【台股近來急牛行情，尤其股價漲勢猛的航運股，大股東趁機賣出】
其中，最受關注的是官股掌控的貨櫃航運股陽明
#陽明 #長榮海運 #寶徠建設
張國煒長榮海運持股 在 工商時報 Facebook 的最佳貼文
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家族爭產不能以投資人為壑
聯合報 #社論
長榮集團創辦人張榮發過世，大房與二房出現激烈的經營權爭鬥。張國煒依遺囑出任長榮集團總裁，僅一日即遭大房兄長聯手拔除；其後，又連續失去長榮航空董事長、張榮發慈善基金會法人代表、長榮儲運董事、長榮海運董事等職。在一般人眼裡，「長榮人生」固然是茶餘飯後的熱鬧話題；但對長榮集團的投資人而言，卻只能隨股價波動而忐忑不安。
家族企業的爭產風波，在台灣屢見不鮮。但以長榮的家大業大，又是海空營運版圖遍及全球的企業，在張榮發遺囑明確的情況下，竟上演如此驚心動魄的內鬥戲碼，可見台灣企業公司治理的現代性仍極不足，「家」與「業」、「公」與「私」之間的分際依然模糊。在這種情況下，一旦企業領導人驟生變故，相關公司的經營即可能隨之動盪。
無獨有偶，食品大廠泰山企業最近也發生第三代爭權風波，幾位堂兄弟聯手辭去董事之職，藉此召開臨時股東會，逼迫董事會提前改選董事長。所不同的是，長榮航空在張國煒被拔除董事長職位後，造成股票連續收黑；泰山的大股東內訌，則有投資人伺機搶進，股價反而飆升。
張國煒氣焰逼人的領導風格，在航空界褒貶不一。然而，他在一個月內接連丟了總裁、董事長與董事等關鍵身分，並非他的經營能力不足，而是他持有的股權遠不如大房。在經營權的爭鬥中，誰持股多，誰在董事會的發言就夠大聲；張國煒一路挨打，是可預見的結果。過去兩個月，張榮發第二代為了爭產爭權不斷出招，在情、理、法上都有可議之處，這也讓長榮集團長期建立的形象受到打擊。
舉例而言，張榮發四年前曾宣示：財產不留給子孫，要全部捐給基金會做公益；在遺囑中，張榮發改將財產留給張國煒，但仍要求集團盈餘要持續捐贈給基金會行善布施。然而，在張榮發過世後，大房與二房相爭，演變成「爭權」也要「爭錢」；在這種情況下，遺產變成了兩房相爭的標的和對抗的籌碼，而不再是行善工具。這種表現，是對張榮發生前樂善好施形象的無情回應。
再如，張榮發在遺囑中指定老臣協助繼承者和睦相處、互相照顧，為公司經營繼續打拚；但近期的發展，老臣卻各自選邊，且選擇性執行張榮發的遺囑；就「理」與「法」而言，都有討論的空間。而張國煒採取法律行動反擊，要求清查張榮發的海外遺產，並要求聯貸銀行解除自己的連帶保證人責任，都將使這場鬥爭陷入惡性循環，預告雙方法律戰難以停歇。
所謂公司治理，包括監督防弊的「公司監理」與興利的「公司管理」兩個層面。公司經營的權力源頭是股東會，公司治理的重要精神是重視股東的權利，要公平對待大小股東。檢視過去一個月長榮家變最烈之際，三大法人同時賣超長榮航空股票，卻大幅買進華航股票。一賣一買之間，可以看出市場對長榮家族內鬥的憂慮。
張榮發家族雖是長榮最大股東，但以長榮航空為例，持股十張以下的小股東人數也有近十萬人。當長榮家族大股東彼此激烈對抗時，可曾想過這將損及小股東的權益？長榮航空領導階層一夕數變，張家第二代可曾想過：搭乘長榮航空的眾多旅客可能因此感到不安？
台灣企業發展起步較西方國家為短，法人化及專業經營的觀念也相對薄弱。也因此，往往因遺產處理失當，或接班人之間理念不同，造成大股東將董事會當成角力戰場，包括經營階層傾軋式的換血，在在升高企業經營的不確定性，連帶損及公司利益及小股東的權益。
長榮家變鬧得如火如荼，絕對不符合張榮發的遺願，更非長榮股東所樂見。張家第二代應適時煞車，以維護張榮發名聲及長榮集團形象。台灣企業界也應引以為鑑。
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甫自人生舞台謝幕一個月，張榮發一生心血所建立的海空帝國，竟面臨一夕解體。
幸運的話，張榮發兩房子嗣和平分家，兄弟登山各自努力。大房掌管的長榮海運仍可航向世界，二房掌舵的長榮航空仍可遨翔天際。兩房兄弟若硬要爭個輸贏，長榮的日不落帝國恐像一艘失去引擎的船艦或少了機翼的飛機，自此墜毀於無底的深海裡。
張榮發89年歲月所打拼的長榮帝國，竟是如此脆弱?
反觀台塑集團，創辦人王永慶辭世迄今近8年，繼承者們的爭產訴訟大戰橫跨美、中、台以及百慕達等四地，九位數的訴訟費用投入、數十起官司纏訟，曠日廢時卻未能對王永慶與王永在兩兄弟所打下的這片江山，激起半點漣漪。
王永慶早已長眠，驟逝美國的他甚至未留下隻字片語，台塑王朝卻仍能屹立不搖，其關鍵就在台塑集團的交棒模式是採「所有權信託、經營權共治」的模式。
經營權共治也就是2006年6月5日所組成的台塑集團最高行政中心，由王家二代與老臣分權共治，並由王永在大房長子王文淵與王永慶三房長女王瑞華分別出任總裁、副總裁。所有權信託則是透過「財團法人長庚紀念醫院」、「海外五大信託」以及「國內七小長庚(包括公益信託、慈善基金會與所創辦的三所大學)」等三管齊下，將目前市值八千多億元的持股予以「信託控股」，王永慶與王永在兩人總計17名子嗣，沒有任何一人可以從這三大「金庫」中分得一毛錢。
這八千多億元的股票，已分別屬於財團法人醫院、學校或慈善基金會所有，非王永慶與王永在兩人名下資產，早已非兩人後代可繼承的遺產，自然不會隨著兩人辭世後由後代繼承而導致股權分散；就連海外成立的非公益信託，也被設置了一個金鐘罩，將兩人市值近4500億元的持股「集中信託管理」，後代子孫無法變賣處分。
因為王永慶與王永在兩兄弟在百慕達所成立的四大信託，屬於沒有特定受益人的永久信託，僅由同一個管理委員會來管理四大信託資產，四大信託成立文件上甚至載明，「信託最終目的在於持有、控制、管理及表決台塑集團股票，以確保集團持續成長、永續經營。」王永慶仍在世時台塑、南亞與台話三寶年報中，名列前十大股東只有兩位自然人，就是王永慶與王永在兩位，持股數在4%至6%間，兩人後代即便持有台塑三寶股權，也未達「名列十大股東」的分量。
反觀長榮航與長榮海運的年報，張榮發兒子們均名列十大股東中，其中大房手握長榮航近21.36%股權，遠遠超過張國煒出任法人代表的英屬維京群島商友華國際投資公司持有的11.45%股份。而掌控長榮航空總計逾17%股份的巴拿馬商長榮國際與長榮國際「兩小金控」，更緊掐在大房家族手中。兩大房持股高下立判，張國煒雖位居董事長卻難逃幫三位哥哥們打工的命運。
當兩大家族真要拼股權見真章時，大房三兄弟聯手力拼二房張國煒一人，張國煒儘管有「先帝遺詔」，恐難逆轉頹勢。
張榮發為了避免重蹈王永慶辭世後龐大遺產所引發的二代戰爭，特別留下遺書，盼眾子孫能「和睦相處、互相照顧」。然而，活的時候既然都不能凝聚四位兒子的心，張榮發怎能企盼百年後，僅靠一只「遺詔」能化解二代間的嫌隙?
富豪百年後的遺產風波，總不斷上演，因為這是人性。台塑集團迄今屹立不搖，關鍵或許如一老臣所言：「董事長太懂得人性了。」
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