【#宇智(6470) 營運拆解】
◎ 簡介與2019回顧：
宇智為聯電轉投資的無線網路設備廠商，產業包括產品檢測、通訊設備等，亦提供多媒體數位閘道器，其中無線網路設備佔營收超過6成，外銷佔銷售比重超過9成，銷售地區橫跨亞、美、歐洲，而美洲為主要銷售地區。
宇智2019年第四季合併營收衝上6.16億元，QoQ +1.06％、YoY +30.41％，創下單季歷史新高。而2019年全年營收達20.66億元，YoY+22.04％，其中LTE 設備為營收成長主要動能來源。在消費性產品方面，雖然被併購的消費性網通品牌客戶只出貨舊產品，但因參與北美電信商的 5G 專案，消費性網通產品營收並未衰退。此外，因提列投資海外消費性網通品牌公司 Onyx 費用，導致費用大幅成長至 2.51億元而侵蝕獲利，2019年稅後淨利1.10億元， YoY+2.56% EPS 3.38元 。
◎ 2020年現況：
宇智產品完全在台灣製造，雖然生產活動完全不受此次武漢肺炎影響，但因部分零組件須從中國採購，加上主要銷售地區位於北美，導致2Q20前半營運分別受到中國、北美等國的封城政策衝擊，2020年4月營收甚至一度出現年衰，但在北美城市陸續解封之後，客戶需求迅速回溫。
此外，因為 LTE 設備佔營收比重達 70%以上， 銷售對象偏重北美市場並以電信營運商的企業客戶為主，故在2019年終聖誕長假後進入營運季節性淡季，消費性網通產品方面，因2019年終聖誕購物旺季已過，加上舊產品陸續進入產品生命週期尾聲，出貨下滑，使得宇智1Q20營收 3.76億元，QoQ-38.96%。
雖然宇智前半年的營收表現不佳，但因企業用 LTE Router 往高速傳輸的規格發展，高速傳輸產品毛利率優於公司平均，加上毛利率低於公司平均的消費性產品營收比重下滑，使得公司產品轉佳， 1Q20 毛利率優於 1Q19 的表現。
◎ 未來展望：
展望2020年，雖然消費性網通產品營收將呈現衰退，但公司產品持續往高速傳輸的方向發展，且客戶對新的高速傳輸產品接受度高，有助提升產品單價與獲利能力。
受惠未來5G發展趨勢，加上宇智5G產品即將量產，將帶動長線成長動能，短線營運將進入旺季，可期推升營收。預估2020年營收 21.05億元，YoY+1.85%。且因 2020年產品組合將優於 2019年，毛利率有向上成長的機會，預估稅後淨利1.4 億元，YoY+33.50%，EPS 4.51元 。
◎ 小結：
受惠未來5G發展趨勢，將帶動長線成長動能，短線營運也將進入旺季，加上公司也持續往高速傳輸網通產品發展，其新產品量產出貨，預計將推升營收。
◎ 補充：
使用豹投資PRO，可以清楚地看到圖表化的財務報表，其中個股頁面中有提供四種分析功能，財務、財報、籌碼及技術分析，而從財務分析的獲利能力分析能看出，宇智在Q419和Q120營業收入大幅下降，其是因為營運季節性淡季，在消費性網通產品方面，因 2019年終聖誕購物旺季已過，加上舊產品陸續進入產品生命週期尾聲。另外，看到股利概況圖可以發現，雖然宇智的現金股利在2017年急遽下降，但從2013年開始現金殖利率都不下5%，仍擁有良好股利政策。
◎ 最新消息：
→股利：宇智(6470)今年發放現金股利2.5000元 殖利率為5.54%
→宇智6470持續深耕利基市場，積極邁入工業控制領域!
→宇智去年EPS 3.38元三年新高 擬配息2.5元殖利率約5.6%
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資PRO）
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