資策略--
綜合而言，海爾擁有品牌、完善的銷售網絡，其產品不止有一定的市佔率，而且消費者對其產品的評價不錯，加上海爾一直發展理想，故是一隻不錯的優質股，有長線投資的價值。
雖然渠道及物流業務，賺錢能力不及洗衣機、熱水器業務，但這是整體業務配合的重要部分，而發展亦迅速，貢獻不少盈利，所以往後的增長還要看這部分。雖然預計此股將進入較平穩的增長期，但前景仍是不錯。整體而言，給予正面的評級。
由於行業將由之前的增長期進入平穩期，沒有品牌的企業將較不利，而有實力及品牌的企業，毛利亦可能會受影響，但長遠競爭優勢將不變。
這企業未心是高增長類，是平穩增長型，長遠仍會受惠中國的內需帶動。但近期股價上升不少，現價已有少少貴，如果有貨的投資者，可長線持有，長線。無貨投資者，可等回10%-15%開始小注，會較穩陣。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）
國際滾筒洗衣機評價 在 [心得] 挑選滾筒洗衣機的心路歷程分享- 看板E-appliance 的推薦與評價
家裡用了20年的三洋媽媽樂洗衣機，終於壞掉了(期間換過兩次機板)，最後是排水馬達壞掉，維修師傅說是可以修，但想說這台用夠久了，是時候換一台洗衣機，便開始挑選洗衣機的過程。
一、直立vs滾筒，選擇了滾筒，因為這兩個原因
1.洗淨能力
洗衣機在壞掉期間，髒衣物拿去自助洗衣店洗，之前一條表面有污漬的毛巾，丟進原本三洋那台直立式洗衣機洗出來污漬還在，想說沒救了就這樣吧，但後來心血來潮也丟進自助洗衣店的滾筒洗，洗出來污漬卻不見了，整個變乾淨，才發現滾筒的洗淨能力比直立式強，靠重力摔打衣物，像人手工在搓揉衣物，
另外職業洗衣店、自助洗衣店也都用滾筒，除了省水外，應該也是看上其優異的洗淨能力吧。
2.較不傷衣料
直立式洗衣過程，衣服會互相糾結拉扯，很傷衣料，用直立式洗完衣服拿出來時，就可以感受那糾結XD，而滾筒卻不會。
忘了在哪邊看到人家整理的表格，大意是指同樣材質的衣物在滾筒式洗可以多2倍的洗滌次數才爛掉。
雖然價錢滾筒>直立，但這兩個優點讓我選擇了滾筒，
而當初直立式就是用大公斤數，因此滾筒也想挑大公斤數的，至少12KG↑
沒有明顯的烘衣需求，因此滾筒洗衣機有洗脫功能即可，不一定要洗脫烘一體
（P.S.做了一下功課，大多還是建議洗衣烘衣分開買，使用上更有效率）
二、品牌挑選
1.去除韓國品牌，家人不信任韓國家電（雖然在美國市占率滿高的樣子？），本來有看上costco特價的惠而浦WD15GW，但是google了一下好像是韓國大宇代工（和東元某滾筒兄弟機），放棄。
2.日系品牌，Panasonic部分機型，google了一下有洗劑殘留的問題，爬文是有人說轉速不足造成（好像沒看到Panasonic有標示轉速，其他品牌幾乎都有標示轉速），
而聽家電行是說滾筒斜取式設計造成的（原本斜取式美意是好拿衣物），因為傾斜的滾筒在滾動過程中衣物會往底部擠，而有這個狀況。
（我在想說是不是轉速+斜取式，兩個因素結合才有這問題的？）
而日立、東芝、Panasonic高階機型，跟歐美品牌的價錢相去不遠，那就想說挑歐美的好了。
3.歐美品牌，惠而浦、美泰克、楷模、GE、伊萊克斯、BOSCH、ASKO、優必洗、Speed Queen
‧惠而浦：google一下就知道售後維修的負評滿多的，而且負評算滿新的XD，放棄（美泰克一樣是台灣惠而浦處理，因此也放棄）。
‧楷模、GE：太冷門、怕換代理商，沒保固變孤兒，放棄。
‧伊萊克斯、BOSCH、ASKO：沒有想要的公斤數，放棄。
‧優必洗、Speed Queen：在美國是同間公司，只是用兩個品牌銷售，台灣代理商不同，滾筒大小不同，其他功能基本上一樣，爬文時幾乎沒看到負評，頂多脫水很吵，沒有不耐用相關的負評。
且又看到這影片
https://youtu.be/j2vuVK4OitM
覺得真的夠硬派，深深被其設計理念吸引，因為三洋媽媽樂用了20年，覺得洗衣機要選耐用的，
而優必洗稱其設計的使用年限是25年，一些自助洗衣店也看的到該牌子的身影（因為優必洗原本就是商用起家的阿XD），反映其耐用度可受信任。
優必洗 12KG ZFNE9BW 大約65000左右（主機板7年保固，超猛）
Speed Queen 15KG AFN50RSP 機械式滾筒 89000
雖然機械式更耐用，但畢竟價差太多，放棄皇后牌，在決定要買優必洗的時候……
三、峰迴路轉
家人忽然想買洗碗機...（看到BOSCH洗碗機 90天不滿意可退貨的活動），預算沒那麼多，只能做些取捨，馬上從高階滾筒看到便宜的滾筒（各位看官一定覺得WTF XDD）
1.富及第 12KG 洗脫烘 FAW-F1204MID
2.大同 12KG 洗脫烘 TAW-R120DA
兩台是貼牌的兄弟機，google一下網友是說中國美的集團代工，去美的網站上看，真的幾乎一樣，
富及第那台優點：轉速最高有1400轉（大同1200）
大同那台優點：有中文介面（富及第是英文介面、機身上方有貼中文翻譯貼紙，但不夠直覺）、槽洗淨功能、保固比較久也較完整
權衡之後，就決定買大同TAW-R120DA
四、天賜良機
開始在各電商平台比價大同TAW-R120DA，MOMO上用折價券比較便宜，約18706（富及第價錢一樣，但多送微波爐），
在差不多要下手的時候，遇到MOMO夜間限時下殺15920，真是天賜良機，立刻刷卡買了
加上信用卡等回饋，實際入手價算起來又更便宜。
優必洗 ZFNE9BW 的價錢，可以買4台大同TAW-R120DA，
如果優必洗一台可以用25年，大同那台只要撐超過6年就是賺（心裡默默的這樣盤算著...）
五、使用心得
1.洗衣精
之前在挑選滾筒時，家電行有提醒用滾筒洗衣機，要買he標示或低泡沫標示的洗衣精，因此有去costco購入，滾筒沒用he標示或低泡沫標示的洗衣精，可能會產生過多的泡沫，造成麻煩且對機器不利，
‧可能是洗衣泡沫溢上管內殘留，造成發霉 https://bit.ly/36qP5XB
‧he洗衣精討論 https://bit.ly/2WKPKPn
另外，家電行是說滾筒別用洗衣粉，熱水進入溶解還好，冷水會容易結塊，若又遇上洗脫烘一體機種，烘下去，原本結塊的洗衣粉就卡在管線或滾筒等地方，久了變汙垢有味道等。
2.烘乾功能
用過1小時洗脫烘功能，洗極少量衣物或小被單真的滿爽的，其他基本上都沒用烘乾功能，因為耗時太久懶得等、又耗電（爬文一下還是瓦斯型乾衣機好，既省錢、效率又好）。
3.噪音
噪音是明顯的，但因樓層關係，這部分我完全可以忽略，若是公寓請自行考量，
可以參考其他鄉民分享的兄弟機富及第心得
‧[心得] 富及第滾筒洗脫烘心得 https://bit.ly/2N8AN6b
大同這台噪音，我一樣用手機app、距離1公尺量測，是可以再+10分貝。
4.用完擦乾
換滾筒後，洗完都會拿乾布擦拭門玻璃、門口橡膠圈，橡膠圈內四周會有小水珠，下方會有小積水，擦乾預防發霉，洗劑盒也會拿出來擦，因為爬文有看到別人分享洗劑盒發霉的經驗XD
‧https://bit.ly/34qg8R3 ，這串重點是滾筒用完，有水份殘留的地方要擦乾
以上是購買滾筒洗衣機的心路歷程分享，謝謝觀看
祝福各位也能買到合適的洗衣機（P.S.現在自助洗衣店一堆，要找最近的一間去洗很簡單，幸好如此才能慢慢挑選洗衣機XD）
好了，接下來要買洗碗機了...希望不會一樣峰迴路轉。
（P.S. 剛剛看了一下有一些錯字，已編輯修改）
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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/E-appliance/M.1572710138.A.FC0.html
上不了高階機種，就買基本可以做到87%一樣功能的即可XD
有點像是買小米家電做到基本需求即可，或The Best or nothing的概念?哈哈
總歸一句 荷包不夠深QQ
這邊要稍微抱怨一下，在momo買送的基本安裝真的有點弱，以為會有兩個人安裝，結果是送貨司機兼安裝師傅，師傅說因為網路上買的價錢便宜，配合廠商抽得少，不可能排兩個人安裝，也沒有用水平儀量測（師傅說直立才需要，滾筒不用，只要四個腳不晃即可，恩...傻眼），排水管與排管孔連接處也沒固定，我自行用塑膠袋塞著固定，基本安裝的整體感覺就是基本拆卸到定位而已
對，用高階機種維修費用會比較高（像開進口車的道理），尤其台灣氣候潮濕，我覺得可以把至少要修一次機板的錢（很多案例都壞機板或面板）先算在內，有個心理準備XD
一些品牌有部分機型也是貼牌機，
像是之前版上有人發文討論的低價位滾筒選擇，Panasonic NA-V120HDH也是代工貼牌機，有人說是中國無錫小天鵝做的樣子，去小天鵝的網站上看也幾乎一樣，都中國做的卻貴了富及第、大同5000元...
文章裡提到的惠而浦WD15GW也是別人代工的，就看功課做不做的多知道這件事，或知道後能否接受
1.洗衣行程
目前常用內建行程-護色洗衣1:10分(因為時間短XD)，冷水洗脫，若水溫要30度、40度甚至更高，洗程時間就會更久，更不用說還沒添加烘乾行程，
滾筒洗的時間真的會比較久，標準行程時間是2:27，雖然是一樣冷水但其安排的洗滌時間較久，可能洗比較乾淨，不過時間太久就放棄這行程，
也可以找出個甜蜜點(多一次洗滌或洗清行程、調整轉速等)，自行設定一個行程記憶，
2.洗衣時間是參考用
用了幾個行程，發現除了1小時洗脫烘比表定時間多8分鐘，其他比表定快4~6分鐘，說明書是說因為洗衣環境、水壓大小等因素而有差異。
3.測試是否洗劑殘留
把洗好的衣物放入一盆清水、擰乾，一樣是清水，沒有這問題
4.用90度水或烘乾時，機身上方與玻璃窗會感受到高溫
（有想說用高溫的水會產生水蒸氣，這樣不就會亂竄?，怕機板等部件受潮，還是我想太多?）
以上
※ 編輯: BigGirlsCry (27.242.190.77 臺灣), 11/03/2019 14:01:28
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