【財報厚厚一本到底該怎麼看?適時略過、刪去才能有效解讀】#精選書摘
想要有效率的閱讀財報,首先要了解一份完整的財報究竟揭露了什麼事項,然後用刪去法,將不需要仔細閱讀的部分略過,如此就可以很有效率的閱讀並了解特定公司的財報。
以台積電為例,其應收帳款與存貨的週轉天數都很正常,所以相關附註就不需要特別去看。但另一方面,台積電有上千億各式各樣的投資,想了解台積電的投資是否專注在本業,就從附註中了解:
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從財報數字 看 懂 產業本質 ptt 在 雷司紀的小道投資 Facebook 的精選貼文
昨天有人在 LINE 問說看不懂加密貨幣:「股票有數字可以估值,幣的底就不知道怎麼了解它了,真的不知道怎麼下手⋯⋯」
但其實幣圈的資訊反而更多,只是多數人不會解讀而已。各個幣的官網,推特,創辦人團隊,太多資訊了。區塊鏈是建構在網路上的新型生態,甚至不少項目都有把程式碼開源(opensource),智能合約地址寫得清清楚楚、明明白白,從裡面可以解讀到更多資訊的。
如果你是拿股票上的估值方法來看,完全看不懂超正常,因為表面上這是兩種不同世界觀跟打法,就像你把惡魔果實拿到火影忍者世界中一樣。但在本質上,無論是幣圈或股票市場都是一樣的邏輯,就像海賊王跟火影背後都遵守同一套王道劇情邏輯。
很多人看不懂、不曉得所謂的「幣圈」是怎麼一回事,那是因為他們執意用某些思維角度來看。但區塊鏈是新東西,要用新腦袋來理解才行。
舉例來說,說加密貨幣因為看不到財報、看不到資產負債表,就說沒數字無法估值無法理解,這就是拿舊腦袋來看東西。新腦袋看東西是怎麼樣的?你會去看加密貨幣上智能合約錢包、看資金動向、看交易所上的交易量、看白皮書、看團隊組成、看公司官方 Twitter、看 Github 上的程式碼......其實加密貨幣項目呈現出來的資訊,某方面來說比傳統公司來得更多、更公開透明。缺點是
門檻也較高,需要學習更多東西才行。
在解讀加密貨幣的項目時,其實可以試著用接近傳統金融孵化器、私募VC、風險投資機構的思維來思考。試想一下,一般新創團隊還拿不出任何財報,沒有數字,那麼照某些傳統投資人的邏輯,是不是就不用估值不用投資了?
自己做不到的事情,不代表別人做不到。
在私募機構的眼中,會針對新創公司提交的商業報告書、分析市場大小、產業趨勢、未來性、團隊組成、時程規劃表......這些不可量化的因子,最後決定要不要投資。要知道,這些資訊新創企業往往不會公開出來給一般大眾知道,除非 IPO 上市的那一天。
但幣圈就不是這樣了:白皮書、團隊組成、項目開發規劃時程、Github 程式碼、智能合約地址、金流、公鏈礦工數量、算力資訊.....在項目方公開服務的那一天,其實都很願意把資訊公開透明出來,讓這個市場上的參與者安心。
理由很簡單,因為在區塊鏈的生態中,每個投資人都能直接主動參與一級市場(股票是屬於二級市場),都能成為某個項目方的初期投資人,而這在傳統金融中是只有少數私募大型機構才能辦得到,一般投資人只能接觸到二級資訊而已。
所以當有人說:「幣圈的資訊更少」,其實只是他看不懂。因為客觀說起來,其實股票市場的資訊才是更少的那一方。
所謂的投資,英文叫 invest,in vest,本質上就是把自己 in 進去這套背心(vest)裡,就是我們常說的『入坑』。
以股票為例,對我來說買入一間公司的股份,背後本質是信任經營公司的那群人,同時看到企業成長的未來性,因此希望他們未來做得越來越好、營運越來越好,然後把超額報酬反饋給我——把錢投下去,便等同於穿上這家企業的背心的感覺。
相同的概念,一通百通,幣圈跟股市很多東西都能串起來。
新時代,新東西,新腦袋。
大多數人都很羨慕那些私募風投,認為他們能早期買到一些企業的股份很不公平,為什麼自己身為散戶投資人只能等上市後的股票二級市場?但老實說,今天如果你參與初投的機會,你真的有能力去做未來估值、承受新創創業失敗的風險,然後直接買下新創公司的早期股份嗎?
加密貨幣圈是一樣的狀況。
因此今天如果你真的想理解加密貨幣每一款幣、每一個項目的價值到底該怎麼看,我會建議可以轉換一下思維,想一想平常私募、風投、孵化器都在怎麼評估一個什麼都還沒做起來的新創團隊?
換位思考一下。
再以類似的角度來看幣圈中的每一款幣、每一個項目方。
你會漸漸發現,好像似乎有點懂了。
不容易,這件事也不是短時間內能培養起來的,但只要能辦到這件事,其實在投資路上你將會更上一層樓!
因此我非常鼓勵,可以試著朝這樣的目標前進學習,培養自己的新腦袋,也是新時代需要的思維。甚至可以的話,讓自己去具備 #雙重圈籍 ——同時具備股票和加密貨幣的投資知識和經驗。
以現況來說,傳統金融和幣圈依然水火不溶——傳統金融投資人到現在還是看不太懂幣圈在幹嘛,總覺得那都是洗錢詐騙的東西;幣圈的投資人也瞧不起股市,一日幣圈股市一年,總覺得那都過時的東西賺太慢啦!
但這個狀況其實挺白癡的,有點在作繭自縛,扼殺自己的投資彈性和技術。就好比過去大家在股票上吵成長投資、指數投資、價值投資、瘋狗流......哪個比較好一樣。
小孩子才做選擇,我全都要!
#新腦袋
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一起來了解連鎖餐飲業的財報特色!
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不同產業,財報眉角大不同,不懂財報,等於不懂投資!
全球四大會計師事務所所長,以審閱無數財報的三十年功力破解各行業財報的關鍵數字 ~
重量好書推薦:大會計師教你從財報數字看懂產業本質。
現場來賓:財團法人資誠教育基金會董事長 張明輝
< 大會計師教你從財報數字看懂產業本質 >
作者: 張明輝
出版社:商業周刊
出版日期:2020/08/05
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書名: 大會計師教你從財報數字看懂經營本質
推薦指數:★★★★☆
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會計、數字常是許多人看到就頭大的一門學問
就算學會了那些報表並應付考試
要怎麼與商業模式進行融合,
並進而分析企業的經營本質又是另一回事了
若是你想更靈活地運用會計至生活投資、未來職涯之中
滿推薦先來讀讀這本書
個人覺得看完後能釐清許多觀念
書中也常用台灣科技業龍頭-台積電作為例子
看起來又更有說服力了些XD
這本書的寫法其實滿淺顯易懂的,也沒那些密密麻麻的公式
不會像教科書一樣讓你看了昏昏欲睡,滿適合新手入門使用
它以系統化的架構去整理,從三表作切入
並搭配實際案例的分享,以更有邏輯的方式去討論
相對傳統只用生硬的數字比率去解釋
案例更能培養出貼近實務的概念
因此,我覺得對於投資菜鳥來說
這是一本不錯的入門書籍
老鳥的話看一看,或許也有不同的啟發
由於主題特殊,下面分享一下肥宅我稍微紀錄的一些筆記
供各位參考參考
※資產負債表
宏觀角度:
>資產總額,越大越具有影響力,但須注意主要業務是否集中
正向例子:台積電;反面例子:大同、美國GE
>由資產比重高的項目(科目)去判斷在該產業的競爭強度
銀行業:貼現、放款
零售業:現金、存貨
電玩產業:現金、應收帳款、其他應收款
晶圓代工業(資本與技術密集):「不動產、產房及設備」、現金及約當現金
(其實公司手上持有較多的現金再景氣佳時可投資技術與規模
不佳時也較有利渡過,故現金為一重要指標)
>「設備」、「現金」、「應收」、「存貨」可為一循環
(為日常營運資產) 除至四類外的資產可越少越好 如:商譽、客戶關係等無形資產
(尤其併購時要注意!不獲利時可能為零)
>資產運用效能:年營收/平均資產總額([年初+年末]/2)
「與同業比」
>流動比率
基本上超過120%,過150%較佳;低於100%就不好了
>負債比率
過高過低都不好,景氣波動大的產業低於四成為佳
波動小者五成以內為佳。例外:電廠、港灣、電信,可到七成
>個體報表(絕大多數可不必看,除非以下狀況)
股東權益中「非控制權益」金額過大~表示母公司支持過多
合併過多產業
微觀角度:
>現金及約當現金/現金支出+股息分配+設備費用
此值要大於兩個月,即保持兩個月的現金水位
故投資人有時不該只看現金多寡,而是需細算出現金安全水位
>應收天數約在兩個月左右,不宜超過三個月
>存貨周轉天期約在兩個月左右
※損益表
宏觀角度:
>企業競爭力:看營收成長性及穩定性
>毛利出現顯著變動時,應去想是短、中、還是長期現象
>ROE比EPS更能反映經營能力~由公式可知
equity=股本+保留盈餘+資本公積
現金流量表
>無法從營業上獲得現金,基本上獲利就是不健康的(太多存貨或者應收)
>自由現金流量=營業活動現金 – 資本支出 – 利息
>自由現金流量代表可以增加股利的空間
最後賣個關子,書末提到了許多作假帳的案例
像是從為了上市或是掩飾本業衰退等動機去分析,實在非常有趣!
看完突然覺得真的可以從企業的基本面與財報的項目中找出一些蛛絲馬跡
正所謂魔鬼藏在細節中啊!
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