關於 如何去烏克蘭打仗 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

【台灣該如何看阿富汗事件（不要再疑美論啦）】​
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最近美國開始從阿富汗撤軍，結果塔利班（神學士）快速大反攻，在幾日內摧枯拉朽地攻下首都喀布爾，各國荒張地撤僑。​
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中東政治原本不是本站的守備範圍，但最近看到好多國內的媒體開始炒作疑美論，例如講說美國隨時都會拋棄盟友、美國總是把別的國家當成棋子、台灣不能依靠美國云云，這時就該來好好討論了。我們不是中東政治專家，無法將前因後果講清楚，但這邊提供一些各方觀點參考。​
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1、​
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首先要認識這場已經進行了20年的阿富汗戰爭。在911恐怖攻擊之後，美國於2001年10月份連同幾個盟軍發起戰爭，起初的目的是要逮捕賓拉登等蓋達組織的成員、懲罰拒絕交出賓拉登的塔利班政權。這也就是美國發起的「反恐戰爭」之始。​
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雖然美國快速推翻了塔利班政權，但阿富汗戰場在各地一直持續進行，無法結束。歐巴馬剛上任時宣布增兵三萬、想要趕快結束戰爭，後來2011年成功擊斃賓拉登，美軍主力部隊開始慢慢撤出，但是阿富汗戰場仍然持續。一直到2015年美國才宣布主要部隊撤離，只有留下兩千人左右留守，此時的行動代號叫做 Operation Freedom's Sentinel（自由守望），主要目的是維持和平、讓民選政府可以順利運作。​
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去年川普政府曾跟塔利班簽訂撤軍協議，雙方保證撤軍過程不使用武力（結果 …… ）。拜登政府上台後，照原訂計劃從阿富汗撤出，在2021年7月美軍整個撤離。從這邊可以看出，從阿富汗撤軍是兩黨的共識。​
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在美國發起對阿富汗戰爭，以及現在撤離時，都擁有高度的、跨黨派的民意支持。在七月份的多份民調指出，贊成撤軍的民意都在七成左右，而且兩黨支持者的贊成反對比例是差不多的。​
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這是由於，這場似乎永無止盡的戰爭，官方數字顯示至少超過四千名美軍和盟軍、超過六萬名阿富汗政府軍陣亡，美國國會在2017的調查報告指出，總花費已經超過2.4兆。此時的民意已經無法支撐這樣子龐大的開銷繼續下去，而且重點在於美軍繼續留在這邊，也無法結束戰爭，實際上的好處並不多。​
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3、​
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在這20年間，阿富汗政府並沒有建立起有效運作的政府，更沒有可以打仗的部隊。雖然美國和聯軍持續援助軍武設備並提供訓練，但以結果論來說是失敗的。這二十年來，雖然各層面的改變的確有發生，但仍無法改變複雜的政治格局。這樣的結果並不只是貪腐的問題，還有部落政治等等因素。​
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當塔利班開始反攻，阿富汗政府軍幾乎完全沒有任何反擊能力，各地幾乎都是開城直接投降。​
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等等，這場景似曾相識？一國之內的內戰，美國介入幫忙，最後放棄了扶不起的阿斗，另一邊勢如破竹贏下內戰（揉眼）。不過，這可能是太過簡化的說法。許多媒體都針對阿富汗情勢做了分析，尤其是討論為什麼崩潰這麼迅速，例如華爾街日報（https://on.wsj.com/3xJcFLv ）。​
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為什麼阿富汗軍隊快速崩潰？重點：​
（1）塔利班趁著與美國和平談判期間，可以好好地集結起來。現在就是抓住美軍離開的機會，大舉進攻。​
（2）阿富汗的政府軍一向都是配合美國的訓練、且和美軍一同作戰。現在失去了美國的空中優勢與資訊整合，地面部隊的戰力就大幅流失。​
（3）阿富汗政府的領導力不夠，吸引力遠不及塔利班。再加上政府運作出問題，許多部隊領不到薪水、也沒有足夠的後勤，塔利班加以威脅利誘、保證軍人們的安全，就讓許多地方的政府軍直接投降。同時，塔利班和各地部落長老的關係很好，透過他們去向政府軍招安，甚至還會提供物質補償。​
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前美國駐阿富汗大使勞可（Ryan Crocker）認為，美國對當前狀況必須要負責。在川普政府時期，美國在沒有阿富汗政府參與的狀況下，自行與塔利班談判，後來阿富汗政府被迫要釋放五千名塔利班戰俘，這些人後來都回到了戰場上面成為塔利班的即戰力。最後一根稻草是美國政府加速撤軍的行動，重創了阿富汗政府與軍隊的信心。​
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簡單盤點這20年來的狀況，美國方面達成的目標是推翻了多個被認定為恐怖組織的政權，減少了對美國直接攻擊的恐怖行動。然而，事實上中東政治並沒有因此而穩定下來，反而更加混亂。這二十年來的行動以失敗作收，對美國的形象損傷更是無法衡量。​
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華府智庫圈風向：多半對拜登政府的撤軍「作法」表示非常不滿。例如哈斯（Richard Haass，老牌智庫Council on Foreign Relations的主席）：「This looks to be both a major intelligence & policy failure with tragic consequences」。政策圈的人們多半認同必須撤軍，但都認為沒有處理好。​
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目前反對撤軍的人是少數，但絕大多數的意見都認為拜登政府在把軍隊撤出阿富汗的策略「執行」出了很大的問題。即使撤軍是兩大黨的共識、且從前面兩位總統任內都有規劃，但是目前的狀況（迅速丟掉整個阿富汗），拜登政府絕對是難辭其咎的。​
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不過話說回來，到底怎麼樣才能達到好的執行成效呢？目前看到的討論似乎較少（畢竟社群媒體上面無法長篇大論），而且其實根本的原因在於阿富汗的部落政治。在缺乏官僚制度運作的狀況下，政治組織的型態仍然非常傳統，不利於制度的建立與運作。​
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5、反駁疑美論​
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即使如此，我們並不認為，當前阿富汗局勢可以拿來直接套用在台海。許多統派媒體指出，美國就是會棄盟友於不顧，隨時都可能會拋棄盟友。​
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事實上，所有反美、疑美論者論述的共通之處，就是否定除了美國以外任何國家的主動性（agency），講得好像美國可以決定一切事情一樣。其實，從各國自己的角度來看，只要一個國家跟美國的利益有重疊的地方，#再加上自己的努力，我們和美國的同盟基礎仍然存在。​
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例如以台灣來說，台美共同利益的基礎在於：在美中對抗的情勢底下，位於「第一島鏈」的戰略位置，再加上半導體產業鏈等因素。而台灣自己的努力方面包括：這幾年很努力地完成民主轉型而且經濟發展各方面都非常成功，而且也持續地配合美國政策，有各方面的合作關係。更重要的是，#台灣的自我防衛決心以及持續的國防資源投入，才是國家安全的最根本所在。​
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反觀阿富汗政府一直無法成功建立起有效治理的制度，因為沒有足夠的動力和領袖帶領大家完成政治轉型。之前最具有聲望和能力的是2001年時的北方聯盟領導人馬蘇德，但他被自殺炸彈炸死了，之後北方聯盟再也推不出一個有能力和聲望的領導者（https://reurl.cc/qglk5D ）。​
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很多人每次看到中東情勢很亂，就會第一時間出來講說美國不負責任、美國隨意背叛盟友（先前的例子像是庫德族），其實這些講法都忽略了美國合作對象本身的條件。再說，美國也在阿富汗待了20年 ……。對台灣來說，疑美論到底是要推論什麼呢？是說台灣應該棄美國而去？不要跟美國交往？不要配合美國的政策？​
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我們真的非常懷疑這些炒作背後的目的，對於這些不斷強調說台灣孤立無援、隨時會被放棄、被中共入侵的時候一定會輸的論點，實在感到非常鄙視。台灣的國家安全不是「只靠美國」保護（更何況美國根本沒有駐軍在台灣），最重要的還是自己的防衛意志。​
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住海編：「阿富汗陷落，讓我們重新思考了『美國的國家利益』之所在在哪裡。實際上，美國撤出阿富汗，算是回歸了馬漢海權論所揭示的傳統英美全球大戰略佈局，也就是不實際在陸上擴張，而強調控制重要航道。民主人權很重要，但最好能和地緣戰略利益重疊，例如在台灣就是重疊的。不然說實在的，阿富汗的戰略地位可能還不如烏克蘭，而烏克蘭更不如立陶宛。」​
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從地緣政治來看，接下來很可能的發展是：中國必須花費更多的心力在邊疆，而美國有更多有餘裕關注印太。​
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不管如何，台灣要做的事情是要看清楚國際政治的發展、持續增強自己的實力，而不是鼓吹失敗主義、整天講說自己會被遺棄、甚至一直去講說中共有多強大多厲害然後美國很弱。了解大國之間的政治角力以及大國的利益所在，我們更能夠知道該怎麼做政策上的調整。​
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關於阿富汗及中東局勢，我們會再持續做更新與討論。相關的素材會先蒐集在下方。​
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#看了這麼多的新聞​
#實在不得不為所有受苦受難的人們致哀​
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【龔成問答信箱】（Q21281-Q21300）

Q21281：

我係你股票班舊生，有一個關於現金流折現法的地方不太明白想請教一下。

在第4課中，計算現金流折現法時，我們要為有增長的企業假設一個增長率，請問我們可以基於甚麼去決定這個增長率？我們是否可參考企業過往報表內的甚麼數字來作決定？

另外，請問為甚麼這個增長率是一定會低於折現率？

如果以阿里巴巴為例，請問我們應該怎樣決定這個增長率呢？謝謝你！

龔成老師︰

這個增長率，我地可以從佢過往數據、企業和行業本身發展潛力，去大致估算出來。

如果佢現金流係穏定，有一個明確發展年期，好似我課堂例子中的"西隧"，佢每年盈利增幅，大至平穏，你就可以從佢過往數據中的"股東利益"，去計算佢估值。

但增長率，唔一定低於拆現率。係一些高增長企業，就有機會出現增長率大於折現率情況。這時候，就不能用簡易公式去計，要自行每年去計。

其實，係處理增長高的企業時，現金流折現法可以有較大的誤差，因此運用時要較小心，若果是初階者，建議用其他估值方法做核心，現金流折現法只是輔助。因為較多數字係主觀判斷，而且當有少少偏差，計出來結果可以差好遠。

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Q21282：

老師你好，我40歲都未接觸過股票。見月供股票風險較低，亦好似唔需要成日睇住個市

如果我依個年齡係咪唔適合月供？

如果我想投資，應該月供邊幾隻股票？
謝謝解答

龔成老師︰

簡單來說，月供股票就是你每月將現金，買入某一隻或多隻股票，慢慢咁樣儲貨。坊間不少銀行都有提供月供股票服務，你先開證券戶口，然後登記做月供股票。

形式就是每月投入相同的金額，買入同一隻或多隻股票，並持續進行。

例如，每月以相同金額$10,000 買入盈富基金（2800），假設第一個月股價為$25，就能買入400股；第二個月升至$35，就能買入286 股；第三個月跌回$30，就能買入333股。

總結這三個月，投入了的資金為$30,000，累積股票為1019股，平均買入價為$29.4。

由於月供股票每月投入的金額相同，因此當股價上升時，買入的股數自然減少，而當股價下跌時，就自然會買入較多股數，如同自行調節一樣。

基本上，任何年紀都可以月供股票。但要注意的是，由於每月持續投入資金，因此一定要選優質股，長線投資，同時要以儲股票的概念進行，最少持續供3 年以上，之後持有5年以上。

由於財富增值係一個長線計劃，唔係短炒。只要選對優質股，你是不需要成日睇住個市。

你40歲，建議你用「平穏增長股」 + 「潛力股」的組合。現在你每月5成儲蓄，其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

月供方面，你可以選擇投資在平穏增長股︰盈富(2800)、金沙（1928）、恆基（0012）、平安(2318)、中銀（2388）、港鐵（0066）、長建(1038)、領展(0823)、希慎(0014)、太古地產(1972)

或潛力股︰中生(1177)、福壽園(1448)、小米(1810)、安碩恒生科技(3067)、港交所(0388)、阿里（9988）、騰訊（0700）、ＧＸ中國電車基金（2845）。

但由於月供最重要的一點，是「選股」。你投資經驗不多，無選股能力。最好就是投資ETF，如盈富(2800)。到你有能力，才慢慢加入其他股票，咁會較穏陣。

另外，潛力股比例在初期不要太多。

至於每月餘下的現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

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Q21283：

Hi龔Sir，你好，我喺2.81時入咗五菱汽車，近期跌左，請問是否值得再入手，謝謝。

請原諒我的不專業問題。

龔成老師︰

沒問題，每個人都會經過初學者階段。只要你學好正確投資理財方法，你就會慢慢懂得點去處理這些問題。

五菱汽車（0305）質素算中等，業務都不算差，潛力度有的，但同時都有風險。

近期款新能源車「五菱宏光MINIEV」已較平民價出售，令銷售打嬴TESLA之餘，增長也算理想。

但我地分析時，唔可以只用咁短時間，就去決定一間企業品牌。這個平價車模式，可否能為佢持續增長，依然係一個問號。

以佢過去幾年，最高單年純利都不足2億，但現時市值好高，已經係唔平。近期此股急升了不時，此刻投資有一定風險。

如果以長遠角度分析，佢主要業務為於中國從事汽車零部件、發動機及專用汽車之製造及銷售業務。為中國商用微車發動機及汽車零部件之領導製造商，製造設施設於柳州及青島。

最近有中國品牌電動車大賣，而五菱汽車有做供應所以在當中有利益，因此都有潛力度。

不過，考慮到近期股價上升不少，這刻投資價值博率未算高。加上你本身有貨係手，最好回翻先再考慮。

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Q21284：

龔成sir您好，自從一八年開始follow你嘅FB，覺得你嘅投資觀念好正確，今年卒之有時間報讀您股票班，希望再為自己增值投資知識。

本人女47歲，家庭主婦手持股票如下：

0005/6000股@62
659/20000股@12
6823/15000股@11
12/4200股@38
0003/10350股@14.5

1928/4000股@34
2800/6000股@25
66/3000股@42
1211/1000股@122
1448/8000股@7.7

1177/5000股@7.6
3067/2500股@20
9928/10000股@5.9

收息基金2隻共40萬
現金15萬
有買危疾醫療意外保險。

請問：

1.我手持的股票可長線嗎？比例合適嗎？

2.有邊幾個等價位高時需要放售/減持？之後可增加/增持哪些股票？

3.想增加多一點現金流可點樣轉換手上的股票？（因暫時不會再投放新資金入股票戶口）

多謝您的耐心解答，祝生活愉快！期待開班見！

龔成老師︰

1) 你現時持有股票，可長線。同時比例上，都無太大問題。

2) 我地唔會去定個目標價，只會係大市去到好貴，或者隻股票本身，長線質素轉差，我地才會考慮沽貨。

以你47歲計，投資策略要開始保守些。未來再入貨，可以較集大係「平穩增值股」類。

平穩增值股，例如盈富（2800）、金沙（1928）、長建（1038）、中銀（2388）、港鐵（0066）、恆基（0012）、港交所（0388）。

另外，你要留意唔好太集中係個別股票，每隻最多佔15%好了，否則會有過度集中的風險。

好似匯控(0005)就有少少偏高，故唔好再加注。

3) 若你想增值現金流，你可以調高「收息股」比例。

目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）或收息基金(3110)都可以。

雖然咁做可以幫你增大現金流，但由於收息股主要係派息，唔會有太大增長力。

若此刻佔比重太多，會拖低成個組合增長，你要明白會有這個情況。

股票班見！

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Q21285：

老師你好，上年年中認識到你呢個page,但就未非常認真跟你嘅意見去管理財富同為財富增值，只係開始咗月供2800。依家想請教吓你

本人40歲，有2個小朋友8歲6歲，我月入4.2萬。我自己（唔計老公）現手上有$80萬現金，$70萬保險連基金 （每年供$40000，仲有3-4年供完拎得番），另外約26萬股票，包括：

0005: 800股@$46.25
0939: 2000股 @$6.23
0999: 6000股 @$4.9
1137: 2000股 @$16.08

1810: 1000股@$25.5
2800: 2600股 @$27.49 （月供$4000）
3898: 3000股 @$60.35

本人股票知識好少，以前都係人云亦云咁去買。依家好希望可以好好管理增值，將來有足夠資金送小朋友出國讀書。

1）現持有股票中，3898係咪應該一等佢升番啲就放咗佢轉其他有增長潛力嘅股？
2）可以再月供$4000-$5000，3067定388好？
3）手頭上嘅現金可以點運用？

先多謝你花時間解答，麻煩晒老師！

龔成老師︰

我地買入一隻股票，一定要知道佢質素、行業前景、財務狀況等，才去投資。

唔好只係聽人講，或者聽消息就去買。如果你連間公司點賺錢、行內有乜優勢、點解未來有發展和增長潛力，都答唔倒自已，就唔好投資住。

另外，"保險"主要係用來防守，買足夠保障就可以。儲蓄成份架保險，我就唔建議太多，增值最好都係留比優質資產(如優質股、物業等)去做。

但由於你現有保險，尚有數年就供完，唔建議你作出變動。

1) 中車時代電氣（3898）係中國鐵路車載電氣系統供應商及集成商。

佢的產品可分為兩大類：（１）車載電氣系統：包括列車牽引變流器、輔助供電設備與控制系統、列車行車安全裝備。（２）電氣元件：包括電力半導體元件、傳感器及其他相關產品。

佢主要客戶為鐵道部及其地方鐵路局、中國主機廠及城軌運營商。

佢向主機廠及城軌運營商提供新造機車車輛的車載電氣系統，以及向鐵道部的地方鐵路局及城軌運營商提供作維修及更替用途的車載電氣系統。

業務不是無質素，但增長力一般是較大的問題，企業價值無乜向上，盈利亦很普通。

你買入時，正值熱炒時候，當市場回復冷靜，令佢股票慢慢回調至較合理水平。質素只是中等，你預佢增長力不強。你可以持有，但唔建議佔組合太多，你可以沽出部份，換至其他股票。

另外，持股中香港電視（1137）不確定較高，現貨可持有，但暫時唔好加注了。

2) 以你40歲這個人生階段，供這2隻都可以。

港交所（0388）佢係香港唯一獲認可的證券市場及期貨市場，提供現貨、期貨、衍生工具的平台買賣，以及股票上市業務。絕對有長線投資價值。

而安碩恒生科技（3067）則包括一籃子恆指科技股，都有潛力。相比港交所（0388），安碩恒生科技（3067）會有較大分散風險能力。

現時大市只在合理區，每月你可以$4000供盈富(2800)，再$2000供港交所（0388）/安碩恒生科技（3067）。餘下$3000就儲起，等大跌市出現時，可以用來掃貨。

3) 以現市大市水平計，你80萬可以入多少少，大約多用15-30萬，以分注形式入市。

目標是一些「平穩增值股」+「潛力股」。不過，潛力股有一定波動性，佔你3成左右好了，你可以集中在平穩增值股先。

餘下現金，我地同樣係等大跌市機會，才會動用。

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Q21286：

老師: 請問3067是否仍然值得分散買入作長線投資? 謝謝

另外, 每月可儲10000元, 目前月供$3000盈富, $3000平保, 尚有$4000純儲, 請問應怎樣優化?

補充資料: 本人目前41歲, 有2小孩, 上唔到車要交租

謝謝老師指點

龔成老師︰

安碩恒生科技（3067），有長線投資價值。

這基金追蹤恆生科技指數之表現，而恆生科技指數，都是一些有質素的潛力股，例如阿里（9988）、騰訊（0700）、小米（1810）、美團（3690）等的新經濟類公司，長遠有潛力。所以有長線持有價值。由於基金有30隻股票，比起單一股票，風險能減低。

不過，現價都唔平，大約在合理區頂至略貴，因此，這刻不能大注投資。最好的策略，就是月供，或自行分注小注慢慢收貨（例如每月買一次、或2個月買一次），總之慢慢入，不能用盡現金，原理如同不斷儲貨，這樣就能平均買入價，減少風險。然後就長線持有。

你現時月供組合，都適合你41歲。但你可以再加入一隻潛力股，去提升組合增長性，令你快點可以儲到一筆置業用的資金。

組合供款可以變為，$2500盈富(2800)、$1500平保(2318)、$2000安碩恒生科技（3067）或另一隻潛力股。

餘下$4000我地就儲起，等大跌市出現，才用來入貨。

潛力股︰中生(1177)、福壽園(1448)、小米(1810)、港交所(0388)、阿里（9988）、騰訊（0700）、ＧＸ中國電車基金（2845）

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Q21287：

老師 我想問 ，平穩增值股 例如1972太古 如果這些等他們增長 我知道要長遠投資。

但我不明白 要到一個什麼時候才可賣出?

例如初期投資較有潛力的股票 令財富較快增值 那是不是要經常要賣出買入?

還是一開頭都是投資平穩增值股、潛力股 不斷利用儲蓄令自己有資金投資 待5至10年後就會有回報 就是你說的財富增值。

龔成老師︰

只要一隻股票係有質素，我地長線持有就可以，唔會成日買買賣賣。

我地投資，會睇翻自已當時人生階段。若果你係較年青，可以集中係平穩增值股、潛力股，去做增值。

這些股票值長力高，但會有一定波動性和風險。但由於年青人有較多時間，承受風險能力較強，所以無問題。

但若果你係接近退休，你未必有年青人咁多時間去增值，故這些波動性大股票，就未必咁適合，反而只可以做些平穏增長。

到你已退休，正常收入變零，你就需要一些收息資產，去產出一些現金流(如股息)，去支援你退休後的生活。所以，我地這時就會將以往累積下來的增值類資產，換成收息類資產，去創造現金流。

因此，在退休前要先努力累積一筆資產。而用什麼樣類型的股票去做，就要視乎你當時年紀和投資取態去做決定。

唔係一開頭一定用"投資平穩增值股 + 潛力股"，若你年青，當然無問題。但你開始投資時，已經係50歲多 ，我地就唔會用潛力股，因為風險會太高，只用平穏增長型股票。

至於何時沽貨，除了企業長線質素變差時會沽，或者股價異常地貴，我地都會咁做。

若你無法掌握平貴，你可以用「升一倍、沽一半」策略，咁就可以。

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Q21288：

龔sir,我現在的投資組合：

3033、3988、6600、9888、9988，市值約$6萬。

如果想長期持有及加注，有那些可以賣？那些應該保持？（全部都現時價位入的）

龔成老師：

你現時持有的股票，基本上都是有質素的，大致可以長線，只是在配置上可以優化。

賽生藥業（6600）都有發展力。

佢係一家擁有產品開發和商業化集成平台的生物製藥公司，戰略上專注於包括腫瘤及重症感染治療領域。憑藉集成平台，力圖在治療領域開發優質上市產品，包括自有產品日达仙及在研藥物的組合並對其進行商業化。

佢主要從事銷售自有產品日達仙；銷售授權引入產品；及代表業務合作夥伴在中國銷售推廣產品。

佢亦開始開發多種在研候選藥物。目前在研候選藥物組合包括多個已進入II期臨床試驗或更早階段的早期階段候選藥物。

日達仙已獲列入肝癌、胰腺癌及淋巴瘤治療指南，並已獲得多個司法管轄區的批准，包括中國以 及韓國、泰國、阿根廷、意大利、柬埔寨、新加坡、菲律賓及印尼等其他國家。

整體來說，這股都不差，都有投資價值。但業務始終波動，小注投資好了。

因此，這股你可持有，但就未必要再加注。

另外，你現時除了中行（3988），另外4隻都是偏向有潛力但有風險類別，由於佔比已較多，因此你要注意翻，日後有資金，就不宜再加注在這類股。可先考慮平穩增長。

同時，阿里（9988）佔你的組合比例略高，因此不宜加注，到日後有較多資金，組合規模更大時才加。

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Q21289：

龔老師你好，最近開始接觸學習股票，持有4隻股票都高位買入虧損狀態，0233，0968，6865，3800。
想請教應否止蝕離場，還是應如何部署。
希望得到你解答，謝謝

龔成老師︰

你先要明白一樣野，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買入價係一個心理因素，但唔係全部。如果企業核心因素未被影響，我地係唔需要理會。

信義光能（0968）、福萊特玻璃（6865）都有質素，可以守。

保利協鑫能源（3800）質素只是一般。

佢主要為光伏行業製造多晶硅及硅片；銷售電力；開發、投資、管理及營運光伏項目。

市場炒緊佢前景，但當中存有不確定性，股價大上大落，佢的確可能會大升，但同樣可以大跌，無得估。投資此股都可以，但小小注好了。

銘源醫療（0233）好麻煩，證監會引用證券及期貨（在證券市場上市）規則之條文第8（1）條發出的指令，暫停股份買賣。主要係涉及一些虛假公佈及陳述。

至2020年1月23日上午9時，聯交所宣布該公司的上市地位將根據《上市規則》第6.01A條予以取消。即係佢已經無上市，你只能向該公司查詢你股份情況和處理上安排。

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Q21290：

老師，我今年20歲，仲讀梗書，有2萬蚊本想接觸股票，睇左好多股票同資訊都唔知入咩好，之前見你話冇乜資金應該要啲高增值力嘅股票長揸，定你覺得我太少本應該等多啲先？有咩意見？

龔成老師：

你現時本金唔算多，宜想方法，例如做兼職去增加本金。

你這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，如果你能承受風險，就投資潛力股，安碩恒生科技（3067），有長線投資價值。

這基金追蹤恆生科技指數之表現，而恆生科技指數，都是一些有質素的潛力股，例如阿里（9988）、騰訊（0700）、小米（1810）、美團（3690）等的新經濟類公司，長遠有潛力。所以有長線持有價值。由於基金有30隻股票，比起單一股票，風險能減低。

不過，現價都唔平，大約在合理區頂至略貴，因此，這刻不能大注投資。最好的策略，就是月供，或自行分注小注慢慢收貨（例如每月買一次、或2個月買一次），總之慢慢入，不能用盡現金，原理如同不斷儲貨，這樣就能平均買入價，減少風險。然後就長線持有。

到你本金再增加，就應該加入其他類別的股票，慢慢豐富及平衡翻個組合。

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Q21291：

老師，我想問2138，331長線可以考慮嗎？現價合理嗎？

另外，我想請教你合理價位怎樣 計算

龔成老師：

香港醫思醫療集團（2138）主要以ＤＲ　ＲＥＢＯＲＮ品牌提供醫學美容服務。企業都有質素的。

（１）醫療服務：包括整形外科手術、微整形療程及由集團醫生操作的能量儀器療程及一般診症服務，以及牙科（ＯＮＥ　ＤＥＮＴＡＬ及ＯＮＥ　ＤＥＮＴＡＬ　ＰＬＵＳ品牌）、中醫及眼科服務。

（２）準醫療服務：包括由已接受培訓的治療師操作的能量儀器療程，該等治療師已完成集團醫生主導的內部
強制性培訓。

（３）傳統美容服務：包括面部護理、按摩以及其他無創療程。

（４）護膚及美容產品：主要為集團的自家品牌寶特曼娜及瑞研雅。

業務發展不差，長遠有增長力，不過業務中短期會有少少波動。現價合理區頂。

豐盛服務集團（0331）主要係於香港、中國內地及澳門，從事機電工程服務、建築材料買賣、環保產品貿易及提供相關工程諮詢，亦於香港從事清潔及廢物處置管理服務、回收及環保處置服務以及洗衣服務。

過往生意都有穩定的增長，而盈利都是，但企業的規模較細，因此風險較大，同時規模效益不高。但以佢現時的估值計算，價格是在合理區。

你可以投資這股，分注買入就得，長線持有，但就不建議投資得太多，始終這企業有點風險。

要計企業的價值，過程比較複雜，好難三言兩語就講到，就算在我的股票班，都要講5小時，裡面會講3種估值方法，有難有易，但同學都用到的。

簡單來說，你要考慮企業的生意、盈利、現金流、資產、負債等財務數據，同時要比較行業，考慮這企業的經營情況，之後的環境又會如何。這都是計算的基礎。

例如，我地會考慮佢有多少生意，有多少盈利、現金流，有多少資產，從而計算該業務值多少錢，同時會推算將來的盈利情況，去推算這企業長遠的價值。

如果要深入計算，基本上要好仔細的研究企業，要分析好多財務數據用比率，先至有較完整的答案。

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Q21292：

你好呀成哥，我有啲嘢想同你分享

我今年22歲，上年9月正式跳出舒適圈，加入左保險行業，但都依家個成績未如理想，反而令到生活更難。雖然我係學到好多嘢同心態，但一直都得唔到理想嘅成績，仲要賣晒之前嘅股票。唉～你覺得我係咪要離開呢個行業？

做左半年，拿到嘅係一份態度同將我由機械人變成正常人，我係中意呢份工作，為我嘅生命改變左好多，不過都係錢到掙扎。

龔成老師：

我地所有野，都是從長遠角度分析，如果你用半年時間，可以令你大幅提高心態，其實是值得的。

另外，所有決定都會有風險，我地都唔知跳出去好定唔好，但我一般都會建議你試，因為從長遠角度，這動作將會對整個人生較好的。

當然，有可能會更加不利，正如你現時面對的情況，但我認為，你唔需要後悔跳出來，因為唔試過，永遠唔知，同時這個跳出的動作，可能對你一生影響好大。

現時，我會建議你試多3-6個月，如果真的唔得，先轉，你可以試下用不同的角度去開發收入，這刻的情況不是核心，長遠才是最重要。

你要抱一個「盡100%」努力的心態，去試多幾個月，用不同的思維，同時更加大膽，做平時不會做的事，要更加不顧不切去找生意，唔好比自己有後路。加油！

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Q21293：

老師，你有冇打算講吓國外嘅投資工具？我注意到你而家都係集中係香港嘅唔同工具

龔成老師：

如果外國投資工具，你可以考慮外國樓，以及外國的ETF。

外國樓最要是你熟識當地的情況，城市發展，租務市場，以及法規等因素，同時，要選擇一些大城市，配置成熟，有發展力的。

至於ETF，可以考慮一些追蹤美股的ETF，例如VOO，就是追蹤普標500指數的，至於QQQ，就是追蹤納指的。對於想分散風險，建立環球配置，但又無個別心水股，投資這些最適合的（VOO會較穩健，而QQQ風險略高）。

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Q21294：

我有個問題想請教，希望老師可以解答到。

我想問為何819和1772，兩只都係做電動車電池，但係它們PE值可以差咁遠，如果想買，應該買邊只好？

龔成老師︰

天能動力（0819）有質素的，同時業務仍在增長中，不過，增長力由過往的高增長，轉為平穩增長。

佢主要係中國從事研發、生產和銷售新能源鋰動力電池、特殊用途鉛動力電池、電動自行車鉛動力電池；廢舊電池回收處理；以及智慧能源解決方案業務。

佢業務都正面的，但盈利就比較波動，因為幾年前曾出現過虧損，這是扣分的地方。近幾年已無這問題，見佢生意同盈利都有理想增長。

市場一直對佢經營模式，評價都係唔算好高。而且市場預期佢增長唔會有以往咁快，所以給予市盈率唔會太高。

留意這股業務始終有潛在波動，股價上落會較大。現價合理區頂，但不能大注。

贛鋒鋰業（1772）是潛力股，但估值較難，分析時的確資料較少。由於上市年份少，我地較難有長期數據分析。

佢為鋰化合物、金屬鋰及鋰電池等鋰資源生產商，業務涵蓋上游鋰資源提取、鋰化合物深加工、金屬鋰生產、鋰電池生產及鋰二次利用及回收。集團提供涵蓋五個主要類別逾40種鋰化合物及金屬鋰產品。

其實佢的產品應用都廣泛，包括電池相關產品、化學品、藥品及新材料等，而客戶主要包括電池材料公司、電池製造商、化學品製造商、製藥公司及電子器件製造商。產品主要於中國、韓國、日本及新加坡等十多個國家出售。

我相信佢長遠有潛力，有長線投資價值，問題只是平貴度的問題。

市場預期贛鋒鋰業（1772）相對天能動力（0819），增長潛力較高。因此，係市盈率估值上，都會相對較高。

但由於1772上市唔算耐，故市場給予的估值，會有較多比重來自將來的願景。若果發展不似預期，可能會有較明顯的回調。

現價算係略貴，小小注好了，之後等佢回落先正式入貨，始終行業有一定的變化。

天能動力（0819）的波動性會較低，而且現時值博率都會較贛鋒鋰業（1772）高少少。

但若以發展潛力去計，贛鋒鋰業（1772）就會較高。當然同時間，不確定性贛鋒鋰業(1772)都會較大，你要明白這風險。

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Q21295：

你好，本人32歲，月入5萬，想每月拎10000月供股票，目標係平穩增值。請問以下組合如何？

盈富2000,中電2000,港鐵2000,煤氣2000,領展2000
有諗過港鐵轉做安碩恒生科技

龔成老師︰

若你目標係「平穏增長」，你所選擇的5隻股票，都係合適的。

這些股票，增長力唔會話好高，但勝在波動性無咁大，而且有平穏增值能力。

至於安碩恒生科技（3067），有長線投資價值。港鐵(0066)都有唔錯增長潛力，對就無3067高。

這基金追蹤恆生科技指數之表現，而恆生科技指數，都是一些有質素的潛力股，例如阿里（9988）、騰訊（0700）、小米（1810）、美團（3690）等的新經濟類公司，長遠有潛力。

這ETF組合中的股票，有較強增長潛力。但同時間，波動性都會較大。對於追求「平穏增長」的你，就未必太適合。

當然，若你想加強少少個組合架增長力，係可以加入安碩恒生科技（3067），因為你32歲，其實財富仍有增長力的，但佔比唔好太多，約2,3成。同時你要明白佢波動性較高，會令你個組合風險相對增加。

現時大市只在合理區，每月資金唔好盡用。最好留有部份，等大跌市出現時，可以用來掃貨。

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Q21296：

你好老師！我同我老公一直都冇乜點儲錢， 直到睇到您既專頁，同埋依家有左個小朋友，真係想改變、可以比一啲好嘅生活小朋友及自己。

我本身從事美容行業，老公就冇固定工作既，兩公婆收入扣除開支，大約每月可以儲到$10000。

對投資黎講係新手，唔知點樣做？ 希望老師可以比啲建議

1. 結婚時買左一堆飾金，大約8-10両（當時$13xxx/両），依家想賣左佢套現資金去投資股票，好唔好呢？

2. 之前買落一份基金，大約今年8月就可以拎返，暫時價值15萬左右，應該點樣做好呢？

感謝

龔成老師︰

1) 黃金沒有現金流，持有無法創造出經濟價值，其主要作用是對沖黑天鵝事件。

你可以投資黃金，但不用佔財富比例太多(<3%)，而且持有的應該為實金。但由於這些飾金係結婚時用品，若佢對你地有金錢以外的意義，你係可以另作考量。

進行人生財富累積時，我地會運用「先增值，後現金流」方法。年輕人應著重於增值類資產，而較年長的，就應著重保守類別。因年輕人財富系統未成形，同時負擔較少，可以承受較高風險，所以應以增長為先。

例如初期投資較有潛力股票，令財富增值較快，到一定金額後，可轉較平穩增值的股票。最後有相當財富時，才換成收息股去為自已創造穏定現金流。

策略上，你地可以投資「平穏增長股」和「潛力股」。你每月用5成儲蓄，即$5000做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

但你現時投資知識不高，可先較集中在平穩增長類股。至於潛力股，只宜小小注(約3成左右)，最好是你提高投資知識，等你有一定知識，先慢慢增加翻潛力股比例。

餘下現金就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

另外，你先生收入較不穏定。我建議你在投資前，先儲起半年基本生活開支的應急錢，才開始增值計劃，咁會較為穏當。

2) 贖回基金後的15萬，都可以投資在上述優質股。

當然，可以睇翻你持有的基金，本身有無質素，如果有質素，有機會值得持有，當然要睇佢的條款。

你可以衡量基金的投資策略，所投資的資產類別，投資策略，風險程度，市場，以及過往的表現（可以睇佢過往5-10年，如果回報比主要投資市場高，有機會值得繼續進行）。

現時大市只係合理水平，你可以先用7,8萬，以分注形式入貨。餘下資金，就等大跌市出現，才加大力度掃貨。

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Q21297：

Hi 龔sir
想問下你美股Coupang Inc

係潛力股嗎
佢係韓版亞馬遜2010成立

2019年銷售額超過59億美元，到2020年翻了一倍，達到120億美元。

此股值得投資嗎？

龔成老師：

Coupang Inc（CPNG）我都無深入研究。

佢是一家電子商務公司。公司銷售服裝、電子、鞋類、食品、傢俱、營養補充劑等產品，發展都幾快。

睇翻資料，佢係一個韓國設立的電子商務公司，佢公司的「火箭送貨網絡」提供超過數百萬件貨物的當日或次日送達服務，同埋佢公司聲稱99.6%的訂單可以在24小時內送達。

財務數據其實改善中，收入增長理想，同時虧損收窄中，相信處於投資期。但這股我無深入研究，因此唔知平貴，相信是潛力類股，當然，同時有風險，如投資要控制注碼。

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Q21298：

老師，909，1177，1448的合理區是多少？
謝謝

龔成老師：

明源雲（0909）有潛力。

佢主要係中國房地產開發商及房地產鏈參與者，提供企業級ERP解決方案及SaaS產品。

睇翻佢之前的資料，佢係中國房地產開發商的第一大軟件解決方案供應商，市佔率有約2成。係呢個市場裡面，按收入計，亦為ERP解決方案及SaaS產品的最大提供商。

其實，佢的角色可以話中國房地產行業的數字化轉型，為房地產開發商及其他參與者，開發了一套行業垂直的ERP解決方案及SaaS產品，以助其管理廣泛的業務運營。

包括銷售及營銷、採購、成本管理、項目管理、預算以及房地產資產管理，佢的SaaS產品包括雲客、雲鏈、雲採購及雲空間。

業務雖然有增長力，但股價都唔平，如果初步分析，處貴水平，值博率未算強，始終市場現時對這類股有好大期望。只可以話，如投資，小注可以，長線可以。

中生製藥（1177）是潛力股，人口老化令佢長遠有唔錯的增長，無論是政府投入的行業資源，又或是人民生活質素令可控制資金上升，都令人們更在醫療方面投入更多。

佢已建立一套完整的商業系統，有多個已賺錢的藥品類別，同時毛利高，可以不斷將錢投資在新藥裡，這模式運作很好。

但這類藥物企業，難免有一點風險，因此要久不久檢視，中短問題不用理會，但如果有一些核心性的問題，就要再全面分析。

就這刻來說，這股可以一直持有，因為商業模式理想，高回報，不斷再投資令股東利益快速增長。加上睇翻佢的業績，保持增長，這令企業價值有實際的上升，令股價得以支持。

現價合理區頂至略貴，有貨可持有，分注或月供可以，這股可以長線持有的。

福壽園（1448）有質素有發展力。

佢係中國最大的殯儀企業，有一定的規模，而針對的是高端市場，服務有一定的質素，擁品牌及知名度，有相當的賺錢能力，財務穩健負債少，因此企業本質不錯。
由於行業處增長的市場，而新競爭者要入行不易，因此對原有企業有利，故福壽園是優質的企業。

佢憑著本身的優勢，能取得比同業更好的回報，而福壽園管理層表明會持續擴展，策略上會透過併購同業及買墓園去擴充。

由於福壽園的模式成功，因此只要投入資金去發展，複製過往的成功，已經能取得理想的再投資回報率，長期來說此股有一定的增長潛力。

不過，由於此股業務好獨特，因此業務情況在年報上或資料上，未必能完全反映，雖然數據及資料上都顯示此股有質素，但往往要時間證實。

至於企當估值方面，市場對此股的評價亦不低，企業經常處略貴水平，$7是合理區頂，不能太過進取，以分注小注投資是一個策略。

管理層的野心很大，投資後不要升少少就賣，要耐心持有，等長期更大的收成。

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Q21299：

龔sir,外邊有消息話最近要留意歐洲烏克蘭，可能會跟俄羅斯打起來

如果美國加入就可能會變成世界大戰
你点睇？

龔成老師：

這類政治及打仗因素，其實唔易分析的，因為變數太多，同時你永遠唔知佢地底牌，正如之前北韓同美國，關係有一段時期好差，講到成日打，但最後都無打，所以，好多時只是一些表面因素，背後仍有好複雜的。

我始終相信，唔打的可能性較大，當然，永遠唔會知事件點發展。而發展到世界大戰，可能性就較低。

當然，我地在投資角度，永遠都要留有一定現金作備用，預防一些黑天鵝事件，同時，都要持有一些黃金，同樣都是對沖相關因素。

我地不是預期事件點根發生，而是任何時候都做好配置。

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Q21300：

老師，剛看財經新聞，提及小米本年至今共回購在唔少股票，企業為何會作出回購行動的？

這行動對投資者來說有甚麼意味？在評估企業時，如何評價回購這動作？謝謝老師

龔成老師：

企業回購的意思，就是企業買翻自己公司的股票，而在很多情況，企業之後都會註銷相關股票，因此，這動作會令企業的總股數減少左。

當一個企業，總股數減少，代表著每一股的價值得以提高，企業回購，就能這樣為股東提高價值。

同時在短期，股價會回為回購動作，市場會有一定的買盤，這就會對股價有支持的作用。

不過，在我地投資者的層面，在一般的情況，會集中分析企業的「業務基本面」「長遠發展」，這類回購因素，只是一些加分位。

另外，如果一間企業，如果回購股票的%不算多，對企業每股價值影響不算大。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

中俄雅克薩之戰 為何贏了戰爭卻輸了領土？ ｜　知史百家

歷史春秋網

雅克薩之戰史康熙年間沙俄侵略者妄圖侵佔中國黑龍江流域大片領土，中國軍民被迫進行的一次反對侵略、收復失地的自衛戰爭。最終簽署了《尼布楚條約》，這場戰爭有力地制止了沙俄向黑龍江流域進行侵略的計畫，維護了中國的國家主權。但是從中俄《尼布楚條約》的簽訂上來看，雖然宣告了戰爭的勝利，卻損失了部分領土。

康熙二十四年(1685)，清軍約3000人在彭春統率下，攜戰艦、鳥槍、火炮和刀矛、盾牌等兵器，從愛琿出發，分水陸兩路向雅克薩開進。俄方450人恃巢穴堅固，清軍發炮轟擊，侵略軍傷亡甚重，勢不能支，托爾布津乞降，隨後俄軍撤至尼布楚，清軍趕走侵略軍後，平毀雅克薩城，即行回師。沙俄侵略軍被迫撤離雅克薩後，賊心不死，同年秋天得知清軍撤走後再度來犯，並從莫斯科派兵600增援尼布楚，1686年7月24日清軍2000多人進抵雅克薩城下，勒令沙俄侵略軍投降，俄將托爾布津不理。清軍隨即攻城，托爾布津被擊斃，改由杯敦代行指揮，繼續頑抗。結果在清軍的圍困之下，826名侵略軍， 最後只剩66人，俄國攝政王索菲亞求和，侵略軍殘部撤往尼布楚。

當時大清帝國取得這次輝煌的勝利之後，便和俄方進行談判，於是簽訂了第一個邊界條約就是《尼布楚條約》，雖然是在平等的基礎上簽訂的，但是這個所謂意義上的平等指的是地位上的平等，而並不是在利益的劃分上的平等，換一句話說就是，在利益的角度上是不平等的。條約中，黑龍江流域以北的廣大領土原屬中國，但《尼布楚條約》中卻被劃分為沙俄所有，該條約實際上不是真正的利於中國。

讓大家憤憤不平的是，這則條約是在中國勝利的前提下簽訂的。當時的大清帝國國力昌盛，而當時的俄國，卻與波蘭爭奪烏克蘭深陷戰爭泥潭，還與當時北歐強國瑞典的戰爭也一觸即發，兵疲財乏，根本無力東顧。在這樣的大好形勢下，大清卻與俄國簽訂了這樣的一個邊界條約而不是繼續征戰。

清朝中俄雅克薩之戰最後誰贏了？

清朝康熙年間，中國軍隊為收復領土雅克薩，對入侵的俄軍進行了兩次圍殲戰，取得了輝煌的勝利。可是，當後人細細回味這段歷史，卻能夠發現，這場勝利正是為以後的鴉片戰爭的失敗埋下了伏筆。

但無庸質疑的是此次的戰爭的勝利者乃是我們的國家，但也並不意味著我國那時的清軍是有多麼的厲害和強大，並且我們能夠清晰地看到清軍在軍備上遠落後於戰敗的俄軍。

但是總的來說，這場戰爭之所以能夠取得勝利，主要是因為這場戰役的正義性。正是因為這樣，獲得了軍民特別的邊疆地區各族人民的擁護和支持。

第二個原因就是清軍從長期的鬥爭中已經逐步認識和掌握了邊界鬥爭的主要特點，採取了有效措施和作了較充分的準備。

第三個原因就是實行了軍政兼施的指導方針，在以武力為後盾的基礎上，對侵略者嚴辭警告，在警告無效後，發兵反擊。反擊時採取先掃周邊，然後水陸並進，三面包圍，一面堵截的作戰方法，迫使侵略軍困守孤城並將他們打敗。

中俄雅克薩之戰中國為何遇弱不強？

清朝康熙年間，中國軍隊為收復領土雅克薩，對入侵的俄軍進行了兩次圍殲戰，取得了輝煌的勝利。可是，當時的俄國並不是甚麼強國，當時還面臨眾多外敵的侵略，為甚麼強大的中國沒有繼續打擊俄國而只是簽訂條約？

早在1676年年間的時候，俄國就已經在我國黑龍江流域搶劫居民，擄掠婦女，勒索毛皮和在中國江河偷採集珍珠。大清理藩院數次譴責，俄國均置之不理。後來，俄國還在中國境內的精奇里江岸，構建數座城堡，擴充軍備，劫掠毛皮，勘驗礦藏，收集情報，一步步試探滿清政府的底線。直到1682年的時候，俄國加劇了在北方掠奪的步伐，他們的行為在中國北部邊疆釀成重災。

康熙在平息了內亂後，立即騰出手來，加強北方防務，準備與哥薩克打仗，更謀求與俄國協商解決邊界問題，他雖然內心鄙視俄國，但是扎烏拉村一戰，亦給他內心留下陰影。最重要的，是康熙不想北方大戰，來影響攪亂內地。

後來在俄軍投降後，清軍根據康熙「仁治天下，素不嗜殺」的聖諭，允許托爾布欣一行攜帶輕武器退走尼布楚，還為其備齊戰馬和糧草，確保一路無憂。托爾布欣等人對此感恩涕零，還信誓旦旦地發誓：今生再不騷擾雅克薩城。清軍的這一舉動並沒有感化俄軍，反到使他們更加倡狂，這也是當時清軍輕視敵人的表現。

為甚麼說中俄雅克薩之戰中國沒有全勝？

雖然雅克薩之戰是中國軍隊反擊沙俄軍隊入侵的一次重要戰爭。此戰的勝利，也有力地制止了沙俄向黑龍江流域進行侵略的計畫，維護了中國的國家主權。但是從中俄《尼布楚條約》的簽訂上來看，雖然宣告了戰爭的勝利，但是相對來說也讓我們國家失去了一定的領土。

另一方面，當時的清王朝雖看起來是一個很強大的帝國，那時的版圖要比明朝大多了，如果最後一個王朝不是清朝，那麼現在中國就不會有這麼大的版圖，國土也許會少了近一半兒。但是，恰恰是清朝，它在開放程度上不如明朝，在吸收先進技術、引進先進設備方面更是不如明朝，甚至差得很多。

清朝看上去武力很強大，也正是因為它所遇到的都還是傳統的、處在冷兵器時代的對手內憂外患都是如此。它的那些對手，比如不服從清朝統治的蒙古人，以及大小金川的那些藏民，他們的武器水準都是較低的。而清軍一方面還繼承了明朝的許多火器裝備，另一方面八旗兵的確能戰，又有臣服於清軍的蒙古騎兵相助，所以他們確實很有優勢。但是在雅克薩之戰爭中，他的對手俄國國力並不強盛，火器也不見得比中國人的裝備高到哪裏去，因此中國才和俄國打了個平手。但即便結果如此，這場戰爭並沒有讓中國全勝。

因為戰爭後期雅克薩城曾被哥薩克人奪回去。關鍵點在於，哥薩克人從南歐長途跋涉到遠東，當時還沒有西伯利亞大鐵路，而中國遼東一帶是滿人的龍興之地，地勢平坦，中國人出兵要比他們容易得多，所以打了個平手。明明當時強大的清朝是可以將俄國打敗的，而不是打成平手。或許是因為，中國只看到了眼前的戰爭卻沒有注意到，歐洲列強的殖民擴張已達中國的近鄰。所以儘管戰爭是勝利了，但從某種意義上來說，清朝並不是完全的勝利。

中俄雅克薩之戰清軍火力如何？

大家都知道的是，在1840年爆發的中英鴉片戰爭的結局以大清帝國的屈辱失敗而告終，不過，西洋人也並不是在一夜之間就爬上了我國的領土；仔細回想，或許就可以確定，中華帝國在19世紀中期開始遭遇的「三千年未有之變局」的種子，或許早在150多年前那場與俄國——在雅克薩的交鋒中埋下了……

但事後看來，清廷為這場雅克薩之戰進行了精心準備，當然排除人為因素，最關鍵的就是戰火問題。記得當時，中俄雙方都是處於冷熱兵器混用的時期。雅克薩之戰時，俄軍的人數雖然遠少於清軍，卻擁有輕型火器火力上的絕對優勢。第一次雅克薩之戰，450名俄軍擁有300支火繩槍，第二次雅克薩之戰，826名俄軍擁有火繩槍100支，先進的燧發槍850支！反觀清軍，兩次參加雅克薩之戰時的主要武器還是刀矛弓箭，攜帶的火槍都不超過100支，實在令人汗顏！

那清軍是靠甚麼贏得了雅克薩之戰的勝利呢？雖然清軍擁有的火槍寥寥無幾，但在第一次雅克薩之戰中，其數量可觀的火炮派上了用場，其中最有威力的當屬20門「紅衣大炮」，一舉炸毀了雅克薩的木製城牆和塔樓，炸死俄軍100餘人。當時雅克薩城裏只有3門炮，清軍猛烈的炮火幾乎令俄軍無力還擊。

不過在第二次戰爭中就沒有這麼大的威力了。清軍最後贏得勝利是靠在兵力投入上大大超過了俄軍。當時，大清朝廷對這場雅克薩之戰進行了精心準備，建立了黑龍江水師，建造了500餘艘戰船和運輸船。投入第一次雅克薩之役的清軍計約3000人。第二次雅克薩之役參戰人數雖相對較少，也有2100人。再看俄方，在第一次雅克薩之戰時，俄軍只集結了包括農民、商人和獵戶等在內的450人作戰。而第二次雅克薩之戰時，俄軍雖加強了守城兵力，但也只有826人。可以說，清軍是依靠兵力上的絕對優勢和充足的戰爭供給才最終贏得了雅克薩之戰。

康熙之所以用割少量土地換取和平，主要是因為當時國內的局勢不穩定，三藩之亂剛平息，國內的各種反清勢力此起彼伏。此時的康熙看來，最大的心腹大患並不是北方的沙俄，而是國內的鄭明、噶爾丹等。滿清是少數民族統治中國，一旦用重兵對付沙俄，國內反清勢力可能會趁機崛起而無法控制，而加之平息三藩之亂國力耗損需要休養生息。

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