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[如果沒有遍歷性、就會失去概率權：有關投資(與人生)最重要的事 - 我在倫敦政經學院學到的第一件事]

剛回到台灣旅行，在陰天的台北街頭旁，今天來寫點故事。

不過以下要講的事情，也是個重要的決策原則。如果能因此對做決定、選擇或投資有什麼幫助，那追蹤美國金融日記也就值得了。

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[初生之犢不畏虎]

還記得第一次離開台灣在倫敦求學的時候，年紀還小，什麼都不懂，但初生之犢不畏虎。畢竟，能拿到這領域堪稱世界第一學程的入學，要我們謙虛談何容易。

長輩看到我們這麼得意，當然也是笑笑的送走我們祝我們一路順風。然後長大後知道年輕人終究是年輕人。

在這個學程當中，聚集了各地的不同科系第一名，來自普林斯頓、牛津大學、劍橋大學、北京大學、曼漢姆大學、博柯尼大學等。

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[倫敦高盛交易員出身的傳奇人物IM]

而要應付我們這群(過度自信、目中無人)P孩的首席教授自然也不是泛泛之輩。我們就叫這個人IM。

IM 是個典型的英國人，劍橋大學數學系 (與PART III) 第一名畢業。畢業後，踏入金融業，在倫敦高盛擔任交易員、並且很快的熟悉金融市場，第二年就升上Associate。

很快的他發現，雖然在交易上取得很好的成績與獲利，但金融市場有許多事情還不能理解。

他老兄放著千萬年薪與bonus就這樣辭職不幹了，回到倫敦政經學院讀經濟學碩士。之後拿到哈佛大學經濟系入學與博士學位。並且成為當年最佳武將，加入史丹佛大學商學院。直到近年才與老婆一同回英國定居。

我在和套利定價理論發明人信件往來過程當中，可以感受到這些資深前輩都對IM 抱持著非常高的敬意，某方面可以說他是一個真正了解市場的人：有科學嚴謹的船堅炮利加上真實市場交易實戰、同時夠好的數理基礎、以及本來就夠聰明。

在他的Office Hour當中，可以說是天下圍攻。各個學生帶著各種不同的問題去，就好比市場的各種波動跟問題。

而他總是氣淡神閒的給出「正確」答案。在金融市場中，最重要的是正確答案。因為不確定性就是不確定性。而掌握確定與正確是穩賺不賠的事情。

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[ 克服 More 的心魔]

華爾街 II- 金錢萬歲 有一個橋段：「Q: 你這樣一直賺錢想賺到多少你才滿意 A: 無止盡 (More) 」

這在經濟學上聽起來理論上其實也沒有什麼問題，極大化預期的效用、產出、快樂程度，再給定的資源條件下。

同時這某方面也很政治正確，鼓勵人們要努力、要變得更好、要進步、要成長、要成功、要考高分、要賺大錢、要有更好的將來。

沒那麼做，還有人會來怪你不努力才會失敗 =3=。

做為臺灣土生土長的寶寶，我也抱持著這個態度。

我記得那時候去問的問題是，我想要把兩堂基本課程換成隔壁經濟系數理計量與經濟組的高等課程，這樣有助於我未來可能可以表現好就申請上哈佛大學。我想要試試自己的極限在哪。

很合理吧?

但交易員出身的IM深諳此道，直接勸退我做這件事情。他說了他當年跟我念一樣的學程，面對一樣的十字路口。一批一模一樣的學生，做一模一樣的選擇。

他當年選了基本組，最後也還是去了哈佛。反倒是當年選高級組的，沒有人到哈佛，而後續表現也沒有比較好。

他說關鍵在於精通一件事情。如果選高級組，可以精通，那當然很好，但不保證世界上經常有人可以做得到。如果沒有把握，何必淌這趟渾水。

再來，選基本組，精通也夠上哈佛了。按步就班把每一件你要進行的事情有效的做到極致，基本保證了你的成功。

“And my question to you is, are the habits that you have today on par with the dreams you have for tomorrow. That’s something you need to ask yourself every single day. Because whatever you do on a regular basis today will determine where you will be tomorrow.”- Stephen Curry

成功從來都不是越級打怪來的。

總之我再三的確認，一個優秀學生不會因為選基本組而被埋沒才能後，我就也跟隨IM選了普通組，事後回想也意會到這實在太睿智了。

因為，我才意識到，在真實的競賽場上，如果沒有辦法在一件事情上做到極致，勝率可以說是0也不為過。

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如果當初我們在高級組陣亡，那麼就不會有任何後續在這場上的發展了。

選普通組就能夠上哈佛，有沒有滿足自己的目標。有。既然如此，何必承擔不效率的無謂下檔風險。

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[實際上]

實際上在執行的時候，經常會設定高於最佳選擇的目標，造成不必要的價值損失。

你不難發現，PTT每隔幾年，就有人虧掉500萬以上，依照不同的原因，即便投入只有一點點的本金。

他們可能是當選擇權的賣方、或是交易衍生性商品、又或是承擔超級高風險去賭一些基本會下市的股票。

任何一個不報名牌、正派的部落客/Podcast 理財專家都都也一再強調：任何投資都不要壓身家。

投資理財本來的目的是調整現金流、得到適當報酬，讓自己的總生活變得更好，但經常會看到投資人為了追求多一點點的報酬，卻付出了不成比例的下檔風險。

市場上永遠不缺好的投資的機會，沒有哪一個投資機會值得你壓身家進行的。

如果你沒有辦法活到接下來的機率實現，那麼一切所謂勝率都沒有意義。

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總結：

不管是投資與運動競賽，

- 成功完成目標的路上，成功者的失敗次數 平均會比 失敗的人的失敗次數還多。因為真實的市場只有常勝。任何球賽、競賽都是相同的，就算是明星球員，勝率也就是50%加一些，不會是100%。

- 勝率的來源之一是對於自己的選定守備範圍的精通與卓越。

- 有勝率，必須要存活到足夠久，勝率才有意義。

- 給定能達成滿意的目標、做極小化風險的選擇，是能夠完成長期目標的原則之一。

最後用一個經典的量化的例子總結，

「你領到這個月月薪15萬元，走出門，有一個賭大小的機會，開大與開小的機率分別是50%。猜中就可以翻倍、猜錯就會歸零。

你是個不愛好風險的人。你可以下注一次，那你最佳的下注金額應該是多少? 」

這期望值等於0，你說不玩也罷。那下一個問題：

「今天有一個非常可靠的內線告訴你，開大的機率有60% ! 那你最佳的下注金額應該是多少? 」

這期望值大於0了! 　面對這大好機會該怎麼做呢?

A. 借錢投資，賭好賭滿、善用內線優勢
B. 有點風險我就不愛、依然不玩
C. 分散風險、下注一半薪水好了
D. 富貴險中求、下注全部薪水
E. 以上答案我都不喜歡，我覺得正確選擇是下注 ___ % 薪水

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【罷韓後的政局與發展】

2020年6月6號，我國走過了前半年武漢肺炎的侵襲，高雄市長罷免案接踵而來。高雄市民有投票權人約229萬人，若有57萬5千人左右同意罷免，則韓國瑜必須掛冠而去。法律修正後我國不是第一次碰到罷免案，黃國昌已經先示範過一次，但這次是有史以來層級最高、爭議最大、最受矚目的罷免案。結果如大家所知，超過93萬人同意罷免，甚至比2018年韓國瑜當選市長票數還高。2018年以來的韓流暫時畫上一個逗點，為什麼不說畫上一個句點？世事無常，臺灣遇到的危機不會這麼容易止息，韓國瑜也仍有可能東山再起。

#2019年的轉捩點是什麼
2019年肯定是臺灣最關鍵的一年，民進黨作為完全執政的執政黨遭遇空前大敗，士氣低迷之際蔡蘇合作，老驥伏櫪壯心不已，蘇貞昌穩住了執政團隊，但空前的失敗若要逆轉，單單只是穩住執政團隊是不足的。2019年臺灣人看見了香港人面對暴政的抗爭，我們對此深表尊敬及難過，不少臺灣人因此而覺醒，就如2020年1月11日某位港生在車站舉牌所寫「珍惜選票，我們只能示範一次」。這樣的外在因素以及中國的步步進逼無疑是2019年氛圍轉換的一個重大關鍵。

對內而言，民進黨執政後作了黨產會、促轉會、年金改革等等的重大變革，變革會讓既得利益者不滿，這是無庸置疑的狀況。怒氣需要一個出口、需要一個釋放點，韓國瑜是個好的釋放點，他兼具口才、煽動力、故事性、造夢、善於妄言等特點，能夠匯聚憤怒作為出口。又2018年的公投綁大選使得國民黨及其側翼組織可以提出眾多公投案件，其中不乏欠缺人權意識、欠缺常識的提案，這些提案能夠為政府貼上標籤，同時能夠大量癱瘓投票日的政府資源，2018年的投票亂象超乎想像，這樣的問題在2019年6月修正公投法加以處理，讓公職選舉不再被各式各樣的議題所癱瘓，此環節有其重要性。

國民黨經歷2018年底的大勝後，各方人馬的勢力角逐造成內耗，黨主席當然難辭其咎。吳敦義從自己想選總統到韓國瑜也可以、郭台銘也好，一次把國民黨內的「A咖」在一場鬧劇般的初選中消耗完畢。商業鉅子變的老態龍鍾、前次候選人變得無聊至極、立院之王變得邊緣化、而2018的救星變的貪婪無厭、捨棄舊愛，內部團結蕩然無存，後續的失利也不太意外。民進黨發現了假新聞議題、發現了偏頗的媒體議題，並嘗試處理，這也是一個修正因素。以上因素讓2019年出現了極大的擺盪，2020年初的結果令人意外但有跡可循。

#韓國瑜在總統大選中千夫所指
總統大選中韓國瑜出現了各式各樣的賭徒行徑，無論是無賴般的叫囂、賭博般的民調蓋牌，我們很敬佩這樣勇敢的人，把總統選舉視為無物，如同街邊無賴胡扯。韓國瑜在選舉過程中說出了很多驚世駭俗的言論，無法一一細數。但被最多人記得的就是那句「他奶奶的，林北等你」。這一句話對他的傷害不僅止於總統大選，也深深地烙印在臺灣人的心中，這句話應該延續到今時今日，許多人心中都在想你在等我，我就出來給你好看。對韓國瑜來說最傷的肯定是烙跑市長，這次之後任何民選首長想要離開現職任新職，都必須要好好思考政治的作用力。

#面對罷免韓國瑜陣營的策略正確嗎
面對罷免韓陣營在四、五月初仍然是積極還手，並提起行政訴訟聲請暫時停止執行。然而韓陣營所爭執的是一階公告相關事宜，該處分已有生形式存續力的可能，因而在臺北高等行政法院及最高行政法院皆徒勞無功。然而在五月中旬後，韓國瑜呼籲他的支持者不要去投票，韓陣營就開始採取靜謐策略，盡可能讓這個罷免冷下來。這個策略曾經一度有效果，但高雄接連遭受大雨並有淹水情形，讓韓國瑜難以再躲起來，而必須面對自己所作所為。

罷韓的封關民調也造成了一定的效應，封關民調加深了罷韓群眾的焦慮感，並開始思考若罷免失敗韓國瑜將對高雄帶來新的厄難。事後看來這樣的集體焦慮感讓罷免票數有所凝聚，不但衝過法定門檻更是創了新高。韓國瑜陣營的策略雖然轉換的慢了一點，但整體來說並沒有失當，只是韓國瑜拋棄高雄市民的孽造的太深，高雄人必當回禮。

#罷免後韓國瑜會怎麼做呢
罷免後韓國瑜的下一個問題就是要不要提起罷免無效訴訟？若提起該訴訟於二審宣判前依法不得改選，這個期間內由行政院指定代理市長。若訴訟時間較長，則可能不得補選，均由行政院指定代理市長。一般人的思考可能認為與其讓行政院指定，不如找人來跟民進黨拚個選舉。然而韓國瑜目前碰到的問題比較複雜，包括黨內地位的高低、當不當黨主席、未來想要在國民黨有怎樣的地位，因此他的選擇當然比較多元。

6月6日傍晚，韓國瑜在四維行政中心發表的演說似乎認為罷免不公平，認為國家傾全國之力針對他、抹黑他，韓陣營多有委屈。這樣的脈絡下我們原本認為韓國瑜會提起罷免無效訴訟，並且踩在受害者的角度，指責代理市長是民進黨派來接收地盤的人、民進黨吃銅吃鐵什麼都要！這樣的苦肉計有助於凝結韓粉，但不見得是對國民黨最好的方案，但會是韓國瑜繼續鬧下去的無恥籌碼。

6月6日晚間8點多韓國瑜發了一篇「這一次，誰會是贏家」的臉書貼文，內容除了表明自己所受的「委屈」外，也包括對於其團隊成員的逐一感謝、說明自己的遺憾、下一任高雄市長將會完成這些遺憾、人民將會是贏家。若從這篇貼文看來，韓國瑜有可能不提起訴訟，直接承認自己的失敗。若韓國瑜罷免通過，但罷免票數僅低空飛過門檻的話，當然有可能繼續大鬧特鬧，然而韓國瑜的罷免票甚至超過其2018年當選時的得票數萬之多，這樣一來韓國瑜繼續鬧的正當性大受打擊，原本說的那套「不投票的人都是支持我」的說詞也顯得滑稽。在這樣完全失敗的前提下，韓國瑜採取不提起訴訟的可能性應該較高。

但昨日晚間發生了高雄市議長許崑源墜樓事件後，韓國瑜陣營是否會有不同的想法、是否會受到一定程度的激化？是否仍會持續採納本方案處理？則尚難確認。關於這個事件我們不打算多加臆測，對於此類事件沒有證據的多加臆測並不是一個好的作法，有人懷念哀悼、有人不懷念也毫不哀戚，梟雄生於世大概就是如此。

#不希望韓國瑜繼續鬧的國民黨
對國民黨而言，若韓國瑜採取提起訴訟的方式將會使得韓國瑜以及國民黨揹上輸不起的罵名，而高雄也可能因長期代理而發展受限、執政正當性不足。這樣帶來對國民黨帶來的的傷害可能高於本次罷免，會直接影響2022的佈局。因此江啟臣6月6日晚間也喊出國民黨將積極準備補選。韓國瑜在2020年間對國民黨來說無疑是個負資產，侯友宜在總統大選期間就已經有意切割，盧秀燕也閃得遠遠的，大概只剩雲林張家仍對韓國瑜溫暖依舊，這也是一種利益共同體、命運共同體的概念。

若韓國瑜繼續鬧下去，這個補選將會持續被拖遲甚至不會舉辦，韓國瑜將繼續在螢光幕前活躍，但國民黨會持續受傷。對國民黨來說，現在舉辦補選的話國民黨在高雄不見得有強棒，對上前次選舉後積極營造暖男形象有成的陳其邁，目前國民黨能端出來的菜都毫無招架之力，補選雖然看不到勝算，但是放著韓國瑜繼續鬧則是雪上加霜，兩權相較下國民黨的選擇應該蠻明確的。江啟臣不可能不顧韓國瑜背後的廣大韓粉，事實上江啟臣相較於韓國瑜，在坎站上也顯然差了一截，國民黨不希望韓國瑜鬧，但還是得看韓國瑜自身的想法。

#柯韓情感與藍白同盟
柯文哲跟韓國瑜的往日情感應該不用我們多說，眾所皆知這就是「韓流」的起點。這兩週內柯文哲、陳佩琪接連發文，陳佩琪除了一貫的表明她對民進黨與蔡英文的恨外，更是老調重彈，提起了兩個多月前的一些防疫議題，其中包括「新冠肺炎」的名稱使用、「小明的故事臺灣做錯了」、「臺灣不可能有警告WHO」等等，這些都已經是過氣的議題，陳佩琪一發文羅智強立刻讚聲，這讓我們不禁會想這些文章是不是「投名狀」？會不會是藍白同盟或是馬柯同盟的起手式，或者是對於中國的示好？

民眾黨近日只有桃色新聞、內鬥新聞，並沒有任何的建樹。民眾黨目前應該在傷腦筋要不要在高雄補選中參一腳？喊出「台北經驗高雄實踐」云云，似乎忘了自己是滿意度墊底的六都市長之一。若民眾黨在高雄推出的人選是蔡壁如，那們柯黑們應該可以暗自竊喜了。因為憑蔡壁如的發言水平、知識水準、口語表達，都只是出來鬧笑話而已，我們也很期待看到這個劇本。從陳思宇到蔡宜芳或是其他的候選人，不難發現柯文哲沒辦法把自己曾有過的「人氣」過渡到他人身上，民眾黨作為一人政黨，若人氣無法過度必然是一種傷害。

藍白會不會合流？基本上國民黨與民眾黨應該已經可以被認定為「泛藍陣營」，柯文哲此刻應該已經不會天真的覺得自己還能搶下綠色票源，而是轉而吃所謂「知識藍」的選票。國民黨在2018年以前向來走的都是中道、客觀、知識的形象，而民進黨則比較有草莽氣息。然而在2018年的韓流之後，國民黨的形象天翻地覆的成為激進、草根、鋼鐵韓粉、不理性。這樣的形象讓自詡知識藍的軍公教、商業人士有所遲疑，柯文哲當然想要頂下這塊市場。

罷韓前幾天，各黨應該都有獲得自己的民調，然而柯文哲夫妻選擇在各種方式聲援韓國瑜，例如「四分之一你就掛了」、「為韓國瑜加油」等說法。柯文哲夫妻從來都不是感情導向的人，這樣的發言除了唇亡齒寒外，某程度來說也代表著民眾黨對於本次罷免的誤判，或者對於柯文哲對年輕族群影響力的誤判。柯文哲在罷免前一天，說推薦民進黨的下一個敵人是侯友宜，罷免後臉書貼的則是冠冕堂皇，要政治人物戒慎恐懼以及謙卑。柯文哲臉書向來都只是該黨的宣傳工具，跟其本人所想有落差，柯文哲從來都不是甚麼具備高尚人格的人。值得注意的是，PTT以及臉書有柯韓粉匯流的趨勢，兩邊的粉絲態樣越來越像，跳針的方式越來越相同，成為一股新的網路勢力。

#罷免可能會成為常態嗎
修法後罷免門檻雖然降低，但終究不是那麼容易的事情，黃國昌就是一個例子。未來政治人物應該警惕什麼呢？這次的事件中應該畫出了一些指標：說話不要說幹話、不要落跑、不要刺激選民，這些看似基本的事情如果可以做好，罷免不會那麼容易。藍綠白三黨都有一些比較無法控制自己言論的「大砲」，請有所警惕。這次的罷免代表著民進黨的勝利嗎？民進黨獲得了一個光復失土的機會，但是作為執政黨能不能被認同，都繫諸自己的執政。我們在這裡真摯的提醒，不要覺得自己已經很努力、做的很好而沒有獲得掌聲，執政團隊不見得要獲得掌聲，讓大家沒甚麼好罵的就是最好的掌聲，不要忘記2018年的大崩盤，否則下一次的崩盤將對臺灣造成難以計數的損害。

#為了快寫到早上請多指教
韓國瑜
柯文哲
民主進步黨

<要搶補選市長位毫無謙遜、口不擇言，這咖當市長？省省吧！>

海軍敦睦遠航艦隊多名官兵染上新冠肺炎，引發軒然大波，109敦睦支隊長陳道輝少將哽咽表示自己用生命擔保絕無隱瞞疫情，卻遭民進黨立委趙天麟酸「哭哭啼啼不是個男子漢」，引起軒然大波後趙道歉後，網友再度砲轟，「要搶補選市長位毫無謙遜、口不擇言，這咖當市長？省省吧！」。

陳道輝近日接受立委電話質詢，哽咽表示自己沒有隱瞞疫情，更稱自己愧疚到5天睡不著，如果會害到國人，他寧願自己死在海上，卻遭趙天麟大酸「不是個男子漢」，趙天麟隨後也遭起底自己淚灑議場黑歷史。

網友普遍不領情，在PTT論壇上仍是砲火不斷，痛批趙天麟要搶黨內補選高雄市長之位，「卻毫無謙遜、口不擇言，腦袋要再教育。這咖當市長？省省吧！」，也有網友直言，「王定宇、陳時中 這兩人的政治敏感度，比他高太多了」「趙錯就錯在罵人在先、還人身攻擊」「為什麼男子漢不能哭，真性情又不是矯情，你趙天麟長那麼大沒哭過嗎？」、「讓趙當市長根本災難」。

趙天麟嗆陳道輝後道歉...網2句話怒轟：災難！
https://www.chinatimes.com/realtimenews/20200423002147-260407

高嘉瑜／元旦談話／白海豚轉彎｜老鵝特搜#509

00:00｜高嘉瑜
港湖胖虎合體立院玄彬客串觀光影片 清唱《煎熬》迎2021

03:34｜元旦談話
蔡英文：以最謙卑心情 請國人體諒萊豬進口

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