台股觀察週報 2019/5/19 (歡迎分享)
1. 繼川普提高2,000億美元商品清單關稅稅率後，本週川普簽署行政命令，禁止美國企業採用華為設備，並實施出口管制，導致費城半導體指數在2019年5月16、17日連續重挫。供應華為射頻元件的Skyworks、Qorvo、Broadcom(Avago)，以及供應光通訊元件的Lumentum、Finisar，走勢尤其疲弱。台系供應鏈中，直接供貨的台積電、鴻海、昇達科、聯鈞、大立光、聯詠、敦泰......等，以及透過供應鏈間接供貨的聯亞、全新、穩懋、宏捷科......等，也成為殺盤重心。
2. 不需要認為華為被制裁後，供應鏈就一定會完蛋，或許事情最後還會有轉圜。以下整理台系供應鏈對華為的營收曝險比重：
a. 鏡頭模組：大立光供應光學鏡頭，營收佔比20~25%。尚立代理SONY的CIS感測元件，營收佔比30~40%。
b. Wi-Fi相關：瑞昱供應Wi-Fi Baseband，營收佔比5~10%。立積供應Wi-Fi RF元件，營收佔比5~10%。
c. 網通設備：昇達科供應基地台微波元件，營收佔比15~20%。明泰、智邦代工Ethernet Switch，營收佔比低於5%。百一代工LTE Router，營收佔比5~10%。
d. 光通訊元件：聯亞2.5G、10G光通訊磊晶片，透過美系供應商間接供貨，營收佔比15~20%。聯鈞供應光通訊主動元件，營收佔比10~15%。
e. 砷化鎵：穩懋、宏捷科、全新皆透過美系供應商間接供貨，營收佔比10~15%。這部份是目前華為最難自製的零組件之一，若美系供應商遭禁售，台系代工廠短期業績將受到難以彌補的衝擊。
f. PCB：華通供應類載板、軟硬結合板，營收佔比10~15%。台光電手機及網通用銅箔基板，透過PCB供應商間接供貨，營收佔比20~25%。欣興、聯茂所受影響較低。
g. 晶圓代工、封測：台積電承接海思訂單，直接營收佔比5~10%，若再加計透過美系供應鏈間接供貨的部份，合計可能達10~15%。後段封測協力夥伴日月光、京元電將同步受到影響。
h. EMS：鴻海旗下富智康、富士康工業互聯(FII)，承接華為電信設備、基地台、手機組裝代工訂單，營收佔比5%。
3. 唯一可能受惠的，是目前供應華為手機比重較低，並與華為競爭對手Oppo、Vivo、小米關係密切的聯發科。由於目前華為手機多用自家海思與Qualcomm的晶片，未來用聯發科取代Qualcomm的策略非常合理，且Oppo、Vivo、小米有機會趁華為落難時在中國市場反攻市佔率。
4. 若川普對最後的3,250億美元商品清單課徵關稅，則會衝擊到NB、手機產業，影響更為深遠，相關分析我們已放在「貿易戰再度開打，三大產業警戒」獨家產業報告中，這邊不再贅述。
5. 之前我們在2019年3月17日發布「COF Tape供應吃緊，引發TDDI技術路徑之爭」獨家產業報告，提及COF Tape供給吃緊將在2019Q3獲得緩解，並在2019年4月2日南茂處分易華電持股後更新內容，提及此舉將衝擊市場信心，使股價領先基本面2~3個月見到高點。近期「易滑墊」疲弱的股價走勢，驗證了我們的看法。至於顯示驅動IC族群，儘管敦泰將在2019Q3季末率先推出採用Dual-Gate及MUX6設計的新產品，但聯詠也將在2019Q4季末跟進，由於聯詠與面板廠、手機品牌客戶的關係較緊密，且晶圓代工端成本結構較佳，預期敦泰在這場競爭中不見得能取得優勢。另外，要提醒各位讀者，聯詠、敦泰都是華為手機TDDI供應商，在OLED DDI的發展也與華為手機導入OLED面板的進度密切相關，近期華為遭美國政府制裁，有可能會對兩家公司的基本面造成衝擊。
6. 儘管我們在「5G AAU帶動散熱產業新商機」獨家產業報告，表示看好5G基地台散熱市場的成長性，切入華為供應鏈的奇鋐，以及切入中興供應鏈的泰碩，為最大受惠者。然而，中國5G基礎建設佈建進度，與中美貿易戰高度相關，在貿易戰再度升溫的情況下，我們已在2019年5月16日修正看法，並下修奇鋐、泰碩的財測，請讀者們留意。至於以手機薄型均熱片、微型熱導管為主的雙鴻、超眾，不僅要面臨華為訂單縮減的問題，並且同業將在2019Q3陸續開出產能加入競爭，我們仍抱持較保守的看法。
7. 近期NAND Flash走勢不如預期，2019Q2價格恐下跌10~15%，幅度高於原先預期之5~10%，再加上華為制裁事件的影響，以及Data Center市場需求回溫程度較預期疲弱，2019Q3價格恐持平至小跌，我們對於NAND Flash的看法修正為中立，關鍵點仍為2019年6~7月。
8. 近期台幣走貶，反映外資撤出，有利出口產業的毛利率及匯兌利益，但電子產業短期面臨中美貿易戰及華為制裁事件的影響，股價容易隨消息面震盪，建議可從跌深的傳產外銷股尋找機會，例如自行車、紡織、螺絲螺帽......等。
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昇 佳 電子 市佔率 在 [標的] 昇佳電子6732 多- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
1. 標的：昇佳電子 6732
2. 分類：多
3. 分析/正文：
一、技術面：
技術分析是我最弱的，隨便喇勒一下就好
目前在季線以下弱勢整理，還處在貼息狀態，持續半年線上下抽插
短期還需要盤整，在除息前股價就已經趴著等了，等吧
二、基本面：
產品項目
(1)環境光感測晶片(ALS)
環境光感測被譽為最接近人眼特性的感測器之一
除了可以感測環境光強度之外，還能分辨出光源中的RGB 紅綠藍三原色
藉以調整OLED面板色溫或是白平衡
這個功能大部分的人用手機的時候都會用過，當人持手機從陰暗處到光亮處
手機螢幕隨著環境光源增加，螢幕亮度也會跟著增加，是一個很方便的智慧功能
幫助使用者達到舒適性與省電性
(2)近接感測晶片(PS)
近距離近接感測常用在有觸控控制的移動裝置上，其中一個應用是在手機通話時，感測元
件分辨是屬於正常觸控還是通話時造成誤觸螢幕，透過通話時人耳碰觸螢幕並且將螢幕關
閉，可以避免觸發不該開啟或關閉的操作常應用於智慧型手機、平板電腦
(3)長距近接感測晶片(PS)
這個顧名思義 就是前一個近接感測產品 長距離版本
可以應用於VR、無人機、機器人
簡單來說就是類似 當一個人走近機器人一定距離時，機器人感測到有人就可以開啟運作
遠離一定距離就關閉或待機達到省電作用
(4)加速度感測晶片(GS)
用以屏幕旋轉、姿勢感測、計步...等，可應用在智慧型手機、平板電腦、穿戴式裝
矽創子公司bj4就是把集團最值錢的金雞母抓出來創造更多鈔票，近年毛利率幾乎都在40%
以上，營益率約30%
只不過總經理說啦！就算是這個趨近於寡佔的狹縫感測設計市場，都還是有競爭殺價的壓
力，所以2020Q1毛利下降有待觀察，還是在能接受的範圍
(2019年昇佳市占率接近4成多，與獨家供應IPHONE晶片的全球第一大廠AMS共食9成市占)
現在，全球智慧型手機前6大廠商，除了蘋果以外，其他5家包括三星、華為、小米、Vivo
、Oppo等都是昇佳的客戶
2020年5、6月的營收分別YOY-38.40%、YOY-24.51%
非蘋陣營雖然在疫情下都還是有進行網路的線上新機發表會，但消費端還是委靡不振，可
能因為手機4G轉5G的陣痛期，5G手機剛出又特別貴，導致需求疲弱
短期可能因為疫情以及網路規範的改變影響手機買氣，但受惠非蘋陣營手機的全屏幕化，
狹縫甚至是屏下感測的『剪瀏海』趨勢是不會變的！
以今年發1.82元的股票股利計算，法人圈預測股本膨脹下的昇佳2020年EPS大約可以賺到
36元，目前預估本益比為20倍，一旦手機換機潮起來加上非蘋全屏幕趨勢，樂觀看待昇佳
最高可以有35倍的本益比估值
近年昇佳也有吃到穿戴式裝置的健康商機，加速度感測晶片用於螢幕翻轉、震動計步，也
是藍牙耳機目前用於敲擊接聽、未來加上計步功能的關鍵元件，這個市場向來是博世
(Bosch)的天下
大方向來看，影像感測器市場2020年預估成長60%、2021年成長36%，種種順風都讓昇佳站
在風口上等著飛翔
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制
Now!現在進場!
停利：1200元分批賣，賣到持股剩一兩成，1250元全賣
停損：500元，IC設計本益比15倍以下不可否認是扯了一點，book能吧
https://youtu.be/hSYcehE-HHE
以上覺得內容不夠詳盡的同學，就上我的YT看看唄！
最近買的Blue Snowball Ice新MIC要8月初才到貨，窮學生用爛MIC先擋著用，音質很差請
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