9/29 Bloomberg新聞摘要
<亞洲中東新聞>
*日本前外務大臣岸田文雄贏得自民黨選舉 下周一接替卸任的菅義偉就任日本新任首相
*中國考慮提高工業電價以緩解供應緊縮 甚至不排除提高住宅用戶的費率
*高盛稱中國隱性的地方政府債務 已膨脹到經濟規模的一半以上
*中國人民銀行連續第九天向金融體系注資 這是自去年12月以來最長的一次
*平息恆大帶來的不安情緒 市場揣測人民銀行恐再次降準 維持金融體系流動性充足
*恆大美元債券利息支付迫在眉睫 惠譽下調恆大評級至只比債信違約高一級
*為應對”不可避免的”第三波新冠疫情 印尼計畫為1.14億人提供免費的第三劑疫苗
*新一波疫情逐漸退燒 日本計畫九月底宣布結束疫情緊急事態
*朝鮮稱近期成功試射的為”超高音速飛彈” 有能力攜帶核彈頭閃避美國飛彈防禦體系
*騰訊與台積電爭奪亞洲市值第一之爭越演越烈 北京收緊監管以及全球半導體短缺讓騰訊後繼乏力
*超高速無人機CH-6在珠海航空展亮相 可以時速700公里飛行長達20小時
*塔利班稱美國無人機最近頻繁進出阿富汗領空 嚴重違反國際慣例及法律
<美洲新聞>
*美國食藥署FDA有意批准莫德納加強針 但只批准劑量為原先的一半
*美國疾管局CDC將新加坡和香港提高為新冠疫情”日益嚴重風險區”事後坦承香港風險評級遭錯置
*美國聯合航空稱有593名員工未在期限前依公司要求接種疫苗 已經遭到解雇
*美國開始為免疫低下族群施打第三劑 CDC數據顯示症狀多為輕度至中度反應
*輝瑞藥廠已經向美國監管單位提交5-11歲族群施打BNT疫苗的實驗數據 最快數周內申請緊急授權
*大部分美國人認為股市是受到操控的 新研究顯示內線交易無所不在只是沒人在乎
*特斯拉執行長馬斯克稱白宮團隊似乎”受到工會控制” 指拜登內閣對特斯拉有成見
*伊利莎白華倫成為首位公開反對FED主席鮑威爾連任的參議員 稱他讓大銀行太容易承擔大風險
*銀行業全美員工人數最多的富國銀行 預計將重返辦公室上班的時間推遲到2022年1月
<歐洲非洲新聞>
*英國首相強森首度針對能源短缺公開說明 稱能源緊縮危機以緩解 敦促民眾正常採買
*法國總統馬克洪的”歐洲優先”戰略惹毛美國和主要盟邦 歐盟因馬克洪推動降低對美國依賴而產生內部分歧
*德國綠黨和自由民主黨(FDP)與社會民主黨(SPD)共組內閣
*德國與美國一樣政黨間意見分歧 但德國不同於美國之處是政黨間懂得合作
*電價飆升使得家庭支出激增 西班牙九月CPI同比上升4% 通膨升溫創2008年以來最快
*隨著供暖季節即將開始 歐洲天然氣價格周二創下歷史新高後連續四天上漲
*英國在疫情期間非新冠相關藥物的實驗大幅下滑 受試者至少減少80%以上
同時也有11部Youtube影片,追蹤數超過18萬的網紅公視新聞網,也在其Youtube影片中提到,孩童家庭防疫補貼和勞工紓困貸款,15日上午開放申請,有家長擔心網路塞車,加上孩童家庭防疫到9月30日前都可申請,因此部分家長並不急著上網填資料。不過限額50萬名的勞工紓困貸款可就大不同,9點一到,各大銀行官網紛紛塞車,由於大部分銀行開放網路申請,因此今年臨櫃申請的人,比去年少了一大半。 詳細新聞內...
國際 大銀行 在 龔成 Facebook 的精選貼文
【建行是理想收息股】
中國建設銀行股份有限公司
CHINA CONSTRUCTION BANK CORPORATION
股票代號:0939
市盈率:4.5倍
股息率:7%
每股盈利:$1.26
市值:$13000億
業務類別:銀行業
集團主席:田國立
主要股東:中央匯金投資有限責任公司(H股)(57.0%)
5年業績
年度:2016/2017/2018/2019/2020
收益(億人民幣):5590/5940/6330/6780/7140
利息淨收入(億人民幣):4180/4520/4860/5370/5760
盈利(億人民幣):2310/2420/2550/2670/2710
每股盈利(港元):1.02/1.15/1.14/1.17/1.26
每股股息(港):0.31/0.35/0.35/0.36/0.39
ROE:15.4/14.4/13.6/12.7/11.8
--企業簡介--
中國建設銀行成立於1954 年, 是中國大型的股份制商業銀行, 總部設在北京。2005年在香港聯合交易所掛牌上市,於2007年在上海證券交易所掛牌上市(股票代碼601939),以市值計居全球上市銀行第五位。
建行在中國內地設有分支機構近15,000 個,擁約350 萬公司客戶、3 億個人客戶,另外在香港、新加坡、法蘭克福、東京、首爾、紐約、悉尼等地設有海外分行。
--銀行業的特質--
銀行本質令其存有不少風險,因為銀行的最基本業務就是無中生有,依靠他人的存款(其實即是銀行欠他們的錢),然後銀行再將資金借出去賺取當中的息差。
即是說,銀行其實背負著大量負債,雖然只要控制得宜就沒有大問題,但若自身出現問題,又或外在出現了某些黑天鵝的大型事件,都有可能令銀行出現巨大風險,這就是銀行業的本質。
金融海嘯就是其一,不少國際性大銀行都受到衝擊,由於金融產品不斷創新,其實會令金融體系變得更複雜,不確定性上升,銀行的潛在風險不知不覺增加。因此,除非該銀行股屬穩健派,更有不錯的回報,否則長期的投資價值其實存疑。
中國的金融系統仍未完全開放,相關風險其實相對較低,雖然內銀股亦會面對中國金融系統及銀行壞賬的風險,但面對所謂「不知道的風險」較少,因此較大型的內銀,如四大國有銀行建行(0939)、農行(1288)、工行(1398)、中行(3988),都是較穩健的一群。
--業務平穩增長--
從建行的收益中,可見多年來保持平穩上升,就算經歷金融海嘯,亦沒有對其做成太大影響。建行2005 年在香港上市,當時收益約1,300 億(人民幣,下同),到金融海嘯前升至約2,700 億,而2009 年金融海嘯影響很少,只令營業額倒退不足1%,其後重搭升軌,每年穩步增長,至近年收入約7,000 億。
金融海嘯雖然對全球金融業造成不同程度的打擊,但對中國金融這個未完全全球化的地區來說,銀行業所受的影響有限,當然這亦是中國當時推4 萬億快速救市的成果。
但值得注意的是,在建行的收入結構中,手續費、佣金、其他等一類非傳統收入,由2005 年上市時佔總收入約一成,增加至近年約兩成。
雖然這是開拓新收入來源,但往往亦由於開發一些過於複雜的金融產品,而造成未知的風險。
不過建行在金融海嘯期間,當中部分已佔兩成,亦沒有出現甚麼問題,相信這水平仍是穩建的,除非這部分推出很多新產品而大幅增長,否則平穩增長是可接受,並對其盈利有貢獻。
--內銀股的風險--
內銀股其中一個風險就是壞賬問題,這令市場對內銀股的估值不高,只有幾倍的市盈率,最主要就是反映壞賬的問題。
建行的公司類貨款過半,當中分散在各行業,而每個行業在不良貸款率方面,都有一定的差異。建行的貸款中,佔比較多的行業是製造業,不止佔了貸款近一成,當中的不良貸款率更超過7%,所以當製造業出現較大的不景氣時,對建行會造成較大的盈利打擊,這點不得不注意。
【圖1】--建行按行業劃合的貸款及不良貸款分布情況
【圖2】--建行按產品類型劃分的貸款及不良貸款分布情況
【圖3】--建行不良貸款率
建行的壞賬問題的確需要關注,而更重要的是,中國經濟已比過往年代弱,企業出事的機會更高,所以往後的問題可能加大。
不過,建行始終有一定質素,情況不會太差,同時,市場上的估值已考慮這些因素,所以市盈率只有個位數仍是合理水平。
--比較4 大國有銀行--
若比較其他內銀股,建行的ROA 及ROE 與工行相約,及比中行及農行為佳。
建行的ROA 回落,正反映中國經濟放緩,以及當中壞賬問題所帶來的影響,由於中國經濟仍有放緩之勢,故相信回報率有可能進一步回落。而ROE仍處理想水平, 但不得不注意的是,回報率正下跌中。整體來說,建行及工行的賺錢能力較佳,但回報率下跌是不利之處。
而建行的盈利大致保持增長,成績不錯,就算金融海嘯期間都能保持增長,可見對其沒有甚麼影響。
建行的盈利增長,其中一點是受惠於中國的經濟發展,帶動商業活動及民間借貸增長。故中國經濟進入較低增長年代,難免對建行造成影響。
另外,建行的壞賬問題,亦會對其造成風險,不過整體來說,建行仍有一定質素。
--內銀仍屬穩健--
近年,中國金融市場平穩發展,人行繼續推進利率市場化改革,2013年全面放開金融機構貸款利率制,之後又推動建立金融機構市場利率定價自律機制,市場改革及逐漸開放是必然道路。更開放的市場將會引致更多競爭,而較大規模的建行仍有優勢,但賺錢能力有可能減弱。
內銀股中,建行及工行可說是較有投資價值。綜合來說,建行是不差的企業,擁有品牌,以及有龐大網絡及客源基礎,相信在擴展業務時甚為有利。
銀行業本質上有高負債的風險,雖然內銀面對國際金融風險相對較低,但仍要面對中國銀行在監管上、借貸壞賬上的風險。不過,由於建行為國有銀行,大股東是中央,故若出現重大事件中央都會作出支援,因此就算出現黑天鵝事件,當中的風險其實有限。
--投資策略--
綜合來說,建行有相當的資產規模及網絡,加上有不差的賺錢能力,可算是有一定的質素,有長線投資的價值,加上有一定股息,長線持有及收息都可。
不過,中國經濟放緩以及內銀壞賬問題,都對此股造成風險,由於市場明白這些風險,所以對其估值不高,市盈率常處4、5 倍左右的水平,正正是反映這些因素。
因此雖然個位數的市盈率看似吸引,但卻只處合理的水平。而另一指標就是股息率,由於股息有可能下跌,加上當中的風險問題,故要達6%、7%以上股息率,才算是合理。
另外,建行由於規模已大,增長力不強,因此不要對股價太有期望,只能視為收息股。
現時建行的市盈率、股息率都合理,反映現時股價在合理區約中間水平,投資作長期收息,適合,但就不要對股價有太大期望。
最後投資者要注意一點,銀行業是較特別的行業, 本質上有較高風險,所以不宜將太多資產集中在銀行股,銀行股佔股票組合不建議超過三成,甚至兩成。因此,建行可以是收息股組合其中一隻收息股,但不是唯一的一隻。
(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)
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