關於 我的職業是股東下載 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

下圖是華倫幫大師兄禹安的分享 ~~
2015年9月我出版第一本書
當時我的股票市值2500萬
記得當時受到中國大陸TRF衝擊
大盤從9000點左右跌到7500點左右
由於我看過林茂昌先生的書
「我的職業是股東」、「用心於不交易」
所以我當時非常興奮
我就買了日友
買完之後日友跌到75.5元
我更興奮
可是我已經沒錢了
所以我只好移除券商APP
等有錢的時候再下載就可以了 ^_^
.
時隔五年
我又出版了四書
如今股票市值已經成長到4700多萬
(之前超過4800萬，可是最近下跌)
大家可以把今天的臉書截圖下來
等五年後我們再來看看…
日友股價多少？
我的股票市值多少？
.
所以如果你小興奮就買零股
如果大興奮就買整張
今年股息已經用了不少
我先保留一點
等下周公布完八月營收再看看狀況要買誰？
.
歡迎加入華倫幫、穩中求勝行列、長期存好股成為人生勝利組
(1)2020年下半年講座、台北、台中、台南、高雄已經開放報名
https://teacherwarren.blogspot.com/2020/08/blog-post.html
(2)有任何個股問題、股票有沒有故障？存股面臨的問題、股票分析和建議…，如何存？如何買？請參閱我的『微股力』專欄分析
https://scantrader.com/u/9810/service/
(3)華倫老師新書「養對股票存千萬」發表
https://teacherwarren.blogspot.com/2020/07/blog-post.html
.

【龔成問答信箱】（Q14401-Q14420）

Q14401：

老師，請教一下

我本身的工作，收入非常不穩定，自己年紀不輕了，快50歲，自己單身，但因為家庭有成員長期欠債，搞得自己都沒買到樓，錢久不久就會被清袋.....

手上有大約300萬，現在大部分錢都放在一些派息基金，還有少量是股票，散散的盈富、中電、港交所、領展、雅居樂、中鐵都各有一二手

現在開始想要為退休打算了

1) 派息基金，看似息口真不錯，不過清楚知道價格向下調，息口都是從本金來的，幸好3、5年來，總計算帳面沒怎虧，但這幾年沒增長，就是虧囉

2) 自己感覺供股對我來說，不是很適合，有錢時就直接買，不過我很少能把握到好時機，每次都是高價買入，但又不願意賣出，例如港交所290元會走去買....

3) 因為自己一直都是，當有一筆錢進袋時才買投資產品，有時因為對股票太不熟悉了，不想買股票，便去買基金

也因為經歷過幾次，家人要等錢時，什麼價位的股票、基金都賣，幾次碰上幸運基金都沒怎虧...所以又繼續買基金

是不是該轉一轉？因為年紀問題，不想再小注小注買，現在看似市道不好，是不是該把基金都放出，等股票下調後買入你一直看好的派息股？

龔成老師：

所有野，都應該以長期的方向去想，你應該開始做一些長期的調整，唔好太著重中短期策略與因素。你唔好再著重「賺多少」，應該著重，如果得到每月穩定的股息收入，你要改變你的思維，這點最重要！

以你的年齡，其實會開始為退休做準備，但同時，財富仍有增長力（但不是進取），因此，你可以投資「平穩增值股」+「收息股」。

現時的$300萬，暫時只能動用$150萬，因為大市唔算平，你要分注投資，同時留下一半資金。長線投資。

你可以投資「平穩增值股」+「收息股」，但就隨著年齡增加，慢慢增加收息股的比例。如果你唔中意月供，你就用分注模式去投資。

你過往太著重短期價格，以為捉到低位，但其實不易，建議你改用「分注投資模式，例如每隔3個月入一次，將一注資金分成多注去入，將買入價平均，對你會最為有利，能大大改善你的投資問題

至於選股方面，平穩增值股，例如盈富（2800）、金沙（1928）、長建（1038）、中銀（2388）、港鐵（0066）、恆基（0012）、港交所（0388）。

同時，可以建立一個收息股的組合，目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、匯豐（0005）、置富（0778）、陽光（0435）都可以。

如果你不想選股，就簡單投資ETF，例如盈富（2800）、南方Ａ５０（2822）、領航標普五百（3140），都是很適合你的。

至於你現時的基金，是否應賣出轉上述股，你可以睇兩樣野，第一，這基金過往5年的總回報，即是價格與股息，如果回報不供，不如投資收息股，收息股每年都有5%回報。

另外就是睇金基金的前景，你要分析基金組合、投資策略，如果只是一般，就賣出。

總之，你這刻要開始為你的退休準備，而所有野，你都要分析，這個項目，是否能在你的退休組合內發揮到作用。

------------------------------------------------

Q14402：

老師你好, 先感謝你無私的分享，我都追看你寫的書和文章一段日子，因為你嘅教導我也係開始左月供股票兩年了和每日都mark 低支出，月供計劃當中有賺有蝕但係我堅信你教導的月供概念，打算一直長線供款投資落去。

我有幾個問題，希望你抽空不嫌煩替我解困一下。

本人35歲, 下年年底打算結婚，職業是sales，收入大概係$60,000, 女友28歲收入大概$16,000。我現在跟我媽咪 (已退休，68歲，兩層樓收租$36,000)暫時兩人同住一層480尺私樓，結完婚打算都同媽咪一齊住，因為我好細過就單親。

自己支出大概如下:
- $10,000 家用;
- $19,800 供樓;
- $17,000 月供股票 (選股方面，$3,000盈富(2800), $1,000 金沙（1928), $2,000恆基（0012), $1,500 中銀（2388), $2,000 港鐵（0066), $1,000 煤氣（0003),$2,000 長建（1038), $1,500 領展(0823), $1,000比亞迪（1211) 和 $2,000銀娛(27);
- $7,200 月供一個公司儲蓄計劃 (利息大概5% 回報)。

資產大概如下:
- 一層自住市區私樓 (我個名)市值: $10M, 30年按揭欠$4.8M;
- 一層市區私樓 (媽咪名) 市值: $7.5M, 收租$18,800, 本來無按揭，但因為我當時無首期，媽咪要加，呢家按揭仲欠$1.1M, 每月供翻$16,000
- 另一層市區私樓 (媽咪名) 市值: $7M, 已無按揭，收租$17,200, 無按揭;

- 兩年前加按左層樓$1.12M走去買咗個車位 (我個名)收租大概$2,800, 放左大概一年都放唔走;
- 有個大概$1.96M (今年2019Q1開始投資@$2.2M) 嘅港股portfolio (由一向替我投資嘅長輩打理，每年review, performance charges 是15% out of performance, 即係個盤賺幾多，他就分個賺個啲嘅15%);

- 同時，可以建立一個$400,000收息股的組合，包括2500股（2388), 13000股冠君（2778), 10000股越秀 (405), 1000股(66), 開元 (1275), 8000股春泉(1426) 5000股置富（0778), 8000股陽光(0435), 20000股匯賢產業 (87001), 8000肌泓富 (808)和8000股 (貿易通);
- 另外有一個$200,000嘅普通股票組合，包括 300股騰訊 (700)，100股港交所 (388), 1000股吉利 (175), 6000股高偉電子 (1415), 12000股易大宗 (1733)。

1. 明白老師一向都提議大家月供嘅好處，所以如果想再加月供銀碼，我都想加多隻潛力股中生 (1177), 可惜我用嘅銀行無得選擇你有沒有提議我應該加碼到邊隻好？

2. 我如果月供加埋REITs (2778, 788, 808, 405, 87001 & 435) 好唔好？因為我呢家自己一手一手個個收息組合好似太少貨。

3. 我女朋友都聽完我介紹之後，開始每月$3,000 ($1,000 盈富，$1,000港鐵，$500 領展，$500煤氣), 你覺得需唔需要改？

4. 收息組合和普通股票組合，我都係高高地位購入，我知大部分可以叫做優質股可以長線投資，但你有冇特別意見？

5. 近排社會運動令好多retail 業務好重的公司股價影響好大 (例如利福，莎莎, 六福, 周大福), 如果係依個時間當儲貨長線值博率高唔高呢?定都係買番啲民生比較重嘅例如大家樂/大快活好啲？

6. 我其實想結婚之前搵三房單位，到時候住大少少，起碼三個人住，有多啲私人空間，可惜我媽咪住慣市區，唔肯搬入去新界或交通不太方便嘅地方，我其實3個方案，你可以俾我少少意見嘛？

方案1: 租我個名嘅單位俾人，大概收$20,000租金，再補少少錢 (大概$5-$8,000)去租三房;

方案2: 問媽咪攞層樓去銀行加按做首期，不過年紀問題，我相信加唔到幾多，而且就算有首期，我同媽咪都有物業，只可以用女朋友個名入市，但係她收入有限

方案3: 賣晒我自己個名嘅單位同車位

個車位最煩係賣唔出，我當賣出我自己單位有$10M, 還咗銀行個按揭$4.8M, 再拎$5.2M睇市區樓，媽咪因為最想住翻紅磡 (但黃埔花園三房都要大概$12M)，媽咪都接受美孚新村 (三房大概$9-$10M)，前者不用擔心老人家適應，後者我就可以樓換樓仲有啲錢套! 如果我買樓，我想儘量俾少啲首期!

7. 記得之前有另一個讀者問關於年金嘅計劃，老師亦都回答如果單以收息股和年金比較，都知你嘅建議就係我哋嘅年齡修息股同埋年金計劃都可能唔係一個好嘅投資但係我嘅portfolio 比較着重左係股票所以如果我真係可以慳到税嘅情況下，其實年金計劃係咪都係一個不錯嘅選擇？

謝謝指教，我嘅問題比較長背景亦都可能好複雜但希望老師可以花啲時間去睇吓我嘅問題分享下你嘅意見。

龔成老師：

1）我地一定是股票行先，即是該，你長遠想建立一個怎樣的組合，當中股票的質素如何，不會因為該銀行無得供，而買另一股。

中生製（1177）有潛力，可投資，如果無得供，在現價又少少貴的情況，你可以自己分注，小注小注慢慢入。

2）這些都是有質素的股票，但我怕你組合開始有少少散。第一，這是造成管理混亂，因為我地買得的股票，都應該完全了解，並在每次出業績時仔細分析，但當你股票好散，就好難全部都了解到。

第二個缺點，你要較長時間先能夠買入到一定的股數。

3）整體無問題，只要長期月供就得，如可以的話，盈富（2800）加多$500-$1000。

4）買入價不是重點，企業質素與前景才是。

你現時持有的股票，大部分都有質素，可長線持有，不過就有點散，你要注意翻這點，要記住，每隻股票都要充份了解先可以投資。

另外，易大宗（1733），核數師在近年的意見都是「保留意見」，反映盤數「有古怪」，這企業不宜持有。

5）零售股的投資值博率正在增加，雖然中短期會較弱，但長遠來說，仍有投資價值，零售股可考慮。

6）從累積財富的角度，方案二是較好，你可以賣出現時的車位（減多D、同找多幾間經紀幫手放，就較易賣出），再利用加按物業，去進行這一步，不過，就要你女友的名，不知你及你媽的想法。加上，按揭情況亦要問清楚。

如果這方案做唔到，就做方案三，這其實是一個換樓的模式，都是可行的方法。

7）以年金去慳稅，在理財中可行，不過，這難免會減少了我地整體的投資回報率，因為始終你仍年輕，投資應著重增值。

不過，你都可以將小部分資金，投資在這類慳稅年金產品，視為財富組合中防守的一部分，只要不多就無問題。年金在理財中，是防守性產品，有其存在價值。

------------------------------------------------

Q14403：

您好，想請教下，本人現時36歲，有穩定職業，但月薪只有$15000+不固定佣金，有陣時工時會好長，除開同最低工資差不多，拆賬率好低，好想自立門戶，但又好怕收入更加唔穩定。

有兼職可賺取三千多一個job，接到幾多job好難講。現時外債、學債、欠家人大約70-80萬，有咩方法可以喺兩至三年內扭轉而家呢個局面？

個人資產只有十幾萬嘅MPF, 同埋供咗四年經保險公司買嘅儲蓄單，要供十五年，而家供咗$6-7萬。

龔成老師：

坦白講，你這個年齡，是突破的最後機會，我會建議你盡快做突破這動作！

自立門戶是其中一個方向，如果你做了該行一段時間，應該了解到客戶的來源，這是重點，你要分析這行，你是否有能力自己爭取到，除了一些跟開你你的客戶外，能否自行到時找到新客？難易度如何？

你現時負債70-80萬，單靠你現時的工作，基本上要10年時間先處理到。但如果你肯突破，就有可能有轉機，當然，無人知結果。

不過，如果是我，36歲，我知道係我好重要的時期，我會用最大的決心突破，我會用盡所有方法去爭取生意，建立自己的事業，目標是2年常內處理好負債，並在之後有一定的財富！

------------------------------------------------

Q14404：

老師你好
想了解一下你的投資風格都是中長線嗎？

龔成老師：

長線。

20年前試過短炒，唔成功，之後我做過10年銀行同證券行，見好證好多散戶的投資成績，輸最多的就是短炒者，所以，決心永遠唔短炒。

------------------------------------------------

Q14405：

老師，我係你股票班的學生，仲上緊堂，你的堂令我獲益良多，謝謝你的教導。

我正在分析現時財富組合及檢討自己投資組合，
有以下的問題想請教一下：

1/ 計算財富分類

樓的資產值計算 , 是否只計淨值?
如一個單位現時銀行估值$600萬，但還有$200萬借貸，當做財務整體分析分類時，是否應該只計算$400萬？

2/ 水桶分類

我現時擁有以下的股票，請問下列分類是否正確？
水桶1: 1211
水桶2: 1 /3 /11 /12 /66 /823 /2800
水桶3: 5 /6823

如正確，現在組合應該是：
水桶1: 0.1% (剛於11月月供$1000）
水桶2: 78.7%
水桶3: 21.3%

現在年齡近50歲，你課堂上建議比例 20/40/40。

那我是否應該轉移多一點至水桶1， 如加大月供1211 至$2000， 再加入1177 （$1000）？

同時加入多一至兩隻收息股，如 2638 / 778 / 435 加上原有的 6823 每月每隻供$2000？

或者現時股價是否已可直接各入一手！之前再月供？

令組合分配更平均，正確嗎？
謝謝老師！

龔成老師：

我地會計算「總值」，即是每項資產，現時的總市值，所以，物業計算是$600萬

至於股票方面，上堂是大致的分配建議，你要睇翻自己本身的風險承受程度，以及本身的收入穩定、家庭財政情況而決定。

你可以加翻多少少水桶1，但唔好只集中一隻，最好有2隻或以上，比亞迪（1211）與中生製藥（1177）各$1500可以，到了這兩股佔你組合15%，就要減慢。

整體上，你上述持有的股票，都是有質素，並且都是適合你，方向無問題，只是比例上，可以慢慢增加翻收息股，令組合更平衡（增加收息股這動作，可以慢慢配置，例如用1年時間去做。

你可以現價，先買入置富（0778）、香港電訊（6823）、陽光（0435）、港燈（2638），之後再以分注成月供的模式進行。

------------------------------------------------

Q14406：

龔sir:您好！我由12月份開始用小册子記錄低每日的開支，但就冇分類。

我今天下載了應用程式。我由今日開始慢慢轉成手機記帳，呢個app有分類，希望下月可以有完整的數據。目標每月儲1千5至2千

另外，盈富基金，佢依家$28.10,價格是否偏高？合理價錢依然是24-26嗎？

之前曾經在$7.38和$6.9買入1177,之後升到$10賣出，今日看到1177升到$11。是否要等跌返落去$10以下才合理範圍。

總結以上，由於我可動用的資金不多（4萬），我心諗等到2800和1177跌回合理價錢範圍，才各買一手來長期持有。

上個禮拜我睇完你的著作「大富翁致富藍圖」，今個禮拜開始睇「選股勝經」，預計下個禮拜睇「50穩健收息股」之後再睇「50優質潛力股」，再之後睇「股票勝經」，我手上暫時只有你這幾本書，對於我呢個由零開始的中年人，以上的次序是否合適呢？

謝謝

龔成老師：

理財最重要是適合自己，同時保持進行，堅持最重要！

盈富（2800）現價仍是合理價，可以投資，不過，由於不是平宜價，所以在買入價，要同時留有現金，不能用盡現金。

至於中生製藥（1177），$10以上略貴，但記住，永遠無人知佢的走勢，我地只能從平貴角度分析。你可以等$10以下先入。

你應該次序：《大富翁致富藍圖》、《股票勝經》、《選股勝經》、《50穩健收息股》、《50優質潛力股》。

完成後，再睇翻我其餘的書。

------------------------------------------------

Q14407：

老師，中國鐵塔和福壽園，是否中國鐵塔比較有潛力和值博率呢?

未答都先謝謝!

龔成老師：

兩隻都是有質素的股，潛力度同樣有，但要睇未來大環境的方向。

中國鐵塔（0788）是5G相關股，接下來會進入5G年代，佢業務一定受惠，不過，佢本身的回報率不算好高，加上現時估值唔平，因此，又未算好高值博率，但投資價值有的。

至於福壽園（1448），本身有質素，不過不會象中國鐵塔有主題，但長遠有增長潛力，但現價都唔算平。

兩隻都是有潛力的股，這刻中國鐵塔會略略高D，加上有5G主題，相信中期會較強。

------------------------------------------------

Q14408：

龔 sir想請教下 我而家睇緊你既3 本 <50> 你當中會經常講到 如果股本回報率高係反映到再投資回報率 好。
但如果本身派息率高 就不能反映到。

我理解係。 如果大部分息都派俾股東 甘股東權益大左(分母) 但個息細左(分子) 甘除落去好似不大 但其實間公司賺到好多盈利 ?

龔成老師：

有關股東權益與派息等部分，你理解錯誤。其實，這部分要解釋不易，我上堂都要花一定時間，學員先大致明白。

我做一個好初步好初步的結構同你講，如果一間公司股東權益$1000萬，當佢今年賺左$300萬，佢將其中$200萬派息，這$200萬就會派走左，唔會再屬於公司，股東袋左，自行運用。

至於餘下的$100萬，就會成為「保行盈餘」，再投入在公司裡，這樣，股東權益就會變成$1100萬。

當我地計算下年ROE，就會以下最新的盈利，除以$1100萬，這就會反映到再投資的動作。

------------------------------------------------

Q14409：

老師 我不太明白 你在書中 的各公司5 年業績表 , 收益 同盈利代表乜 ?

因為往往收大好多 例如六福 2013 年 收益係134 . 盈利12. 4, 每股盈利係 2.11 , 其實係點計出黎？

龔成老師：

收益就是做生意的最基本收入，以六福（0590）來說，佢賣一個珠寶比你，例如$5萬，未計成本人工等，佢實收你$5萬，這就是收益。

佢到最後，扣除所有的人工、成本等，最後得到的就是盈利。

例如2013年，收益就是$134億，盈利就是$12.4億，而將這數除以總發行股數，就是每股盈利，即是每一股賺到$2.11。

你可以睇《股票勝經》，當中有較多股票基本的解釋，上我的股票班亦可。

------------------------------------------------

Q14410：

老師 ，之前見到你最3大持倉係，比亞迪，中生同金沙，如果學你咁用呢3隻做最大持倉做前題，再買其他股票，咁樣得唔得?

龔成老師：

你可以參考我的組合，但每個人的風險承受程度，以及佢的財政情況都不同，因此，你可以參考，但不建議複製。

這3隻都是可長線持有的股票，我會好長線投資（5年以上），會唔理中短期股價，所以，你都要有這個投資想法，先適合參考我的組合。

------------------------------------------------

Q14411：

師傅
請問1382買得過嗎？

龔成老師：

互太紡織（1382）本質不差，近年的增長力不強，整體算是不過不失。

從長遠的大環境，以及這企業過往的發展政策去分析，這股收息較好，不要對股價太有期望，而睇翻過往的派息政策，管理層都是將盈利中，絕大部分用作派息。

因此，這股收息不差，但見到管理層發展的野心不大。以收息來計，現價已可，有約9%股息率，的確吸引，已反映了業務一般的情況。

但始終增長力不強，業務有潛在向下壓力，因此，不建議太大注。

------------------------------------------------

Q14412：

你好。我最近加按，留一半錢在mortgage link戶口後，約有200萬想建立約6厘的收息組合。我暫時打算投資:

6823香港電訊，659新創建，1052越秀交通，3煤氣，778置富，405越秀，012恆地，1212利福國際，1848中飛租及1928金沙。

我本身已有匯豐(2400)，長建(2000)，比亞迪(3000)，佐丹奴(60000)，金沙(1600)，煤氣(3300)，新地(500)，恆地(2200)，灣區發展(10000)，冠君(8000)，中飛租(6000)。

另有月供21000股票，有中電，領展，友邦，中銀，金沙，地鐵，比亞迪等。

請問約6%新組合的股票是否合適?金沙會否太多?

月供的股票還有盈富

龔成老師：

首先，你上述持有的，都是有質素的股票，可以長線，繼續進行，同時在平衡組合方面無問題。

至於200萬想建立約6厘的收息組合，方向正確，因為加按而得的資金，風險度宜低少少，你可以投資上述股票，這些都是有質素的股，如果單一股票佔你組合15%以下，仍是無問題的，所以，你最重要是計算總比例。

（盈富當然可以較多，因為這本身就是一個組合）。

另外，現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，因此，不能用盡現金。

而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

------------------------------------------------

Q14413：

老師，我現在手上有6060、在28.9入659、在11.16入857、在3.84入，以上這幾隻可以繼續持有嗎？

龔成老師：

唔好比買入價限制左自己，最重要是企業的質素、前景。

眾安（6060）唔敢完全話佢無潛力，但暫時睇，業務仍未得，投資價值只是中等，小注可以，如持有太多，要賣出部分。

新創建集團（0659）可持有，這股有質素，但中短期會較弱，增長力為中等。

中石油（0857），商品企業，雖然有質素，但不是高質之列，可持有，但唔建議太多，企業處比較被動的狀態。

------------------------------------------------

Q14414：

龔成老師你好，本人26歲，學歷不高，不想做錯決定令將來痛苦。

我係一個普通打工仔，基本月薪23000，年尾花紅有5-6萬元，有現金100萬，已婚。曾持有939、1299，都已止賺離場。

由於已婚，打算買樓自住，首期、入息不算充裕，所以仲未睇啱。

股票方面，大部分都已沽出，只剩大約十萬蟹貨，沒有明確投資方面，希望老師可以指點一下。另外如果要睇老師嘅書學習投資理財觀念、知識，應由邊本書開始？謝謝。

龔成老師：

你要明白翻投資的正確觀念，我地進行投資，是整個理財的一部分，唔可以無整體性。簡單來說，理財投資，就是進行一個財富配置。

由原本只是持有貶值的現金，轉為持有有質素的資產，建立一個優質，平衡的組合。

不過，你現時仍有改善的地方，例如持有一些蟹貨（我地唔應該以賺蝕去決定繼續持有與否，而是以企業質素），相信，你賣出了建行（0939）、友邦保險（1299）這些有質素的股票。

首先，你要清楚翻自己的目標，是否打算買樓，目標樓價大約是多少，能否支付到，如果首期未足夠，之後的儲錢計劃如何？記住，買樓，最重點，不是分析之後樓價的走勢，而是你買入後，是否「供得起」。

如果這刻已足夠，還欠甚麼？是否可以開始睇樓？

當你計劃好買樓的資金及所需後，就可以更有效進行財富配置，例如，現時的股票，是否要賣出套現？還是，可以有剩餘資金作長線投資？

以你的情況，我會建議你睇《財務自由行》、《大富翁致富藍圖》、《股票勝經》。

------------------------------------------------

Q14415：

老師，我係你學生，我正在研究中國燃氣的年報，發現他毛利及盈利都增長理想，但每股盈利增長卻比較低我不太看得明白，請問你知道原因嗎？

在說的是2019-2020年頭半年的最新中期報告

我另外我想問你認為看公司賺錢能力應該看毛利，盈利或還是每股盈利最有代表性？

因為中國燃氣毛利增長有兩成半然而盈利增長只得18%以每股盈利增長就知道15%

龔成老師：

中國燃氣（0384）業務正面的，無論是行業發展，大環境，前景，這股都不差。財務數據正面，生意與盈利保持向上，股本回報率高，賺錢能力強，不過，負債少少高是扣分的地方。

整體來說，這企業都有投資的價值。

毛利是反映企業最基本的賺錢能力，反映當中最直接的成本，以及售價之間，是否有一定的利潤。至於盈利，則已是扣除了各開支後得到的淨利潤。

所以，當你見到毛利增長較盈利增長多時，反映企業在產品售價方面雖然有提升，但有一些成本卻無法完全轉嫁，如員工、維修等成本。

至於每股盈利增長不及盈利，這是由於增加了股數的發行，影響了每一股的盈利價值。

在分析企業時，我地會先分析毛利及盈利等這些財務數據，因為這是反映整間企業，而我地會先集中企業質素與估值的分析。之後，就會再考慮每股價值的問題。

------------------------------------------------

Q14416：

龔成先生：本人是你粉絲，現26歲，月入7萬，有約50萬股票（平均價：煤氣$15@5000、建行$6.5@20000、旺旺$6.5@20000、人保$3@10000和中聯重科$5.7@10000）。

首期預300萬，想2020年買市區兩房1000萬內自住，期望只供15-20年。

有沒有高回報穩建的股票和收息股介紹？中長線理財應如何分配？謝謝！

龔成老師：

坦白講，你打算中短期買樓，資金應該投資較低風險的項目，因為你的資金有實際需要，因此在投資上不能太進取。

現時你持有的股票，基本上都有質素，你可以持有，至於投資方面宜投資平穩增長股，恆基（0012）、太古地產（1972）、港鐵（0066）都可考慮。

------------------------------------------------

Q14417：

九毛九，買得過？

龔成老師：

九毛九（9922）這類半新股，分析比較難，因為財務數據少，好難做到準確的估值。

佢係內地中式快時尚餐飲品牌管理及運營者，佢係內地所有中式快時尚餐飲餐廳收入中排名第三，於華南地區則排名第一。

可見，在業務上、品牌上、市佔率上都不差。現時運營269間餐廳，以及管理41間加盟餐廳，而「九毛九」及「太二」為佢的兩個主力品牌。

睇翻佢的財務數據，唔差的，不過現價就唔算平，小注都可以，初步睇，這股都有長線投資的價值。

------------------------------------------------

Q14418：

成哥，有個問題想請教，朋友內地母公司準備明年春天在美國上市，公司名字叫XX控股。

據朋友所說，認購pre-ipo，上市失敗會有12％息，上市成功的話最差預期是12％，保守預期是30％收益，有底層協議。

公司2018年利潤是1.8億，保守估計2020年利潤是3億。下有保底上不封頂

請問這個投資風險大嗎？朋友說是沒有損失本金風險的
他說公司上市後表現好就會退出，表現不好就會部分回購

龔成老師：

你首先要確認，這公司的財務數據是否真實，佢所講的情況是否真，在金錢方面，任何一個人，你都不能盡信，你都要有保障自己財富的概念。

如果你確認可以，這可以視為一個有風險，有潛在回報的項目，小注投資可以，但一定不能投入太多資金。

------------------------------------------------

Q14419：

您好老師，本人35歲，每月可儲25000, 想用15000作月供股票。

分配想是 2800 $7000, 0968 $3000, 0354 $3000 和 1515 $2000。請問這樣分配可以嗎？

龔成老師：

上述都是有質素的股票，基本上，月供長線投資無問題。

不過，信義光能（0968）、中國軟件國際（0354）都是潛力股，這類股，業務始終會有點不確定性，因此，每隻月供$2000會較好。盈富（2800）則可以加至$9000。

------------------------------------------------

Q14420：

成哥，你好，我請教你，你覺得如果想係投資上獲得成就，認認真真地去讀關於金融既課程還是去讀一些股票班會比較好？

龔成老師：

我之前讀高級文憑同大學，都是修「財務學」的。

課本上的知識，都有少少用，但坦白講，我自己出面狂睇書、不斷研究股票、不斷睇年報，這樣的得著更大（我相信讀書時的知識，佔我現時「能運用到的投資技巧」，大約2成。

因為就算是我的股票班，都唔會教到好似學術模式咁，我會將部分學術，配合現實的投資情況去講，學術野太理論，要調整先可以用得。

我會認為你與其花幾年去讀這些課程，不如花時間睇書、睇年報、出去上下堂。

----------------------------------------------

多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

【沒有Star Wars的平行宇宙】#葉郎電影徵信社

Philip K. Dick的科幻小說《The Man in the High Castle 高堡奇人》中，美國總統小羅斯福早在1933年被暗殺身亡，影響所及使德、日領導的軸心國勢如破竹地贏了二戰，並瓜分戰敗的美國。在這個世界裡，流傳著一本由高堡奇人撰寫的架空歷史小說，內容是關於美國如何打贏二次大戰並成為世界最強霸權的故事。

江湖流傳高堡奇人可能還寫了另一本比較不為人知的奇書，關於1977年美國導演George Lucas的心血之作《Star Wars》從來就沒能拍成，歷史因而完全改寫的平行宇宙。

如果你還不知道那個平行宇宙，現在讓你看看：


▇ 100種星戰不會發生的方式


｜1.George Lucas會去拍《現代啟示錄》｜

《The Godfather 教父》導演Francis Ford Coppola是George Lucas電影事業初期亦師亦友的重要夥伴，同時也是少數（跟高堡奇人一樣）推算過沒有星戰電影的那個平行宇宙模樣的先知：

「George稱得上電影奇才，而他的才華最後變成這樣（長期被星戰霸佔），真的讓我深感惋惜。我希望這麽講不會冒犯到他，但事實就是星戰電影那玩意兒是我們用十部原本可以無比美妙的George Lucas電影當成代價換來的。」Coppola近年受訪時說。

Coppola之所以到至今還在埋怨四十多年前Lucas為了星戰棄他而去，是因為他們哥兒倆在1970年代確實一起打過多場美好而精彩的戰役。而那些美好的冒險在他們的第三者——星戰電影介入之後嘎然而止，此後Lucas再也沒有拍過任何一部非星戰電影。

財務狀況始終多災多難的Coppola，人生第一次負債就是為了力保Lucas把他的學生作品《THX-1138 五百年後》拍成野心十足的長片。Lucas晦澀陰暗的處女作《五百年後》讓Coppola以及發行商Warner Bro.各自賠了很多錢，也導致後者撤回先前承諾要投資Coppola和Lucas的製片公司American Zoetrope的計畫。這筆改寫電影史的負債因緣際會結成了兩個美妙的果實：

一是Coppola為了償債而接拍了原本不感興趣的電影《教父》，二是挫敗的Lucas為此轉念決定改拍一些更振奮人心的電影，比如《Star Wars》。

所以假設有駕著DeLorean跑車的時空旅行者企圖回到過去妨礙星戰電影的誕生，最直接有效的方式應該是讓1971年的《五百年後》大賣。但讓電影保證大賣好像是不可能的任務，比較可行的替代方案是破壞Lucas的下一部長片《American Graffiti 美國風情畫》，讓它賣垮。成本僅只77萬7千美元的《美國風情畫》上映時賣得了1.4億美元，在《The Blair Witch Project 厄夜叢林》之前一直都是史上投資報酬率最高的好萊塢電影。Fox之所以果斷收下已經被多家片廠回絕的《Star Wars》提案，正是因為《美國風情畫》令人咋舌的投報率紀錄。沒有《美國風情畫》，就沒有《Star Wars》。

更簡便實用的方法是直接改變George Lucas的職業選擇，讓他跳過電影學校，勇敢實踐從小就懷抱的賽車手或是戰鬥機飛行員的夢想。

這些職業選項顯然都會讓Francis Ford Coppola不開心。在Coppola心目中，Lucas應該繼續追求他對電影這個媒介的無畏實驗。我們不禁強烈懷疑Coppola就是那個企圖消滅星戰的時空旅行者，因為他毫不留情地把Lucas的《Star Wars》劇本初稿評為毫無章法、亂七八糟，力勸Lucas還是死了這條心，要他趕快去拍Coppola一直希望他拍的《現代啟示錄》。

每個歷史的節點可能都有100種如果，100種平行宇宙。一度預定執導《現代啟示錄》的George Lucas如果能把他已經開始勘景的《現代啟示錄》拍完，就不會有《Star Wars》，而Coppola本人也就可以閃過《現代啟示錄》這場持續天災人禍持續長達68週、甚至差點害他送命的製作災難。在那個平行宇宙裡，《現代啟示錄》很有機會變成一部準時殺青、沒有超支的電影。雖然Lucas的成品肯定會跟Coppola的經典版本大不相同，但仍有很高的機會是一部好電影。

而這才只是十部遺失的Lucas電影的第一部。


▇ 2019的電影業會大不同


｜2.沒有人會用上映前三天的票房宣布李安的《Gemini Man雙子殺手》失敗了｜

在《Star Wars》之前，沒有任何電影驅動過觀眾漏夜去電影院排隊買票。《Star Wars》不僅讓暑假開始前原本非常冷門的陣亡將士紀念日週末變成此後最搶手的檔期，並創造了新的高標：電影首週票房必須高到變成話題，而且必須變成街頭巷尾、老老少少都能插上一句的家常話題。

為了創造這個數字，行銷預算的水準被拉高了，上映的廳數也被拉高了。在DVD和週邊商品慢慢成為好萊塢收入主力之後，戲院票房數字的「廣告看板」作用更形重要。上映變成了行銷事件本身。再也沒有《The Godfather 教父》那種美國首週只有5家戲院，再依據觀眾反應慢慢加到第二週的316家戲院的可能性。

如果沒有《Star Wars》，就不會有任何人會在李安的《Gemini Man》上映前三天就用票房數字判該片死刑（甚至連具體會賠多少錢都算出來）。這個世界因此將回復1977年之前的耐性，願意給時間讓電影慢慢找到自己的觀眾，而不必用鋪天蓋地的昂貴廣告驅使最容易受廣告影響的青少年觀眾在上映第一天就去排隊充當活廣告。


｜3.不會有Jar Jar Binks，但也不會有Pixar｜

《Star Wars》反抗軍任務簡報中用的全像投影技術不僅啟發了今日的全像投影科技，即使當年用來「假裝」是全像投影的特效本身也是最尖端的科技——電腦動畫。

如果沒有《Star Wars》，電腦繪圖技術可能還會停留在伊利諾大學之類純學術研究機構非常多年。好消息是那個平行宇宙將不會有Jar Jar Binks這個角色。壞消息是因此也不會存在Lucasfilm底下由John Lasseter領導的電腦動畫部門，因此從Apple離職的Steve Jobs買走該動畫團隊變成獨立公司Pixar的這條支線也不會存在。


｜4.Disney的購物車裡可能連Marvel都可能消失｜

在沒有《Star Wars》的平行宇宙，Disney的購物車裡不僅會少了Lucasfilm和Pixar，他們可能連Marvel都不會買。

現今Disney董事長Bob Iger即位之前，前任董事長Michael Eisner早就評估過併購Marvel Comics，但當時的結論是Marvel的漫畫內容對他們來說仍太過激進，擔心Marvel產品會損及Disney闔家歡樂的品牌形象。

讓Disney改變主意把Marvel加入購物車裡的關鍵人物其實是Steve Jobs。

因為用Pixar換得了價值74億美元的Disney股票，Jobs一夜之間成為Disney最大自然人股東。Disney董事長Bob Iger不僅是諮詢過Jobs之後才下定決心要買Marvel，甚至連賣方都是Jobs親自打電話牽線。所以在沒有《Star Wars》、也沒有Pixar的平行宇宙，Disney就會失去Jobs這個媒人讓他們有機會迎娶Marvel。


｜5.Disney的購物車裡也會少了Fox｜

1977年《Star Wars》媒體試片一結束，一直被同業以為是誰家報社影評人的男子拎著包包立刻開始朝試片室外狂奔。現場的媒體同業不免好奇地問他發生什麼事，男子回答：「我要衝去買20th Century Fox的股票。」

這位用試片結果來決定股票買賣的奇特投資人完全押對了寶：《Star Wars》之後年營收翻倍的Fox股價應聲飆漲，從每股6元一路漲到27元。最先掌握續集電影宇宙公式的Fox也很快把這個公式複製在《Alien 異形》、《Die Hard 終極警探》和《X-Men X戰警》等系列電影之上，逐漸成為我們日後熟知的大片廠。

在沒有星戰電影的平行宇宙，Fox不會成為今日的Fox，並且早會在一再轉手交易給完全不同專業的財團過程中被欠缺電影專業的金主折磨得不成人形。即使2019年Fox仍然一息尚存，恐怕已不會是好萊塢世紀大決戰中Disney非得用來防守Netflix的關鍵武器。Disney根本不會出手買下這樣的Fox。


｜6. 2019的串流大戰將會是完全不同的局面｜

2019年的好萊塢世紀大決戰局面活像是最後一集哈利波特電影的情節：為了迎戰來勢洶洶的Netflix大怪物，Disney同學必須在過去幾個學期到處搜集死神聖物來準備最後的霍格華茲大決戰。好消息是在沒有《Star Wars》平行宇宙，Disney可能已經用不上Lucasfilm、Pixar、Marvel和Fox這些死神聖物。在那個世界裡串流大戰並沒有發生，因為好萊塢很可能早已經死了。

1977年George Lucas做的事某種程度上來說算是救了好萊塢，但殺死了電影。《Star Wars》定義了今天的好萊塢賣座鉅片的樣貌：簡單而上揚的故事，目不暇給的特效，一部高過一部的的拍攝成本和行銷成本，讓年輕觀眾事前就倒背如流的人物，上映首週瞬間衝高的票房，買不完的週邊商品，以及永無止盡的延伸作品（前傳、後傳、外傳）。

2019年的Disney壟斷整個市場百分之四十票房的空前成績，成為電影史上最成功的企業。但1970年代末到1980年代初，Disney正面臨前所未有的低潮，本來應該專屬Disney的年輕觀眾通通湧到電影院排隊爭看Steven Spielberg和George Lucas這些新導演的電影。接下來一二十年自亂陣腳的Disney得用慘賠的1979年的《Black Hole 黑洞》和1982年的《Tron 電子世界爭霸戰》等等失敗嘗試來交學費（連2012年的《John Carter 異星戰場：強卡特戰記》這筆學費都要算在星戰頭上），直到四十多年後真正嫻熟Lucas的公式，打造了完全站在《Star Wars》商業模式基礎上的Marvel宇宙。

1960、1970年代那些在社會思潮中湧現的社會議題寫實電影如《One Flew over the Cuckoo's Nest 飛越杜鵑窩》、《Taxi Driver 計程車司機》和《The French Connection 霹靂神探》被Lucas殺死了，取而代之的是天真歡樂、溫馨和諧的1980年代好萊塢賣座電影。如果沒有《Star Wars》，1980年代之後的好萊塢將由Martin Scorsese、Francis Ford Coppola和William Friedkin這些寫實電影導演繼續統治。

在那個平行宇宙中，電影產業變得更多元，但體質變得更嬴弱。Steven Spielberg或是其他後起之秀如Ron Horward、James Cameron或是Michael Bay可能仍會打造出自己的賣座鉅片公式，但完全不可能取代《Star Wars》讓整個產業天翻地覆的影響力。

然後Netflix來了。沒有強調聲光效果的賣座鉅片，也沒有George Lucas為了統一電影院播放星戰的品質而制定的THX產業標準，電影院完全沒有能力對抗排山倒海而來的串流科技。夾帶著4K、Dolby Atmos、Dolby Vision等家庭劇院科技的Netflix會在2019年像摧枯拉朽一般推倒電影院這個通路，就像網路下載摧毀唱片業一樣勢如破竹。

在那個世界裡已經沒有好萊塢。好萊塢只是Netflix這個什麼都有賣的超級市場的其中一家供應商。


▇ 他們的人生會大不同


｜7.Harrison Ford會是一名傑出的木匠｜

沒有《Star Wars》，男星Harrison Ford的職業生涯應該會完全被顛覆。跳過這部讓他聲名大噪的電影之後，他或許仍有一點機會可能得到他的下一個生涯轉淚點《Raiders of the Lost Ark 法櫃奇兵》中的Indiana Jones一角，因為該片的製片兼共同編劇George Lucas仍會在第一人選Tom Selleck檔期衝突時，想起曾以木匠身份來Lucas辦公室施工的這名美國硬漢。Lucas曾因為兩人在星戰合作過一次而抗拒繼續合作第二次，因為他不想要像Martin Scorsese和Robert De Niro那樣固定合作的關係，所以如果沒有星戰電影，Harrison Ford說不定還會從Indiana Jones的第二人選升格成為第一人選。

問題在於這個平行宇宙中《法櫃奇兵》到底還會不會發生？

《法櫃奇兵》源自於George Lucas為了逃避《Star Wars》上映時極可能票房慘淡的壓力，買了張機票和Steven Spielberg逃去夏威夷度假時產出的點子。在沒有《Star Wars》的平行宇宙，Lucas就不需要跟Spielberg去夏威夷，也不會有Harrison Ford的《法櫃奇兵》。連續失去兩個生涯里程碑，Harrison Ford的表演生涯可能永遠不會起飛，不會成為中情局分析師Jack Ryan，不會成為追殺複製人的銀翼殺手，不會成為美國總統。

或許他會成為一個很厲害的木匠，這個世界還是有機會收成到他的才華。


｜8.Mark Hamill會成為更活躍的嚴肅演員｜

Mark Hamill的Luke Skywalker形象實在太深入人心，使他在《Star Wars》以外的演藝事業陷入半退休的狀態。除了少數電視或電影，他的後星戰時期代表作幾乎都是不需要露臉的電玩遊戲以及動畫版小丑配音工作。

履歷上少掉Luke Skywalker這個經歷，會讓Hamill的表演事業會多了非常多的想像空間。比如以下這個平行宇宙：

接演星戰之前的Mark Hamill借住在以《A Nightmare on Elm Street 半夜鬼上床》中Freddy角色著稱的演員Robert Englund家中。Englund當時去試鏡《現代啟示錄》的同時，發現隔壁正好是《Star Wars》的試鏡，於是硬拉著還賴在他家沙發睡覺上的Mark Hamill去試試看Luke這個角色（他自己則試了Han Solo角色）。如果沒有《Star Wars》， Englund應該會逼Hamill去試鏡《現代啟示錄》，並改寫Mark Hamill的表演生涯。

歷史就是這麼巧，如果Hamill應徵上《現代啟示錄》，他很可能在劇組中Hamill見到兩位他不知道在哪個平行宇宙見過的熟面孔：也在該片客串的Harrison Ford，以及因為放棄星戰而選擇執導《現代啟示錄》的George Lucas本人。


｜9.Carrie Fisher現在會健康的活著｜

Carrie Fisher繼承了母親Debbie Reynolds的表演才華，但卻從來沒有準備好要面對成為明星這件事。《Star Wars》一夜成名後，Fisher選用了古柯鹼和海洛因作為她應對問題的方式。毒癮最終成為她一生的終極敵人，那個永遠打不倒、去了還會再回來（而且變更大一隻）的死星。2016年底Fisher猝死時，她身上仍驗出古柯鹼和海洛因的反應。

在那個沒有《Star Wars》的平行宇宙，Fisher和她的母親可能會維持更健康的關係，因為她再也不需要仇恨母親沒帶任何警告之下將她推入好萊塢這個深不見底的黑洞。母女兩人理所當然會活得更健康、活得更久。Fisher不會繼續當演員，但也因此她的表演才華將不會掩蓋她的第二專長——寫作。如果她的寫作事業像多數仰賴文字為維生的人那樣——勉強過活而不會太過成功的話，她將有很大的機會避開如Stephen King那樣染上毒癮的支線任務。

我們唯一的損失是，沒有毒癮和母女議題的Carrie Fisher就不會寫出《Postcards from the Edge 來自邊緣的明信片》這部電影的原著。好險該片女主角Meryl Streep只會因此從她的21次奧斯卡入圍紀錄中損失無足輕重的1次，仍遠比入圍第二多的Katharine Hepburn多了8次。


▇我們的人生也會大不同


｜10.我們會省下大量時間抱怨星戰電影的前傳和後傳｜

Prequel 這個1950年代才發明的詞彙是一直到星戰前傳之後才開始被廣泛使用。事實上，用來指單一某部電影的「第N部曲」這個古怪的中文詞彙也是在星戰前傳之後才被發明。在沒有任何一部電影是誰的「前情提要」或是「後事如何」的單純年代，每一部電影都可以是「不如我們重新來過」。只要《Star Wars》沒有發生，我們都可以省下大量力氣抱怨《Star Wars》的前傳電影和後傳電影，省下來的時間對於促進人類文明發展肯定有所助益。


｜11.我們會省下大量金錢購買電影週邊商品｜

電影衍生週邊商品比如玩具在《Star Wars》之前就已經存在，只是在片廠和玩具商眼中都是高風險的投資，如果電影失敗了，已經生產的玩具就變成難以擺脫的庫存。George Lucas談成了電影史上最划算的合約，他用低廉的導演費向Fox換來了週邊商品的權利，然後開始到處兜售《Star Wars》週邊商品。兩大玩具品牌Hasbro 和Mattel做下令他們懊悔終生的決定，先後拒絕和Lucas合作，結果是相對小的玩具品牌Kenner取得授權在接下來一年內賣出了1億美元的星戰商品。如今星戰玩具已經創造了十多億美元銷售紀錄，使Lucas成為電影史上從單一電影裡頭獲利最多的人。

《Star Wars》改變了電影投資的公式，許多仰賴週邊商品而非票房維生的電影企劃才因此有機會被按綠燈，比如玩具產值是票房好幾倍的《Cars 汽車總動員》。

依據International Licensing Industry Merchandisers' Association（LIMA）國際授權商品生產者協會統計，2018年全球授權商品約有2800億美元產值。如果沒有《Star Wars》對於授權商品商業模式的推波助瀾，這2800億就是我們一年可以省下來的買玩具的開銷。但好心的LIMA也推算過，在沒有這2800億產值的平行宇宙，將會使地球上減少數百萬的工作職務，對全球經濟影響的嚴重程度幾乎可以被稱作經濟大蕭條Episode II。


｜12.我們會棄絕地教改信其他宗教｜

在還沒有Facebook的2001年，一個帶有網路迷因性質的電子郵件在網路上快速散播開來：這封信半開玩笑地鼓勵大家在人口普查的時候將自己的信仰填寫為絕地教，因為政府規定只要超過8000人填寫就會在人口普查中被正式承認其宗教地位。結果多個國家的人口普查是受到這個網路迷因的影響：在英格蘭和威爾斯，統計出來信仰絕地教的人數高達39萬人。在基督宗教信仰非常普及的紐西蘭，絕地教甚至成為基督宗教以外的最大宗教。
近年已經發展出正式教會組織的絕地教吸引了越來越多人加入。「我想大家會開始排斥那些傳統宗教是因為那些宗教無法代表他們的觀點。而我們（絕地教）對於同性戀或任何類似的議題都沒有偏見。我們就是張開雙臂歡迎所有人。」信徒這麼說。所以如果沒有《Star Wars》，這些絕地教信徒大概也不會選擇基督宗教之類的傳統宗教。

或許飛天麵條神教？


｜13.我們可能都被蘇聯統治｜

第三部星戰電影《Return of the Jedi 絕地大反攻》上映的1983年，美國總統Ronald Reagan宣布了野心勃勃的Strategic Defense Initiative（SDI）戰略防禦計畫，預計耗資千億佈建太空武器來攔截蘇聯的彈道飛彈。民主黨參議員Ted Kennedy第二天隨即用「星戰計畫」一詞嘲弄白宮不切實際的科學幻想。

「不切實際」的批評是真的，Reagan企圖使用的雷射武器直到近年才真正進入實用階段。但反對黨的「星戰計畫」嘲弄方式最後卻弄巧成拙，美國民眾對於《Star Wars》的既定印象反而使戰略防禦計畫聽起來得更酷、更厲害。

在那個沒有《Star Wars》的平行宇宙中，昂貴而不切實際的星戰計畫將不會得到這個暱稱的輿論推廣，因而難以得到美國國會的長年支持。被Reagan比做星戰電影中的「邪惡帝國」的蘇聯，也因此不需要在財務困頓中還要連年投入比美國更高的預算來研發相對應的防禦系統。

「蘇聯將躲過經濟崩潰，躲過聯邦解體的壓力，並在地產商人Donald Trump當選美國總統後的2019年正式併吞美國，然後統治整個銀河系。」

高堡奇人在他的奇書中如是說。


（原載於端傳媒 https://theinitium.com/ ）