既然大家(包括連登既朋友)對長篇經濟分析文感興趣,至少唔抗拒,仲有興趣討論。係咁既話,承接上文,整多篇舊文重溫系列,出埋個下集《向左走 向右走的大時代 (下)》,大家再對比一下今日見到嘅局面,消化討論一下。
大家不妨分享一下睇法同埋部署既策略。
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向左走 向右走的大時代 (下)
我們進入了一個「向左走向右走的大時代」,後疫情時代的環球經濟究竟是通縮、通脹,還是滯脹?這個問題受著很多因素所影響,政治和經濟的大氣候已經與我們在學校裡所學、所認知的世界有很大的分別,我們難以簡單地利用單一的經濟理論去分析而得出我們想要知道的結論。
正如上一篇文章所講,所有經濟理論都不外乎「供求理論」,關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析,而得出綜合的結論。今時今日,我們面對變化最大的主要有兩個市場,一是貨幣市場(錢),二是貨物市場(錢能買到的東西)。
全世界大規模QE導致錢太多,錢太多會導致需求(對錢能買到的東西)上升。一般而言,QE首先是增加金融市場的流動性,貨幣供應增加,至於流動性會否流入實體經濟則視乎銀行會否貸款予民間企業或個人,從而促進就業和消費。但根據我們的經驗,QE只會提高投資/投機性需求,使大部份資金只會追逐資產和金融資產,從而導致資產價格的上漲,過多的流動性更會流去其他新興國家的資產市場。因此,QE會使資產市場和一般通貨市場的物價分離。
然而,今次有所不同的是,這次的「黑天鵝」是由世界性的疫情所引起,因此世界各國央行都知道單靠傳統的貨幣政策並不能有效挽救垂死、接近停頓的經濟,因而以紛紛以「雙QE」的手段(即貨幣政策和財政政策雙軌而行)救市,結果是將資金直接同時注入金融和實體市場,而資金來源主要來自央行憑空印的鈔票,所謂的財政政策都只是「左手交右手」,使整個世界即時多了大量「金錢」。當疫情過去,經濟回復正常時,全球將會出現流動性過剩,而這次流入實體「貨物市場」的流動會帶動實體需求上升,這會導致通脹。這是一方面。
另一方面,我們需要從「貨物市場」的供應變化作出分析,直接影響供應的是生產要素成本,而這受著兩個目前變化比較大的重要因素所影響。一是急跌的油價,二是「去全球化」。前者會毫無疑問會引致通縮;後者則會令產能下降,引發通脹。兩者看似互相角力。
首先,油價急跌是因為疫情使世界經濟活動接近完全停頓,而導致全球總體需求即時大幅萎縮所致,因此可推斷為「暫時性」因素。即疫情過後,當飛機、輪船等主要的耗油交通工具開始恢復運作,工廠開始恢復生產,逐漸恢復正常的石油需求將會慢慢消化過剩的儲油量,使該因素慢慢淡化或消失。然而,我們假設「去全球化」可能是一種趨勢,至少我認為「再全球化」(re-globalization)的進程將會困難重重。因此,結論是生產要素成本在後疫情時代將會上升。
此外,日前油價急跌至「負油價」亦可能會產生另一種影響。雖然油價問題樂觀點看可能只屬暫時性,但如觸發油企破產潮和相關衍生產品的斬倉潮,交易對手風險(counterparty risk)會將風險隨著資金鏈蔓延,形成骨牌效應,造成金融市場大混亂,甚至金融危機。如我在前文《負油價與負利率的大時代》末所說「在現今世代,面對金融危機,我們有無限QE......」。沒錯QE是應對金融危機的「抗身素」,食足整個「療程」可以治標,但我們知道這並不治本,而且會產生不少「副作用」-- 市場上錢只會越來越多,資產市場將會進一步扭曲。
當錢越來越多,這又回到了後疫情時期由流動性過剩所引致發的通脹問題。經歷過08金融海嘯,我們都知道「放水容易收水難」。QE如吸毒,癮君子要戒毒談何容易。情況尤如每次傾盤大雨過後,水塘裡長時間積滿了水,但水進去了又不能有效排走,越積越多。當最後一次大雨過後,水塘真的要滿瀉了,一次過湧出來,形成洪水氾濫,一發不可收拾。因此,看似互相角力的「油價急跌」和「去全球化」其實都會是在後疫情時期引發通脹的因。
從傳統經濟學角度,通縮和通脹都會引致經濟衰退,哪個比較可怕?理論上,通縮最可怕的地方是消費收縮導政經濟走下坡的惡性循環。當經濟蕭條時,總體需求收縮,人們預計物價會下降,銀紙比貨物保值,就將錢存入銀行,更加不願消費,經濟就會再惡化,形成惡性循環。從另一個角度,通縮的成因有兩個,一是貨幣供應量不足,二是產能過盛。然而,在歷史上真正由通縮所引發的經濟危機只有一次,就是1929年全球經濟大蕭條,而當時除了產能過盛外,貨幣供應不足是主因,而貨幣供應不足的主因是因為當時世界各國還在實行金本位制,貨幣是以黃金為錨,增發貨幣需要有同等價值的黃金。因此,當產能過盛時,貨幣的供應量未能追得上貨物的生產量,因而導致通縮的惡性循環,人人緊握著手中稀缺的貨幣而不肯消費。
因此,通縮最可怕的地方是貨幣供應不足所引發的經濟危機。今時今日,第一已沒有國家實行金本位制,貨幣的發行在QE的發明後,理論上是無限量的。加上全世界都已參與「美元遊戲」,當中的「代幣」美元是靠一種叫「AAA」的信用發行,而理論上「場主」想發行多少「代幣」去玩遊戲都可以。第二,在「去全球化」下,未來產能不會如以往般過盛。因此,不會再出現大蕭條時期貨幣供應量不足以去追逐過多貨物生產量的問題。
當通縮已不足為懼,我們唯一需要擔心的是通脹,準確一點來說是滯脹(Stagflation),即經濟衰退下出現的通脹。面對通脹,央行只需加息就可以控制經濟過熱所引發的通脹。可是,如果通脹的出現並非經濟過熱所引起,而是多年來扭曲性的貨幣政策所引致,而全球產能大跌使貨物生產量未能追上市場過剩的流動性時,經濟衰退與超級通脹同時到來。加息又死,減息又死,形成「向左走向右走」的兩難局面,「美元遊戲」下的QE已不是無敵,正如我前文所說,這是「美元遊戲」的死門。
最後,在現今世代,到底通脹還是通縮比較可怕?我想大家已有答案。世界充滿著變數,最壞的情況不一定會出現,但有一件事可以肯定的是,在後疫情時代,流動性過盛和產能減少是肯定的。如果走到「盡頭」時最終結果一定是「慘烈」的,我們唯一可以做的就是在「第一回合」就要勝出,使自己在最後面對「遊戲盡頭」時的創傷作緩衝。而在「第一回合」勝出的唯一方法是估算市場上過剩資金的流向。很多人認為的黃金避險只是一種防守而不能讓你勝出,要勝出我認為一定是……先賣個關子,大家可以從這個方向先想想。
作為投資者,不用貪心,不用急於「撈底」,掌握好重點便足夠。
Starman
2020.4.23
原文(Starman投資世界):
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_23.html?m=1
同時也有75部Youtube影片,追蹤數超過14萬的網紅Asheng is a suona,也在其Youtube影片中提到,『🌟紛絲福利🌟』 影片上架後(2021.9/17~9/24) 持影片到各門市 或截圖“本出殯企劃”影片私訊官方小編 即可享有✌️第二件半價優惠! 👉marcoway 官方 instagram 👈 : https://www.instagram.com/_marcoway_/?hl=zh-tw ...
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【浴火重生的民宿】
離開繁忙煩囂的台中,跨過大安溪,已經是苗栗縣的卓蘭鎮,只是半小時的車程,景物全非。山青水秀,鯉魚潭水庫也滿水了,滿眼青翠。由炎熱的台中瞬即跌到了瑞士阿爾卑斯山一般的山間小鎮農場,滿目都是鮮花盛放,蝴蝶飛舞。心情自然放鬆,腳步也放慢,繽紛的彩葉草、芬芳的香草園、豔麗的蘭花館,還有仙霧繚繞的魚池,半年之前的紫色薰衣草田已經變成了五彩的暹羅鬱金香田。不變的還是主人家的熱情,譽文招呼我到雨林部落餐廳: 「半年之前你吃的是迷迭香雞腿,這次要試一試我們的挪威燒鯖魚」!真是天生的民宿主人,處女座的他還記得半年前我吃過什麼午餐!
我羡慕在這個鮮花香草叢之間成長的農場第二代、高大俊秀的陳譽文,能夠每天在這個仙境一般的山間農場與蝴蝶蜜蜂為伴,外面世界疫情紛亂,又干卿何事呢?
「疫情和花露農場還是有密切關係! 」午餐後譽文帶我來到他在疫情期間「砍掉重練」,全新的精油城堡民宿「桐心雙人房」。五月中台灣疫情大爆發,觀光業及飯店風聲鶴唳,花露農場也閉館,但他沒有怨天尤人,反而趁機改造已經有十年歷史的民宿房間。
我記得冬天來訪時,他已經表示想重整已有老態的民宿房間。疫情前,這間Google排名第一的卓蘭鎮景點,長期爆滿,怎麼可能進行大規模的室內工程? 真是塞翁失馬,焉知非福! 5月15日台灣三級警戒,直至7月26日降為二級,農場全面閉館期間,他開始重新大肆改裝民宿六個房間。由疫情之前的傳統農村風味,變成了時尚的年青潮流玩味。
最大的動作就是切牆,將洗手間與睡房之間的厚實磚牆切去,變成一整塊的透明玻璃窗。譽文得意洋洋地指著變得寬敞光亮的新房間,「這像九坪的房間嗎?你看一看,洗手間泡澡的時候也可以欣賞到窗外的美景了,睡房也可以看到洗手間,視覺效果就延伸了。老闆(他的老爸)之前問我為什麼要切牆,難道洗澡要洗給大家看?我回答,沒錯,現在人洗澡就是要洗給大家看的!」他笑了。
@東周刊eastweek.com.hk 光明旅樂943期
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謝謝網友 Judy Lu 分享她時隔24年在「小人國」同一地點(桃園國際機場模型)的留影;左圖攝於1997年4月8日,右圖攝於2021年9月21日。
坐落在桃園市龍潭區高原里的「小人國主題樂園」是在1984年7月7日開幕,創辦人朱鍾宏表示自己是為了心中的一個想法,而決定建構出這個夢想的國度;他說有一回國外旅遊看見荷蘭迷你景觀建築時,心裡不禁想著:「如果國內也有這樣的專門模型樂園該有多好?」於是當他回到國內,便立刻找了專門製造模型的師傅共襄盛舉,一起編織這個美夢,集世界景觀於一地而創立了小人國。
創業是艱辛的歷程,為了打造具有國際觀的休閒遊樂園,團隊們各個絞盡腦汁、為實踐夢想秉持信念,堅持園內所有的迷你建築景觀都是在臺灣手工打造。為了研發不怕風雨的模型,從天天實驗、測試各種顏料、泥土、材質研究到完美無缺才開始建造,不僅如此,許多專家學者紛紛加入建造美夢的團隊,不斷前來園區做研究並且擔任監工的角色,為的就是呈現出最好的東西。
朱鍾宏從每一棟建築物的磚塊數到植物的比例都要求甚嚴,只要比例錯了或是磚塊數目不對,就得重來;此外,在模型比例上,更堅持園內超過百座迷你景觀都要依照原始建築的25分之1製作,很多人問為什麼要堅持這樣的比例,許多國家迷你建築只做15分之1啊?「因為25分之1最能展現建築物的精緻,如此一來遊客才能欣賞到最完美、最完整的藝術層面,達到『遊玩小人國,認識大世界』的真諦!」
然而模型開模和資料索取並不容易,在歷經無數次失敗,甚至整整8年都沒有收入,整個團隊仍然不放棄理想、堅持到最後,終於將心中的夢想國度成功地呈現在世人眼前。
時代變遷下,遊客休閒娛樂的方式有了不少的改變,小人國於1993年將遊樂設施主題化,推出具豪邁色彩、華麗神秘以及歡樂溫馨的室內遊樂園,實現「晴天雨天都是遊戲天」的夢想。
第二期迷你世界與主題式歷險樂園於1993年9月26日正式開幕。之後,陸續有新的園區加入小人國,包括:印地安歷險區(1997年2月登場)、尼羅河歷險區(1998年8月22日登場)、迷霧歐洲區(2005年7月落成)和中國迷你熊貓區(2006年4月落成)等。
此外,為了服務更多小小朋友,園區更增添多項親子設施,包括:飛飛機、跳星星、摩天草莓,及瘋狂急流,還有全國最大的音樂旋轉木馬、臺灣唯一的室內雲霄飛車、兒童專用碰碰車、狂飆幽浮、水道船……等遊樂設施,讓大小朋友能夠共同體驗最歡樂、最好玩的親子時光!
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第二屆康泰納仕社群風格名人獎 (Condé Nast Social Influencer Awards) 頒獎典禮盛大舉行,本屆除了各界社群新星紛紛響應角逐潛力新人獎項,更邀請社群最受歡迎歌手ØZI、Z世代最愛藝人曾之喬以風格導師和評審身份出席頒獎,由海裕芬擔任典禮主持,一同炒熱年度頒獎典禮的星光舞台!
今年突破第一屆社群風格名人獎規格,集結業界最重量級的社群名人與超高人氣網紅,專業的評審團陣容包含占星專家唐綺陽、Youtube大中華區策略合作夥伴經理黃少宇、Facebook台灣內容策略夥伴負責人周欣穎、StreetVoice音樂頻道總監陳弘樹小樹、VOGUE 全媒體總編輯孫怡、GQ全媒體總編輯杜祖業、GQ時尚主編王懷祖,共同評選出社群上討論最熱烈的潛力新星獎得主,30組候選者共累積超過60萬的網路投票數,爭奪潛力新星寶座,最終由理想混蛋(音樂)、Hook(生活)、欸你這週要幹嘛(旅行)、水兒(美妝)、林萱(穿搭)、厭世甜點店(美食)拿下各類別新人獎項。
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#2021夏季 #7月新番資訊 #新番懶人包
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0:00 開始
0:45 原創動畫
2:30 漫改動畫
6:21 輕改動畫
9:01 遊戲改編
9:47 結尾
▼7月新番作品一覽(共計40部):
✦˖° 原創動畫
《LoveLive!Superstar!! 》
《D_CIDE TRAUMEREI THE ANIMATION》
《RE-MAIN》
《白砂的Aquatope》
《Sonny Boy》
《暗夜第六感2041》
《TSUKIPRO THE ANIMATION 2》
✦˖° 漫改動畫
《小林家的龍女僕S》
《女朋友 and 女朋友》
《女神宿舍的管理員》
《死神少爺與黑女僕》
《急戰5秒殊死鬥》
《平穩世代的韋駄天們》
《賈希大人不氣餒!》
《魔法科高中的優等生》
《桃子男孩渡海而來》
《陰晴不定的體操哥哥》
《暗黑企業的迷宮》
《瓦尼塔斯的手札》
《歌劇少女!》
《我立於百萬生命之上 第二季》
《叫我對大哥》
《三一萬能俠ARC》
《指尖傳出的真摯熱情2-戀人是消防員-》
《終末的女武神》
✦˖° 輕改動畫
《關於我轉生變成史萊姆這檔事 第二季 第2部》
《偵探已經,死了》
《轉生成女性向遊戲只有毀滅END的壞人大小姐X》
《世界頂尖的暗殺者轉生為異世界貴族》
《我們的重製人生》
《精靈幻想記》
《現實主義勇者的王國重建記》
《開掛藥師的異世界悠閒生活》
《月光下的異世界之旅》
✦˖° 遊戲改編
《百萬噸級武藏》
《惡靈古堡:無盡闇黑》
《星光樂園 美妙天堂》
《偶像星願7 Third BEAT! 第一部分》
《緋紅結繫》
《寒蟬鳴泣之時 卒》
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【新番快評】太香了吧!第一集竟能直接跟美少女合體?4月掃雷吐槽第一彈!
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