【收息平穩增長股粵海】
粵海投資有限公司
GUANGDONG INVESTMENT LTD.
股票代號:0270
市盈率:16倍
每股盈利:$0.69
市值:$760億
業務類別:水務供應
集團主席:侯外林
主要股東:廣東粵海控股(56.5%)
5年業績
年度:2016/2017/2018/2019/2020
收益(億):105/122/134/167/232
毛利(億):68.8/71.8/76.7/87.6/93.8
盈利(億):42.1/56.9/50.2/50.4/45.1
每股盈利:0.67/0.88/0.77/0.77/0.69
每股股息:0.42/0.49/0.54/0.58/0.59
毛利率:65.8/59.1/57.4/52.5/40.5
ROE:13.2/15.7/12.4/12.4/10.6
--企業簡介--
粵海投資(粵海)可說是一間綜合企業,當中包含不少公共事業的部分,水務供應部分為最大,而其中大部分為供應香港。粵海投資就是供應香港東江水的供應商,每隔數年都會與港府商討供水事宜。
粵海亦有其他業務,如物業持有及投資、酒店持有及營運、酒店管理及百貨營運、基建及能源項目投資等。收入來源的地區為中國及香港。
由於疫情等因素,影響了近年粵海部分業務的盈利表現,而水務部分影響則不算大。預期下年度整體盈利會開始好轉。
--業務分析--
粵海大致可分為6 個部分:供水、物業投資、百貨、發電、道路橋樑、酒店經營,而當中供水部分為主要業務。然而粵海各部分所產生的盈利貢獻都有差異。
【圖1】--經營分部收入
【圖2】--經營分部業績
盈利貢獻方面,對其佔比較大的,主要是供水業務及物業業務,因此這會是分析的重點。由於部分的物業由聯營公司入賬,以致收入未必會全部反映在粵海的營業額之上,但這其實對粵海盈利有貢獻的。
--穩賺的供水業務--
供水部分無論在收入及盈利方面,都是最大的貢獻部分,對粵海有相當的影響。而香港供水部分就佔粵海總收入約半,香港政府與廣東省政府每隔數年都會簽訂《東江水供水協議》,由於東江水對香港來說已是不可缺,因此對粵海而言,往後的生意亦會是相當穩定,同時可說是穩賺的業務。
【圖3】--每年供水量
【圖4】--供水貢獻收入
回顧近幾年的供水量,雖然沒有甚麼增長,但由於售水的價格有所上升,因而帶動粵海供水部分中,收入每年都有一定的升幅,成為其增長的動力。同時這部分的毛利亦吸引,可說是穩賺的業務,模式簡單而吸引,就算往後的增長潛力有限,但憑價格的提升,已能有平穩的收入增長,絕對是吸引的項目。
--物業投資及發展--
粵海另一主要部分是物業投資及發展,其收入每年均有穩定增長,內裡主要的貢獻來自租金,因此收入穩定。所持有的項目主要為天河城廣場、天津天河城購物中心、番禺萬博中央商務區項目,以及香港粵海投資大廈,均是優質的收租物業。不過,疫情因素會對這部分的業務,產生中短期情況,但長遠仍是正面。
從下圖中可見,其物業投資及發展部分的收入平穩增長。
【圖5】--物業發展及投資的每年收入
--總體業務分析--
粵海整體的營業額其實不錯,由於業務多為公共事業,因此業務穩定,令過往的生意呈穩定增長形態。雖然增長不算高速,但勝在穩定,而主要貢獻的水務及物業收租,均是穩定的業務。
至於盈利方面,增長同樣理想,由於其業務特性,價格提升方面有較大的自主能力,而在營業額增加同時,成本沒有明顯增加,造就增長的淨利率。另外,由於2017年有較大額的特殊收益,令盈利數字拉高。
盈利增長其中一個動力來源是物業部分的租金收入,近年租金在國內及香港均有上升,帶動其整體向好,往後則相信會較溫和,故將來的盈利將趨較平穩式的增長。另外,由於盈利包含物業重估數字,因此令盈利數字略有波動,
在股本回報率(ROE)方面,粵海算是不過不失,平均約13% 水平,不過有小部分由於物業重估帶動。以公共事業來說算是理想,再投資回報算是不錯,兩個主要的盈利貢獻業務水務及物業租務,不止收入貢獻穩定,而且賺錢能力近幾年不斷上升,從而帶動回報率上升。
--投資策略--
綜合而言,粵海有一定質素,擁有穩定的業務,水務部分是其主要的盈利來源,這個水務系統就像一條會生錢的水喉一樣,是不可多得的優質資產。而物業發展部分持續產生租金收入,亦是不錯的部分,將來仍能持續產生穩定的回報。
反而其他業務如百貨營運及酒店經營,就顯得比較遜色,加上所佔部分不多,暫時不會對此有期望,同時由於中短期因素,將會對這企業造成短期股價影響。
整體來說,預期此企業仍會增長,但就偏向平穩,算是中性偏好,有一定的優質程度,有長線投資的價值。
雖然此股內裡的資產優質,但增長不會太快,只能平穩,股息都不差,同時長遠保持增長,故持有作長期平穩增長的資產,以及等漸增的股息,粵海有這個條件。
現價合理,可以分注投資,中短期股價未必強,但長遠會慢慢好轉,但要留意,這企業始終增長力不算好強。因此,會適合著重收息,及基本增長力的投資者。
(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)
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【收息平穩增長股粵海】
粵海投資有限公司
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市盈率:16倍
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主要股東:廣東粵海控股(56.5%)
5年業績
年度:2016/2017/2018/2019/2020
收益(億):105/122/134/167/232
毛利(億):68.8/71.8/76.7/87.6/93.8
盈利(億):42.1/56.9/50.2/50.4/45.1
每股盈利:0.67/0.88/0.77/0.77/0.69
每股股息:0.42/0.49/0.54/0.58/0.59
毛利率:65.8/59.1/57.4/52.5/40.5
ROE:13.2/15.7/12.4/12.4/10.6
--企業簡介--
粵海投資(粵海)可說是一間綜合企業,當中包含不少公共事業的部分,水務供應部分為最大,而其中大部分為供應香港。粵海投資就是供應香港東江水的供應商,每隔數年都會與港府商討供水事宜。
粵海亦有其他業務,如物業持有及投資、酒店持有及營運、酒店管理及百貨營運、基建及能源項目投資等。收入來源的地區為中國及香港。
由於疫情等因素,影響了近年粵海部分業務的盈利表現,而水務部分影響則不算大。預期下年度整體盈利會開始好轉。
--業務分析--
粵海大致可分為6 個部分:供水、物業投資、百貨、發電、道路橋樑、酒店經營,而當中供水部分為主要業務。然而粵海各部分所產生的盈利貢獻都有差異。
【圖1】--經營分部收入
【圖2】--經營分部業績
盈利貢獻方面,對其佔比較大的,主要是供水業務及物業業務,因此這會是分析的重點。由於部分的物業由聯營公司入賬,以致收入未必會全部反映在粵海的營業額之上,但這其實對粵海盈利有貢獻的。
--穩賺的供水業務--
供水部分無論在收入及盈利方面,都是最大的貢獻部分,對粵海有相當的影響。而香港供水部分就佔粵海總收入約半,香港政府與廣東省政府每隔數年都會簽訂《東江水供水協議》,由於東江水對香港來說已是不可缺,因此對粵海而言,往後的生意亦會是相當穩定,同時可說是穩賺的業務。
【圖3】--每年供水量
【圖4】--供水貢獻收入
回顧近幾年的供水量,雖然沒有甚麼增長,但由於售水的價格有所上升,因而帶動粵海供水部分中,收入每年都有一定的升幅,成為其增長的動力。同時這部分的毛利亦吸引,可說是穩賺的業務,模式簡單而吸引,就算往後的增長潛力有限,但憑價格的提升,已能有平穩的收入增長,絕對是吸引的項目。
--物業投資及發展--
粵海另一主要部分是物業投資及發展,其收入每年均有穩定增長,內裡主要的貢獻來自租金,因此收入穩定。所持有的項目主要為天河城廣場、天津天河城購物中心、番禺萬博中央商務區項目,以及香港粵海投資大廈,均是優質的收租物業。不過,疫情因素會對這部分的業務,產生中短期情況,但長遠仍是正面。
從下圖中可見,其物業投資及發展部分的收入平穩增長。
【圖5】--物業發展及投資的每年收入
--總體業務分析--
粵海整體的營業額其實不錯,由於業務多為公共事業,因此業務穩定,令過往的生意呈穩定增長形態。雖然增長不算高速,但勝在穩定,而主要貢獻的水務及物業收租,均是穩定的業務。
至於盈利方面,增長同樣理想,由於其業務特性,價格提升方面有較大的自主能力,而在營業額增加同時,成本沒有明顯增加,造就增長的淨利率。另外,由於2017年有較大額的特殊收益,令盈利數字拉高。
盈利增長其中一個動力來源是物業部分的租金收入,近年租金在國內及香港均有上升,帶動其整體向好,往後則相信會較溫和,故將來的盈利將趨較平穩式的增長。另外,由於盈利包含物業重估數字,因此令盈利數字略有波動,
在股本回報率(ROE)方面,粵海算是不過不失,平均約13% 水平,不過有小部分由於物業重估帶動。以公共事業來說算是理想,再投資回報算是不錯,兩個主要的盈利貢獻業務水務及物業租務,不止收入貢獻穩定,而且賺錢能力近幾年不斷上升,從而帶動回報率上升。
--投資策略--
綜合而言,粵海有一定質素,擁有穩定的業務,水務部分是其主要的盈利來源,這個水務系統就像一條會生錢的水喉一樣,是不可多得的優質資產。而物業發展部分持續產生租金收入,亦是不錯的部分,將來仍能持續產生穩定的回報。
反而其他業務如百貨營運及酒店經營,就顯得比較遜色,加上所佔部分不多,暫時不會對此有期望,同時由於中短期因素,將會對這企業造成短期股價影響。
整體來說,預期此企業仍會增長,但就偏向平穩,算是中性偏好,有一定的優質程度,有長線投資的價值。
雖然此股內裡的資產優質,但增長不會太快,只能平穩,股息都不差,同時長遠保持增長,故持有作長期平穩增長的資產,以及等漸增的股息,粵海有這個條件。
現價合理,可以分注投資,中短期股價未必強,但長遠會慢慢好轉,但要留意,這企業始終增長力不算好強。因此,會適合著重收息,及基本增長力的投資者。
(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)
大廈供水系統圖 在 Dd tai Youtube 的精選貼文
荃灣新市鎮是香港九個新市鎮之一,亦是唯一一個位於都會區(香港市區)內及港九市區重建局管轄的新界新市鎮。新市鎮的範圍包括整個荃灣區及葵青區,包括荃灣、葵涌、青衣島、馬灣及陰澳。總發展面積約32.85公頃,是香港面積第二大的新市鎮,僅次於沙田新市鎮。1961年,港府正式刊憲,發展香港首個新市鎮——荃灣新市鎮,標誌著港府正式開始大舉發展新界,揭開香港城市發展的新里程。2011年,荃灣新市鎮慶祝成立50週年金禧紀念,於9月16日在藍巴勒海峽舉行由圓玄學院贊助的「圓玄金禧煙火耀荃城」。由於開發較早,荃灣沒有固定的「市中心」地帶,這是由於荃灣和葵涌受山勢阻隔、青衣島與新界又被藍巴勒海峽分隔,加上後來分為兩個區,故荃灣新市鎮發展規劃分爲三個核心:荃灣、葵涌和青衣,三者當中尤以荃灣的面積最大及最多人口,所以,荃灣被視為荃灣新市鎮的核心地區。現時荃灣市最多人的地區,在象鼻山路以南,青荃路以北,海興路以東,德士古道以西,官方名稱爲「荃灣中區」,東西行主幹道包括青山公路(荃灣段)、沙咀道、楊屋道,南北行主幹道包括德士古道、關門口街、眾安街、大河道、大涌道,其他主要街道包括川龍街、荃灣街市街、海壩街、兆和街。區內有街市:荃灣街市和楊屋道街市等。區內有多個地鋪食肆群落,例如路德圍、沙咀道、三坡坊、四坡坊和大壩街等。區內亦有多個商業圈,包括港鐵荃灣站一帶的商業圈,位於港鐵荃灣站附近及沿大河道和青山公路荃灣段一帶,附近有多個購物商場,例如南豐中心、荃豐中心商場、荃錦中心商場、綠楊坊、富華中心、新領域廣場和愉景新城商場;港鐵荃灣西站一帶的商業圈,位於港鐵荃灣西站附近及沿楊屋道一帶,附近亦有多個購物商場。荃灣的公共設施大多於市中心內,例如荃灣政府合署、荃灣公共圖書館、荃灣裁判法院、荃灣大會堂和仁濟醫院等。區內有兩大港鐵站,包括荃灣綫的總站荃灣站,以及西鐵綫的荃灣西站。而區內更設有兩個大型行人天橋系統,分別設於港鐵荃灣站附近一帶以及港鐵荃灣西站附近一帶,大河道和青山公路(荃灣段)的行人天橋系統已於2013年第三季落成開放,將荃灣現有的兩大行人天橋系統接駁來,形成一個大型的行人天橋網絡,成爲全港最長的行人天橋系統。
工業發展加上人口急增,用水問題急需解決,港府遂於1952-1955 年興建大欖涌水塘,並連接城門水塘至港島供水網,大欖村和關屋第村合共33 戶,又受遷村之苦。但今非昔比,荃灣己成現代化都市,村民可遷入荃灣市區,「棄農上樓」。這是香港政府首次破天荒以住宅單位換取農地,請來著名建築師,設計有圍村特色的「大屋圍」,圍內有住宅、商鋪、學校和廟宇,自給自足。建築物呈U 字型,曾為臨海地段,樓高三層,下鋪上居,為典型國際風格,簡約實用,但樓頂建有一中國風格的飛簷塔,保留地方特色,與當時中國留行的社會主義中國建築風格相似。石碧新村又稱石壁遷置村,是一條位於荃灣楊屋道與聯仁街交界的雜姓客家原居民鄉村,亦是香港少數分布於大廈中的「城中村」。石碧新村有近600年歷史,搬遷至荃灣新市鎮前原位於大嶼山石壁山谷,谷中有數條村落,統稱「石碧鄉」,當中以石碧大村規模最大。村內共有9姓,又以祖籍江西的徐姓人家為主。1960年,香港政府以興建石壁水塘為由,將石壁山谷內約200名村民遷移至荃灣新市鎮中政府為村民興建的6幢唐樓中,石碧鄉則隨即拆卸,原址永久淹沒於水塘中。
福來邨位於香港新界荃灣青山公路-荃灣段旁,部分土地為填海所得;為當時香港屋宇建設委員會興建的十個廉租屋邨之一。福來邨最後一座於1967年峻工,共有9座,興建時分了2期,分別是第一期的永寧樓、永興樓、永嘉樓、永康樓和第二期的永昌樓、永定樓、永泰樓、永樂樓、永隆樓。高16層的4座升降機只會到達15樓,16樓的居民要先乘升降機到15樓再步行到16樓。其中永隆樓以預製混凝土方式興建。