📍 聖馬利諾共和國 San Marino
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一路顛簸的東京奧運終於在昨日順利畫下句點，這幾天滑著 PTT，注意到一則很可愛的新聞。它說：#聖馬利諾 成了地表最強迷你國，東奧僅派 5 位選手參賽，就帶回 3 面獎牌。
這是他們參賽 61 年來第一次奪牌，也讓聖馬利諾成了奧運史上國土面積最小、人口最少的奪牌國家。
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之前在義大利旅遊時，
我們也撥了一日前往這個蕞爾小國。
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西元 301 年，一位名叫聖馬利諾的石匠因政治迫害逃至義大利北部的蒂塔諾山，建立獨立修道院，成為聖馬利諾共和國的起源。
到了中世紀早期，聖馬利諾發展為城市國家，被視為歐洲最古老的共和國。此後聖馬利諾的命運一直隨著周邊而震盪。
19 世紀，義大利統一運動如火如荼，但為感謝聖馬利諾曾收留無數異議人士，義大利人決定遵循其意願，讓聖馬利諾維持獨立狀態。
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如今聖馬利諾成了義大利的國中國，小小國土僅有 61.2 平方公里（據說比台北士林區還小），是全球第五小國，全國人口還不足 3.4 萬人。
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雖然聖馬利諾真的很小，大概半天時間就可以把整個聖馬力諾市走個大概，但我卻非常喜歡這個可愛小國與高踞山頂的三座塔樓。
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由於地勢高聳、懸崖陡峭，聖馬利諾就像是座天空之城。當濃霧漫起，你真會感覺自己走在雲端裡，彷彿就算眼前突然出現噴火龍或騎士之類的生物也不奇怪 ⚔🛡
如果到了義大利，超級推薦彎過去走一走。順便增加旅遊國家數（欸）
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#關於聖馬利諾
▪ 交通：前往聖馬利諾須先搭火車前往義大利 Rimini，再由火車站外換乘巴士到聖馬利諾（約 1 小時）
▪聖馬利諾使用歐元，由義大利前往不用過海關審查也不用換錢。
▪ 聖馬利諾有自己的郵政系統，有時間不妨寄張明信片給自己。
▪ 聖馬利諾治安很不錯、街道超乾淨。跟扒手遍地的義大利簡直天壤之別，很適合過去短暫放空（不過當地物價也不便宜就是了。）
林區ptt 在 [心得] 彼得林區選股戰略- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
近期股市波動大，或許也是重新閱讀一些好書的時候，還望大家參考參考，沒有全貼上來
因為太長了
好讀版:https://jarvis1031.wordpress.com/2020/03/13/彼得林區選股戰略/
這次要介紹的書籍是彼得林區選股戰略的這一本書，彼得應該是所有投資人必須接觸的一
位人物，他所推崇的不是技術分析，或者是波浪理論，就單純的用大家都可以的方式選股
，了解財報，持有並且時時檢視，或許大家都會想第一步選股的時候就卡關了，其實商機
處處都有
EX: 在2017年在聽到我室友說最近他都會去健身時就需要了解到原來健身也成為一種主
流，以前的跑步游泳的有氧觀念已被挑戰，人們更加在意自己的體態，並且想要以更有效
率的方式打造完美身材，這就是商機，若是我能夠停下來想想，並且找出相關股票來研究
，那就是一個好投資
EX:當我還在某代工廠做採購時，聽到經理說我們副總還要飛去日本高層人家門口等候捧
著現金跟人家拜託可不可以談一下被動元件交期，那時都沒有管控庫存有貨就先出，是不
是我問一下我同事的有這麼誇張嗎?這個季度的價格上漲了幾個%，那我是不是也不會錯過
之前被動元件的那波榮景
(一)彼得將股票分為6大類，不一定要用產業別來做區分，公司不會一直停在同一種類型
中?
會隨時間及環境改變。請不斷地提出問題自問自答，挑戰你對公司的了解
1.緩慢成長股: 一開始是快速成長股，但是已經擴張到極限，也可能無力尋求新的機會，
老化的公司成長率，任何受市場歡迎而快速成長的產業遲早會走向這步，但我們可以
預期此種股票有一定的利基，會配發穩定的股利，在大環境艱困的時候，還有轉圜空間
如果是考慮緩慢成長股，重點應該是公司配發的股利，這家公司過去十年每年盈餘成
長，並且都會提供誘人的殖利率，不管景氣好壞股利都不曾減少，甚至連景氣衰退時都如
常，以過去公司的股利佔盈餘比例為參考
至於何時該賣出呢，上漲30%-50%時，或者基本面轉壞，市場占有率連續兩年下降，沒有
開發出新產品並且看似就打算靠老本，多角化經營其實只是多慘化經營，這些都會是賣出
緩慢成長股的參考標準，EX:中華電跟鴻海我認為是緩慢成長股
2.穩定成長股 :每年盈餘成長至少都會10-15%，慎選買進的時機以及價位，此種股票不會
在一兩年內讓你賺到翻倍的報酬，所以當有一波行情時，目標到了的時候就趕快獲利了結
吧，再把資金轉向其他更便宜的穩定成長股，或者等價格下跌時再以較低價格回購。
如果是考慮穩定成長股，本益比是否偏高是關鍵，股價在近幾個月飆漲原因是?找出原因
。
或者股價在近幾年都沒有變化，但是這家公司在許多方面都有改進方案，有哪些改進方
案?有哪些進步的實際數據可以參考?檢視公司的長期成長率，看看近幾年是否維持相同成
長動能
至於何時賣出，新商品青黃不接的時候，或者比較同產業本益比後發現明顯偏高，經理
人或者董事去年都沒買進自家股票，佔公司盈餘大的事業體開始下滑衰退，只能靠降低成
本來維持獲利成長， EX:我認為台積電是穩定成長股
3.快速成長股 :小型、積極的新企業，每年成長20-30%甚至更高，不必然是屬於快速發展
的產業，複製成功的模式在下一個地點繼續擴張，隨著不停地搶進新市場，企業盈餘將會
暴增，這種公司就是有10倍以上漲幅的潛力股，但要小心的是，年輕公司的資金問題，一
但無法解決可能面臨銀行雨天收傘的窘境，訣竅是找出資產負債表健全的快速成長股，並
且推算出這家公司何時會停止成長，以及要花多少錢來買這家公司。
如果是考慮景氣循環股，必須考慮它要如何維持成長以及往何處發展，在達到飽和之前都
還有很大的發展空間
至於何時賣出，不再增設新的店面，新店面的銷售狀況令人失望，本益比與未來兩年
盈餘成長率差距太大，有重要幹部相繼離職加入對手公司 EX:Tesla and 美食-KY
4.景氣循環股 :大多數是大型公司，鋼鐵造船汽車工業，當經濟走出衰退會跟著繁榮，不
要以為你買的是大公司就很安全，錯誤的時機買進可能得等好幾年才能解套，所以時機是
此類股的關鍵，若是你身處在相關產業的話，那會更佔優勢比別人更了解需求
如果是考慮景氣循環股，重點包含業務狀況、庫存和售價，EX:汽車業已經衰退三年今年
有機會反彈回升，某家車廠的新車銷售不錯，也關掉效率差的廠房，大幅削減勞工成本
至於何時賣出，最好的時機當然是景氣擴張將要結束的時候，大宗商品下跌的時候，期貨
的價格比現貨還要低，存貨增加(商品端最終需求下降)，成本增加並且產能開始擴充之際
EX:上銀or中鋼
5.轉機股 :曾經失敗陷入困境的公司，因為某些原因或者政府幫助...營運漸漸改善，或
者歷經股東價值重整，擺脫掉一些不賺錢的事業，盈餘又開始增加
如果是考慮轉機股 ，重點在於公司是否努力改善當前情形，計畫執行的成效如何，有沒
有一些實例?真的有簡化組織，收掉不賺錢的?市占率有改善?推出新的商品? 盈餘提升的
情形?債務結構如何是否有足夠的現金在破產前改善成功?
至於何時賣出，在起死回生之後，所有問題獲得改善，存貨增加的速度是盈餘的兩倍，主
要的商品客戶面臨銷售衰退的問題，本益比被高估 EX:旺宏
6.資產股: 你知道公司擁有某些價值資產，大筆房地產還是以舊有的價值做估算，每股淨
值被低估，所以當哪一天有人注意到這檔股票，股價就會不一樣，需要的是耐心。有多少
負債要靠資產償還?是否有人準備收購此公司?
至於何時賣出，雖然發現了好標的，但是公司似乎還想從事新的多慘化經營要額外發行股
票，或者法人機構持股已大幅上升
(二)關於股價的迷思
股價的波動只是有人願意以這個價格買賣所決定，股價的上漲及下跌都是無法預測的，股
價已經跌深，下跌有限，已經長這麼高怎麼可能再上漲。 有人願意以這個價格買賣所決
定
，股價的上漲及下跌都是無法預測的，股價已經跌深，下跌有限，已經長這麼高怎麼可能
再上漲。其實這些都只是錨定效應所影響
說不定你真的看對了，某隻股票的真實價值你很了解，事實也真的如你所想，但是市場總
是有方法把你看好的股價打壓到讓你滿頭問號。個人認為不管是做多或者做空，先把你真
正有研究的公司放入口袋名單，不用急讓市場決定價格，不要貪心怕現在沒買到就少賺了
，觀察大趨勢，讓籌碼沉澱，漸漸的等一切恢復理性，那機會就出現了。
緊盯著股價上下波動搞得你心癢癢，還不如多多深入研究呢
讀後心得
(A)或許時代不同，大環境與彼得那時的投資環境已經相差甚遠，從產業、利率、債市...
..
。低利率的環境促使資金往更有錢景的股市及房地產邁進，促成了屢屢創高的股市，但是
從股市提款的人卻總是少數，或許找錯公司投資也或者是輸給了自己的貪心以及不認錯
可以發現彼得的這一套投資理論適用於每一個年代，你夠瞭解你買的股票嗎?你花的時間
有
比腳下穿的那雙鞋多嗎?相信彼得在許多時刻也會質疑他所做出的決定，但是我想每當這
個
時刻他肯定會更加嚴厲的檢視自己的看法是否有誤。
(B)會在更加的關心身邊的事情，如果遇到不同產業的人我想以後我會很開心，希望可以
再從中聽到我所不知道的產業面的消息，不管是他們的工作的方式或者是處理的業務，多
問多聽多吸收變成新的養分，給大腦一些新的資訊，建立自己的人類觀察名單!! XD
(C)充實閱讀財報表分析的能力，看看之前公司開出的遠景是不是有達成，達成後成效如
何也要關注一下，雖然從財報找出公司營運的方向正確與否似乎都是事後論，不過就像是
證明題一樣，如果A=B那就是值得慶幸的事情
(D)許我們總是認為怎麼會有人那麼傻現在會去買xx公司的股票，但其實蘋果以前還差點
倒?
呢!最近剛好遇上疫情影響深深感觸股市中存在的風險 。
所以每當海嘯來的時候當然要跑囉，但是總是要回來看看誰褲子沒有被沖走，沖掉華麗的
外表後光溜溜的總是比較容易檢視的，那如果又有先做好準備，那肯定是像在買到稍有擦
傷的瑕疵蔬果一樣開心，便宜又好吃呢~
結論: 要成為一個成功的投資者真的不容易~
PS:個人覺得可以看怪老子教你看懂財務報表或者是財報狗來增加自己對於財報部分的不
足，彼得在這本書裡的論述可能比較簡單
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.83.85.243 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1584086649.A.774.html
書中有提到他成功與失敗的例子，我想停損的觀念是要有的，看錯了也可以等它對了在回
來！
※ 編輯: tim7553343 (123.204.104.129 臺灣), 03/13/2020 16:42:19
強，學很多
股將近一年，每個月少說營收都至少增30％，股價載浮載乘，拖到快年底才反應利多漲了
上去...
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