英勇的Dunkirk 戇居的Brexit
周末看了今夏口碑和票房都最好的電影Dunkirk。蝙蝠俠系列大導演Christopher Nolan首次拍戰爭片，敍述在1940年5月著名的Dunkirk大撤退。40萬英法大軍被德軍所困，嚴重缺乏軍艦進行撤退，本料凶多吉少，將面臨全軍覆沒，但英國大批漁民和普通老百姓響應邱吉爾政府呼籲，開駛小漁船和遊艇，冒着轟炸機、潛艇和陸上炮火，勇敢接載士兵回英，結果成功拯救超過三十萬人，被視為奇蹟，更是英國抗戰的一支強心針。
不少今天的英國人看完此部電影後，亦感到鼓舞，似乎提醒他們應該提起勇氣面對Brexit，退出歐盟後的日子將更好。FTSE指數今年升了3.6%，近歷史高位，英鎊近日也反彈至1.31美元水平。上周更見香港李錦記集團用破紀錄的13億英鎊購買倫敦金融區地標「Walkie Talkie」商廈，平均呎價不到2000英鎊，比對美利道拍到的5萬港元一方呎的地價，一個字，抵！早前中渝置地（01224）亦用11.5億英鎊買下附近另一座暱稱「Cheese Grater」的大廈。今年中國人已成為倫敦核心區的最大房產投資者，總額高達35億英鎊，似乎投資者信心全都回來了！
面臨二戰後最大挑戰
香港人對英國當然有很深的情意結，一直都是出國留學的熱點（內地人較喜歡美國）。劍橋、牛津固然是無數莘莘學子夢寐以求的理想學府，近年更流行很早就送子女去那些有數百年歷史，如Winchester、Harrow等出名公校寄宿，給他們一個如Harry Potter書內Hogwarts般的神奇經驗（其實很多公校學生受到各種欺凌，長大後都有心理陰影）。身邊不少朋友在倫敦置業，除投資外，很多都是為在那裏上學的子女而買的。
那麼投票通過Brexit後的憂慮是否都真的是杞人憂天？英國確有很多連脫歐都不能改變的傳統優勢，最重要就是英文牢不可固的國際語言地位。同聲同氣，跟美國有特殊的歷史、文化，以至經濟關係，跟其他英聯邦國家如加拿大、澳洲和紐西蘭等，就有更密切的宗教和血緣關係，他們都繼續承認是英女皇的子民。除英文外，英國亦是民主國會制度和普通法的發源地，給予投資者莫大信心。
但從實際的政經局面來看，脫歐對英國絕對是二戰後最大的挑戰。較悲觀的專家更認為脫歐將帶來經濟災難，有些人如前首相貝理雅更呼籲國人不可容許Brexit真的發生，推動「Exit from Brexit」。但覆水難收，從政治和法律上都幾乎不可能做到，最多只可望盡量達成一個「soft Brexit」效果，也很難成功。
很多人認為其實英國各方面競爭力很差，並未準備好脫歐。首先平均教育水平非常差，16至24歲人平均語文和數學水平乃OECD 35個成員國內排在末四。英國嚴重缺乏技術人才，近20%大學教員來自其他歐盟國家，但連低端的勞工崗位亦很難找到本地人願意做。據說三文治外賣店Pret a Manger招聘員工，只有2%應徵者為英國人。英國人的處境是名副其實的高不成，低不就。結果是人均收入十年來停滯不前，大部分人實際收入仍低於金融海嘯前，情況跟意大利差不多。
倫敦住宅市場明顯轉弱
貧富懸殊是全球大趨勢，未必跟投資者有什麼關係吧？但今次英國情況不太一樣，連重中之重的金融服務業都被動摇，所有大銀行都已開始把大量業務和工作崗位轉移到法蘭克福、盧森堡和都柏林等地方。英國44%出口是賣到歐洲的，近半來自跨國公司，未來都可能離開。
長期強勁的倫敦住宅市場都有明顯轉弱跡象。第二季度倫敦平均房價同比只升了1.2%，遠低於過去常見的5%，更罕有地低於全國平均的2.8%升幅，被認為是一個極壞的領先訊號。去年4月英國增加了投資物業印花稅，再加脫歐，所以從去年下半年開始成交暴跌，今年仍在下跌。高價豪華住宅其實已比脫歐前跌了10%或更多。
過去二十多年，倫敦高端住宅近半買家為外國人，從前最多就是歐洲人包括俄國，其次就是中東，亦有不少印度、香港、新加坡等買家，近年當然更多了很多大陸人。
英國決定脫歐後，來自歐盟的買家近乎絕跡了，過去很多是派駐到倫敦的銀行家，且享受稅務優惠，所以很樂意置業定居，但未來肯定不會，反而不少人可能需要賣房搬回歐洲。俄國和中東買家的主要財富來源是石油，近年油價積弱，他們的購買力亦大打折扣。本寄望中國買家成為生力軍，但近日北京又嚴控海外投資。剩下來如單靠香港人，夠力支撐整個市場嗎？
英國希望脫歐後能夠盡快跟美、中、印等大國加強貿易關係，但估計只能彌補歐洲貿易的四分之一。特朗普口頭上支持脫歐，但沒有任何實際行動（自顧不暇）。脫歐前習主席隆重訪問英國，脫歐後亦沒有什麼下文。
近日英鎊的反彈亦未必能夠持續太久。美元近月非常弱勢，主要因為特朗普未能推動任何稅改和財政刺激方案，通脹仍然偏弱。反而歐羅區經濟有復甦跡象，法國馬克龍的當選亦有助吸引資金回流。但聯儲局加息和縮表速度仍將比歐洲和英國快，美滙指數DXY已嚴重超賣，很可能將反彈，所以英鎊或已近見頂。如英鎊轉弱，將對倫敦掛牌，本已非常強勢的滙控（00005）再有很大幫助。
Dunkirk電影焦點全都放在撤退中的英軍和更英勇去救人的國民，很少提及其實付出沉重代價保護他們的法軍。而最後二戰的勝利當然亦非英國獨力功勞，主要還是倚靠1941年底珍珠港一役後才參戰的美國。
從前的日不落大英帝國早已步入夕陽，脫歐後的英國經濟會否亦走向衰落呢？
中環資產持有滙控的財務權益。
