關於 循環性失業週期性失業 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

大盤節後「横盤:17633~17122」或尋「下移空間17122~16611」.台積電主導.個股依循日線紅綠燈操作

大盤中秋節後表現,依往例近15年統計,其後5日上漲機率87%.後10归上漲機率73%.且平均漲幅1.7%與0.6%.
(参考附表)此現象今年中秋節後機率高.只有幅度差異。
節前正值17633~17122區間横盤.在節前臨收台積電2.2萬張殺低8元夢靨尚在.考驗17122支撐.
力守→續横盤待變.
失守→下探另一矩形下移空間(17122~16611)或及至出現「新反轉点」
其間發展台積電主導更加明顯.

美FED台北時間9/23凌晨公布最新貨幣政策.目前推測應是討論或暗示.今年稍後將放慢購債脚步.
美股走勢仍將影響台股發展.尤其大漲大跌對當日台股開盤皆有關鍵性影響.

電動車正值風潮.且歐盟.美國數位轉型重頭戲.加速電動車普及.
美國設定電動車銷量2030前新車50%目標.
鴻海MIH联盟正崛起趕上.
此電動車相關.車電系統.零組件.自駕系統.電池系統~皆形成焦點.尤其依往例新產品產生.其主導性強者.日後優勢持續.目前如特斯拉領先.則供應鏈空間更加大.MlH联盟是否蔚成風潮.加以追蹤.

本波段18034反轉歷經ABC波段回測.且再明顯反彈波及至17633後回測.唯受外資強力回補.台積電又重掌主導權.常態上需降温探底上週亦先跌後彈.走勢正臨界多空關鍵.
Delta入侵社區.全球再䧟疫情壓力.
美股連漲創新後續乏力.悲觀論調再起.台股發展仍受制於此。

除息權正密集.且已將近尾聲.加以大盤維持強勢.助漲填息.本週除息個股仍可為,特標誌 。 者優先.

紙類,塑化.部份紡䊹.玻璃~~震幅加劇.續漲空間存在但資金流向漲勢將受質疑.以類股輪動個股表現居多.

因5G手機升級.雲端資料中心建置, lC設計. ABF. DRAM MLCC. 矽晶圓,散熱 MOSFET.
第三代半導體正崛起.
星鏈計畫相關股亦表現.
而異質整合屬初萌階段.
蘋概股近期正新機發表.有利短多.對目前盤勢發展備主導領先,尤其又以次產業的各龍頭股更是本波預期領先主流.亦是持股操作主要標的

二.本週財經動態:
1.國安基金將介入：
國安基金之介入與否在於本波疫情是否惡化,並波及台股發展是否達於國安進場之條件.目前國内疫情正降級..唯DeIta新變種正衝擊,目前有初步報「社區群聚」壓力,包括亞洲國家.台灣是否能順利防堵.將成後市指標
2.9/22經濟部公佈外銷訂單金額.工業生產指數.
3.9/23:行政院公佈失業率.
4.9/24:凌晨2時.美FDA公佈會議結.
5.9/25:央行公佈貨幣供給額M1A.M1B.M2.放款與投資餘額
6.9/27:國發會公佈景氣對策信號.綜合判斷分數-領先及同時指標綜合指數
7.9/30:央行公佈退栗張數-金額比率.

其他追蹤財經動態:
※台幣匯率變動:
台幣匯率操作.完全掌握匯率日線.週線紅綠燈則完全掌握.
1.以週線紅灯→代表為升值趨勢.,
2.以週線綠灯→代表為貶值趨勢
3.以日線紅綠燈轉折時一定升值.貶值之變化,且其發展有3.5.8~~週期性變化.
4.研判升值.貶值趨勢由週線紅綠燈落点先掌握.其日線升貶即在此範疇内發展.
其他各國匯率亦皆有各週期紅綠燈参考.目前外匯操作最佳利器.

美元指數強彈.台幣匯率變化.参考各國匯率紅綠燈指標,搭配日線.週線發展皆可充分掌握.

※各項原物料行情之變動:
包括:鋼鐵.纸類.貨櫃與航運費
DRAM NOR FLASH . LTCC.
塑化PE.HDPE.LDPE.PP.EG.SM~~~目前皆上漲中..

※除息行情正密集中.近期專文点選近期將除息重點標的.可参考
建議：挪用1~2筆資金採間歇性介入.利用：擇標的股→除息→填息→獲利了結→再擇股
此每一循環或需4~5天.上週正值大盤重挫.,重量級除息股皆未表現填息估本週個股日線首翻綠灯者可優先介入.及至日線紅灯即再介入近日將除息標的.唯除息權已近尾聲.
或以標誌 。 者優先 参考附表.

本週重量級除息股：
9/22:泰山.通泰.雙美.曜越
9/23:立積.晶華.材料.豪展.友威.力致
9/24:興富發.英利.
9/27:亞泰
9/28:陸海
9/29:中揚光.惠特.為升.富宇.華晶科
~~~

大盤節後「横盤:17633~17122」或尋「下移空間17122~16611」.台積電主導.個股依循日線紅綠燈操作

大盤中秋節後表現,依往例近15年統計,其後5日上漲機率87%.後10归上漲機率73%.且平均漲幅1.7%與0.6%.
(参考附表)此現象今年中秋節後機率高.只有幅度差異。
節前正值17633~17122區間横盤.在節前臨收台積電2.2萬張殺低8元夢靨尚在.考驗17122支撐.
力守→續横盤待變.
失守→下探另一矩形下移空間(17122~16611)或及至出現「新反轉点」
其間發展台積電主導更加明顯.

美FED台北時間9/23凌晨公布最新貨幣政策.目前推測應是討論或暗示.今年稍後將放慢購債脚步.
美股走勢仍將影響台股發展.尤其大漲大跌對當日台股開盤皆有關鍵性影響.

電動車正值風潮.且歐盟.美國數位轉型重頭戲.加速電動車普及.
美國設定電動車銷量2030前新車50%目標.
鴻海MIH联盟正崛起趕上.
此電動車相關.車電系統.零組件.自駕系統.電池系統~皆形成焦點.尤其依往例新產品產生.其主導性強者.日後優勢持續.目前如特斯拉領先.則供應鏈空間更加大.MlH联盟是否蔚成風潮.加以追蹤.

本波段18034反轉歷經ABC波段回測.且再明顯反彈波及至17633後回測.唯受外資強力回補.台積電又重掌主導權.常態上需降温探底上週亦先跌後彈.走勢正臨界多空關鍵.
Delta入侵社區.全球再䧟疫情壓力.
美股連漲創新後續乏力.悲觀論調再起.台股發展仍受制於此。

除息權正密集.且已將近尾聲.加以大盤維持強勢.助漲填息.本週除息個股仍可為,特標誌 。 者優先.

紙類,塑化.部份紡䊹.玻璃~~震幅加劇.續漲空間存在但資金流向漲勢將受質疑.以類股輪動個股表現居多.

因5G手機升級.雲端資料中心建置, lC設計. ABF. DRAM MLCC. 矽晶圓,散熱 MOSFET.
第三代半導體正崛起.
星鏈計畫相關股亦表現.
而異質整合屬初萌階段.
蘋概股近期正新機發表.有利短多.對目前盤勢發展備主導領先,尤其又以次產業的各龍頭股更是本波預期領先主流.亦是持股操作主要標的

二.本週財經動態:
1.國安基金將介入：
國安基金之介入與否在於本波疫情是否惡化,並波及台股發展是否達於國安進場之條件.目前國内疫情正降級..唯DeIta新變種正衝擊,目前有初步報「社區群聚」壓力,包括亞洲國家.台灣是否能順利防堵.將成後市指標
2.9/22經濟部公佈外銷訂單金額.工業生產指數.
3.9/23:行政院公佈失業率.
4.9/24:凌晨2時.美FDA公佈會議結.
5.9/25:央行公佈貨幣供給額M1A.M1B.M2.放款與投資餘額
6.9/27:國發會公佈景氣對策信號.綜合判斷分數-領先及同時指標綜合指數
7.9/30:央行公佈退栗張數-金額比率.

其他追蹤財經動態:
※台幣匯率變動:
台幣匯率操作.完全掌握匯率日線.週線紅綠燈則完全掌握.
1.以週線紅灯→代表為升值趨勢.,
2.以週線綠灯→代表為貶值趨勢
3.以日線紅綠燈轉折時一定升值.貶值之變化,且其發展有3.5.8~~週期性變化.
4.研判升值.貶值趨勢由週線紅綠燈落点先掌握.其日線升貶即在此範疇内發展.
其他各國匯率亦皆有各週期紅綠燈参考.目前外匯操作最佳利器.

美元指數強彈.台幣匯率變化.参考各國匯率紅綠燈指標,搭配日線.週線發展皆可充分掌握.

※各項原物料行情之變動:
包括:鋼鐵.纸類.貨櫃與航運費
DRAM NOR FLASH . LTCC.
塑化PE.HDPE.LDPE.PP.EG.SM~~~目前皆上漲中..

※除息行情正密集中.近期專文点選近期將除息重點標的.可参考
建議：挪用1~2筆資金採間歇性介入.利用：擇標的股→除息→填息→獲利了結→再擇股
此每一循環或需4~5天.上週正值大盤重挫.,重量級除息股皆未表現填息估本週個股日線首翻綠灯者可優先介入.及至日線紅灯即再介入近日將除息標的.唯除息權已近尾聲.
或以標誌 。 者優先 参考附表.

本週重量級除息股：
9/22:泰山.通泰.雙美.曜越
9/23:立積.晶華.材料.豪展.友威.力致
9/24:興富發.英利.
9/27:亞泰
9/28:陸海
9/29:中揚光.惠特.為升.富宇.華晶科
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美國聯準會想縮減量化寬鬆規模，可能對市場造成什麼影響?

依過往經驗「利率循環」，大致上類似於「經濟循環」，主因在於當經濟好轉時，市場需求大幅增加，失業率不斷下降，且接近自然失業率(等同產出缺口趨近於零) (附註1)，則物價上漲壓力增加。此時，央行為了控制通膨開始升息，同時經濟不斷擴張、伴隨而來的是央行調升利率，直到利率上升至一定的程度，企業與消費者借貸成本的提升，經濟才開始緩和下來，甚至步入衰退，之後央行調低利率，以激勵人們消費、降低企業借貸成本，上述這一連串活動會周而復始的發生，如圖1內灰色期間是經濟衰退期間，每當利率拉升到一定程度，之後經濟衰退的機率就高。(附註2)

但在2008年金融風暴時期，前聯準會主席柏南克不僅把利率降至零的水準，為了讓經濟不陷入通貨緊縮，持續挹注資金到銀行體系，所以實施量化寬鬆政策(Quantitative easing，簡稱QE) (附註3)，如圖2所示，從2009年開始實施QE1、QE2與QE3至2013年，期間還實施扭轉性操作(Operation Twist，簡稱OT) (附註4)。此時，美國聯準會在市場上釋放資金，買入債券等商品，促使聯準會的資產負債表從2008年9月雷曼兄弟破產導致市場金融緊縮開始計算(2008/09〜2014年)，從0.9兆大幅擴張至4.5兆美元，意味著在這期間，聯準會對市場釋放資金3.6兆美元，以台幣匯率28來計算，大約對市場釋放資金100兆台幣，相對2014年台灣GDP大約16.2兆台幣大了將近6倍。

經過聯準會大幅度降息，把利率降至零附近水準，加上實施幾輪的QE政策，使美國經濟逐漸上軌道，此時，美國經濟逐漸好轉之際，聯準會開始準備回收貨幣。2013年5月美國前聯準主席柏南克暗示縮減QE規模，當時柏南克表示「若美國經濟持續復甦且符合預期，聯準會可能在今年晚些時開始逐漸減少資產購買規模」，而在2013年12月18日正式宣佈縮減QE，自2014年1月起將縮減資產購買規模，由每月購買850億美元減為750億美元，MBS及公債各減50億美元，並於2015年12月17日聯準會利率決策會宣佈調升利率1碼至0.5%，這也開啟了聯準會升息的循環，直到2018年底聯準會把利率提高至2.5%，如圖1所示。

而在2013年5月前聯準主席柏南克暗示縮減QE，即暗示對市場上放錢的速度減緩，最直接的影響是固定收益商品，例如美國10年期公債殖利率從2013/05的1.6%飆升至年底的3.02%，除了固定收益商品(投資等級債、特別股、高收益債等等)表現不如預期之外，如圖3所示，在2013年5月暗示縮減QE後，美股S&P 500指數高低點下跌約6.0%，2013年全年還是上漲約3成，但新興市場指數卻表現不如預期。

如今歷史重演，美國在2020年上半年受到新冠疫情的影響，實施封城等措施，使失業率在短期間內大幅攀高，從2020年2月的3.5%，飆升至2020年4月的14.8%，不僅造成經濟衰退，還產生美元流動性短缺的現象，甚至2020年4月輕原油價格一度下挫到每桶-37.6%美元，所以2020年全球落入衰退，是新冠疫情的恐慌、是美元流動性緊縮、是油價大幅重挫，三重疊加的影響，所幸在各國大量財政、貨幣政策，加上新冠疫苗的研發與接種，經濟逐漸恢復成長，由經濟合作暨發展組織(OECD)的預測，2021年全球經濟成長從-3.4%，成長至5.6%，尤其是美國GDP從-3.5%，成長至6.5%、歐洲地區今年成長3.9%、中國成長7.8%。如表1所示。

目前聯準會的政策除了維持零利率政策之外，還維持每月購買1200億美元的QE規模，其中800億國債、400億機構抵押擔保證券(MBS)，使聯準會資產負債表將近8兆美元，如圖1所示。此時，聯準會也開始考慮縮減QE規模，意味著聯準會對市場放錢的速度將會減緩，例如，5月20日聯準會公佈會議紀要內容提到，「一些委員提議，若經濟持續往目標快速前進，則在未來幾次會議上開始討論調整資產購買速度(adjusting the pace of asset purchases)是合適的」，所以目前市場想要知道，聯準會何時宣佈縮減QE、何時開始縮減QE，並且如何影響市場。第一、何時宣佈縮減QE，統計今年聯準會還有幾次會議，如表2所示，今年還有5次開會、4個紀錄，而聯準會公佈更新經濟預測與利率點陣圖的時機是落在6、9、12等月份，此時宣佈縮減QE規模的機率較大。第二、何時開始縮減QE，由聯準會對市場的調查來看，落在2022年第一季開始縮減的機率高。致於對於市場的影響，若對照2013年情勢來分析，則對於固定收益商品、新興市場股票的影響較大。

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附註：
1. 自然失業率：即為充分就業下的失業率，並不是失業率為零才是充分就業，失業可分為週期性失業、摩擦性失業與結構性失業。週期性失業是因經濟波動而造成的失業；摩擦性失業是尋找工作或轉換工作過程中所產生的失業現象；結構性失業例如新冠疫情發生產業結構變化，實體企業沒落，但宅經濟興起，所以因經濟結構改變，使人們原有的技術與專業無法因應新工作的需求，所造成的失業。上述週期性失業政府可以利用政策來解決，摩擦性失業是經濟正常的現象，而結構性失業則需要人們訓練一段期間才有機會重返職場。所以摩擦性失業+結構性失業即為充分就業下的失業率。以聯準會3月會議公佈長期失業率(可以說是自然失業率)中位數在4.0%左右，2021年4月率為6.1%。

2. 經濟循擴張與收縮的研判可以回顧「如何掌握市場投資環境」一文。對於產出缺口解釋可以回顧「經濟循環與股市之關連」一文。
https://www.pressplay.cc/link/8FD35DAC4E?oid=AE5E0E9AB0

https://www.pressplay.cc/link/16449465AD?oid=AE5E0E9AB0

3. 量化寬鬆政策(Quantitative easing，簡稱QE)：是央行非傳統貨幣政策之一，當央行把利率降至零或以下水準，央行印錢買入銀行手中的債券，直接對金融體系挹注資金，以便壓低市場利率、活絡經濟。

4. 扭轉性操作(Operation Twist，簡稱OT)：也是央行非傳統貨幣政策之一，賣出短期債券，而反手買進長天期的債券，以便壓低長期利率，因為企業或消費者大都是以長天期利率借貸為準，所以壓低長期利率刺激經濟成長。

「之前介紹的ETF，如中國市場的ETF，鋼鐵ETF，表現都很不錯~~，下次再介紹另一檔如果QE結束，準備升值時，非常有利於上漲的ETF。」